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📰 周期：顺势挖掘预期差 积极关注困境反转

展望2026年，工银瑞信周期团队认为有色金属在降息与新能源格局重塑下仍具景气潜力。铝、铜、金被视为核心，预计景气持续且盈利修复明显，铝价有望升至2.3万元/吨，铜供给扰动仍存在，金价有望突破5000美元/盎司。
同时，内外需开启新周期，航空、煤炭、原油与地产链的景气反转正在临近。航空票价弹性提升、煤炭供给收紧、油价磨底回升，地产龙头估值修复成为机会。AI相关与碳酸锂等储能材料仍保持高景气，应在政策与库存周期的节奏下把握投资时点。

🏷️ #有色金属 #景气周期 #反内卷 #新能源

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