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📰 星行研 | 地产否极泰来？一文看懂板块修复逻辑

本轮地产板块自5月起呈现同步走强态势，覆盖地产开发、地产服务及园区开发等子领域，反弹来自政策暖风、基本面改善与资金回流三重共振。政策方面坚持稳定房地产市场的基调，通过保障房收储、保交楼等手段化解存量风险，同时推动城市更新、危旧房改造与供给侧改革，利于行业转型与信心修复。基本面方面，全国商品房销售降幅收窄，一线城市成交韧性更明显，库存结构改善，待售面积降至多年低位，房价整体呈现结构性企稳。产业链传导方面上游材料价格回暖、建材板块分化，白电内销回暖初显，下游消费端逐步修复，虽仍处于初期阶段但具备向上空间。海外地产周期的经验显示，龙头房企股价往往先于房价企稳，当前龙头股价位处历史低位，具备提前布局的参考价值。板块估值处于历史底部区间，PB约0.99倍，个股破净率高，风险折价有望逐步被消化，优质房企在政策托底与基本面改善的共同作用下，具备结构性修复的明确空间。机构配置方面处于历史性低位，边际改善表明资金回流与增配空间仍然存在，未来可重点关注高股息、债务稳健的央国企龙头、核心城市的优质区域房企，以及竣工端回暖支撑的地产链低估值标的，三条主线共同推动行情进入稳定的修复阶段。

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