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📰 美国经济的“K”型二阶段：“C”型

过去几年“K”型分化一直主线，AI板块与传统行业景气分化，推动美非经济体分化。本文认为当前软着陆迹象显现：上端高景气增速趋缓，下端下行斜率也在放缓，呈现向“C”型收敛的初步信号。
在经济端，AI投资支撑美国增长，云厂商资本开支高位但增速在2027年前后可能回落，盈利与现金流承压，硬件景气与实际盈利之间的矛盾成为市场重新定价的核心。
在资产端，市场将从景气叠加转向盈利可持续性评估，传统产业虽有回暖但仍受高利率压制，消费分化和居民信心低迷需关注；若原油供需恶化或美联储再度加息，C型收敛将面临阶段性风险。

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