📰 油煤成本双升压制化工价差 但反内卷+海外地产链迎布局窗口
三季度基础化工板块营收6228亿元，同比增15%、环比降5%；净利润415亿元，同比增23%、环比降29%，毛利率18.4%，同比升0.8个百分点、环比降2.5个百分点。油价、动力煤价格同比上涨40%和31%，淡季补库偏弱使价差收窄、盈利环比承压。
行业表现分化，粘胶、钛白粉、电子化学品、钾肥净利润同比高增；电子化学品受益于AI需求旺盛，纺织化学制品则因供需改善实现环比高增。行业资本开支持续放缓，在建工程已连续七个季度同比下滑。
“反内卷”政策加码、双碳考核趋严，推动落后产能出清并强化行业集中度提升逻辑。海外地产链回暖预期带动氟化工、MDI、有机硅等出口导向型子行业景气向上，桐昆股份、万华化学、兴发集团等龙头获研报重点推荐。
🏷️ #基础化工 #行业景气 #产能出清 #电子化学品 #龙头企业
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📰 油煤成本双升压制化工价差 但反内卷+海外地产链迎布局窗口
三季度基础化工板块营收6228亿元，同比增15%、环比降5%；净利润415亿元，同比增23%、环比降29%，毛利率18.4%，同比升0.8个百分点、环比降2.5个百分点。油价、动力煤价格同比上涨40%和31%，淡季补库偏弱使价差收窄、盈利环比承压。
行业表现分化，粘胶、钛白粉、电子化学品、钾肥净利润同比高增；电子化学品受益于AI需求旺盛，纺织化学制品则因供需改善实现环比高增。行业资本开支持续放缓，在建工程已连续七个季度同比下滑。
“反内卷”政策加码、双碳考核趋严，推动落后产能出清并强化行业集中度提升逻辑。海外地产链回暖预期带动氟化工、MDI、有机硅等出口导向型子行业景气向上，桐昆股份、万华化学、兴发集团等龙头获研报重点推荐。
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