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📰 GDIRI观察 | 包工头变房东，中建一局接盘常德万达背后的资产逻辑

中建一局收购常德万达置业有限公司100%股权，标志着其从“建造者”向“城市运营商”转型的战略落地。此次交易不仅解决了央企的应收款问题，也反映出在房地产行业调整期，央国企重构商业资产价值的新逻辑。常德万达广场作为成熟项目，有望为中建一局带来稳定的租金现金流，提升市场抗风险能力。

在当前房地产行业深度调整的背景下，民营房企普遍面临流动性压力，出售商业资产成为必然选择。中建一局接手常德万达是其转型战略的关键一步，商业地产行业的毛利率普遍高于建筑行业，转型需求迫切。然而，中建一局在商业运营方面经验不足，需解决如何通过运营实现资产价值重构的问题。

中建一局可选择自主运营或合作运营两条路径。自主运营需要快速组建专业团队，而合作运营则可借助万达成熟的商业运营体系保障收益。观点认为，长期战略上，自主运营更符合中建一局的转型目标，可能采用“过渡性合作+逐步自主”的混合模式，以实现资产增值和运营能力的积累。

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