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📰 基础化工行业深度报告：氯碱行业景气度逐步触底，双碳政策、PVC无汞化推进将加快行业景气度底部向上

本报告对氯碱、PVC及烧碱三大核心化工产品进行了景气度分析与供需展望。短期看，氯碱行业盈利在2025年Q4起显现大面积亏损，供需仍趋于平衡但库存压力较大，且出口受限与PVC盈利下滑叠加，将使亏损趋深。然而从中长期看，双碳政策及PVC无汞化推进将促使行业景气度底部转向上行。需求端，PVC与烧碱在全球能源成本高企背景下，海外出口具成本优势，国内需求逐步回暖。供给端，2026年为“十五五”开局及碳达峰决胜期，落后产能将被淘汰，电石法PVC无汞化推动加速退出，龙头企业在碳交易等成本与管理优势方面有望受益。综合判断，PVC长期供需格局有望改善，未来价格弹性充足；烧碱在需求回升与供给增速放缓的共同作用下，供需格局有望修复。对相关标的关注点集中在具备改造能力与成本优势的龙头企业。需要关注需求恢复、政策落地及原材料价格波动等风险。

🏷️ #氯碱 #PVC #烧碱 #无汞化 #双碳

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📰 化工ETF(159870)涨近1%，PVC供需拐点有望到来|界面新闻

聚氯乙烯供给侧方面，国内企业正面临无汞化转型与双碳政策等压力，海外装置陆续关停，全球新增产能有限。需求侧则显示海外出口持续回暖，国内地产需求接近触底，全球供需格局有望迎来拐点，聚氯乙烯价格与利润或随之改善。
在高能耗的电解铝领域，因“12000度高能耗”“4500万吨红线”等因素，单位产值自22年后与PVC分化。随着PVC政策与产业格局改善，相关上市公司资产有望被重新定价。1月底生态环境部强化无汞催化剂与水俣公约要求，推动电石法向无汞化转型，碳排压力下乙烯法具更高收益。

🏷️ #聚氯乙烯 #无汞化 #水俈公约 #出口增长

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