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📰 信达证券：纯碱价格持续探底 关注行业“反内卷”发力方向

信达证券的研报指出，纯碱价格持续下行，重质纯碱预计在2025年8月降至1335-1349元/吨，轻质纯碱降至1213-1257元/吨。这一价格趋势导致行业利润首度转负，上市企业业绩也大幅下滑，部分企业陷入亏损。需求方面，地产下行和光伏短期波动加剧了压力，尽管汽车需求有所支撑，整体需求依然疲软。

在供给端，天然碱的产能结构发生了显著变化，2023年及2024年将新增大规模的天然碱产能，使其在行业中占比逐步提升。尽管面临价格下行，天然碱因其工艺简单、能耗低，仍能保持满开状态，成为主要供给来源。行业“反内卷”需从供给优化、需求提振及政策引导等方面着手，尤其是鼓励低成本天然碱的发展，以应对当前的市场挑战。

未来，纯碱行业的前景仍需关注，特别是房地产政策的变化及光伏行业的增长潜力。信达证券建议关注具备成本优势的企业，如博源化工和中盐化工，以应对行业底部的挑战。同时，需警惕房地产下行、光伏装机量增长和政策执行等潜在风险。

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