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📰 1月行业信息回顾与思考:春节错期下的1月行业节奏与旺季开工前瞻

春节错期对1月数据及3月开工旺季影响明显。26年农历春节落在2月17日，较25年后移19天，致使1月同比及后续“金三银四”旺季节奏受到扰动。为排除时点因素，我们对26年1月的生产、消费、出口与去年同期进行对比。结果显示：生产端整体弱于去年同期，建筑业相关环节收缩最为明显，建材螺纹钢、线材等的用量降幅显著；制造业内部分化，工程机械、重卡等需求关联度高的领域开工率好转，得益于设备更新政策与东南亚基建刚需带动的出口改善。相比之下，PVC开工偏弱，反映地产与家居等下游需求仍疲弱。消费端亦呈结构分化，地产成交面积降幅较大，商品消费相对稳健，白酒动销好于预期，但高基数和政策退坡下大宗耐用品需求偏弱。服务消费分化更明显，航空出行维持平稳，观影票房回落显著。出口在高基数约束下略显疲弱，港口与集装箱吞吐量小幅下降。节后复工复产节奏对3月数据产生扰动，历史看复工需要约4周才能回升到较高水平，且近年节后节奏放缓，地产去库存与资金到位率偏低成为拖累。展望26年3月旺季，财政政策与专项债有望推动基建项目加快落地，带动部分开工与投资回升，但地产新开工不足仍将拖累整体修复。综合判断，节后复工节奏或好于25年但难回到21年的高位，开复工恢复至节前水平可能推迟至3月中下旬，对3月数据形成一定压制。

1月行业信息回顾显示，能源与资源板块供给约束较强、需求平稳，金属需求上移；地产投资低位，建材受拖累；金融板块活跃但保费、信贷情况各异；中游制造设备内外销增长亮眼，重卡销量继续向好；消费仍以服务与商品的整体稳健为主，白酒动销良好但受高基数影响；TMT与新能源领域仍具主题性潜力，新能源车内销走弱、出口高增，储能需求旺盛，光伏内需疲弱。总体而言，春节错期是1月数据的核心干扰项，剔除时点因素后呈现总量偏弱、结构分化的格局，资源品、先进制造、TMT与新能源保持景气与主题并存。展望金三银四，基建或提振复工，地产去库存与资金到位制约修复节奏，3月复工与投资表现受此影响，需持续关注政策与资金到位情况。

🏷️ #错期 #金三银四 #复工节奏 #基建提振 #地产去库存

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📰 1月行业信息回顾与思考：春节错期下的1月行业节奏与旺季开工前瞻

春节错期对1月数据及后续旺季节奏形成扰动。生产端总体弱于去年农历同期，建筑业最为明显收缩，螺纹钢、线材等建材消费同比下降；制造业内部呈现分化，工程机械与重卡需求拉动开工率较好，设备更新政策及东南亚基建刚需促使出口改善。消费端呈现结构性分化，地产成交面积下降明显，商品消费总体稳健，白酒动销好于预期但高基数与政策退坡下大宗耐用品需求偏弱。服务消费分化更明显，航空出行保持平稳，观影票房回落显著，出口端在高基数约束下增速回落，港口吞吐略有下降。展望26年3月旺季，节后复工复产节奏或好于25年，但难回到21年的高位，开工回暖需推迟至3月中下旬。专项债发力有望带动基建项目落地，给予投资与生产一定支持，但地产新开工低迷的拖累仍存在，修复斜率将受限。

🏷️ #春节错期 #基建提速 #地产去库存 #复工节奏

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