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📰 破面值可转债再现！什么信号？_股票频道_证券之星

近期A股市场调整，导致可转债市场出现跌破面值的现象。12月16日，三房巷的三房转债跌破100元，成为首只跌破面值的可转债。这一现象反映出市场对公司信用风险的担忧，同时显示出可转债市场的结构性调整。市场分析指出，低资质转债的流动性风险正在加剧，投资者需警惕年报公布后可能出现的信用与退市风险。

随着可转债市场的波动，低价转债的下跌主要受流动性影响。进入12月后，成交金额明显下降，个别交易日成交额低于500亿元。市场对正股的转股能力和信用风险的担忧加剧，导致低资质转债的价格承压。尽管如此，受访人士认为当前市场的系统性风险可控，高评级转债仍有债底支撑，个别低资质转债的下跌更多是个体风险的集中体现。

在经历了2024年风险集中出清后，市场信用事件发生的频率预计将下降。投资者需关注正股的表现及相关可转债的回售条款，及时行使权利以规避风险。整体来看，市场流动性与估值中枢仍保持相对稳定，低资质转债的信用分层与估值重估将加速，促使市场对转债条款的设计与执行更加关注。

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📰 若交叉违约机制被触发，万科百亿债务会如何影响整个房地产金融体系？

当前市场面临的最大挑战是万科20亿元债券的兑付风险。如果在宽限期内未能偿还，将激活债务交叉违约条款，可能引发房企信用危机的连锁反应。若交叉违约被触发，万科的所有债权人将要求偿还1513亿元的到期债务，而其可自由支配资金仅为8.58亿元，这将导致万科资金链断裂，核心资产被迫折价出售，难以填补资金缺口。

与此同时，万科的信用评级已被降至垃圾级，市场信心受到重创，金融机构将全面收紧对房企的融资，融资成本大幅上升，甚至断贷。这种情况下，银行贷款将面临更大风险，坏账率可能上升，进而影响全行业的信贷环境，导致房企融资生态链的断裂，民营房企生存空间被挤压。

长远来看，万科的违约将改变行业的商业模式，推动房企向轻资产运营转型，但实现这一转型将面临许多挑战。政策方面，政府需要在高昂的救助成本和市场化重组之间找到平衡，同时避免单一企业风险演变为系统性金融危机。交叉违约的风险不仅将对市场信心造成冲击，还将影响居民财富和购房需求，形成恶性循环。

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