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📰 增配地产、减仓建材：公募三季度偷偷换了方向

公募基金三季报显示，机构配置从上半年科技主导转向结构性再平衡：TMT整体减仓，消费与周期重新受到关注，部分此前冷门行业出现加仓。通信、电子仍是持仓市值占比最高的行业，但通信仓位回落、电子基本持平，反映出机构对科技内部不同环节的判断已出现分化。
行业层面，建材持仓大幅下降，水泥及地产配套材料受需求疲弱拖累；地产配置连续两个季度回升，政策支持增强，但基本面修复仍待观察。电子内部资金转向半导体、元件并减持电子化学品；汽车回撤后获增配，重点流向摩托车和出海链条，春风动力持仓明显提升。

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📰 兴证策略：基金四季报的七大看点

2025年四季度，主动偏股基金规模小幅回落，赎回压力仍在出清，净赎回较高，规模回落成为主拖。整体仓位降至86.62%，仍处历史高位水平；普通股票型90.52%、偏股混合型88.97%、灵活配置型78.59%，呈现资金结构的阶段性调整与分化。
在配置侧，四季度主动偏股基金加仓周期与金融地产，减仓科技成长、医药与消费。板块层面，创业板超配提升，科创板与主板超配回落，港股仓位降至15.98%；行业与二级行业分化明显，加仓有色金属、通信、非银金融等，减仓电子、医药生物、计算机等。

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