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📰 西南证券给予中国国贸“持有”评级，2025三季报点评：公寓业务表现亮眼，核心资产韧性犹存

西南证券于11月4日发布的研报中，对中国国贸（600007.SH）给予了“持有”评级。评级的主要理由包括核心物业的小幅波动，但整体业务基础依旧稳固。同时，公寓业务的表现相对亮眼，经营效率不断提升，显示出良好的发展潜力。此外，公司财务状况保持稳健，高分红的价值也日渐凸显。

然而，研报也指出了一些潜在的风险因素，包括宏观经济波动可能导致的租赁和消费需求不足，以及商业地产行业竞争的加剧，可能对公司的未来发展造成压力。此外，若公司未来的分红未能达到预期，也将对投资者的收益产生影响。因此，投资者在决策时需要充分考虑这些风险因素。

整体来看，中国国贸在当前的市场环境中表现出一定的韧性和潜力，但投资者仍需保持警惕，审慎评估市场动态与公司前景，以便做出更为合理的投资决策。

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📰 西南证券：给予中国国贸增持评级

中国国贸在2025年半年度报告中显示出一定的业绩压力，营业收入和归母净利润分别同比下降3.9%和8.0%。尽管核心物业经营承压，但核心资产仍展现出稳健的韧性，写字楼和商城业务的出租率保持良好水平，特别是商城业务达到95.3%的出租率。

酒店业务受到政商活动减少和差旅预算缩减影响，表现不佳，收入同比下降7.2%。然而，公寓业务表现稳定，维持了88.7%的出租率。公司在财务状况上持续优化负债结构，经营性现金流充裕，为未来发展提供保障。

盈利预测显示，中国国贸未来三年净利润将实现适度增长。考虑到其核心资产的稀缺性及稳健的财务结构，在利率下行的背景下，公司的高分红政策增强了股息吸引力，公司维持了“持有”评级，虽然仍面临宏观经济波动和行业竞争加剧的风险。

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