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📰 白酒巨头一季报业绩普降，白酒拐点临近还是拐点远未到来？

截至4月29日，多数上市公司已披露了一季报，白酒行业作为市场热点板块，业绩总体不乐观，延续着筑底运行格局。以贵州茅台为例，一季报营收增速6.34%、净利增速1.47%，虽比去年四季度有所改善，但仍显较高基数压力，真正的拐点在于二三四季度能否企稳。茅台加速渠道改革、削减非标产品配额等举措对业绩产生一定冲击。头部与腰部白酒企业如泸州老窖、洋河、古井贡等，一季报均出现营收、利润同比下滑，降幅明显。行业整体呈现“基本降、降幅扩大”的态势，年度披露进程导致信心波动。消费疲软、禁酒令冲击及中青年消费习惯改变共同施压，且白酒与地产景气及社交需求存在关联。相较于以往维持增长的策略，企业纷纷通过风险释放来缓解压力，预计阵痛期仍在持续。长期来看，行业估值处历史低位、股息率上升，若基本面拐点确立，资金介入力度会增强，但时间与路径仍存在不确定性。

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📰 白酒地产苦日子快到头啦~ | 林平发展、电科蓝天申购

昨日贵金属震荡回落，白酒板块逆势走强，单日涨幅近十成，交易额达609亿，显示资金偏好白酒。信号方面，茅台终端价格自2025起企稳并回升，筑底迹象明显；部分亏损股增多促使产能回收，行业修复预期增强，显著。
地产方面，政策稳住市场并控风险，供给快速收缩，建材龙头率先走强，地产链受益明显；技术面筑底充分，相关行业或将回升。全球平衡精选组合强调全球债券与优质资产配置，打新机会如林平发展、耐普等，风险可控下偏好白酒长期配置。

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📰 茅台逆势增长，双节动销同比增超20%，价格韧性凸显

在白酒行业普遍面临困境的背景下，茅台在中秋国庆双节期间逆势增长，展现出强大的市场韧性。通过实施“客群转型、场景转型、服务转型”三大战略，茅台在行业调整中捕捉到关键的增长动能。尤其是在消费者需求的多样化中，茅台通过调整产品和服务，精准满足了节庆期间的消费需求，推动了销量的显著增长。

茅台的价格体系在行业整体承压的情况下显示出强大的抗风险能力。终端动销数据的亮眼表现，反映了节日消费需求的增长以及茅台渠道体系的韧性。武汉市场的数据显示，家庭聚会和企业活动等消费场景的增多，进一步推动了茅台的销售。同时，新兴客户群体的崛起为茅台带来了新的增长点，说明其市场策略的成功。

茅台的成功不仅在于销售增长，更在于其转型的深远意义。通过直销与经销的协同发力，茅台实现了价格的稳定与市场的拓展。这一系列的策略和变化为白酒行业提供了宝贵的借鉴，展现了茅台在复杂市场环境中持续释放增长潜力的能力。

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