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📰 中信建投 | 节能减排需求有望持续增长_腾讯新闻

美联储于9月18日宣布降息25个基点，重启自去年12月以来的降息步伐，标志着“风险管理式”降息的开始。此次降息符合市场预期，点阵图显示美联储内部存在较大分歧，但鲍威尔主席成功凝聚了共识。预计未来两年失业率将上升，通胀水平仍然偏高，经济增长前景面临不确定性。

港股在当前流动性周期中展现出相对优势，经过长时间的熊市后，估值逐渐修复，盈利主要集中在结构性景气板块。尽管面临外部流动性压力和A股整理期的挑战，港股仍有望在未来一段时间内恢复升势，特别是在互联网和科技领域。

在环保政策日益严格的背景下，广西发布了新的污染防治行动方案，强调节能减排的重要性。整体来看，市场对环保企业的关注度提升，相关行业的投资机会也在增加。风险因素包括国际经济环境的不确定性及政策执行力度的变化。

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📰 不宜过度解读鲍威尔的“鸽”-兰格钢铁网

鲍威尔在Jackson Hole会议上的讲话被市场解读为可能的货币转松信号。但中金研报指出，鲍威尔并未明确表示降息的持续性与幅度，而是阐述了美联储政策的“反应函数”。当就业风险大于通胀时，美联储倾向于降息。然而，当前高关税和收紧的移民政策使得就业与通胀风险共存，若通胀风险超过就业，鲍威尔仍可能决定停止降息。

因此，市场不应将鲍威尔的讲话视为宽松政策的起点，而应意识到在就业与通胀目标矛盾时，货币政策面临的复杂挑战。如果关税和移民政策继续推高“类滞胀”压力，美联储可能会陷入进退两难的境地。在这种情况下，真正的货币宽松可能不会出现，市场风险偏好可能下降，波动性将加剧。

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