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📰 清算“影子万科”：向万科“倒手”地产项目、占用百亿级应收款？

本报调查显示，万科存在以“影子万科”为核心的博商系等高管控制的壳公司，通过先购地再转让给万科的方式获取项目。涉地遍布北方、珠三角及深圳本部，且常以万科名义对外宣传，博商系高管长期在万科任职，外界难判断其是否具备真正拿地优势。
据报道，影子公司与万科的资金往来密集。2023年前后，相关公司对万科资金占用约84亿元，相关应收款约167亿元。自2018年以来，万科其他应收款一直在2000亿元以上，2024年起计提减值，2025年亏损预计820亿元。

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📰 万科：穷庙富方丈，金融永动机（二）_腾讯新闻

2014 年 3 月，郁亮在万科总部读完《门口的野蛮人》后，意识到没有股权，管理层就成了待宰的羔羊。于是推出事业合伙人制度，分两项：合伙人持股计划与项目跟投计划。持股计划吸纳约 1320 名员工，占比约 1%，本金来自年终奖扣留，初始约 13.75 亿元；另设盈安合伙，出资 14 亿元，委托国信设立金鹏资管，叠加外部资金，总规模约 51.75 亿元。
在宝万之争背景下，金鹏资管一度把管理层持股推至约 7.79%，成为核心筹码，并带来约 120 亿元浮盈（扣除成本后接近六倍回报）。但制度也暴露风险：信息透明度不足、收益分配与风控存在黑箱，退出机制不足且对普通员工的不公平性，跟投项目去化与资金占用带来效率短板。为规避监管与风控，万科及其附属安排日益复杂，孕育出影子万科的雏形。

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