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📰 轻工造纸行业研究：关注出口板块低估机遇，英美烟草GloHilo促销力度加大

行业观点更新显示，家具板块内销压力增大，地产市场的低迷导致商品房成交量大幅下滑，虽然政策层面有购房补贴助力，但整体需求恢复尚需时日。外销方面，近期中美贸易关系有缓和迹象，美国降息预期对海外家居需求修复有望带来积极影响。

在新型烟草领域，美国FDA优化了烟草产品上市前的申请流程，提高了效率，利好合规产品快速上市。英美烟草加大了促销力度，通过优惠活动提升市场竞争力，HNB行业竞争愈发激烈，思摩尔作为核心供应商将充分受益。

造纸与包装行业则显示复苏迹象，纸价有温和修复的趋势，部分企业停止新增产能以应对盈利压力。轻工消费在个护领域向品质转型，市场竞争持续加剧，AI眼镜领域亦因多家企业的涌入而加快发展。总体来看，各板块景气度逐渐企稳，投资建议重点关注头部企业。

🏷️ #家具 #新型烟草 #造纸 #包装 #轻工消费

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📰 轻工制造行业定期报告：造纸迎12月提价函，盈峰受让索菲亚超10%股权

近期，文化纸及相关纸品价格处于周期底部，头部纸厂将于12月发布提价函，预计后续纸价将迎来修复。盈峰集团以18元/股的价格溢价28.8%受让索菲亚10.77%股权，体现出对其长期价值的认可。家居行业尽管仍处于调整期，但估值已处于历史低位，低位配置机会值得关注。

在轻工消费领域，奈丝公主和洁婷等品牌推出新产品以满足市场需求。随着电商销售旺季的来临，个护品牌加码全渠道营销，吸引了投资者的关注。此外，夸克AI眼镜的发布展示了技术的进步，智能家居和AI眼镜的市场前景广阔。

美国房地产市场的复苏给相关出口型公司带来了积极影响。10月成屋销售创下8个月新高，借贷成本下降助力市场改善。匠心家居计划在柬埔寨建设生产基地以满足北美市场需求，为公司未来的增长奠定基础。总的来看，轻工制造行业正面临多重机遇。

🏷️ #造纸 #家居 #轻工消费 #智能家居 #出口型公司

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📰 轻工行业2025中报业绩综述：新消费高景气延续，传统轻工内部分化孕育结构性机会

家居板块在2025年上半年和第二季度内销营收同比有所下滑，主要受到国补政策影响，业绩承压。软体家居企业表现相对较好，而定制家居企业则面临更大挑战。外销方面，尽管整体营收有所增长，但由于需求放缓，景气度环比下降，头部企业展现出一定的韧性。未来，内销亟需家具消费补贴重启，外销则需关注美国降息对需求的影响。

造纸板块在2025年上半年遭遇盈利压力，主要由于下游需求不振和市场供大于求。尽管头部纸企的营收增速有所下滑，但预计未来在下游需求恢复的推动下，纸浆价格有望企稳回升，从而改善纸企盈利。推荐具备纸浆一体化成本优势的头部纸企，预计将受益于纸浆价格的回升。

轻工消费领域，宠物食品和潮玩市场保持高景气，个护板块面临竞争压力。潮玩行业的商业模式多样化，龙头公司通过IP培育实现多维度变现。两轮车板块在政策推动下呈现增长，预计将继续优化供给结构，龙头企业的竞争优势将进一步凸显。整体来看，各板块的景气度存在分化，需关注潜在的市场风险。

🏷️ #家居 #造纸 #轻工 #消费 #潮玩

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