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📰 钢厂补库产成品，供需政策预期升温 | 投研报告

本周钢铁行业基本面呈现底部稳定态势。钢企盈利率达到39.8%，在多项因素支撑下，行业盈利水平回升，尽管春节后钢厂铁水产量回升与库存变化互相牵制，但钢材成品库存增加、钢厂春节前补库等因素共同托底价格。铁矿港口库存处高位，矿价在技术面支撑下暂稳；焦煤价格基本稳定，进口港口交易氛围偏冷清，钢材价格整体偏稳，华东供应压力增大，表需下降，市场对后市偏谨慎。总体看，供应端与需求端的矛盾尚未显著转变，宏观政策及市场预期的提振效果尚需时间、证据支持，短期内热轧板卷等品种可能震荡偏弱运行，但行业底部趋势未见明显恶化，需关注宏观环境与原材料价格波动带来的传导影响。

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📰 钢铁行业基本面有望逐步修复_行业新闻_全球矿产资源网

2025年11月28日，中国钢铁工业协会召开了关于“铁资源开发计划”的座谈会，强调国内矿山企业需加快推进重点铁矿项目，以高质量完成预期目标。协会将更新重点铁矿项目清单，关注企业共性问题，并对重点地区进行调研，及时向相关部委反馈情况。此外，将在保证铁矿山平稳运行和钢铁行业供给侧改革方面加大力度，以提升资源保障能力。

国泰海通证券表示，尽管房地产市场疲软，钢铁需求在基建和制造业的支持下有望平稳增长，供给端收缩预期仍在。未来钢铁行业将朝着产业集中度提升和高质量发展的方向发展，具备竞争优势的企业将受益于环保政策和低排放改造的趋势。

信达证券指出，尽管当前行业利润下行，但随着“稳增长”政策的推进，钢铁需求有望保持平稳增长，整体形势乐观。特别是在能源周期和国产替代的背景下，高端钢材将获得更多市场机会，未来钢铁行业的产业格局有望稳定并向好，结构性投资机遇值得关注。

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📰 国泰海通：维持钢铁供给端收缩预期 行业基本面有望逐步修复 提供者 智通财经

根据国泰海通的研报，近期五大品种钢材的消费量有所下降，表观消费量为860.6万吨，环比减少6.33万吨。具体来看，建材和板材的消费量分别下降，导致整体钢材产量也出现回落。尽管库存持续下降，但行业仍面临一定的供给压力，近60%的钢企仍处于亏损状态，供给市场化清理已开始。

展望未来，铁矿石的供给将逐步增加，而需求提升的空间有限，钢铁行业可能逐步进入宽松周期。尽管现阶段盈利率有所下降，但政策层面正在实施产量压减，促进供需动态平衡。此外，基建和制造业的用钢需求有望保持稳定，出口方面也呈现增长趋势，整体需求或将逐渐企稳。

长期来看，钢铁行业的集中度将提升，高质量发展的趋势将促进具备竞争优势的钢企获得更多市场份额。在环保政策和低排放要求的背景下，龙头企业的竞争优势将更加显著。国泰海通对钢铁行业的未来持乐观态度，维持“增持”评级。

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