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📰 能翻身吗?卖掉80座广场仍欠6000亿,万达为何永远填不满债务窟窿

2026 年初，万达以 3.6 亿美元高息美元债入场，年利息成本超过 12%，人民币年利息约三百多亿，资金链紧绷下被迫继续高成本融资。其后持续卖出核心资产，三年内处置八十多座万达广场，但总负债仍高达六千亿，短期偿债缺口巨大，现金几乎无法覆盖债务本金。高杠杆扩张带来优势，一旦监管收紧，外部融资受限，便引发资产变现无力、利息负担沉重的恶性循环。为推动核心业务上市，万达签订对赌协议，虽带来数百亿资金，却因上市多次失败及回购条款，成为沉重的刚性负担，各方追债接踵而至，资产处置受限。地产行业下行使核心资产贬值，卖出价低于成本，难以覆盖以往投资，资产折价拖累偿债能力。王健林坚持控股万达广场，导致错失高价变现与转型机会，轻资产化难以支撑巨额债务。最终，万达从风光帝国滑向负债泥潭的过程，是盲目扩张、过度杠杆、急功近利等多重因素叠加的必然结果，留给其他企业的警示是：现金流与市场规律才是企业的根基

🏷️ #债务 #万达 #杠杆 #资产处置 #上市对赌

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📰 碧桂园服务跌没了1300亿，物业公司奥联还有上市幻想

在地产寒冬背景下，奥联服务集团选择赴港上市，成为一场豪赌。尽管其在物业管理行业的收入逐年上升，但经营现金流仍处于亏损状态，主要依赖中国移动的物业项目维持生计。奥联服务的历史可追溯至2006年，经过多次收购与重组，逐渐形成现在的业务布局。近年来，物业管理行业经历了上市热潮，许多企业纷纷分拆上市，奥联服务也加入了这一行列，但其市场定位却显得不够突出。

随着行业竞争加剧，奥联服务采取了“买买买”的策略，收购了多家物业公司，并通过低价策略来吸引客户。然而，这种策略的可持续性受到质疑，公司的项目保留率逐渐下降，且应收账款周转天数大幅增加，显示出其经营面临困难。尽管如此，奥联服务依然选择勇闯港交所，反映出其对上市的渴望与市场的复杂性。

在当前市场环境中，物业管理公司的估值已从追求规模转向关注盈利能力与股东回报，奥联服务的上市前景并不乐观，面临着与其他公司相似的资金和盈利困境。与华润万象生活等行业龙头相比，奥联服务在市场中的地位仍显得相对脆弱，未来的发展需要更加清晰的战略定位与经营模式。

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