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📰 有序推动“好房子”建设 2026房地产行业哪些值得关注？

2025年中央经济工作会议强调稳定地产市场，推行因城施策控增量、去库存、完善供给结构，鼓励收购存量房用于保障性住房等。西南证券研究院发布的房地产行业投资策略指出，新房销售仍处低迷区间，2025年前11月新建商品房销售面积同比下降7.8%，新建住宅销售面积同比下降8.1%，70城新建住宅价格降幅收窄。城市分化显著，一线城市韧性较强；二手房维持以价换量的态势。库存高位、新增供给意愿与能力双双走弱；土地市场成交缩量但质化提升。施工面积下降、购置费上升拖累开发投资，政策目标是止跌回稳并推动好房子建设，预计2026年市场将继续筑底。香港住宅成交复苏、房价回稳：2025年前十一月私人住宅售价指数同比上涨3.4%，库存下降，未来十年住宅供应目标下调至42万套，私营房屋供应比例降至30%，人才引进计划支撑长期需求。房贷利率下降，A类住宅回报率高于房贷利率，B类住宅接近持平。量价有望齐升，低估值、高股息及香港住宅业务占比高的公司受益。商业方面，政策刺激消费，2025年前11月全国社会消费品零售总额同比增长3.0%，线上消费占比趋稳，修复商业地产。购物中心客流回暖，2025年上半年日均客流同比增长14.1%，Q2达到近四年最高水平；但同 period 供给端收缩，全国商业用房新开工面积同比下降22.8%，出租率维持高位。建议关注由开发转型的商业模式重塑及估值体系变化，具备成长性和股息率的标的。二手房成为行业主线，房产经纪渠道份额提升，2024H1分销及代理佣金占销售费用比重达到51.9%，央国企回款改善，贝壳、我爱我家等的应收账款周转显著缩短。2025年Q1–Q3，贝壳、我爱我家二手房GTV同比增长分别为11.2%、5.1%，佣金率与毛利率改善。总体建议关注龙头经纪企业及区域深耕标的。风险包括市场销售恢复不及预期、政策放松不足、行业现金流恶化等。

🏷️ #地产 #经纪 #金融 #消费 #香港

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📰 软体家居集中度更易提升，长期看消费属性将逐步超越周期属性

申万宏源研报指出，在政策推动下，地产行业的预期有望逐步改善，行业估值也将从底部向上修复。短期内，随着消费力的恢复，前期竣工将带来一定的需求增量；长期来看，地产支持政策逐渐见效，商品房销售趋于稳定，存量房翻新需求增加，构建了中长期的稳定需求量。这一趋势使得优质企业集中度提升的逻辑愈发明显。

从行业的Beta维度分析，地产托底力度的持续加大将有助于修复之前过度悲观的预期，刺激家居行业的估值回归中枢水平。存量需求的占比持续提升，地产周期的影响逐渐平滑。以旧换新政策的推出，激发了存量需求，使得标准化程度高的软体家居赛道受益明显。此外，智能家居领域如功能沙发、智能卫浴等也存在渗透率提升的潜力，增长韧性更强。

在业绩增长的确定性方面，具备较强零售基因的公司展现出扎实的业绩增长基础，市占率稳步提升。随着供应链能力的完善及多渠道多品类的运营能力增强，客单值水平提升，EPS增长的确定性也较强。软体家居的集中度提升空间广阔，长期来看，消费属性将逐步超越周期属性。顾家家居、慕思股份、敏华控股、喜临门等企业值得关注。

🏷️ #地产 #家居 #政策 #消费 #增长

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📰 11月CPI同比上涨0.7%，某地产龙头冲击涨停！消费ETF(159928)、港股通消费50ETF(159268)双双收红！茅台回归指导价，段永平仍看多|界面新闻

今日A股市场表现出色，消费ETF（159928）收涨0.25%，近10日资金净流入超1.7亿元，显示出消费板块的复苏迹象。国家统计局数据显示，居民消费持续恢复，CPI小幅波动，房地产和白酒产业也出现不同程度的市场反应。尤其是白酒价格下滑影响深远，高端酒类的市场信心受到考验。市场普遍关注年底时节的风格变化，投资者对低估值的青睐显著。尽管市场情绪相对低迷，但服务消费的潜力依然被市场看好。

基于当前的消费数据和市场环境，许多分析师对未来的消费复苏保持乐观，特别是在服务消费方面的增长潜力。多个行业数据显示出积极向上的趋势，海南免税、酒店和餐饮行业均呈现出复苏迹象。尽管白酒市场面临压力，整体消费板块的估值依然具有吸引力，尤其是在市场调整之后，许多龙头公司展现出优秀的抗压能力。服务消费将成为未来发展的重要方向，建议关注相关投资机会。

最后，基金投资虽存在风险，但通过合理的配置，消费者需求的回升及政策的导向或将推动市场向好。建议投资者关注具有成长潜力的消费ETF（159928）和港股通消费50ETF（159268），以抓住新消费趋势带来的投资机会。市场的低谷或将迎来拐点，投资者需结合自身风险承受能力，谨慎布局，寻求适合的投资组合。

🏷️ #消费ETF #市场回升 #居民消费 #白酒价格 #服务消费

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📰 港股“子”曰 | 所有的机会 都是跌出来的

最近港股市场持续下跌，恒生指数和恒生科技指数的跌幅超过1%。尽管如此，历史上许多投资机会往往是在下跌中孕育而生。例如，恒指经历了从30000多点跌至15000点的过程，才为今年的牛市行情铺平了道路。投资者应关注那些经历长期下跌的行业，尤其是创新药和地产股，这些领域在未来可能会出现反弹。

在对港股行业进行分析时，过去三年跌幅较大的行业往往蕴藏着潜在机会。地产行业在经历了显著的下跌后，近期出现了复苏迹象，值得投资者关注。此外，消费股板块也表现低迷，特别是必选消费品如酒类和乳业，未来可能会迎来反弹。投资者在布局时，可以考虑这些行业的潜力。

从市场整体来看，港股在经历了两个月的下跌后，恒生科技指数的调整空间已经显现出性价比。然而，短期内是否会继续波动仍需观察。长远来看，随着美联储降息和纳斯达克估值高企，恒生科技的估值显得相对吸引，值得投资者关注。投资需谨慎，建议在决策前进行充分的研究。

🏷️ #港股 #投资机会 #地产股 #消费股 #科技指数

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📰 地产股集体飙升，中行、工行创新高，小米港股市值跌破万亿港元 - 21经济网

11月20日，A股市场表现波动，创业板指午盘收跌0.52%，尽管早盘一度上涨超过1.5%。沪深两市半日成交额达到1.11万亿，市场上超过3000只个股下跌。银行板块表现强劲，锂电池产业链也有活跃表现，百川股份等股票涨停。与之相对，旅游酒店、食品和纺织服装等消费类股票则出现下跌，部分个股大幅回落。

中国银行和工商银行在尾盘拉升中表现突出，股价创新高，市值双双突破万亿。银河证券分析认为，银行业的业绩在短期内受到非息收入的影响，但整体规模稳步增长，息差企稳，利息净收入改善明显。政策引导银行信贷结构优化，同时资本市场回暖为中收增长打开空间，银行分红力度持续。

港股方面，小米集团的股价持续下跌，市值跌破万亿港元，而房地产板块则表现强劲，正荣地产等个股涨幅明显。整体来看，A股和港股市场在不同板块间呈现出分化的走势，投资者需关注行业动态与市场变化。

🏷️ #A股 #银行股 #消费类股 #光通信 #小米

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📰 一路繁花｜这届中国商业地产西南峰会披露行业新“涨势”！

第13届中国商业地产西南峰会于10月17日在成都举行，主题为“一路繁花”。此次盛会汇聚了众多商业项目、品牌及专家，探讨商业市场的变革与增长路径。开幕词中，赢商股份执行总裁周旭强调，2025年是商业地产重构的关键时期，要求商业体以开放的姿态推动协同创新，创造情感共鸣。

现场分享了《中国购物中心景气指数市场分析报告》，指出2025年上半年行业景气指数将稳步回调，增态转化为涨势是关键。不同类型购物中心需根据客流需求调整策略，以提升销售额。同时，企业端的增量项目呈现地方扩张趋势，存量调改结构逐步提升。

峰会还设置了高端对话和颁奖环节，表彰了西南地区最具代表性的商业项目，金坐标奖则致敬推动者。整体来看，行业在不断探索商业与文旅融合、创新运营的道路上，未来充满希望与机遇。

🏷️ #商业地产 #西南峰会 #消费趋势 #协同创新 #金坐标奖

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📰 电商优势渐成“掣肘”，三只松鼠风光难再

三只松鼠最近获得赴港上市的公开募股备案书，意味着公司成功进入港股IPO的进程。作为“国民零食第一股”，三只松鼠在市场热度高涨时上市，但随即遭遇疫情影响，营收持续下滑，线下扩展也未如预期。尽管公司尝试转型，进入咖啡及母婴市场，但仍面临利润下滑和电商流量成本上升的困境。

2024年，三只松鼠的营收虽回升至106.22亿元，但净利润却大幅下降，显示出其在追求销售增长时牺牲了利润。公司通过电商渠道的优势逐渐减弱，导致其在竞争中处于不利地位。为了寻求新的增长点，三只松鼠不断探索新的市场领域，尤其是海外市场的潜力。

在当前消费市场环境下，三只松鼠的港股上市不仅是为了改善流动性和估值，也为公司的国际化发展提供助力。随着越来越多企业选择A+H股布局，三只松鼠的成功上市将为其未来的发展提供更多可能性，同时也反映出消费类企业在资本市场上的新趋势。

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📰 电商优势渐成“掣肘”，三只松鼠风光难再

三只松鼠近期获得赴港上市公开募股备案书，标志着其在资本市场的布局迈出新步伐。作为国内知名零食品牌，三只松鼠曾在2019年上市时风头无两，但因疫情等因素导致营收持续下滑。尽管2024年营收有望回升至106.22亿元，但利润却有所萎缩，反映出公司在追求增长与保持盈利之间的艰难平衡。

为寻求新的增长点，三只松鼠正在拓展咖啡与母婴领域，成立了相关公司并推出多个子品牌。尽管线上销售依赖性依然较高，流量成本增加使得利润受到压缩，三只松鼠也在努力进行线下渠道的布局，虽然面临挑战，但其多元化战略或为未来发展提供新的动力。

当前，消费类企业的A+H股布局热潮引发关注。专家指出，企业通过A+H上市不仅可以改善流动性，还有助于提升品牌国际化。三只松鼠的上市举动亦是在这个大环境下的顺应，未来能否借此实现持续增长，将取决于其基本面与市场反应。

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