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📰 [未知机构]：2026年8月22日金融地产与宏观市场卖方会议纪要 - 发现报告

本研报覆盖金融地产、通信等领域，核心围绕相关公司业绩、市场动态及后续关注事项展开。整体呈现出上市公司业绩普遍超预期、宏观流动性信号显著、行业及区域调研安排明确的特征。重点聚焦两大领域：批发零售中的BJ批发俱乐部控股公司，在2026年第二季度实现净销售61亿美元、调整后每股收益1.36美元，增速均高于预期，客流与会员规模持续扩大，数字化可比销售显著提升，德州门店表现亮眼；公司还上调全年EPS区间至4.60-4.80美元，计划SKU精简并加快新店扩张，同时高层人事有变动。通信设备领域的中际旭创，第二季度收入223亿元、净利润79.2亿元，均实现环比增长，毛利率提升至46.42%，受益于高端产品升级与硅光渗透率提高，资本开支创历史新高，显示未来产能扩张的积极信号。宏观方面，美国货币贬值交易持续，美元走弱、黄金与比特币价格上涨，反映出对美国财政政策及赤字的担忧。综合来看，后续关注点包括BJ批发俱乐部的SKU精简与新店落地、全年业绩指引完成情况；中际旭创高端产品的市场需求与产能释放、后续毛利率及利润增长的兑现能力；美元贬值趋势的持续性及长期国债收益率、贵金属及比特币价格的后续走势，以及天风证券在湖南长沙调研活动对房地产标的及区域市场的分析结论。

🏷️ #业绩超预期 #产能扩张 #美元贬值 #高端产品 #调研分析

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📰 【广发•早间速递】9月港股通与恒科调仓名单预测，及恒科改革影响

本周市场研究聚焦多领域调仓与行业趋势。港股通方面，预测9月将有约37家公司通过定期调整纳入，候选集中在科技、先进制造与医药；但历史数据显示“入通”后短期涨幅并不稳定，更多体现为资金渠道拓展与投资者覆盖面扩大，后续需结合南向资金增持、基本面与市场环境综合判断。恒科改革方面，9月季度仍沿用现行30只成份股规则；调仓通常在正式生效前一个月就有上涨趋势，入选样本在T-30到T-10间平均上涨约9.9%，剔除样本在同区间有约10.4%的下跌，正式生效后则出现短期回落，整体呈现“提前波动、兑现回归基本面”的特征。地产、银行、农林牧渔、纺服轻工及电新等行业表现分化但逐步修复，头部企业优势明显、盈利能力改善。总体风险提示包括预测偏差、调仓规模差异及宏观不确定性。

🏷️ #港股通 #恒科改革 #行业趋势 #调仓规律

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📰 北京三度松绑限购公积金最高340万 地产股估值修复加速

北京近来再次放宽房地产政策，非京籍家庭在五环内购买住房的社保或个税年限由2年降至1年，统一执行1年标准。这是近两年内第三次限购放松。与此同时，住房公积金政策全面升级，夫妻双方首套最高贷款额度提升至240万元，二套最高200万元，叠加区域引导、绿色建筑及多子女等条件，最高可达340万元。券商研报指出，该政策从需求准入和资金支持两端协同发力，将释放刚需与改善性住房需求。数据显示，北京公积金基础额度在一线城市中具有明显优势，综合支持力度处于第一梯队。研报认为，限购下调将降低新市民与青年人购房门槛，释放被抑制的购买力；而公积金额度的大幅提升则降低资金成本，推动置换链条顺畅。随着政治局会议强调稳定房地产市场，城市调控进入新一轮宽松周期，政策红利释放将提振市场信心，提升成交活跃度，推动行业基本面持续修复。头部房企在需求回暖与估值修复中具备明显优势，建议关注保利发展、华润置地、招商蛇口、中国金茂、绿城中国、新城控股、浦东金桥等企业。

🏷️ #限购 #公积金 #房企 #市场信心 #调控

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📰 机构：房地产调整有望进入尾声，再平衡下地产配置价值凸显

7月21日，华源证券发布房地产行业研究报告，指出国务院批复扩大消费“十四五”规划，强调更好满足住房消费需求、优化保障性住房供给、因城施策增加改善性住房供给并规范租赁市场。数据方面，本周各大指数下跌，地产板块表现相对疲弱，个股涨跌分化明显。近期新房和二手房成交量均呈现不同程度的回落，但同比情况存在区域性差异。行业新闻还提到土地市场活跃度提升，多家龙头房企获得优价地块，显示土地市场竞争加剧。公司层面，若干房企6月及上半年业绩与销售情况各有波动，部分公司受结转毛利率下降及资产减值影响而业绩承压。展望2026年，行业将呈现三大趋势：调整或进入尾声、好房子带来结构性机会、香港楼市有望持续复苏。整体维持对房地产行业的“看好”评级，关注港资开发商、头部开发商及二手房及物业管理企业的机会，并警惕量价超预期下行、融资趋紧及政策不及预期带来的风险。

🏷️ #地产 #调价 #港资 #销售 #土地

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📰 漫谈：中国房地产市场何时见底？

本文围绕中国房地产市场的走向与底部预测展开讨论，强调预测本身具有高度不确定性，但理性与耐心是消费者和投资者应对市场波动的关键。文章分析了高盛预测中国房价在2027年前下跌40%的观点，指出其忽视了中国市场的特殊性，如政府调控对房价的影响、城镇化尚未结束与庞大人口基数提供的需求、居民高储蓄与相对良好的房贷资产质量等因素带来的缓冲作用。万科近期的困境被视为行业系统性风险的体现，说明高杠杆、盲目扩张等问题在行业内的普遍性。当前阶段，政府调控与结构性调整使市场增速放缓，但长期仍有回稳与理性化发展的趋势，波动不可避免。结论强调房地产稳定对经济转型和产业升级的重要性，健康发展有助于降低对房产的依赖，推动经济的均衡与可持续。文章也提醒读者区分观点与公开立场，避免断言性结论。

🏷️ #房地产 #万科 #高盛 #调控 #理性

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📰 1月公募FOF业绩爆发！多只基金涨超30%，新品发行再提速

一月全球大类资产配置逻辑由估值修复转向盈利驱动，A股在政策与估值支撑下延续上行。贵金属在弱美元背景下继续走强，FOF公募基金整体表现突出，多只产品单月收益超过30%。市场普遍预计资金再配置将推动权益与商品走强，行情上行。
展望2026年FOF发行将提速，聚焦科技创新。调研热络，1月覆盖30个行业486只股，医药生物与电子行业受关注。分析认为权益资产配置将保持适度积极，关注盈利改善明确的域及低估顺周期板块，同时关注房价边际变化带来的地产机会。

🏷️ #FOF #公募 #A股 #盈利驱动 #调研

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