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📰 港股财报专题 | 利润流向中上游和“再投资” ——港股FY25财报分析_手机网易网

本报告基于60多家港股上市公司FY2025年报，揭示非金融非地产板块盈利增速趋缓、收入回升但利润弹性收窄的结构性分化特征。总体来看，FY2025非金融非地产收入增速为5.0%，较FY2024的1.7%显著回升，显示收入端进入温和复苏通道；但净利润增速仅约2.1%，与毛利率小幅提升形成对比，费用和折旧摊销压力上升成为主因，部分龙头企业面临互联网外卖竞争与AI云商高额Capex带来的利润挤压。分行业看，75%的行业实现正向收入增长，但有近60%的行业盈利增速较FY2024放缓，体现“增收不增利”的普遍特征。 ROE进一步承压至9.8%，较FY2024回落0.4个百分点，净利率下降与周转率下行共同拖累。产能与库存方面，Capex周期回升、分红改善、净回购转负，AI云商及高附加值外需行业保持较高增速与投资热度，而传统能源、地产链则依然收缩。未来关注点在于AI链硬件、半导体、电力设备等景气具备修复潜力的行业，以及食饮等已显底部反转的领域。总体观点强调盈利增速的黏性不足与结构分化的主线。

🏷️ #增收不增利 #AI链硬件 #非金融非地产 #Capex回升 #ROE回落

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📰 股东会见闻录 | 太古地产：专注投资内地一线及强二线城市

太古地产在股东大会上重申其投资策略聚焦内地一线城市与新兴强二线城市，并围绕太古广场与太古坊等核心资产形成稳健的资产组合。公司自2018年起推进“非核心资产处置+资本流转”的战略，通过出售包括美国迈阿密Brickell City Centre等在内的非核心资产，释放资金并提升年度利润。2025年相关资产处置带来约73亿港元非经常性收益，推动基本溢利同比增长27%至86.2亿港元。未来资本运作将继续以审慎方式落实投资计划，释放的资金将用于更高回报的发展机遇。 inner 涉及中国内地在建项目如北京太古坊、三亚太古里、上海前滩等多项开发，以及多处在港岛及内地的在营项目销售表现普遍向好，但香港办公楼租金与空置压力仍在，太古坊等项目租金下滑。太古地产也将继续开展股份回购作为资本运作的一部分。总之，公司强调通过聚焦核心资产与资本运转来提升长期回报，同时密切关注内地市场机遇。

🏷️ #地产投资 #非核心资产 #资本回转 #租金波动 #回购

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📰 港股通汽车ETF富国 (159239): 富国基金管理有限公司关于旗下部分基金2026年非港股通交易日暂停申购、赎回等业务

富国基金管理有限公司于2025年12月26日发布公告，决定在2026年非港股通交易日暂停旗下部分基金的申购和赎回等业务。这一措施旨在保障基金的平稳运作和保护持有人的利益。公告中明确列出了2026年非港股通交易日的具体日期，包括4月3日、4月7日、5月25日等。

在非港股通交易日，相关基金将暂停申购、赎回、定期定额申购和基金转换等交易类业务，并将在非港股通交易日结束后的首个开放日恢复上述业务。富国基金提醒投资者提前做好交易安排，以避免因假期带来的不便。

此外，公告还强调投资风险，富国基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金资产，但并不保证一定盈利。投资者在进行投资前应仔细阅读基金合同和招募说明书，以充分了解相关风险。

🏷️ #富国基金 #非港股通 #暂停交易 #投资风险 #基金管理

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