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📰 地产寒冬重压“瓷砖一哥”：马可波罗一季度业绩失速，基本面隐忧浮现

2026年一季度，建筑陶瓷行业龙头马可波罗的业绩再度走弱，营收与净利润双降，核心盈利能力下降，现金流转负并创单季度新高，应收账款压力持续上升。作为行业风向标，其经营波动折射地产链条的景气度下降与资金链紧张对上下游的传导效应。公司为维持产能与渠道运作，增加资金占用，进一步挤压现金流弹性。在应收账款方面，长期高企的坏账风险仍在，地产企业资金链紧张导致的拖欠给公司未来现金流与盈利质量带来不确定性。更深层次的挑战在于增长逻辑的动摇：行业产能过剩、产能利用率处于低位，以及公司在扩产与募投方面的高资本支出与实际需求不匹配，引发“越扩产、越亏损”的恶性循环。需求端方面，工程直销占比偏高且高度依赖房地产新开工项目，渠道转型尚未完成，终端需求从增量转向存量更新，给传统商业模式带来冲击。综合来看，行业周期下行叠加企业自身结构性风险，使得现金流与盈利质量面临双重压力。未来如何消化过剩产能、加速应收账款回收、推进渠道转型并寻求新增长曲线，是公司亟待回答的核心命题。注：本文由AI生成，请仔细甄别

🏷️ #地产链条 #现金流 #产能过剩 #应收账款 #渠道转型

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📰 近期钢材有望迎来上行周期_行业新闻_全球矿产资源网

本篇文章分析了2025年以后钢材价格与产业链的多重驱动因素。首先，热轧卷板价格在经历长期震荡后，受下游需求回暖和宏观政策发力，呈现出走强态势，价格有望突破阶段性高点。其次，财政与货币政策保持扩张性，2026年的财政支出创纪录，地方债与超长期国债规模维持高位，并通过政策性金融工具引导社会资本参与，叠加货币宽松预期，促使宏观环境与通胀预期回升。制造业与基建的投资回暖带动钢材需求回升，制造业投资、基建投资增速显著上升，地产行业有望进入修复期，螺纹钢等品种价格也随新开工面积企稳而趋于回升。另一方面，行业利润低位、环保监管趋严导致粗钢与生铁产量继续下滑，短期供应维持偏低水平，产能过剩压力在政策与行业自律下逐步缓解。总体来看，宏观政策推动、下游需求释放与成本支撑共同作用下，钢材供需将逐步改善，价格有望在二季度走出震荡筑底并进入上行周期。综合判断，钢铁行业正进入从量变向质变的转折阶段，二季度钢材上涨动力有望增强，行业景气度有望持续改善。

🏷️ #钢材 #宏观政策 #需求回升 #产能控产 #基建投资

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📰 IPO雷达|地产后周期下逆势IPO，佳饰家集团豪赌谁会买单？|界面新闻 · 证券

佳饰家集团在行业下行压力下选择上市，向深交所提交主板申请，拟募集7.71亿元，资金将用于智能绿色工厂建设、研发中心与信息化建设，并补充流动资金。公司计划在华南、华东、华中布局四大基地，广西项目投资3.48亿元，拟动用募集资金2.33亿元，投产后浸渍纸产能与相关材料将得到提升。
但扩产面临需求疲软、竞争加剧的风险。前五大客户占比自2022年起升至65%以上，兔宝宝与佳饰家存在股东-大客户双重关系，增加订单波动可能。2024年收入16亿元、净利润下降，2025年上半年扣非净利润仅0.62亿元；应收账款5.02亿元，占流动资产近60%，回款风险若加剧将冲击现金流。

🏷️ #上市扩产 #产能过剩 #大客户集中 #关联交易 #应收账款风险

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📰 供给侧改革为什么能够成功？| 建投宏观 · 周君芝团队_腾讯新闻

本文探讨了中国供给侧改革的背景及其成效。供给侧改革的起始背景是2008年金融危机后，中国经济面临严重的产能过剩问题，尤其是在中上游行业。为应对这一挑战，政府实施了一系列政策，通过行政手段来压缩过剩产能，优化产业结构，最终实现了价格和利润的改善。

在改革过程中，地方政府的角色被强调，特别是在促进国有企业转型和淘汰落后产能方面。通过对产能的严格管理和市场化手段的结合，钢铁、煤炭等行业的生产效率得到了显著提升，行业集中度也有所增加。供给侧改革不仅改善了行业的盈利状况，还推动了整体经济的复苏。

然而，尽管取得了一定成效，未来仍面临消费复苏的持续性、地产行业的改善及政策风险等不确定性。供给侧改革的成功经验为后续政策提供了借鉴，表明在面对复杂经济环境时，需灵活应对并持续优化政策措施，以确保经济的健康稳定发展。

🏷️ #供给侧改革 #产能过剩 #经济复苏 #政策风险 #行业集中度

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📰 机构：钢铁需求有望逐步企稳

2025年9月22日，工业和信息化部等部门联合印发了《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，目标是未来两年钢铁行业年均增长4%左右。该方案以“稳增长、防内卷”为核心，旨在推动钢铁行业结构性调整与高质量发展。国泰海通证券认为，钢铁需求有望企稳，尤其基建将继续支撑整体需求，而地产需求的负面影响逐渐减弱。

从供给端来看，部分钢企面临连续亏损，可能在2024年采取减产措施，预计2025年供给端将进一步收缩，加速行业并购重组，提高行业集中度，从而长期修复盈利。东吴证券指出，当前钢铁行业存在严重的产能过剩，央国企的产量占比高于民企，因此“反内卷”政策可能会约束5%到10%的产量，推动钢价修复，提升盈利能力。

整体来看，钢铁行业在稳增长政策的营造下，经过优化调整后，预计将实现供需的逐步改善，未来的市场环境有望为企业带来新的发展机遇。然而，行业的长远发展还需克服现有的结构性问题，以及进一步提升产能利用率和盈利水平。整体的市场预期仍需关注政策的实施效果和经济的恢复情况。

🏷️ #钢铁行业 #稳增长 #供给收缩 #产能过剩 #政策影响

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