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📰 母亚乾：周期投资新范式，关注三条主线 - 21经济网
传统上，周期行业研究以产能周期与宏观经济为核心。进入新阶段，全球供应链重塑与国内“反内卷”政策正在改变行业逻辑。需求端，欧美制造业回流推动基建与产业升级，拉动有色金属等需求；供给端，资源国出口管制趋紧，资源约束或将进一步加剧。掌握关键资源或核心产能的国内企业价值应获得更高关注与估值溢价。
2026年的投资策略是顺势挖掘预期差，重点关注三个方向。第一，有色板块因资源瓶颈仍具确定性，铜等品种在高位下成本上行、海外开支谨慎，供给紧张格局有望持续，需求端与新经济相关性提升，估值修复空间存在。第二，航空板块已进入周期右侧，全球产能受限与扩张受限并存，出行复苏预计带动盈利回升，市场定价尚未充分反映。第三，地产链在结构性分化中显现韧性，具成本与管理优势的企业有望在2025-2027间迎来新业务落地。
🏷️ #周期行业 #供应链重塑 #反内卷 #有色板块 #航空板块
🔗 原文链接
📰 母亚乾：周期投资新范式，关注三条主线 - 21经济网
传统上，周期行业研究以产能周期与宏观经济为核心。进入新阶段，全球供应链重塑与国内“反内卷”政策正在改变行业逻辑。需求端，欧美制造业回流推动基建与产业升级，拉动有色金属等需求；供给端，资源国出口管制趋紧，资源约束或将进一步加剧。掌握关键资源或核心产能的国内企业价值应获得更高关注与估值溢价。
2026年的投资策略是顺势挖掘预期差，重点关注三个方向。第一，有色板块因资源瓶颈仍具确定性，铜等品种在高位下成本上行、海外开支谨慎，供给紧张格局有望持续，需求端与新经济相关性提升，估值修复空间存在。第二，航空板块已进入周期右侧，全球产能受限与扩张受限并存，出行复苏预计带动盈利回升，市场定价尚未充分反映。第三，地产链在结构性分化中显现韧性，具成本与管理优势的企业有望在2025-2027间迎来新业务落地。
🏷️ #周期行业 #供应链重塑 #反内卷 #有色板块 #航空板块
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📰 光大证券：“反内卷”加速供给侧出清 石化化工龙头竞争力有望提升_股市直播_市场_中金在线
光大证券发布的研报指出，国家针对“反内卷”和稳增长的政策将对石化化工行业产生深远影响。工信部即将在此背景下推出稳增长工作方案，旨在加速淘汰落后产能，从而推动行业健康发展。未来政策将继续聚焦老旧产能的淘汰，并结合高耗能行业的盈利能力触底，预示着行业供给将收缩，集中度将显著提高，从而促进行业的现代化，增强整体竞争力。
在电石和液碱等高耗能行业中，供给端的改善预计将推动行业景气度的提升。电石的总产能出现下滑，行业集中度尚待提升，随着“反内卷”政策的实施，行业的集中度和盈利能力有望在未来逐步回暖。液碱行业同样面临景气度触底的问题，竞争加剧导致落后产能的出清，使得行业向好的趋势逐渐显现。
总体来看，针对石化化工行业的政策导向将有效促进产能结构的转型升级，推动市场竞争的优化与行业的健康发展，特别是在PVC等受建筑需求影响较大的子行业，尽管当前景气度低迷，但随着政策的持续推动，行业整体结构有望得到改善。对于相关龙头企业而言，这将是一个转型发展的良好机遇。
🏷️ #反内卷 #稳增长 #石化化工 #行业集中度 #产能淘汰
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📰 光大证券：“反内卷”加速供给侧出清 石化化工龙头竞争力有望提升_股市直播_市场_中金在线
光大证券发布的研报指出，国家针对“反内卷”和稳增长的政策将对石化化工行业产生深远影响。工信部即将在此背景下推出稳增长工作方案，旨在加速淘汰落后产能，从而推动行业健康发展。未来政策将继续聚焦老旧产能的淘汰，并结合高耗能行业的盈利能力触底，预示着行业供给将收缩，集中度将显著提高，从而促进行业的现代化，增强整体竞争力。
在电石和液碱等高耗能行业中，供给端的改善预计将推动行业景气度的提升。电石的总产能出现下滑，行业集中度尚待提升，随着“反内卷”政策的实施，行业的集中度和盈利能力有望在未来逐步回暖。液碱行业同样面临景气度触底的问题，竞争加剧导致落后产能的出清，使得行业向好的趋势逐渐显现。
总体来看，针对石化化工行业的政策导向将有效促进产能结构的转型升级，推动市场竞争的优化与行业的健康发展，特别是在PVC等受建筑需求影响较大的子行业，尽管当前景气度低迷，但随着政策的持续推动，行业整体结构有望得到改善。对于相关龙头企业而言，这将是一个转型发展的良好机遇。
🏷️ #反内卷 #稳增长 #石化化工 #行业集中度 #产能淘汰
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📰 永赢基金王乾：2026年市场风格或再平衡，消费、地产产业链值得关注｜基遇2026
2025年，A股市场经历了一轮显著的行情，政策转向和流动性改善是主要驱动因素。市场在国家队入市的信心推动下，吸引了大量增量资金。科技成长类资产表现突出，而内需相关资产则落后，显示出明显的结构性特征。
展望2026年，王乾认为市场整体保持谨慎乐观，内需相关资产、地产产业链和受益于“反内卷”政策的周期性行业将成为投资重点。物价水平的企稳和基本经济数据的回升可能为市场风格的均衡提供支持，投资者应关注内需领域的机会。
此外，王乾建议投资者根据自身风险承受能力制定投资计划，强调长期投资和理性投资的重要性。在不确定性较大的市场中，理解资产底层逻辑和风险收益特征是成功投资的关键。投资应视为一场长跑，时间可以带来收益。
🏷️ #A股 #投资机遇 #内需 #市场风格 #反内卷
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📰 永赢基金王乾：2026年市场风格或再平衡，消费、地产产业链值得关注｜基遇2026
2025年，A股市场经历了一轮显著的行情，政策转向和流动性改善是主要驱动因素。市场在国家队入市的信心推动下，吸引了大量增量资金。科技成长类资产表现突出，而内需相关资产则落后，显示出明显的结构性特征。
展望2026年，王乾认为市场整体保持谨慎乐观，内需相关资产、地产产业链和受益于“反内卷”政策的周期性行业将成为投资重点。物价水平的企稳和基本经济数据的回升可能为市场风格的均衡提供支持，投资者应关注内需领域的机会。
此外，王乾建议投资者根据自身风险承受能力制定投资计划，强调长期投资和理性投资的重要性。在不确定性较大的市场中，理解资产底层逻辑和风险收益特征是成功投资的关键。投资应视为一场长跑，时间可以带来收益。
🏷️ #A股 #投资机遇 #内需 #市场风格 #反内卷
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📰 华创证券：钢铁迎来新一轮“反内卷” 行业格局有望重构_股市直播_市场_中金在线
自2021年下半年以来，国内钢材需求因地产开工数据转为负增长而迅速下降，供给端却未能及时调整，导致市场供给过剩。建筑用钢需求的快速下降是本轮过剩周期的核心矛盾，制造业用钢需求相对韧性较强，部分企业因此转向制造业用钢，进一步加剧了供需失衡，形成了钢价长期下跌的恶性循环。
在当前宏观经济背景下，PPI持续下降，企业利润受到严重挤压，许多企业面临“增产不增收”的困境。为了解决供需结构性失衡，破除“内卷式”竞争势在必行。历史经验表明，供给侧改革政策能够有效改善行业状况，预计“十五五”期间的“反内卷”政策将继续推动行业向好发展。
“反内卷”政策的核心在于优化存量供给结构，促进先进企业发展，并有序退出落后产能。同时，政策将加强对行业违规项目的查处，减少市场实际供给总量，推动行业有序竞争。投资者应关注优质头部企业的长期发展潜力，预计其将受益于政策的推动，形成良性发展循环。
🏷️ #钢材需求 #供给过剩 #反内卷 #行业政策 #建筑用钢
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📰 华创证券：钢铁迎来新一轮“反内卷” 行业格局有望重构_股市直播_市场_中金在线
自2021年下半年以来，国内钢材需求因地产开工数据转为负增长而迅速下降，供给端却未能及时调整，导致市场供给过剩。建筑用钢需求的快速下降是本轮过剩周期的核心矛盾，制造业用钢需求相对韧性较强，部分企业因此转向制造业用钢，进一步加剧了供需失衡，形成了钢价长期下跌的恶性循环。
在当前宏观经济背景下，PPI持续下降，企业利润受到严重挤压，许多企业面临“增产不增收”的困境。为了解决供需结构性失衡，破除“内卷式”竞争势在必行。历史经验表明，供给侧改革政策能够有效改善行业状况，预计“十五五”期间的“反内卷”政策将继续推动行业向好发展。
“反内卷”政策的核心在于优化存量供给结构，促进先进企业发展，并有序退出落后产能。同时，政策将加强对行业违规项目的查处，减少市场实际供给总量，推动行业有序竞争。投资者应关注优质头部企业的长期发展潜力，预计其将受益于政策的推动，形成良性发展循环。
🏷️ #钢材需求 #供给过剩 #反内卷 #行业政策 #建筑用钢
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📰 中邮证券：化债政策持续加码 关注内需预期加强的防水、水泥等行业_腾讯新闻
中邮证券的研报指出，内需预期持续增强，特别是在化债政策和海外降息的背景下，防水、水泥等行业受到显著益处。水泥行业在7月1日实施的反内卷政策下，有望限制超产，并通过需求恢复改善其市场表现。虽然目前水泥需求仍处于恢复态势，但中期来看，产能限制将导致利用率提升，预计水泥行业将进入复苏阶段。
与此同时，浮法玻璃行业面临需求不足和供需矛盾，传统旺季表现不佳。尽管部分企业达到环保标准，反内卷政策预计不会导致大规模产能出清，但提升环保要求将加快冷修进度。玻纤行业则因AI产业链的需求推动表现良好，预计将迎来量价齐升的增长趋势。
消费建材行业目前盈利已触底，行业对提价及改善盈利的诉求强烈。随着反内卷政策的实施，预计价格将有所回升，尤其是防水、涂料等品类的龙头企业将在下半年实现盈利改善。然而，仍需关注地产需求和基建需求低于预期带来的风险。
🏷️ #内需 #水泥 #玻璃 #消费建材 #反内卷
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📰 中邮证券：化债政策持续加码 关注内需预期加强的防水、水泥等行业_腾讯新闻
中邮证券的研报指出，内需预期持续增强，特别是在化债政策和海外降息的背景下，防水、水泥等行业受到显著益处。水泥行业在7月1日实施的反内卷政策下，有望限制超产，并通过需求恢复改善其市场表现。虽然目前水泥需求仍处于恢复态势，但中期来看，产能限制将导致利用率提升，预计水泥行业将进入复苏阶段。
与此同时，浮法玻璃行业面临需求不足和供需矛盾，传统旺季表现不佳。尽管部分企业达到环保标准，反内卷政策预计不会导致大规模产能出清，但提升环保要求将加快冷修进度。玻纤行业则因AI产业链的需求推动表现良好，预计将迎来量价齐升的增长趋势。
消费建材行业目前盈利已触底，行业对提价及改善盈利的诉求强烈。随着反内卷政策的实施，预计价格将有所回升，尤其是防水、涂料等品类的龙头企业将在下半年实现盈利改善。然而，仍需关注地产需求和基建需求低于预期带来的风险。
🏷️ #内需 #水泥 #玻璃 #消费建材 #反内卷
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