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📰 中金：维持恒隆地产(00101)跑赢行业评级 目标价9.46港元

中金发布研报，维持恒隆地产盈利预测不变，评级为跑赢行业，目标价为9.46港元/股。公司近期与上海九百签订了为期20年的商业运营租约，项目位于上海南京西路，属于恒隆V.3战略的一部分。该战略旨在拓展长三角核心项目，重点在上海、无锡和杭州等地，预计将提升公司的市场竞争优势。

恒隆地产将根据现有项目的情况，综合考虑不同品牌及店型的布局，采用灵活的合作模式。杭州项目由恒隆100%控股，上海和无锡项目则采用合资形式。所有项目均签订20年租赁合同，预计总资本开支为16亿元，且采用固定租金模型，降低了财务风险。公司预计项目回本周期在10年内，内部收益率可达到双位数水平。

该行认为，相关项目在2028-30年起将开始贡献财务回报，尽管外拓项目的利润贡献和零售额改善可能面临风险。整体来看，恒隆地产在长三角的布局与财务战略将为其未来增长提供支持。

🏷️ #恒隆地产 #中金 #V.3战略 #商业租约 #长三角

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📰 中金：首予保利置业集团(00119)跑赢行业评级 目标价2.15港元

中金发布研报，首次覆盖保利置业(00119)，给予跑赢行业评级，目标价定为2.15港元，预示着28%的上行空间。作为保利集团的重要地产开发平台，保利置业在当前下行周期中表现稳健，显示出较高的估值性价比。市场对其经营和估值的预期存在差异，中金看好公司未来的经营改善和政策驱动带来的估值修复空间。

根据中金的预测，保利置业2025和2026年的每股收益（EPS）将分别为0.04元，当前交易于0.17倍P/B，且存在63%的NAV折让。中金认为公司的合理估值区间在0.35-0.45倍P/B，且其深港通标的、央企和中小市值等特质使其具备稀缺性。预计2025年四季度的销售和拿地表现将超出市场预期，进一步推动估值提升。

尽管2020-2024年全国新房销售额大幅下滑，但保利置业的销售额稳定在500-600亿元，行业排名提升至第17位，显示出其经营能力的强劲。中金判断公司全年实现500亿元销售目标的确定性高，甚至有望实现小幅正增长。然而，需关注的风险包括基本面下行、市场流动性变化等因素。

🏷️ #保利置业 #中金 #估值修复 #市场预期 #稳健经营

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