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📰 后房地产时代中国经济增长靠什么？

CF40报告称，中国进入后房地产时代，地产与制造业产能周期筑底，新经济规模已超房地产，AI、能源革命及新兴产业接棒；但老龄化、财政约束和地缘风险形成逆风。转型并非寻找地产替代行业，而要建立可持续增长循环，未来消费率有望企稳，经济温和再通胀、波动收敛。
短期应以财政货币协同稳需求、促持续再通胀，并通过高质量公共投资弥补需求缺口，投资侧重存量更新和“投资于人”，带动企业收入与私人投资。中长期需推进财税改革、重整债务、破除服务业准入壁垒、完善出海支持，扩大就业和家庭收入，打通生产率向收入、消费转化的链条，实现更平衡、可持续的增长。

🏷️ #后房地产时代 #公共投资 #财税改革 #服务业发展 #温和再通胀

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📰 张瑜：“无”地产复苏对财政金融体系的映射

在“无地产”背景下，中国经济正经历新旧经济的深刻结构性转变。文章把旧经济定义为地产、基建及相关材料制造业，新经济包括信息传输与IT服务、租赁与商务服务以及8个高端装备制造业。2024-2025年，新经济在多项指标中超过旧经济：生产法GDP、固定资产投资、出口结构、就业以及A股非金融企业利润占比，显示新经济已成为利润主导力量，旧经济的影响力显著下降。这一转变将改变企业、金融、居民与政府四大部门的运行逻辑，银行信贷对新经济的依赖将下降，直接融资比重提升，同时央行的调控重点也由“量”转向“价”，强调稳定资本市场与无风险利率锚的作用。居民财富分配也将从以地产为主向资本市场和高学历群体倾斜，导致财富普惠性下降与分化加剧；财政体系需从依赖土地出让转向更强的税收多元化与“投人”导向的支出结构。总体来看，这一轮由新经济主导的经济周期，将在未来3-5年显著改变金融与财政体系的运作逻辑与政策取向。

🏷️ #新旧经济 #直接融资 #金融转型 #财富分配 #财政改革

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📰 越秀地产拟剥离五大资产回笼44.6亿 聚焦核心主业三道红线保持绿档

在房地产行业进入深度调整的关键周期，越秀地产通过启动大规模资产优化计划，向控股股东广州越秀集团旗下多家全资附属公司打包出售南沙国际金融中心等五大板块非核心资产，预计回笼净现金44.6亿元，并实现税后收益约1.08亿元。这一举措有助于盘活存量资产、增厚现金流、缩减非核心业务，聚焦住宅开发主业，成为国资房企在行业调整期的资产腾挪与转型样本。财务方面，越秀地产截至2025年底三道红线全绿，剔除预收款后的资产负债率65.5%、净借贷比54.9%、现金短债比1.7倍，现金储备467.6亿元，经营性现金流净流入139.4亿元，显示稳健的财务韧性。此次五大资产出售涉及广州南沙国际金融中心、云谷产业园及S1栋、智谷产业园、贵州毕节酒店及康养股权等，买方为越秀集团全资附属公司，需经独立股东大会批准后方可生效，交易完成后相关目标公司及物业权益将不再纳入合并报表。出售的核心影响包括：实现税后收益约1.08亿元、资产总值减少约59亿元、回笼现金约44.6亿元并以部分资金偿债与补充营运资金。总体来看，越秀地产通过瘦身减负，聚焦核心城市与住宅开发，提升资本效率与财务安全，推动“精益稳业绩、改革强能力、转型促发展”的长远战略，力争在行业低迷期维持千亿级规模并巩固核心市场。

🏷️ #资产优化 #聚焦核心 #住宅开发 #国资背景 #财务韧性

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📰 中信建投｜周末十大热门研报榜单_腾讯新闻

本文分析了近期中央经济工作会议的主要内容与政策方向，强调了内需主导的经济发展战略。会议明确提出财政政策将更加积极，同时也注重货币政策的灵活性，以应对当前经济下行压力。通过制度性增收来提振消费是关键措施之一，会议还明确推动投资止跌，提振经济信心。

在科技与产业政策方面，会议将建设国际科创中心与重点产业链作为发展重点，并提出了支持AI、数字贸易、绿色经济等新兴领域的政策指向。此外，会议强调了改革攻坚的重要性，诸如国企改革与地方税制改革将有望加速实施，为经济增长增添动力。

然而，会议也提及了多项风险提示，强调地缘政治对抗升级及国际经济形势不确定性对内需及投资的潜在威胁。房地产市场也被指出需稳定，地方政府债务风险扩大等问题，未来政策实施效果亟需关注与评估。整体来看，政策方向清晰，但风险因素依然不容忽视。

🏷️ #经济政策 #内需主导 #财政政策 #金融风险 #科技创新

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📰 英国财政大臣拟改革商业地产税 为小微企业扩张“减负”_腾讯新闻

英国财政大臣蕾切尔・里夫斯近日宣布将改革商业地产税制，以推动经济增长并降低小微企业的扩张门槛。随着年度财政预算案的临近，增税猜测和通胀担忧已影响到企业和家庭的信心。经济学家指出，借贷成本上升和经济前景不明朗等因素使得里夫斯需要筹措数百亿英镑的财政收入。

在财政部发布的商业地产税报告中，里夫斯强调税制改革的重要性，提议消除商业地产税骤增门槛，并提高税收减免的公平性，以促进经济增长。此外，政府还考虑调整税款计算方式，并为通过物业改造提升资产价值的企业提供更多税收减免。更多改革细节将在财政预算案中公布。

英国零售协会首席执行官Helen Dickinson对改革计划表示欢迎，但她强调政府应尽快落实对零售、酒店和休闲行业的税率削减细则。她指出，在预算案明确具体方案之前，许多地方在就业和门店投资方面的计划仍将处于停滞状态。

🏷️ #英国 #财政改革 #商业地产税 #小微企业 #经济增长

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