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📰 张瑜：“无”地产复苏对财政金融体系的映射

在“无地产”背景下，中国经济正经历新旧经济的深刻结构性转变。文章把旧经济定义为地产、基建及相关材料制造业，新经济包括信息传输与IT服务、租赁与商务服务以及8个高端装备制造业。2024-2025年，新经济在多项指标中超过旧经济：生产法GDP、固定资产投资、出口结构、就业以及A股非金融企业利润占比，显示新经济已成为利润主导力量，旧经济的影响力显著下降。这一转变将改变企业、金融、居民与政府四大部门的运行逻辑，银行信贷对新经济的依赖将下降，直接融资比重提升，同时央行的调控重点也由“量”转向“价”，强调稳定资本市场与无风险利率锚的作用。居民财富分配也将从以地产为主向资本市场和高学历群体倾斜，导致财富普惠性下降与分化加剧；财政体系需从依赖土地出让转向更强的税收多元化与“投人”导向的支出结构。总体来看，这一轮由新经济主导的经济周期，将在未来3-5年显著改变金融与财政体系的运作逻辑与政策取向。

🏷️ #新旧经济 #直接融资 #金融转型 #财富分配 #财政改革

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📰 万亿城市唯一负增长，佛山丢了“广东第三城” — 新京报

佛山在2026年第一季度的GDP为2923.14亿元，同比下降2.4%，成为全国29个万亿城市中唯一实现负增长的城市。分产业看，第一产业增长3.9%，第二产业下降8.1%，第三产业增长3.2%，其中第二产业的回落成为GDP下行的直接原因。相比之下，东莞以第二产业增值超越佛山，帮助其经济总量超过佛山，佛山在省内也被排除前3名。回顾过去，佛山长期以“有家就有佛山造”著称，制造业为支柱，但房地产周期调整与传统产业依赖拖累了整体增长，新兴产业如机器人、锂电池等尚不足以撑起大盘。佛山的“新动能”尚在培育阶段，尚需在产学研用深度融合、长期投入与激励机制方面发力，同时推动传统产业升级与区域协同，提升高端制造与智能化水平，以实现从制造大市向智造强市的转型目标。政府工作报告提出到2035年基本实现现代化，并在十四五期间推动新兴产业集群发展，促进创新驱动与区域协同，力求在新旧动能转换中实现稳健增长。

🏷️ #经济形势 #佛山转型 #新兴产业 #动能转换 #区域协同

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📰 2026，楼市不再“硬上”，只求“新生”

今年两会对房地产的表态与中央经济工作会议基本一致，强调防风险，尽管2025年任务中房地产排在第6位，2026年降至第10位，显示行业风险减轻、市场逐步着陆。2024年以来救市以央地政策并举，2025年“9.30”后国家层面略显克制，地方成为主力救市力量，房地产对地方财政和投资依然重要。过去依赖央行和住建部门的“政策市”思路正在转变，旧模式难以再扭转市场，需探索新模式，将城镇化、更新、国内循环等更大命题纳入考量，培育新的内生动力。2026年被定位为“十五五”开局之年，强调高质量发展、降低增量压力、建立稳定的市场预期，推动新模式和基础制度建设，稳楼市仍是重点，但执行落地需要新的思路与模式。总体看，行业库存高、供给与需求错配仍在，但潜在增长点在于县域、旅居、产业社区等新居住业态，以及改善型存量的有效改造，需通过改革与创新实现转型。

🏷️ #两会 #房地产 #防风险 #新模式 #高质量发展

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📰 黑石抄底中国地产

本文聚焦全球另类资产管理巨头黑石集团对香港新世界发展以及中国不动产市场的潜在介入与布局。文章指出，黑石有望通过现金认购新股与受让郑氏家族旧股的方式增持新世界发展，最终持股或超30%，郑氏家族持股可能降至15%以下但不退出。作为全球最大的另类资产管理公司之一，黑石在房地产领域以低价抄底、通过主题投资策略捕捉超越通胀的增长点为特征，目标包括电子商务仓储、生命科学办公、出租房产以及旅游休闲相关地产等。黑石在中国的布局自2007年起逐步展开，历经上海Channel1购物中心、印力集团、上海怡丰城、长泰广场、SOHO中国等重要项目，甚至在物流地产领域通过龙地平台实现全资控股，形成对华投资覆蓋广泛且深入的格局。本文提示，尽管尚未官方确认，黑石对香港及中国核心资产的兴趣与投资机会，反映出其在全球经济波动期继续寻求低估资产和结构性机会的策略。整体而言，黑石在全球与中国市场的“抄底”动作与长期布局，将对相关地产股权结构及市场信心产生重要影响。

🏷️ #黑石 #新世界 #不动产 #投资布局 #中国市场

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📰 科技经济 v.s.地产经济：有何不同？

东方证券的研究指出，中国经济正在由地产驱动向科技驱动转型，2025 年新质生产力对总产出的拉动已超越地产建筑链条，且对宏观五个变量（生产、通胀、就业、财政、货币）产生显著影响。产业结构从地产基建链条转向新质生产力主导的结构，新质生产力在生产端拉动更强、对上游价格波动贡献较大但对PPI影响相对较弱，出口对PPI回升的作用有限。就业方面，新兴产业单位产值劳动报酬低于传统产业，需要通过发展服务消费来对冲就业与收入压力。发展模式方面，城镇化从增量扩张转向存量提质增效，人口红利转为质量红利，存量更新与区域协同成为核心。宏观调控需改革货币、财政与行政管理体制，逐步摆脱地产对货币创造的依赖，推动直接融资和资本市场发展，同时完善分税制与税收体系，建立全国统一大市场，提升对外经济与外交制度以保障新兴产业的外部需求。综上，产业结构升级、发展模式变革与体制机制改革三者协同推进，是科技经济与地产经济对比分析的核心。未来研究需更加关注新质生产力的地位及新旧交替带来的宏观经济特征变化。

🏷️ #产业升级 #城镇化 #宏观调控 #新质生产力 #就业

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📰 从“增量竞争”转向“存量博弈”，商业地产进入深度洗牌期

商业地产行业正面临深度洗牌，市场效率偏低与存量庞大的现状促使企业寻求转型与整合。根据统计数据，2025年办公楼新开工面积同比下滑，而竣工面积则有所增长，显示出市场供需失衡。与此同时，集中式商业项目的开业加快，但空置率和租金双双承压，尤其在京沪广深等重点城市，租金普遍下滑，市场整体处于调整阶段。

在这样的市场环境下，企业的抗风险能力显得尤为重要。中小型开发商面临管理成本高、盈利能力不足的困境，行业整合成为必然趋势。头部企业通过收并购或战略合作扩大规模，而中小型企业则需聚焦细分市场以谋求生存。写字楼交易数据反映出市场参与主体的集中，尽管外资撤离，金融机构和大型企业仍在小心入场。

随着行业竞争从增量转向存量，资源向头部企业集中，定制化与精细化运营成为主流。新消费需求推动了宠物经济、银发经济等新兴市场的快速发展，企业需重视资产价值创造与可持续增长路径，通过创新与空间改造激活老旧项目，以应对行业挑战。只有优质资产才能在周期中生存与发展。

🏷️ #商业地产 #市场整合 #租金下滑 #抗风险能力 #新消费需求

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📰 打造1200亿元基金矩阵，佛山瞄准新型储能等万亿级产业赛道_SOLARZOOM光储亿家

佛山正处于产业创新的关键时期，面临着传统产业转型的挑战。为推动新型储能等万亿级产业的发展，佛山设立了总规模不低于1200亿元的产业基金矩阵，旨在加快现代化产业体系建设。新型储能产业专委会的成立，汇聚了多家行业领军企业，推动协同发展。与此同时，佛山还注重培育本地中小企业，创投将成为推动新兴产业的重要力量。

在新型储能产业的发展中，人工智能的应用前景被广泛看好。专家指出，人工智能可以助力新能源和储能领域的技术创新，推动产业升级。佛山的制造业基础、丰富的应用场景和良好的营商环境为新型储能的发展提供了有利条件。通过加强产学研合作，佛山计划打造出海平台，鼓励储能企业拓展国际市场。

佛山金控负责管理的新动能产业基金将聚焦于新型电力装备、人工智能等战略性新兴产业，推动资本与产业的深度融合。通过政策红利，多家金融机构也在积极助力佛山的产业升级。整体来看，佛山的产业基金矩阵将为地方经济注入新的活力，推动新质生产力的快速发展。

🏷️ #佛山 #新型储能 #产业基金 #人工智能 #创投

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📰 打造1200亿元基金矩阵，佛山瞄准新型储能等万亿级产业赛道_手机网易网

佛山当前正处于产业创新的重要时刻，面临经济新旧动能的艰难转换。传统产业链承压，特别是地产行业的依赖性较强，迫切需要培育新型储能等新动能产业。为此，佛山积极推动制造业向高新技术转型，并在9月18日召开了广东新型储能产业发展大会，旨在通过创新和创投推动地方产业发展。

大会上，佛山新动能产业基金的设立被视为支持转型升级的重要举措。该基金聚焦新型电力系统、新型储能、人工智能等领域，计划在未来5年内形成超过1200亿元的产业基金矩阵。此外，佛山也希望通过产学研合作，提升本地中小企业的规模和竞争力，并鼓励企业国际化发展。

人工智能的发展被看作是推动新型储能等产业升级的关键技术。专家表示，人工智能可以帮助优化新能源的供应和需求匹配，从而促进储能产业的技术迭代。通过资本与产业的深度融合，以及对创投行业的激励和约束，佛山在新质生产力的培育与发展上迈出了重要一步。

🏷️ #佛山 #产业转型 #新型储能 #人工智能 #创投

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📰 打造1200亿元基金矩阵，佛山瞄准新型储能等万亿级产业赛道 - 21经济网

佛山正处于产业创新的关键时期，传统产业链面临压力，尤其是在经济新旧动能转换的背景下。为了推动高新技术制造业的发展，佛山举办了第28届广东省企业家活动日暨新型储能产业发展大会，旨在通过资本助力和产业对接，促进新兴产业的布局与发展。同时，佛山新设立的新动能产业基金计划在未来5年内打造总规模不低于1200亿元的基金矩阵，重点投资新型储能、人工智能等领域，以支持地方产业的培育与发展。

新型储能产业的协同发展成为大会的重点，省企联成立了专委会，汇聚了多家行业领军企业，旨在推动广东省的万亿产业发展战略。佛山在新兴产业方面尚缺乏规模较大的企业，亟需培育本地中小企业。创投行业在这一过程中扮演着重要角色，建议通过激励机制来促进创投的有效性，以支持新兴产业的快速发展。

人工智能技术在储能领域的应用前景广阔，专家们认为应将AI技术转化为有价值的工具，以推动各行各业的发展。佛山具备良好的制造业基础和营商环境，有助于储能产业的快速成长。通过加强产学研合作和政策支持，佛山有望在新兴产业中取得更大突破，促进经济的高质量发展。

🏷️ #佛山 #新型储能 #产业基金 #创投 #人工智能

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📰 招商证券：港股H1新旧经济极致分化 信息技术、医药、互联网景气度高 港美股资讯 | 华盛通

2025年上半年，港股整体收入增速处于历史低位，下降0.9%。尽管如此，净利润增速却有所回升，达到5.4%，显示出盈利能力的改善。行业结构分化明显，新经济领域如信息技术和医药保持较高的增长势头，而传统经济则面临挑战。信息技术和医疗保健的净利润增速分别高达202.9%和60.9%。新经济收入同比增长8.4%，显示出良好的发展前景。

库存周期方面，港股正处于去库存阶段，下游科技、消费和医药行业供需状况最佳，进入主动补库存期。反观能源和房地产等传统行业，仍在经历库存收缩，处于周期底部。总体来看，资本开支普遍收缩，行业间扩产意愿不强，尤其是房地产和医疗行业，只有部分电商和汽车领域有所增长。投资者应关注新经济行业的投资机会，尤其是那些与宏观经济联系较弱的成长型企业。

总结而言，虽然港股面临收入增速放缓的压力，但净利润的改善表明企业盈利能力有所回升，特别是在新经济领域表现突出。行业的基本面变化也暗示了未来的投资机会，建议重视科技成长股的潜力。同时，投资者需警惕经济政策变化带来的风险。

🏷️ #港股 #新经济 #传统经济 #库存周期 #投资机会

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📰 创业板指跌超4% 倒车接人？

在9月4日，A股三大主要股指遭遇下跌，创业板指跌幅达到4.25%。科创50指数更是下挫超过6%，其中光模块、光芯片和光通信等热门板块表现较差。与此同时，零售、银行与煤炭等防御性板块则呈现出上涨趋势，反映出市场资金的避险情绪高涨。市场的回调主要受科技股普跌和资金获利了结的影响，个股分化显著，赚钱效应持续走弱。

尽管短期市场波动加剧，长期来看对于中国制造、新科技和性价比消费的前景依然乐观。中国制造的竞争力在全球范围内依旧强势，尽管面临逆全球化的挑战，但管理优势和成本优势将助力其走向全球。新科技方面，人工智能的不断发展将成为未来经济增长的重要动力，而性价比消费趋势将促使消费者在消费结构上发生改变。

总体来看，2021-2025年是中国经济发展模式转型的关键时期，传统行业的占比将逐渐下降，而新质生产力、新消费与出海将成为新的投资热点。在技术迭代与产业升级的推动下，新投资机会不断涌现，虽面临风险，但投资者应关注未来的增量市场和潜力行业。

🏷️ #A股 #科技股 #消费趋势 #中国制造 #新科技

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