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📰 深度研究 | 6月过半，一二手成交同比增19%_腾讯新闻

本期普睿地产研究半月报显示，6月上半月房地产市场进入传统淡季，但数据并未改变修复趋势。16城一二手房总成交同比仍增长19%，三四线城市修复力度甚至超过一二线，市场中枢较去年明显抬升，反映行业并未转弱。具体到能级分布，新房与二手房表现被拆解为不同等级：一线城市环比下降明显，但同比趋稳；二线城市内部分化加剧，二手市场受到置换透支与新房分流的短期影响仍承压。这提示行业应以数据为基准，谨慎乐观，关注结构性韧性而非盲目唱多或妄言见底。普睿地产研究专注市场、企业、产品、运营、战略等八大领域，持续输出市场洞察、并以日报、周报、月报等形式发布研究成果，致力于提供扎实的决策支持，推动行业健康发展。

🏷️ #房产 #市场 #复苏 #一二线 #三四线

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📰 操盘必读丨金银大幅跳水后反弹；航班“锁座”将有明确标准

国务院办公厅印发工作方案，聚焦培育服务消费，推动汽车后市场创新，选择部分城市试点清理限制性措施，探索汽车改装分级管理；鼓励消化存量房产，支持旅居用地与服务设施建设，延长免签试行期限，稳妥扩大适用范围，提升入境消费场景与体验。
另一方面，市场传出“三道红线”监管退出信号，地产调整进入末期；航协拟定航班预留座规则，国内航班免费可选座比例不低于70%，国际为65%；多家基金公告原油LOF因溢价较高而停牌，i茅台称已拦截异常成交，海外市场涨跌互现，贵金属波动剧烈，映射全球市场的不确定性。

🏷️ #服务消费 #三道红线 #免签政策 #汽车后市场

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📰 变了！未来，这样的商场最抢手

本文梳理消费类基础设施REITs在中国市场的演变，指出2024年进入公开发行阶段后，资产被纳入可比较、可披露的收益率锚体系。回顾从黄金时代到REITs上市的三个阶段，定价逐步从区位稀缺转向现金流、治理透明与退出路径的可验证性，交易结构也转向更贴近资产真实收益的框架。
在REITs持续扩容下，市场从“资产好坏”转向“能否稳定现金流、通过改造提升收益、进入REITs”的三问，交易范围逐步扩展至三四线城市与社区资产。宜春万达广场等案例显示，成熟资产的现金流属性可被机构交易重估，小体量资产也具备进入收益率框架的条件。最终，价格回归现金流与长期可预期的收益区间，定价规则的重构将对大宗交易长期产生影响。

🏷️ #现金流 #收益率锚 #存量资产 #三四线城市

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📰 房企“三道红线” 终结！房地产行业负债水平趋向健康

随着旧周期风险逐步出清与新发展模式的深化，房地产市场的监管方向正在由强约束转向差异化、具韧性的管理。多家房企表示，目前不再被要求按月上报“三道红线”相关数据，只有少数出险企业需向总部风险处置专班汇报资产负债率等核心指标。银行对新增贷款的审慎监管仍在，但总体力度有所缓和，市场对资金环境的预期也因此改善。
自2020年提出并在2021年扩围的“三道红线”政策，规定剔除预收款后的资产负债率不得高于70%、净负债率不得高于100%、现金短债比不得低于1.0，并以红橙黄绿四档分级管理。行业在后续阶段普遍降杠杆、转向高质量发展，监管方式也趋于差异化。未来房企的核心竞争力将更依赖精准投资、优质产品、高效运营与稳健财务。

🏷️ #三道红线 #降杠杆 #高质量发展 #金融监管

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