⁣
📰 2026年一季报点评：科技领航，A股告别“景气稀缺”

本报告聚焦2025年年报与2026年一季报的表现特征，显示A股在2026年Q1呈现收入与利润的显著弹性回升，尤其非金融企业的修复力度更强。2025年全年与2026年Q1的营收同比增速分别为1.3%与5.0%（非金融同口径为1.0%与5.2%），利润端则在2026年Q1实现较大修复，非金融企业利润同比增速由负转正并显著提升。业绩增速的提速主要来自高增长龙头和大中型企业的带动，市场对超预期公司数量的感受较强，景气行业中的龙头企业成为利润与营收双向拉动的核心。高增长样本在市值段中呈现集中化特征，1000亿以上与500-1000亿市值区间的高增长占比分别达到26.2%与24.2%，显著高于其他市值区间。行业方面，科技制造与周期行业的景气提升最为显著，能源与地产等领域呈现局部改善。整体看，增长加速与景气反转并存，扩张型景气行业（如有色、基础化工、国防军工、电子、电力设备）持续正向扩张，而交通运输、社会服务、商贸零售、医药生物等则呈现业绩的反转或边际改善。

🏷️ #A股 #高增长 #龙头 #景气回升 #非金融

🔗 原文链接

⁣
📰 盈利能力承压，2026年越秀服务要争取维持毛利率稳定

越秀服务在2025年面临业绩承压，主营增值与物业管理等板块收入实现结构性调整。公司营业收入39.02亿元，同比增长0.9%；归属股东净利润约2.73亿元，同比下降22.5%。毛利率为14.8%，较上年下降8.5个百分点，主因是人力成本上升以及上游房地产行业景气减弱导致高毛利业务减少，特别是非商业板块的增值服务和社区增值服务毛利大幅下滑。尽管物业管理服务收入增长超21%，但其毛利率下降至11.3%，且非业主增值服务与社区增值服务的毛利也显著下降。公司计划通过优化业务结构、拓展非住业态、加强区域深耕，以及在增值服务领域由交易型向运营型转型来提升整体毛利水平，并以核心城市与非住赛道为重点，提升付费主体信用、收缴率和运营能力。未来还将通过并购等方式实现协同效应，持续聚焦高质量发展，力争在2026年实现规模扩张和外延增长，同时以收缴率和项目质量作为核心指标。

🏷️ #物业管理 #非住业态 #增值服务 #毛利率 #并购

🔗 原文链接

⁣
📰 越秀服务深蹲-证券之星

越秀服务在2025年业绩预告中披露权益持有人应占盈利同比下降约20%至25%，剔除商誉后的核心净利润下降约45%至50%。作为国资背景的物企，这样的利润波动在行业内属罕见。解读原因，四点并非孤立，而是与行业大势相关：一是地产周期低迷导致高毛利增值业务缩减，如经纪和新房相关服务；二是阶段性房屋硬装等一次性、周期性收入收缩；三是市场激烈竞争下持续投入以提升服务品质、维持出租率；四是人工成本上涨压力，社保基数调整和最低工资上调带来刚性成本。尽管预警偏负面，但越秀服务的基本盘相对稳健：中期净资产约36.8亿，现金及等价物约47.9亿，经营性现金流持续正向。基础物业管理服务在2025年上半年实现7.16亿元收入，同比增长约19%，显示出稳定且强劲的动能。公司也明确未来策略：聚焦非住业务高质量扩张、调整增值业务并培育新利润点，具体路径包括向非住领域扩展（学校、医院、景区等政府/事业单位为主的高附加值服务）、对经纪与硬装等传统高毛利下降业务进行“断舍离”并孵化智能家居、充电桩、能源管理等新兴模块，以及通过数字化、智能化提升人效以应对人工成本攀升。此番业绩波动或为行业进入存量博弈阶段的必经调整，考验未来在存量市场守住收缴率、降本增效与打造高附加值运营能力的能力。

🏷️ #物业管理 #增值服务 #非住扩张 #数字化

🔗 原文链接

⁣
📰 2026新消费时代下的大机遇报告：从场所到场景，新消费时代下的商业地产迎来重大机遇

在新消费时代，商业地产正在从传统的“卖货空间”向“场景空间”转型，以满足年轻消费群体对情感共鸣、社交体验与精神消费的需求。2025年开业项目下降、空置率上升，促使行业进入存量时代，迫切需要通过打造独特场景来吸引顾客走出家门。核心逻辑是以场景代替同质化的水泥盒子，将物质消费升级为情境与体验的消费，形成品牌文化展示和用户沉浸式体验的载体。非标商业成为新宠，其客流增速显著高于传统购物中心，以小体量、开放式街区为主，强调与地理与在地文化的融合，以及灵活的业态组合。创新类型可分为：时尚创新型—通过高频策展和社群聚集地，维持新鲜感；复合创新型—活化历史建筑与工业遗产，赋予深厚人文底蕴；生态创新型—将公园、绿地、水系融入场景，提供“微度假”体验。要实现成功的“新场景”，开发者需跳出单一招商逻辑，成为差异化供给的创造者，精准满足特定人群需求，植入地域文化基因，设计多元动线，增强社交属性，甚至允许消费者不消费，以建立长期用户粘性。最终，商业地产的价值不在于“快变现”，而在于通过逛、玩、体验、社交的综合闭环，持续吸引与留存年轻消费者，开启新消费时代的重大机遇。

🏷️ #场景化 #新消费 #非标商业 #体验经济 #长线粘性

🔗 原文链接

⁣
📰 仲量联行：新兴行业成2025年广州甲级办公楼租赁关键增长引擎

广州以粤港澳大湾区产业协同与数字产业优势为支撑，跨境电商、出海配套、人工智能及低空经济等新动能快速集聚，推动商业地产需求在分化中重塑。2025年甲级办公楼新增约73.9万平方米，平均租金同比下跌9.7%，续租仍为主导，外资租赁占比约20%。三类新兴产业包括直播电商、跨境服务与AI，合计贡献近40%的新增租赁面积，琶洲与广州国际金融城成为关注焦点。
展望2026年，随着供应继续高位，市场将向产业生态服务转型，场景-数据-商业闭环逐步形成。华南非保税物流仓储新增供给将持续增长，空置压力与租金下行将阶段性存在，南站、白鹅潭等新兴区域的活力将提升。高端酒店市场在供给压力下以“以价换量”拉动 RevPAR，公募REITs 的扩容也为优质资产提供新的资本退出渠道。

🏷️ #广州 #办公楼 #非保税仓储 #新兴产业

🔗 原文链接

⁣
📰 2026年，文旅行业的机会在哪？-36氪

2025年文旅行业在经济压力下经历了艰辛的历程，许多企业和项目面临困境，整体营收出现下滑。三重压力源于地产行业下滑、债务泡沫和消费信心不足，导致投资和消费双双减少。尽管压力持续，行业仍需调整以寻求新的机会。

在2026年，文旅行业的机遇包括产品和体验创新，以及“非景区化”旅游的兴起。新的玩法如微演艺和景区NPC正为行业注入活力，而非景区项目逐渐成为主流，文旅企业需要积极融入这一趋势，探索新盈利模式。此外，城市更新为文旅提供了重要投资机会，许多企业已经在此领域积极布局。

最后，新科技的发展，如AI和区块链有望为文旅行业带来新的变化。2026年，文旅行业的入境游、低空旅游和银发旅游等新风口也值得关注。这些机遇和变化将塑造文旅行业的新面貌，提供更丰富的消费体验和服务。

🏷️ #文旅行业 #经济压力 #非景区化 #城市更新 #新科技

🔗 原文链接

⁣
📰 非金属建材周观点：出海+AI+降息影响下，新需求助力重返增长

近期的非金属建材行业三季报显示，整体表现为“重返增长”。水泥行业仍处于周期底部，供需关系偏弱，需通过业务结构调整和区域多元化来寻求突破。消费建材则展现出较好的利润表现，尤其是零售和出海业务，行业内企业通过挖掘新需求和内生降本来提升现金流，利润拐点逐渐显现。

在周期建材方面，玻纤行业正处于上升阶段，AI技术的应用为新产品的开发提供了动力，传统领域的需求也有望触底回升。玻璃行业依然在底部震荡中，关注冷修和政策导向。整体来看，低估值和高股息的建筑建材板块吸引力明显，优秀企业在市场竞争中展现出穿越周期的能力，重返增长的潜力值得关注。

不同企业在面临地产基建需求收缩的背景下，通过布局新需求展现出生命力，出海、AI新材料、光伏玻璃等投资机会备受看好。尽管短期缺乏统一的市场驱动，但建材行业的商业模式多样化为未来的发展提供了广阔空间，深入研究各企业的三季报将有助于把握市场动向。

🏷️ #非金属建材 #重返增长 #消费建材 #AI技术 #出海

🔗 原文链接

⁣
📰 洞察四大市场盲点，透视世茂服务(00873.HK)牛市的价值三重奏

在当前牛市背景下，物业管理行业逐渐受到关注，世茂服务作为其中一员，其2025年中期业绩显示出公司在市场中的独立成长能力。尽管市场对其短期业绩和与地产行业的关联性存在悲观预期，但世茂服务的外拓能力和非住宅业态的拓展已显著增强，证明其具备独立发展的潜力。公司在非住宅领域的收入占比逐渐提升，成为新的增长引擎，尤其是在高校园区和医院物业等细分市场中取得了突破性进展。

此外，世茂服务的城市深耕战略和数字化转型也为其带来了竞争优势。高密度的城市布局提高了规模效应，降低了成本，同时通过AI和智能化工具提升了运营效率。这些措施不仅改善了公司的现金流和盈利能力，也为未来的持续增长奠定了基础。随着行业整体回暖和公司业务结构的优化，世茂服务的价值重估潜力愈加明显，未来表现值得期待。

🏷️ #物业管理 #世茂服务 #牛市 #独立发展 #非住宅业态

🔗 原文链接