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📰 超跌三板块行情深度研判：医药医疗率先反转，地产紧随修复，白酒磨底最久

本文聚焦三大超跌板块在医药医疗、房地产、白酒之间的分化走向，给出未来阶段的行情判断与投资建议。作者认为医药医疗将率先触底反转，因其具备不可替代的生命刚需属性、政策扶持力度增强以及估值回落到历史低位的支撑，迈瑞医疗等龙头在全球化布局和国产替代加速下具备良好成长潜力，短期3-6个月可完成底部确认并开启中长期上行。房地产在政策持续宽松和需求端发力下修复节奏慢于医药、快于白酒，招商蛇口等央企龙头因资本结构与经营模式的优化具备相对确定性，预计6-12个月进入震荡修复区间。白酒因历史泡沫、非刚需属性与渠道库存等因素，反弹与修复久违且缺乏趋势性上行动力，贵州茅台短期内仅具备分红防御属性。综合来看，三板块的止跌顺序为医药医疗优先、地产次之、白酒后者，未来1-2年建议医药医疗优先配置、地产适度均衡、白酒谨慎防御性配置，整体强调行业基本面与政策导向才是决定行情的核心。

🏷️ #医药医疗 #地产板块 #白酒板块 #迈瑞医疗 #招商蛇口 #贵州茅台

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📰 湖南发布2026年工业领域重大项目清单

湖南省工信厅发布的《2026年湖南省工业领域重大项目清单（第一批）》共覆盖全省14个市州，包含156个重大项目。其中新能源与新材料领域占比突出，涉及锂电、储能、氢能、先进材料等方向的项目超过40个，显示湖南正加速打造完整新能源产业链，如钠能时代总部及基地、年产20GWh储能电池的项目、年产2.2万吨高纯碳酸锂的永杉锂业等，体现区域在构建新能源全产业链方面的决心与行动。高端装备与智能制造方面也亮点纷呈，覆盖工程机械、轨道交通、航空航天、智能农机等领域，典型项目包括中联数智园、星邦智能国际智造城、北汽福田M6中卡新车型导入、以及中车电驱系统产能建设，为提升湖南制造业向湖南智造转型提供支撑。信息技术与生物医药领域同样加速布局，涉及惠科Mini-LED、长沙普照高精度掩模基板、信维多层陶瓷电容器、湖南北斗信息产业园等项目，及华纳大药厂高端原料药基地、九典制药智能化生产基地等医药项目，反映湖南在电子信息、北斗应用、生物医药等新兴赛道的持续发力。省工信厅将优先推荐清单内项目申报国家专项，省级资金重点支持，并建立按月调度机制以推动项目尽早落地、投产和产生效益。

🏷️ #新能源 #智造 #信息技术 #医药 #产业链

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📰 穿越地产周期，苏宁环球以医美第二曲线撬动价值重估

苏宁环球在医美与生物医药领域呈现出与行业普遍下滑截然不同的增长态势。2025年医美及生物医药板块实现营收1.86亿元，同比增长3.96%，在行业多数机构亏损或收缩的背景下显现出抗压能力与结构性提升。医美板块占比由8.42%提升至13.38%，显示新主业对公司收入结构的拉动作用。这一阶段的关键指标包括新增客户超3.5万、消费人次约7.7万、存量超60万，以及预收款规模1.86亿元，三项数据互证医美处于量价齐升的健康通道。高端化与再生类产品贡献显著，2025年再生类产品营收同比翻倍，培训与人力梯队建设也在为未来扩张提供支撑。

在扩张策略方面，苏宁环球坚持“六城七院”格局向全国连锁升级，未来两年将继续通过自建与并购扩张至十余家医美机构，重点聚焦长三角与京津冀区域，构建上下游协同的全产业链生态。这一链条化布局有望提升毛利率并降低成本，形成自建品牌与收购资源的平衡增厚。公司还计划向上游产品与设备领域延伸，建立全产业链生态，提升整体盈利能力与抗周期性。与行业对比，苏宁环球以低杠杆、自有物业与“重资产、轻包袱”的经营模式，具备较强的长期可持续性与估值转型空间。总体来看，转型路径清晰、基本面稳健，若医美收入持续放量并带动利润提升，未来有望实现从地产股向医美产业集团的价值再定价。

🏷️ #医美增长 #全产业链 #连锁扩张 #资产负债率低 #自有物业

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📰 穿越地产周期，苏宁环球以医美第二曲线撬动价值重估

苏宁环球在医美与生物医药领域的转型呈现出实质性兑现的迹象。2025年相关板块实现营收1.86亿元，同比增长3.96%，占比由8.42%提升至13.38%，显示转型节奏正在加快。新增客户超过3.5万、总消费人次7.7万、存量超过60万，老带新占比提升，预收款1.86亿元作为未来收入的“蓄水池”，反映客户信任与业务扩张并行。高端化和再生类产品带动结构性提升，2025年再生类产品营收大增，高端占比超过70%，培训体系也为后续扩张提供人力保障。连锁化扩张稳步推进，现有六城七院格局向全国扩张，未来将以长三角与京津冀两大核心区域为重点，通过自建与并购并举加速落地，提升品牌与资源整合能力。上游产品与设备端的布局，将带来更高毛利水平并增强抗周期能力，形成“机构-产品-设备-服务”四位一体的全产业链生态，推动公司从医美服务机构向医美产业集团转型。财务方面，资产负债率保持在29.67%，零负债违约，现金流改善，管理与财务成本显著下降。公司将利润重点投向医美扩张，未来数年医美收入占比有望逼近50%，在市场监管趋严的背景下，头部企业凭借合规与规模效应具备更强的竞争力，资本市场也有望由“地产股”向“医美股”转型的估值重估。


🏷️ #医美 #全产业链 #连锁扩张 #自建收购 #高端再生

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📰 独家专访！惠理盛今：中国市场价值彰显，AI发展空间依旧广阔

惠理集团投资总监盛今在28年的投研生涯中，一直聚焦高科技产业的前沿领域，强调技术进步是实现长期财富增值的核心驱动。全球格局中，中国内地、韩国和中国台湾被视为兼具价值与成长的优质区域市场，未来5到10年中国资本市场的全球份额有望与GDP比重相匹配。新经济需求的快速崛起与传统地产、基建的相对回落，支撑A股中新经济行业占比提升空间。 AI基础设施在短期交易中显得拥挤，但从中长期看空间依旧广阔，算力、存储、光模块等核心要素可能长期供不应求，成为行情的核心逻辑。 AI产业生态分为上游云服务、中游芯片和数据中心、下游应用，生成式AI首先在下游落地，随后价值发现向上游传导。医药领域被视为AI落地的高潜场景，AI有望缩短药物研发周期、降低成本，未来十年或将找到更多治疗靶点，推动相关治疗方案突破。总体而言，AI将推动生产力跃升，尽管短期波动，长期修复与增长空间仍然广阔。

🏷️ #AI #医药 #AI基础设施 #全球格局 #产业生态

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📰 5515家上市公司董秘年薪排行榜：总薪酬超41亿元，百万元年薪占比达21.85%，最高年薪近千万元

本文聚焦2025年A股董秘薪酬现状及未来趋势，围绕新规落地前后的市场观测，对薪酬水平、行业分布与变化规律进行了系统梳理。统计显示截至2025年12月，A股5515家披露薪酬的上市公司中，董秘年薪总额41.26亿元，平均77.63万元；百万元年薪董秘占比由2024年的21.0%提升至21.85%，显示高薪董秘队伍持续扩容。半导体、医药生物、电子等赛道成为高薪主力，华利集团、迈瑞医疗、益方生物等企业体现出业绩与薪酬的正相关关系。行业分化显著，半导体薪酬水平与年薪突破百万元的比例显著高于其他板块；金融行业虽然薪酬总体处于高位，但受监管影响呈现回落态势，成为第一梯队。房地产行业处于低位徘徊，百万元董秘比例较低。核心观点强调：产业升级驱动高薪，2026年董秘专职化将成为趋势，薪酬将回归信息披露、合规风控、投资者关系等核心价值，而非岗位叠加带来的溢价。未来展望中，行业分化仍将伴随科技创新与监管规范的长期共振，董秘薪酬与公司经营成色、职能属性高度绑定。

🏷️ #董秘薪酬 #半导体 #金融行业 #医药生物 #产业升级

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📰 开源晨会

文章汇集了多领域的研究要点，覆盖宏观经济、金融工程、行业及公司层面的最新动态。宏观层面强调加快新型能源体系建设，关注政策双周跟踪与行业发展趋势；金融工程方面展示量化固收+解决方案以及相关评论，反映金融市场的前瞻性工具应用。行业板块方面，食品饮料、传媒、地产建筑等板块的动向被梳理，凸显龙头企业的投资潜力和周期性改善信号；海外消费与科技领域则聚焦AIDC建设带来的海外龙头增速、数据资产化、以及AI行业的系统性革新。医药领域多家公司更新信息，显示诊断、治疗双轮驱动及创新平台潜在价值，维持对相关企业的增长预期；电子行业以及非银金融等领域则通过业绩与创新转型的线索，指明未来的发展方向与估值水平。总体而言，报告通过多维度数据与公司层面的更新，揭示了经济结构转型、科技进步和市场需求变动对投资的影响，强调在不确定性中寻找龙头与成长性更强的标的。

🏷️ #宏观经济 #金融工程 #行业分析 #医药 #科技

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📰 巨亏超215亿，复星国际“盘子”有多大？

近日，复星国际发布2025财年盈利警告，预计亏损区间在215亿至235亿元之间，较2024年的亏损43.5亿大幅扩大。核心原因来自地产项目减值、以及对商誉和无形资产的计提减值。公司表示房地产行业下行、市场需求疲软，地产业务承压，谨慎性原则下对存在减值迹象的地产项目进行了大额减值准备，同时对非核心板块的商誉、无形资产等也进行了减值，以真实反映价值。复星的四大板块——健康、快乐、富足、智造，覆盖医药、地产、金融与科技等领域，2025年前三季度总体资产超过7356亿元。具体看，健康板块的复星医药等实现部分增长但利润受制于行业环境；快乐板块的豫园股份等业绩承压，旅文等业务有所增长；富足板块的保险与资产管理保持稳定增长，金融中心等地产板块则面临收入下降；智造板块的海南矿业等呈现收入增长但利润下滑。豫园股份因对房地产及商誉减值等计提，成为亏损重灾区。公司强调减值属于非现金性质，不影响经营和现金流，基本面仍被认为稳健，医药、保险等核心产业表现良好。券商对复星国际给予增持评级，认为通过去杠杆和聚焦核心资产，全球化经营有望带来主业提速和触底回升。

🏷️ #减值 #地产 #医药 #豫园股份 #去杠杆

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📰 社会服务行业周报：中国香港房价及租金回暖，市场维持美国年内两次降息预期

文章梳理了全球与区域经济政策对消费、地产、医美等行业的影响及市场预期。政策层面强调将提振消费置于扩内需核心，通过城乡居民增收、财政金融协同、支持线下服务消费和扩大下沉市场等举措，释放消费潜力并改善供需结构；美联储方面在地缘冲突与数据变化的影响下，市场普遍预期2026年将至少降息两次，9月与12月为可能时间点，降息路径需结合美国就业与通胀数据微调。商业地产方面，香港房价与租金回暖为内地及区域市场提供信心，优才计划及相关政策推动下，2025至2026年内需回暖持续，零售与房地产相关指数同比改善。美丽医药方面，医美板块持续放量，产品矩阵完善、自研提升带来收入与利润的稳定增长，未来3-5年有望处于高速扩张阶段。整体来看，核心资产与消费相关行业景气度逐步回升，板块轮动与个股收益机会并存。

🏷️ #消费 #地产 #医美 #美联储 #香港

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📰 复星国际：地产、商誉减值计提致账面亏损，不影响整体运营和现金流

复星国际发布盈利预警，2025财政年度归属于母公司股东的亏损预计在215亿至235亿元人民币之间，主要因对部分资产进行一次性非现金减值和价值重估所致。公司强调对整体运营与现金流无影响，并将继续执行“聚焦主业”和“瘦身健体”的战略，通过精细化运营推动业务成长，夯实长期价值。行业层面，地产市场下行、减值准备增加成为亏损主因；但非核心资产及商誉减值属于非现金性调整。公开信息显示，健康医药、保险金融等核心板块在2025年表现良好，进入2026年后依旧保持强劲势头。全球创新药商业化、与辉瑞全球独家许可及其他合作，以及日本市场布局，均带来潜在高额现金流机会。保险板块同样实现业绩增涨，文旅板块出现积极信号，回购计划亦释放市场信心。

🏷️ #主业聚焦 #非现金减值 #医药健康 #保险金融 #文旅

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📰 A股重上4000点，你在哪些基金中“躲牛市”？_腾讯新闻

2026年首个交易日A股市场表现亮眼，上证指数重回4000点，全天上涨54.58点。医药股经过四个月调整后反弹，医疗服务、医疗器械等板块表现强劲。2025年整体交投活跃，成交额创下历史新高，各大指数均实现显著上涨，个股表现也不俗，77%的个股上涨，其中540只翻倍。市场中掀起的科技热潮使得算力、机器人、芯片等相关基金表现优异，而传统消费和医药行业则遭遇瓶颈，整体业绩下滑。

分析显示，重仓科技行业的基金取得了显著收益，而消费类基金则表现不佳。以鑫元消费甄选A为例，自成立以来净值持续下滑，反映出传统行业在新兴科技浪潮中的劣势。尽管基金管理人进行了多次配置调整，但未能有效扭转颓势。相对而言，科技类基金如永赢科技智选A则获得了233.29%的年收益率，显示出市场对科技股的偏好。

在2026年，市场普遍看好科技创新和顺周期股票的表现，预计春季行情将迎来新的机遇。分析机构建议关注算力、机器人等科技领域，以及受益于内需扩张的消费和周期股。整体而言，市场风险偏好稳定，春季的投资机会值得期待，但投资者需谨慎应对市场波动。

🏷️ #A股 #医药股 #科技股 #基金表现 #投资策略

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📰 医药基金经理跨赛道“空降”，什么情况？基金跨年布局暗含行业均衡

在年末关键窗口期，多家公募基金增聘医药背景的基金经理，显示出对均衡配置的迫切需求。近期，重仓科技股、半导体股及地产股的非医药主题基金纷纷引入医药选手，以应对市场风格的轮换。这一现象不仅反映了公募对医药行业的关注，也为增聘提供了低位建仓的机会。

增聘医药选手的非医药基金，虽然合同上并非特定赛道基金，但其操作上往往按极致赛道基金运作。市场风格的快速轮换使得单一持仓可能对净值造成冲击，因此基金公司希望通过引入医药选手，增强产品的抗风险能力。医药行业的景气度上行，吸引了公募的目光。

公募机构看好医药行业的持续上行及估值扩张，预计未来将有大量中国药企披露临床数据，带动市场情绪修复。2026年，创新药板块有望进入双升通道，成为基金投资的“奇兵”。这一趋势表明，公募基金对明年赛道配置的均衡化和策略多元化有着深刻的预判。

🏷️ #公募基金 #医药背景 #均衡配置 #市场风格 #创新药

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📰 智通决策参考︱关注地产和消费端能否找到发力点_手机网易网

近期国内外经济环境的变化对港股市场的影响尚不显著，主要是因为市场对刺激措施的期待不足。尤其是美联储的降息以及国内重要政策会议，没有带来明显的市场反应。本周投资者需关注美国的非农就业数据和日本央行的政策动向，这些因素可能会影响全球资金流动。

海南自贸港政策即将实施，标志着未来跨境贸易和物流行业的良好发展前景，值得投资者密切关注。与此同时，AI和医美行业的创新进展也在加速，这将引发相关行业的强劲增长。四环医药在医美领域的布局加深，有望推动公司收入增长。

随着可回收火箭技术的发展，中国航天也在持续进步，未来航天发射成本有望降低，为商业航天的发展创造新机遇。市场情绪逐步回暖，尤其是内需股在政策支持下值得关注。整体而言，未来经济增长的重心将在内需拉动下逐渐显现。

🏷️ #港股 #美联储 #海南自贸港 #AI #医美

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📰 港股收盘 | 三大指数走势分化 保险股强势回暖

今日港股市场呈现出明显的板块分化，保险和消费电子股表现强劲，而医药和影视股则普遍走弱。保险股的回暖主要得益于行业基本面的改善，许多头部保险公司已提前完成2025年销售目标，市场信心回升。同时，保险产品的创新，特别是分红型人身保险，成为明年开局的主打方向。

消费电子股的强势上扬则与AI技术的深度融合密切相关。字节跳动与中兴通讯的合作，标志着AI技术在手机硬件中的实际应用，推动了相关企业的股价上涨。银河证券指出，AI能力将成为消费电子产品未来的核心竞争力，带来新的增长机会。

相对而言，医药和影视股承压，投资者期待基本面的改善。尽管短期内创新药板块受到融资环境影响，但若美联储降息预期升温，可能会缓解融资压力。影视股因《疯狂动物城2》的票房大卖出现获利回吐，市场仍需关注优质进口影片的表现，以刺激观影热情和票房增长。

🏷️ #港股 #消费电子 #保险股 #医药股 #影视股

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📰 开源晨会

根据最新的宏观经济数据，制造业和建筑业呈现低位回升的趋势，而服务业的表现则略显疲软。这一变化反映了经济结构的调整，尤其是在11月PMI数据的影响下，整体经济活动的恢复进程面临挑战。同时，10月企业利润数据也显示出利润增速转负的现象，表明企业盈利能力受到压力，亟需关注新质生产力的提升。

在投资策略方面，市场对春季躁动的提前布局显示出积极信号，招商中证2000增强策略ETF被视为核心投资价值的代表。预计在未来的市场环境中，投资者应关注小巨头企业的成长潜力以及固定收益市场的变化，走出低利率时代将是重要的趋势。

此外，基础设施REITs的扩围以及保障房REITs的优异表现，为房地产市场注入了新的活力。同时，医药领域的临床进展迅速，尤其是PD-1/VEGF双抗赛道的四款药物进入注册临床，显示出行业的创新能力和市场前景。综合来看，当前经济形势复杂多变，投资者需保持谨慎乐观的态度。

🏷️ #宏观经济 #投资策略 #企业利润 #房地产 #医药创新

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📰 机构称医疗器械行业下行调整期结束，医疗器械ETF（562600）已连续15个交易日获得资金净流入

11月18日，市场继续下探，医疗器械板块保持震荡，医疗器械ETF（562600）小幅下跌，但已连续15个交易日获得资金净流入。成分股中，瑞迈特、迪安诊断、福瑞股份、山外山等表现突出，显示出医疗器械产业的创新活力。浦东新区在张江药谷国际创新大会上介绍了全球首款远程手术机器人“图迈”等创新产品，未来将重点布局微纳机器人和类脑智能等前沿领域。

国金证券指出，医疗器械板块在2025年第三季度实现了10.65%的收入同比增长，行业调整期已结束，招标需求正在恢复。龙头企业的市场份额持续提升，渠道库存去化接近尾声，预计四季度将进一步加速恢复。尽管中低端产品在县域市场的集中采购价格依然偏低，但随着头部企业高端产品及海外业务的增加，毛利率有望逐步改善。

医疗器械的长期投资逻辑清晰，医疗器械ETF（562600）可为投资者提供便捷的布局方式。该ETF跟踪的中证全指医疗器械指数涵盖了100支核心医疗领域的上市公司，能够有效捕捉细分赛道的结构性增长机会。同时，场外用户可选择相关联接基金进行投资，进一步增强布局的灵活性。

🏷️ #医疗器械 #创新动力 #市场恢复 #投资机会 #ETF

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📰 北京世茂大厦七折拍卖易主，“药王”扬子江药业超22亿接盘 — 新京报

位于北京朝阳区的世茂大厦近日以22.54亿元的价格拍卖成交，买家为扬子江药业集团旗下的北京扬子江置业有限公司。这一交易引发了市场对“医疗+地产”跨界合作的关注。世茂大厦地处国贸核心区域，周边配套设施完善，具有良好的商业价值。扬子江药业作为国内医药行业的龙头企业，近年来积极布局大健康产业，此次收购被视为其在北京核心区域扩展业务的重要一步。

世茂集团在经历了债务危机后，近年来加速资产处置以回笼资金。自2022年起，世茂集团因境外债务违约，开始了全面重组，出售了多项地标性资产以减轻财务压力。尽管面临亏损，世茂集团在2024年上半年营业收入有所回升，显示出一定的恢复迹象。此次世茂大厦的交易不仅是资产处置的一部分，也反映了市场对优质商业地产的持续需求。

扬子江药业的跨界收购为其大健康产业布局提供了新的发展机遇，未来可能在医疗器械和健康管理等领域展开更多合作。世茂集团的资产重组和扬子江药业的战略扩展，均为当前市场环境下的企业应对之策，值得持续关注。

🏷️ #世茂大厦 #扬子江药业 #医疗地产 #资产处置 #债务重组

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📰 午评：沪指失守3800点，地产、医药等板块走低，银行板块逆市拉升

23日早盘，沪指跌超1%失守3800点，深证成指和创业板指也出现较大幅度下跌，整体市场氛围偏弱。旅游出行、地产、医药等多个板块纷纷走低，唯有银行板块逆市上涨，显示出市场的分化迹象。成交量方面，沪深北三市合计成交17137亿元，显示出市场活跃度仍在。

中信建投证券指出，美联储降息后，市场可能将关注“十五五”规划，重点在于反内卷、服务消费及产业升级等方面。当前市场处于高位，缺乏明显的冲顶或回落趋势，前期热门赛道间的轮动加剧，整体指数则呈现横盘整理状态。

建议投资者在短期内保持横盘心态，关注赛道行业的轮动，轻指数重个股，同时埋伏低位板块与聚焦“拒绝调整”的相关股票，以应对市场的不确定性。整体来看，市场仍需谨慎对待，避免盲目跟风。

🏷️ #沪指 #地产 #医药 #银行 #市场

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📰 中信证券：预计下半年港股业绩增速将迎来拐点 基本面预期向好的板块或享有市场关注_市场分析_港股_中金在线

中信证券发布研报指出，港股在2025年上半年业绩筑底企稳，整体实现正增长，净利润率和ROE维持高位，经营效率稳健。科技、医药与原材料行业表现突出，支撑了港股的业绩增长，而能源、公用事业及地产行业仍面临压力。尽管整体业绩增速放缓，但在流动性驱动的牛市中，市场对基本面向好的板块仍保持关注。

在行业表现方面，科技、医药和原材料的高景气度明显，营收和盈利增速均超过10%。然而，能源、地产建筑和公用事业等行业的业绩压力显著，尤其是公用事业面临需求不足和电价下行的双重压力。尽管如此，金融板块的业绩增速稳健，非银金融在股市火热的背景下表现良好，保险业绩也保持中高个位数增长。

展望下半年，港股业绩预期整体向好，尤其是原材料、医疗保健和金融行业的盈利预期上修显著。预计下半年港股将迎来业绩增速回暖，部分低迷行业如地产和必选消费有望在基数效应下实现反弹。投资者应关注景气度高位或上行的行业，以把握市场机会。

🏷️ #港股 #业绩 #科技 #医药 #金融

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📰 申万宏源：A股Q2利润占比提升明显的行业主要集中在周期与制造业_股市直播_市场_中金在线

申万宏源的研报指出，2025年二季度全球贸易关税冲突和地缘政治风险将加剧，国内科技产业在人工智能的推动下持续进步。尽管内需板块尚在磨底，但制造业已显现复苏迹象，尤其是在周期与制造业领域。先进制造的基本面虽仍在筑底，但盈利能力开始修复，预计未来将迎来景气拐点。

科技TMT行业保持高景气，政策支持与产业趋势共振，电子行业业绩持续向好。周期行业中，有色金属等领域表现稳健，但部分行业如煤炭和建筑仍处于负增长。医药行业基本面触底，盈利下行期有望结束，金融地产则整体分化，非银金融持续复苏，而地产仍在下行。消费市场表现疲弱，但新消费领域出现亮点。

展望未来，人工智能和医药行业有望迎来反转行情，而电力设备和周期行业也具备成长潜力。各行业的盈利结构正在向具备全球竞争优势的领域集中，未来市场可能出现风格切换，需密切关注关税和地缘风险对行业基本面的影响。

🏷️ #全球贸易 #人工智能 #制造业 #科技TMT #医药行业

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