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📰 “大数据造房”样板楼贝宸S1惊艳亮相，贝壳新玩法该咋看？

近日，贝壳旗下的贝好家在成都推出了高端住宅项目“金融城·贝宸S1”，引起了全国房地产行业的广泛关注。该项目通过C2M模式进行创新设计，标志着贝壳从“交易服务平台”向“产品定义者”的战略转型。贝宸S1以数据驱动产品设计，满足高净值客户的真实需求，展现出以消费者为中心的价值生成机制。

贝宸S1采用“贴成本定价”策略，尽管地价增值显著，贝好家却将价差用于产品升级和居住体验，几乎无利润空间。这一战略性“样板投资”旨在树立行业标杆，积累信任资本，并为未来输出C2M全链解决方案奠定基础。在当前市场环境下，这种“以亏换信”的策略被视为构建B2B服务生态的必要投入。

贝壳选择“做开发商的伙伴”而非传统开发商，反映出其对行业分工的深刻理解。贝好家通过贝宸S1验证了全链条赋能能力，未来可作为“产品操作系统”嵌入合作方的开发流程。这种平台化路径不仅规避了重资产开发风险，还抓住了行业专业化分工的机会，符合降低交易成本的核心逻辑。相信在C2M模式全面跑通后，贝好家将更加游刃有余。

🏷️ #贝壳 #贝好家 #C2M模式 #房地产 #高端住宅

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📰 财通证券发布贝壳研报：家装业务具备利润弹性，租赁业务盈利水平趋于稳定-证券之星

财通证券近期的研报指出，贝壳在家装家居与房屋租赁等新赛道上展现出强大的整合潜力和增长弹性。公司通过规模优势，计划整合家装行业，尤其在核心城市实现了家装业务的正循环。随着家装行业市场规模的不断扩大，预计到2030年将超过7万亿元，贝壳的早期布局和持续创新为其在这一领域的成功奠定了基础。

在租赁业务方面，贝壳主要提供分散式和集中式的租赁住房管理服务，尤其是“省心租”业务表现突出。通过标准化服务和提升资产运营效率，公司实现了业务的快速增长。近年来，贝壳的租赁业务在管房源数量大幅增加，营收和利润率也表现出显著的提升，显示出其商业模式的可持续性和盈利能力的改善。

总体来看，贝壳依托“一体三翼”战略，正在积极拓展家装和租赁市场，凭借其规模优势和精细化运营，未来有望在行业中占据更为重要的地位。公司在服务品质和运营效率上的不断提升，进一步增强了其市场竞争力，预示着贝壳在家装与租赁领域的广阔前景。

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📰 观点人物｜京华烟云 左晖与刘肖的万科贝壳往事

万科与贝壳的关系经历了从合作到分离的过程。2015年，万科与链家因家装业务展开合作，成立了合资公司万链，双方希望借此重塑家装行业。然而，万链在快速扩张后逐渐面临增长乏力和品控问题，最终未能实现预期目标。随着市场环境变化，链家开始寻求独立发展，万链也因此失去原有的合作基础。

2020年，万科与贝壳的关系愈发紧张，万科决定撤出万链，并最终清仓贝壳股份，此举标志着两者之间的合作关系彻底结束。万科的投资虽然获得了一定的收益，但也反映出其战略调整的必要性。对于万科而言，清仓贝壳是其面对动荡环境的自救之举，旨在改善公司的现金流和财务结构。

从两位核心人物左晖与刘肖的命运变化来看，万科与贝壳的故事也象征着行业的变迁与无常。在经历了八年的风雨后，曾经的紧密合作关系如今已成往事，留下的只有对未来的思考与展望。

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📰 贝壳三季度财报：多元化业务抗风险，超额回购显信心

当前，中国房地产市场正经历从旧模式向新模式的转型，贝壳在这一过程中展现出强大的韧性和创新能力。第三季度，贝壳总交易额达到7367亿元，净收入同比增长2.1%，显示出其业务基本盘的稳定。值得注意的是，贝壳的新兴业务如家装和租赁服务的收入占比已达45%，标志着其成功找到第二增长曲线，适应市场变化。

在存量房业务方面，贝壳通过“房客分离”机制的试点，提升了经纪人的专业性和房源去化率，进一步巩固了其市场地位。同时，贝壳在新房业务上也积极探索，通过“B+”产品的轻运营模式扩展市场覆盖。尽管全国新建商品房销售有所下降，贝壳依然能够保持增长，展现出其独特的市场应对能力。

贝壳的多元化布局也开始显现成效，家装和租赁业务的利润增长显著，特别是在家装领域的创新模式提升了客户转化率。公司还通过回购股份增强市场信心，显示出对未来发展的坚定信念。贝壳正通过技术驱动和业务优化，构建一个围绕“住”的综合服务生态，确保在不同市场环境下的持续发展。

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📰 光大证券：维持贝壳-W(02423)“买入”评级 Q3收入降速 着眼效率提升_市场分析_港股_中金在线

智通财经APP报道，光大证券在研报中指出，贝壳-W(02423)在地产行业压力持续下，将2025至2027年的归母净利润预测下调至37.18亿至58.20亿元。尽管面临压力，公司依然是地产经纪行业的领军者，并有望从未来的地产复苏和家装、租赁市场的增长中获益。

在2025年三季度，贝壳的营收和净利表现不佳，二手房和新房市场各有不同走势，二手房GTV同比增长5.8%，但收入略有下降；新房GTV和收入均出现双位数的下降。这种趋势显示出公司在市场中的竞争压力仍然较大，尤其是在链家的收入占比减少的情况下。

值得注意的是，家装和租赁业务在连续两个季度实现盈利，展示了其平稳成长的潜力。此外，尽管毛利率略有下滑，但销售费率的收缩和股份回购行动体现了公司对提升股东回报的重视。未来需关注市场复苏的速度和新业务拓展的进展。

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📰 周期承压中 ，贝壳净收入实现2.1%增长 - 瑞财经

在2025年地产行业深度调整的背景下，贝壳依然展现出稳健的业绩。第三季度，贝壳总交易额达到7367亿元，净收入同比增长2.1%，净利润7.47亿元，均超出市场预期。贝壳的成功可归结为三重护城河：稳固的基本盘、多元业务的发展和稳健的财务状况。这三重优势相辅相成，使贝壳在市场波动中保持了收入的正增长，体现了其长远价值的构建逻辑。

贝壳在存量房业务中表现尤为突出，GTV达到5056亿元，同比提升5.8%。得益于其持续优化的平台生态和优质服务，贝壳的市场份额不断扩大。同时，贝壳在新房业务、家装及租赁领域也表现强劲，特别是在租赁业务上，收入同比增长45.3%。这些业绩表明，贝壳不仅在传统房产交易上取得了成功，还在多元化业务中找到了新的增长点。

此外，贝壳的现金储备充裕，第三季度回购金额达到2.8亿美元，显示出其对未来发展的信心。公司持续加大研发投入，尤其是在AI技术的应用上，提升了运营效率和服务质量。展望未来，贝壳将加速AI能力的深度渗透，进一步提升服务体验，推动公司持续增长。

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📰 光大证券：维持贝壳-W(02423)“买入”评级 Q3收入降速 着眼效率提升

光大证券发布研报指出，贝壳-W(02423)在地产行业压力持续的背景下，调整了2025年至2027年的归母净利润预测，预计分别为37.18亿、47.74亿和58.20亿元，较上次预测下调11%至4%。尽管面临挑战，公司作为地产经纪龙头，仍有望在未来的地产复苏中受益，尤其是在家装和租赁业务方面，成长空间广阔，维持“买入”评级。

在2025年三季度，贝壳-W实现营收231亿元，净利7.5亿元，Non-GAAP净利12.9亿元，收入同比增长2.1%，但净利和Non-GAAP净利分别下降36.1%和27.8%。二手房业务表现相对较好，GTV和收入分别为5056亿元和60亿元，尽管收入有所下降，但利润率仍保持在39.0%。新房业务则面临更大压力，GTV和收入分别下降13.8%和14.1%。

家装和租赁业务在连续两季度实现盈利的基础上，Q3分别实现收入43亿元和57亿元，增速分别为2.1%和45.3%。毛利率略有下行，销售费用率有所收缩，主要得益于经营效率的提升。公司在股东回报方面也持续加强，Q3回购金额达2.8亿美元，创下近两年来的新高。风险方面，需关注货币化率下降及市场复苏不及预期的风险。

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📰 兴证国际：予贝壳-W(02423)买入评级 有望受益于地产行业止跌回稳带来的β弹性_市场分析_港股_中金在线

兴证国际发布研报指出，贝壳-W（02423）在未来几年的经调整归母净利润有望持续增长，分别为2025年的62亿元、2026年的74亿元和2027年的86亿元。作为行业龙头，贝壳的α属性强，预计将受益于地产行业的复苏，给予该股票买入评级，至2025年9月4日，预计对应的PE为26倍、22倍和19倍。

2025年第二季度，贝壳的业绩表现符合市场预期，总GTV同比增长4.7%，达到8787亿元。其中，二手房GTV增长2.2%，新房GTV则增长8.5%。公司营收同比增长11.3%，达260亿元，归母净利润为18.2亿元，显示出其经营的稳健性与增长潜力。

此外，贝壳的Non-GAAP运营费用率有所下降，2025年第二季度为16.2%。尽管新房新规产品的影响有限，takerate保持在高位，公司的管理和技术优化预计将进一步提升运营效率。同时，公司还扩大了回购计划，显示出对未来发展的信心。

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📰 精耕细作、“轻”装上阵 贝壳长成居住服务“稀缺标的”

长周期的投资机会常常隐藏在被低估但具有长期潜力的公司中。房地产市场在经历了拐点后，仍然存在结构性机会，尤其是围绕“居住服务”的轻资产业务。随着年轻人对租房和家装的需求增加，贝壳凭借其轻资产模型和数字化优势，成为市场中的稀缺标的。贝壳的财报显示，其在家装和租赁业务上取得了显著增长，显示出强大的市场潜力和抗风险能力。

贝壳的成功在于其灵活的商业模式和强大的现金流表现，使其在波动周期中展现出更强的韧性。通过数字化手段，贝壳不仅提升了交易效率，还重构了用户与房源之间的关系。其在家装和租赁行业的双重布局，预示着未来的持续增长潜力，甚至可能在万亿市场中占据更大份额。

在竞争日益激烈的居住服务行业，贝壳展现了持续进化的能力，成为资本市场关注的焦点。随着行业周期的变化，贝壳的商业模式和创新能力使其在未来十年中，可能成为居住服务市场的重要参与者和引领者。其成功不仅关乎短期收益，更是长期价值投资的典范。

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📰 精耕细作、“轻”装上阵 贝壳长成居住服务“稀缺标的”

长周期的投资机会主要藏在被低估的潜力公司中。房地产市场经历结构性调整后，仍然存在新的投资机会，尤其是在年轻人对居住服务的需求上升的背景下。贝壳作为一个典型的科技平台，凭借其轻资产、数字化管理的优势，已经成为这个行业中的稀缺标的，展现出巨大的发展潜力。

贝壳的家装和租赁业务显著增长，尤其在市场需求变化时，能迅速调整商业模式以应对挑战。其家装业务的净收入实现了显著的同比增长，而租赁业务也在年轻用户中取得了良好的市场反馈。通过数字化推进整合，贝壳不仅提高了效率，还优化了客户体验，吸引了更多用户的关注。

总的来说，贝壳所展现出的商业模式和持续进化的能力，使其在动荡的房地产市场中具备了独特的竞争优势。随着行业周期的更迭，贝壳可能成为引领居住服务市场未来十年的重要角色，值得投资者关注。

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📰 失去左晖四年，贝壳艰难前行_推荐_i黑马

贝壳近期发布的2025年第二季度财报显示，公司总交易额8787亿元，同比增长4.7%，但净利润却同比下降31.2%。尽管管理层试图通过扩大股份回购计划来提振市场信心，然而，贝壳面临的业绩压力和治理危机依然明显。传统业务的盈利困境以及新业务增长放缓，都让其在竞争激烈的市场中显得捉襟见肘。

自2021年以来，贝壳经历了业绩的显著波动，从最初的增收不增利，到2023年的触底反弹，再到2024年的盈利下滑。虽然新业务如家装和租赁占到了总收入的40%，但盈利能力面临挑战，尤其是租赁业务的成本飙升使得未来可持续性受到质疑。此外，管理层的“天价薪酬”争议也降低了投资者对公司治理的信任。

在左晖去世四年后，贝壳正处于一个关键的转折点。它需要在传统业务与新业务之间取得平衡，同时重建投资者信任，以应对当前房地产市场的深层挑战。公司未来的发展方向和治理结构的改进将是外界关注的焦点。

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