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📰 中金：太古地产内地商场经营表现持续改善

中金研报称太古地产内地零售物业表现强劲，香港写字楼出租率与租金策略稳健，维持26.5港元目标价及跑赢行业评级。重奢品牌拓店改造陆续完成，上海兴业太古汇与北京三里屯太古里经营显著改善，去年零售额同比增长近50%与11%。
香港写字楼市场空置率仍高，太古地产香港办公楼出租率达91%，核心区域稳健。租金仍处下行区间13%-15%。中金称灵活租赁策略有助维持出租率与租户留存，维持盈利预测与跑赢行业评级，目标价26.5港元，隐含约8%上涨空间。

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📰 中金：维持太古地产(01972) 跑赢行业评级 目标价26.5港元_股市直播_市场_中金在线

中金维持太古地产盈利预测不变，维持跑赢行业评级及26.5港元目标价，对应2025-26年股息收益率约4.3%/4.5%，隐含8%上涨空间。内地重奢购物中心表现突出，上海兴业太古汇与北京三里屯太古里持续改善，2025年零售额分别同比增长49.6%与11.2%，较1-3Q增速提升明显。新项目方面，广州聚龙湾太古里一期已于2025年底推出，以上海前滩、三亚太古里、陆家嘴太古源等项目按计划推进，预计自2026年起陆续落成。香港办公楼出租率保持韧性，全年租金下调13-15%，核心区太古广场96%，太古坊89%，显示租金承压但出租率仍受控。香港零售方面，太古广场与太古城中心2025年零售额分别同比增5.6%与2.7%，领先本地社零并受租户调整与营销推动。

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📰 太古地产双面2025：如何把握办公承压、零售复苏的节奏？

太古地产公布全年营运数据，显示香港与内地零售物业在中国市场回暖。全球奢侈品巨头如LVMH与Hermès业绩回稳，虽全年营收下降但Q4有所回升，有机增速转正，中国市场消费信心和需求呈积极态势，奢侈品热度带动相关零售地产改善。
在零售端，太古地产2025年零售出租率与销售额全面增长，香港项目稳定，内地商场销售持续上升。三里屯太古里完成升级并引入新品牌，兴业太古汇表现突出。展望2026年，北京太古坊、三亚太古里、上海前滩等项目将揭幕，为业绩持续增长提供支撑。

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📰 交银国际：上调香港房地产业评级至“领先” 看好新鸿基地产(00016)、领展房产基金(00823)

交银国际发布的研报指出，香港房地产市场正在经历非对称复苏，这一过程是循序渐进的，涵盖不同的资产子板块。报告中提到，新鸿基地产和领展房产基金分别是住宅和商业物业的首选标的，预计在未来1-2年内受益于市场的复苏及多种催化因素。该行对新地的目标价设定为111.7港元，对领展的目标价为45.7港元。

报告认为，投资者应优先布局住宅板块，其次是优质零售资产，最后是核心办公室。随着市场Signs of recovery愈发明显，内在价值有望被释放，报告上调行业评级至“领先”，认为宏观不确定性的改善、政策环境宽松及人口变化是复苏的关键因素。

预计未来住房需求将持续上升，特别是租赁市场，2025年租金水平预计将上涨3-5%，2026年和2027年的年均增长约为3%。此外，正向净租金回报与降息将成为住宅价格上涨的关键催化剂，预计在2025、2026和2027年，住宅价格将分别上涨3-5%、5%和5%。

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📰 中金：维持太古地产“跑赢行业”评级 目标价23.8港元

中金维持对太古地产的盈利预测，评级为跑赢行业，目标价23.8港元。该公司目前以36% NAV折让交易，预计2025年股息收益率为4.8%，给予10%的上行空间。中金看好物业销售回款与资产处置对派息的支持，特别关注零售额的增长。

内地重奢购物中心的零售额同比增长显著，上海兴业太古汇等项目表现最佳。新项目如广州聚龙湾太古里和西安太古里正在建设中，预计未来将推动公司的收入增长。此外，香港办公楼出租率稳定，尤其是金融机构的需求支撑了整体出租率保持在92%。

香港零售物业表现逐季复苏，重奢商场的销售增长显著，超越香港整体零售水平。公司通过积极的市场活动吸引多样化和年轻化的客流，为未来的租金回升提供支持。不过，需要关注内地消费复苏的不确定性及香港办公楼租金可能面临压力的风险。

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📰 中金：维持太古地产“跑赢行业”评级 目标价23.8港元

中金发布的研报维持了对太古地产（01972）的盈利预测不变，继续给予跑赢行业评级和目标价23.8港元。该目标价对应30%的目标NAV折让以及4.8%的2025年股息收益率，预计将有10%的上行空间。太古地产目前交易于36%的NAV折让，股息收益率为5.3%和5.5%（2025/2026年）。公司采用每年个位数增长的派息政策，建议关注物业销售回款和资产处置现金回收对派息的支撑。

报告指出，内地重奢购物中心零售额同比增幅进一步扩大，表现突出的项目包括上海兴业太古汇、北京三里屯太古里等。该行认为公司作为内地重奢市场的受益者，重奢品牌的拓店和改造效果显著。此外，新项目如广州聚龙湾太古里和三亚太古里等正在如期建设中，预计将进一步提升公司的市场地位。

在香港市场方面，办公楼出租率保持韧性，尽管整体市场受供给放量影响，空置率仍高，但太古地产的办公楼组合出租率达到92%。租金调整方面，平均到期租约的降幅为13-15%。在零售业务方面，香港重奢商场和大众商场零售额逐季复苏，预计未来租金将有一定的积极因素。风险提示包括内地重奢消费修复不及预期及香港办公楼租金承压。

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