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📰 西部策略曹柳龙：白酒+地产合计仓位已不足4%

顺周期继续出现“冰火转换”，材料/制造获加仓，TMT小幅减仓。26Q1基金继续加仓创业板，整体偏向中小盘，仓位提升，TMT回落，材料/制造与通信、电新、化工等一级行业的配置显著上升，电子、有色等板块出现分化调整，显示风格轮动向周期性与材料方向倾斜。
白酒+地产合计仓位不足4%，筹码安全边际有望提升。美联储若启动QE，地产/白酒或迎来重估。26Q1公募继续加仓PPI链条，CPI链条仓位小幅下降，地产与乘用车等低位。四张看涨期权仍有空间，能源、农业、消费核心资产被低配。

🏷️ #能源板块 #农业板块 #地产白酒 #恒生科技

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📰 百亿基金经理“梭哈”地产股

2026年一季度，公募基金对地产股的配置迎来久违转机，增持总量达6.85亿股，扭转了2025年的持续减持态势。以工银价值精选为代表的百亿基金对地产股高度集中，前十大重仓中7只来自房地产行业，其他两三只则与地产相关。
乐观来自一线城市交易回暖与二手房市场改善，京沪等地价格回升、待售面积下降，但三四线城市房价仍处下行。公募基金的增持也偏好具信用与核心地段资源的头部房企及央企地产，反映出对存量时代的稳健配置逻辑。

🏷️ #地产股增持 #一线回暖 #头部房企 #公募基金

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📰 两岸猿声啼不住：我给万科交了50%学费，才看穿地产黑盒的本质

地产圈大佬陆续出局的背后，是一个时代的告别。我一年前清空万科股票，亏损约五十个百分点，认清了一个幻觉：管理神话在宏观调控面前也无力。水龙头理论告诉我，源头不在开发商手中，政策收紧时再精致的管理也难改写周期规律。
认知的赎金让我明白地产是一个政策黑盒。地产规则藏在土地、金融、人口与政策的复杂嵌套中，风向往往出人意料。于是我回归短链条，关注可控因果、可预期的生意，如工厂良品率、客户复购周期，而非频繁变动的土地拍卖与利率走向。

🏷️ #地产周期 #管理神话 #水龙头理论 #短链条

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📰 华润出售成都万象城背后：商业地产玩法已变，持有重资产已非最优解

4月20日，华润置地拟通过交易所转让成都万象城开发运营主体华润置地（成都）发展有限公司100%股权，交易完成后万象城品牌或将改名。这一行动并非单纯的资产处置，而是以现金牛为代价，开启以换赛道为核心的长期增长布局。
华润提出三条增长曲线：重资产向轻资产转型、经营性不动产租金与管理收益持续增长、对外输出第三方管理服务。公司计划通过REITs在2026年前回收100-150亿元资金，以支撑新一线城市项目与管理能力扩张，逐步形成资产管理平台化的商业地产生态。

🏷️ #轻资产转型 #REITs通道 #资产管理平台 #华润升级

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📰 提质提效，龙湖在养老赛道逆势扩张

椿山万树经过8年打磨，形成标准化输出与完整服务体系。至2025年末，五个在营项目入住率稳定在95%以上，客户满意度达98%。成都梵城店床位供不应求，排队周期超3个月。以128项适老化细节为核心的隐形适老化理念，源自对老人行为习惯的深入研究，提升安全与便利，成为核心竞争力。

龙湖通过多业态协同与场景化运营，在养老之外的资源互联上形成优势，冠寓、欢肆、佑佑宝贝等业态与椿山万树实现协同，构筑可快速复制的运营闭环。受政策与银发经济高速增长推动，2028年前运营及服务收入有望超过地产开发收入，年度投放节奏将维持3年10座的规模。

🏷️ #椿山万树 #龙湖集团 #医养结合 #银发经济

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📰 命运宣判日 普华永道“恒大劫”获组合式处罚与审计行业的再分配 - 观点网

香港证监会与财政司对普华永道推出组合式处罚，涉及3亿港元罚款、6个月禁业、10亿港元赔偿及不承认责任的和解条款。此举被视为历史性突破，首次使独立少数股东获得实际赔偿，同时向市场传递对披露真实性与审计独立性的明确信号。
监管方将普华永道在恒大事件中的角色归纳为五大范畴：促成利润与流动性虚增、未保持专业怀疑、未维持独立性、未遵循专业准则、对分所质控评估不足，显示其与管理层存在利益勾连。这一判定被视为全球审计行业的罕见警示。

🏷️ #审计独立性 #不承认责任 #恒大风暴 #市场格局

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📰 2026年新增ST分析之20：*ST三六五（三六五网）

三六五网公布2025年经审计数据，扣除后收入约9927万元，归母净利润-5071万元，触及退市警示规则，4月24日起实施，简称*ST三六五。公司成立于2006年，2012年上市，主营房产互联网服务与数据服务，实控人胡光辉持股约15%，市值约20亿元。
投资亮点包括区域品牌、低负债、控股稳定以及2026年初业绩回暖；弱点是地产与广告领域承压，盈利修复尚未成型。重要事项显示年报警示、复牌并更名等，摘帽条件为审计无保留、净利润转正或扣除后营收≥1亿元。

🏷️ #退市风险 #ST三六五 #房产互联网 #业绩修复

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📰 地产稳盘、科技拓局 大名城加速转型

2025年，大名城在稳健经营、降本增效方针指引下实现业绩回升：收入22.47亿，归母利润1.43亿，扭亏为盈，且一季度保持盈利，现金流显著改善至6.49亿，短期偿债能力充裕。这为化解潜在风险、稳固盈利能力提供重要支撑。
公司正推进向科技引领型企业转型，2025年在6G通信、低空与算力领域取得进展。通过佰才邦股权受让、峰飞投资等布局，构建空天地一体化产业生态，以名城数字为核心载体，聚焦AI算力基础设施运营与产业服务能力，三大板块深度协同
展望2026年，大名城将以“全力保障转型、全速布局新业”为核心，持续推进地产去化、现金流回笼与负债下降，为新业态提供资金。地产板块继续稳盘固基，三大战略板块6G通信、低空经济、算力运营将协同，抢占空天地海一体化产业先机。

🏷️ #地产转型 #科技引领 #6G通信 #低空经济

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📰 百亿基金经理“梭哈”地产股

2026年一季度，公募基金对地产股显著增持，持股数量回升至6.85亿股，扭转了前期低配格局。头部基金工银价值精选重仓地产，兴证全球谢治宇和中泰资管姜诚也大幅买入相关标的。市场信号来自一线城市房屋回暖，二手成交回升，部分热点城市创近年新高；但三四线城市房价仍在下行，地产指数年内仍有下跌。
此外，公募基金的增配呈现“强者恒强”的格局，头部房企在一线城市拿地积极，保利发展、招商蛇口等增持受关注，贝壳等相关股也进入重仓。工银瑞信系多只产品持续配置地产，央企相关标的受追捧，显示市场对地产存量时代的谨慎乐观。

🏷️ #地产股 #公募基金 #一线城 #头部房企

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📰 市政、地产、庭院苗木怎么选？国内5大高分供应商全场景适配

园林绿化是城乡生态建设与居住环境提升的核心载体，苗木品质、稳定性与售后能力直接决定项目落地与养护成本。文章盘点五家优质供应商，聚焦资质合规、品质可控、供应链稳定与性价比，梳理各自核心能力与适用场景。崇州御景天下园艺场自有100余亩苗圃，成活率95%以上，提供工程直供、批发与零售定制三大板块，覆盖香樟、桂花等主流苗木，配送可在24小时内完成。
成都苗夫现代苗木科技有限公司、重庆渝西园林工程有限公司、四川泸州龙凤苗圃基地、四川中卉园林工程有限公司等五家龙头均具规模化基地、丰富品种与全流程服务，覆盖市政、公园、地产等多场景，分别以500余亩、3万亩等规模为基础，提供标准化生产、造型苗木、全链条供货与售后保障，采购建议强调现场考察、样品确认与成活率保障，以降低项目风险。

🏷️ #苗木供应 #园林绿化 #成活率高 #稳定供应 #全周期服务

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📰 北京高端地产项目香山樾启动交付

4月23日，北京西山脚下的香山樾启动集中交付。项目由越秀地产与北京城建地产联合开发，坐落海淀区，区域土地供应长期紧张。香山樾距西山森林公园约2000米，三面环绕城市公园，生态景观资源突出。产品定位为纯四层墅境大平层，建筑总高约12米，最大楼间距约45米，窗墙比61%。
景观上选用香山原生植被如元宝枫、红枫、黄栌，强化山居生态。针对蚊虫等山居问题，项目引入三维生态驱蚊体系及封闭式智能垃圾处理系统。越秀地产在北京项目物业实现自营，香山樾已启动臻樾PLUS服务体系，提升交付后的居住体验。

🏷️ #香山樾 #越秀地产 #自营物业 #墅境大平层

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📰 恒隆地产4月23日收盘报7.94元 上涨0.11%

风财讯4月23日盘后报道，恒隆地产收盘7.94元，较前日涨0.11%。盘面开盘7.92元，最高7.96元，最低7.87元，成交量6.96万手，总市值401.54亿元。2025年财报显示营业收入89.87亿元、净利润21.03亿元、每股收益0.37元，毛利54.55亿元，市盈率25.37倍。机构评级方面，1家券商买入，7家券商增持。
此外，恒隆持续推进包租公模式与区域更新，携手九百集团改造梅龙镇广场原址并签约运营。与清华大学恒隆研究中心联合举行可持续发展论坛，累计捐赠3300万元，举办研讨会90余场，展现产学研融合与社会责任。

🏷️ #恒隆地产 #梅龙镇广场 #九百集团 #清华研究 #包租公

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📰 保利并不打算把“地产一哥”让给中海-证券之星

保利发展公布的2025年业绩显示，全年营收3081亿元，归母净利润10.4亿元，净利率降至1.63%，三季度曾亏损。高综合费用和快周转让利润承压，行业回暖尚未形成拐点。公司依托央企背景与现金回款，压低融资成本，推动抢地-推盘-回款循环，维持大而强的叙事。
2025年下半年起保利收缩拿地，存量土地与在建项目去化成为关键。年末土储计容约5654万平米，2026年新开工与土地投资将保持高位，计划投资1664亿元、土地投资850-1000亿元；但经营性现金流为负，资金回流压力凸显。保利仍以快速周转寻求增长，但盈利与价值修复需要新的增长点。

🏷️ #保利发展 #地产一哥 #现金流 #土储 #高周转

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📰 万达再拟发12.5%高息债！中资美元债大幅收缩，3月跌8成仅发行42.55亿美元

万达商管拟发行3年期美元高级无抵押债券，票面利率定为12.5%，资金将用于现有境外债务再融资，这是其时隔3个月再次以超高票息融资。地缘冲突与美联储降息预期推迟叠加，致中资美元债一级市场发行规模降至42.55亿美元，创近一年新低，供给收缩已成市场常态，高息成为机构投资者在美债波动中的主要回报来源。
截至4月23日，万达商管存续美元债规模约7.1亿美元，全部将于2028年2月到期。万达重返离岸市场后，3年期及以上品种的高息发行成本仍然偏高，分析人士认为2026仍是偿债关键年，需通过资产处置与稳健融资实现债务平稳偿付，并对未来发展进行审慎评估。

🏷️ #万达商管 #美元债 #供给收缩 #高息

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