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📰 建筑材料行业定期报告：上海限购放松效应显现，期待更大力度政策跟进

本文基于华福证券的研究要点，对我国房地产与建材板块的政策与市场趋势进行了梳理。首先，国务院工作报告强调以城施策稳定房地产，推动多渠道盘活存量房、完善公积金改革、加快老旧小区改造及保障房供给，并通过房屋品质提升与“保交房”白名单机制降低债务风险。这些政策方向在2026年前后持续发力，叠加利率下行与财政空间扩大，预计城改货币化、存量盘活等增量政策将逐步落地，从而推动地产基本面企稳并逐步修复后周期需求。其次，建材板块在供给侧改革与反内卷预期下有望出现产能拐点，价格短期波动虽存在，但长期利好来自购房需求修复及城改政策落地。最新宏观数据体现水泥、玻璃等行业价格回落，指数表现亦为下行态势，提示短期波动但中长期具备修复潜力。投资策略方面，建议关注三条主线：一是存量改造与优质白马标的；二是受益于信用风险缓释且具长期α属性的超跌标的；三是基本面见底的周期建材龙头。高相关标的包括伟星新材、北新建材、兔宝宝、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。

🏷️ #建材 #地产稳增长 #存量改造 #城改货币化 #保障房

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📰 2026年全国计划新开430个购物中心 华润超万达？

2026年全国商业地产将迎来一波“上新潮”，拟开业430个项目，新增建筑面积约3414.29万㎡，平均单体约7.94万㎡。其中361个为全新开业、69个为存量升级或改造亮相。区域格局显示华东占比近半，华东213个项目，上海40个新开数量继续领跑，华南华中等区域紧随其后。
体量分布以2-5万㎡为主，约占比35%，中小体量仍是市场主力；存量改造成为核心路径，拟开项目中至少67个为改造型，或通过改招商、重启亮相。头部企业正以轻资产与专业运营取胜，华润万象生活有望超越万达成为全年开业第一，行业正从重资产竞争向运营为王转型。

🏷️ #运营为王 #轻资产 #存量改造 #区域布局

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📰 上海商业活力领跑全国，三季度新开商场数量与质量双爆发

2025年第三季度，全国商业地产迎来了开业高峰，上海的表现尤为突出。浦东新区新增了海洋主题MALL和社区商业，黄浦区的新天地3.0版也以全新姿态亮相。这些新开业的商场不仅数量上领先，更在质量上树立了新标杆，丰富了上海的商业版图，并在业态创新和消费体验上做出了积极探索。

头部企业如华润万象生活和龙湖在本季度表现活跃，积极布局新项目，尤其是向三四线城市的下沉布局，显示出市场竞争的新态势和商业地产行业的精细化运营新阶段。同时，全国共有15个存量改造项目开业，通过改造升级盘活闲置资产，推动了业态组合和运营模式的创新。

上海作为国际化大都市，其商业发展在全国前列。本季度的亮眼表现不仅彰显了城市消费活力，也为全国商业地产转型升级提供了有益参考。随着消费升级的持续推进，上海商业有望在创新引领和品质提升方面继续发挥示范作用。

🏷️ #商业地产 #上海 #开业高峰 #存量改造 #消费升级

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📰 商业地产｜改造需求看涨，资源价值向上

优质商业空间在拉动内需中扮演着重要角色，政策鼓励优化增量和盘活存量，促进轻资产商管公司通过接管存量改造订单扩大市场份额。避免重复建设和动态优化供给，有助于商业地产价值的重估。根据商务部的《城市商业提质行动方案》，未来将大力提振消费，完善商贸流通体系，推动城市在国内国际双循环中的枢纽作用。

线下空间的营造和运营优化是提升内需的重要手段。消费者对购物的需求不仅限于商品的丰富性，还包括购物与休闲娱乐的结合，这对消费基础设施提出了新的要求。《方案》强调优化商品和服务质量，推动商旅文体健融合，强化新兴技术赋能，以促进社会零售品总额的增长。

优质购物中心的改造订单预计将持续增长，头部公司在政策支持下有望获得更高质量的订单。科学规划城市商业网点布局，避免盲目发展，有助于存量商业地产的资源重估。整体来看，供需改善和流动性提升将推动核心型商业不动产的重估，为不动产投资市场的快速发展创造条件。

🏷️ #商业地产 #内需拉动 #消费升级 #存量改造 #政策支持

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