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📰 中信证券：商业地产的运营、持有和改造或将迎来有史以来最有利的发展环境 _ 东方财富网

中信证券指出，政策支持线下消费设施的提升，商业地产的运营、持有和改造将迎来前所未有的发展机遇。REITs市场持续发展，长线资金如险资也在不断增配商业地产。不动产投资基金在经历多年沉寂后，正在迎来快速发展期。城市内涵式发展使得核心资产大多成为非卖品，存量改造需求激增，头部企业的产能却相对有限，未来龙头商管公司将增加包租业务，以提升订单质量。

政策目标之一是提升居民消费率，鼓励商业设施因地制宜地进行更新和改造，优化城市商业设施供给。REITs市场的规模不断扩大，成为不动产资产的重要退出路径。随着城市供给过剩的局面缓解，购物中心的租金保持稳定，预计不动产投资基金在2026年将迎来重要的机遇，市场将快速壮大。

长线资金对优质资产的增配空间仍然明显，核心资产的内在价值看涨。随着企业高回报再投资机会减少，优质资产的出表动力将逐渐减弱，商业地产交易市场的需求将逐渐增加。购物中心的运营改造需求快速提升，但头部公司产能有限，市场将呈现头部品牌突出、市场份额分散的局面，商管行业规模将在未来几年迅速扩张。

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