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📰 钢厂补库产成品，供需政策预期升温 | 投研报告

本周钢铁行业基本面呈现底部稳定态势。钢企盈利率达到39.8%，在多项因素支撑下，行业盈利水平回升，尽管春节后钢厂铁水产量回升与库存变化互相牵制，但钢材成品库存增加、钢厂春节前补库等因素共同托底价格。铁矿港口库存处高位，矿价在技术面支撑下暂稳；焦煤价格基本稳定，进口港口交易氛围偏冷清，钢材价格整体偏稳，华东供应压力增大，表需下降，市场对后市偏谨慎。总体看，供应端与需求端的矛盾尚未显著转变，宏观政策及市场预期的提振效果尚需时间、证据支持，短期内热轧板卷等品种可能震荡偏弱运行，但行业底部趋势未见明显恶化，需关注宏观环境与原材料价格波动带来的传导影响。

🏷️ #钢铁 #铁矿 #库存 #价格 #宏观

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📰 国泰海通证券：铁矿库存创近4年新高，钢企盈利率持平于35.93% - 财中社

根据国泰海通证券的最新报告，钢铁行业在近期面临需求和库存的双重下降。最新数据显示，五大品种的表观消费量为835.28万吨，环比微降0.53%，而同比则下滑4.06%。尽管建材消费量有所上升，但板材消费量显著下降。

值得注意的是，钢材的整体产量也呈现减少趋势，上周产量为797.97万吨，环比下降1.02%。总体库存保持在1294.78万吨的低位，但铁矿石进口库存则出现增长，显示出对铁矿的需求可能放缓。随着生铁产量的持续下降，钢铁行业的盈利情况甚至出现波动。

不过展望未来，行业内的供需关系还有望逐步改善。尽管地产需求减弱对整体钢铁需求产生了负面影响，但基建和制造业的用钢需求有望保持稳定。此外，尽管许多钢企仍处于亏损状态，供给市场化出清的迹象已经显现，预计行业基本面将逐步修复。

🏷️ #钢铁行业 #需求下降 #库存 #产量 #盈利

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📰 钢材出口“以价换量”逻辑延续

2025年，中国钢材和钢制品出口显著增长，推动钢材产量上升，主要得益于钢材净出口和机电产品出口的增加。尽管内需，尤其是房地产行业，依然疲软，但城镇化和工业化进程持续推动钢材需求。2020年钢材需求达到峰值后，2024年预计将下降至8.6亿吨，建筑需求占比逐渐减少，而制造业需求占比提升至50%。

近五年，中国钢材出口量持续增长，2025年净出口量较2021年增加近6000万吨，年均增幅为20%。钢坯出口量大幅增长，主要受到东南亚国家反倾销政策和更高的出口利润驱动。2025年，板材出口量占比最大，尽管热卷出口因反倾销政策下滑，但钢坯、螺纹钢和线材出口保持增长。

展望未来，2026年国内钢材市场供应宽松，出口将继续以价格换取数量。制造业用钢需求增速将放缓，但新能源、汽车和造船行业仍具增长潜力。基建投资预计将提升，重点关注“两重”建设对用钢需求的影响，整体来看，钢材出口和制造业需求仍有增量预期。

🏷️ #钢材出口 #制造业需求 #内需疲软 #钢坯增长 #城镇化

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📰 期市头条丨2026年黑色系各品种展望：寻找品种间的结构性机会

2026年黑色系市场面临宏观政策托底与产业供需疲软的博弈，钢材市场的焦点在于供应端政策的变化，尤其是出口许可证制度的实施将对市场产生重要影响。预计钢材价格将在2900-3600元/吨区间波动，整体以区间波动为主，难以形成趋势性行情。原料端如铁矿石和煤焦则普遍面临供需宽松的压力，价格承压向下，向成材端让利的趋势延续。

在操作层面，建议淡化趋势性交易，重点关注品种间的强弱分化机会，特别是多钢材空铁矿的对冲策略。同时，需密切关注宏观政策的落地节奏、钢厂利润变化及冬储等季节性因素的影响，以应对市场的不确定性波动。整体而言，结构性机会仍值得把握，投资者需保持谨慎，关注市场动态。

🏷️ #黑色系 #钢材市场 #政策影响 #供需关系 #投资策略

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📰 机构：钢铁行业未来存在估值修复的机会

国家正在积极整治钢铁行业的“内卷式”竞争，以应对钢铁市场的结构性变化。随着钢铁产品出口许可证管理的实施，国内市场将进一步调整。近五年来，建筑用钢需求下降，而新能源汽车等制造业需求上升，推动了钢铁行业高质量发展。尽管当前行业利润下滑，供需矛盾突出，但“稳增长”政策的深入实施，有望在房地产企稳、基建投资增稳及制造业持续发展等因素的支持下维持钢铁需求的稳定。

行业内，钢铁供给趋紧，集中度提升，形成了较为平稳的供需形势。同时，经济高质量发展和新生产力宏观趋势为高端钢材提供了机遇。优特钢企业和具备强大成本控制及规模效应的龙头企业展现出结构性投资机会，未来有望实现估值修复。中长期来看，特钢将受益于制造业升级，普钢龙头企业也将随着供需改善而获得潜在收益，整体产业格局朝着稳中有好的方向发展。

🏷️ #钢铁行业 #供需平衡 #高质量发展 #结构性投资 #优特钢

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📰 与政策共振，钢铁多股涨停，特钢领涨，专家：12月或“突击出口”

在钢铁行业“反内卷”持续推进的背景下，12月15日，钢铁板块整体呈现强势上涨态势，个股表现活跃，抚顺特钢和太钢不锈强势涨停。业内专家指出，此次板块异动与钢铁出口许可证新政密切相关，该政策短期内将抑制普通钢材出口，但长期将引导行业向高附加值产品转型，优化出口结构，利好特钢和高端不锈钢龙头企业。

钢铁板块在12月15日的表现明显回暖，东方财富的钢铁行业板块指数早盘拉升，成交量和换手率均有所提升。尽管部分个股如宝钢股份和大中矿业出现下跌，但整体来看，这些下跌个股对板块的影响有限。市场普遍认为，钢铁板块的集体上涨与新发布的出口许可证政策密切相关，标志着国内钢材出口管理进入新阶段。

此外，房地产行业的政策动向也为钢铁行业带来了正向情绪。近期多地推出购房贴息政策，降低购房成本，刺激市场热情。尽管房地产投资仍在调整中，但相关政策的预期释放可能会对钢铁行业产生积极影响，推动行业的复苏与发展。

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📰 东吴证券：钢铁行业反内卷趋势不改 铁矿成本下行盈利有望维稳 提供者 智通财经

截至2025年10月，中国钢材总表观消费量达到9.3亿吨，同比增长5%。市场需求主要受到地产行业的拖累，但造船、汽车和制造业等行业的需求有所弥补。钢铁行业供过于求的情况仍在持续，预计供给侧改革将对粗钢产量产生一定约束，预计减产幅度在3000万吨左右，反映出行业“反内卷”的趋势。

东吴证券的分析指出，2025年钢材价格总体呈现震荡下行趋势，预计价格在3000-3500元/吨之间。尽管焦煤价格下跌带动钢价下跌，行业盈利能力在2025年7-9月表现较好，但全年仍处于盈亏平衡线附近。2026年预计供给过剩仍将是主要矛盾，基建、出口和造船等行业的需求将是支撑。

投资策略建议关注头部钢企以及下游细分领域的成长性标的。由于地产行业的持续下行，长材和板材在市场中可能会获得更好的机会。风险方面需警惕下游需求不及预期及市场竞争加剧等因素对钢材价格的影响。

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📰 东吴证券：钢铁行业反内卷趋势不改 铁矿成本下行盈利有望维稳_手机网易网

东吴证券的研报指出，到2025年10月，中国钢材总表观消费量预计达到9.3亿吨，同比增长5%。在不同品类中，长材表现较弱而板材较强。行业需求主要受到地产行业的拖累，然而造船、汽车、制造业及出口等行业则起到一定的弥补作用。尽管供给过剩的情况持续，预计供给侧改革将限制粗钢产量减少5%-10%。

2025年，钢材的产量将出现下滑，铁水日均产量保持在238万吨左右，整体需求略有回暖。板材消费量的同比增长为市场带来一定的积极信号，而长材则面临下滑压力。预计2026年，钢铁行业仍将面临供给过剩的问题，价格将维持震荡态势，钢材价格可能在3000-3500元/吨之间波动。

投资策略方面，东吴证券建议关注产品结构转型与细分赛道的高成长机会。头部钢企由于地产下行趋势面临挑战，但长材与板材相关企业可能会受益。投资者应关注优质公司和下游细分领域的成长标的，以应对未来市场的变化。

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📰 2026年钢铁行业年度策略：反内卷趋势不改，铁矿成本下行盈利有望维稳

2025年，钢铁行业供给持续饱满，需求略有回暖。预计铁水产量将保持在较高水平，日均产量达到238万吨，较去年增长3.7%。尽管钢材总产量有所下滑，但表观消费量小幅上升，其中板材消费表现较好，长材则受到地产行业疲软的拖累。整体来看，造船、汽车和制造业等领域的需求对钢材消费起到了一定的支撑作用。

展望2026年，钢铁行业供给过剩的矛盾仍将突出，价格可能维持震荡态势。预计基建、出口及机械用钢的需求将有所贡献，而地产用钢将继续拖累市场。钢材价格在2025年预计将震荡走弱，焦煤价格的下跌也将影响钢价。尽管面临压力，但行业的盈利能力有望因成本下降而保持稳定。

投资策略方面，建议关注头部钢企和下游细分领域的成长性标的。随着地产行业的下行，长材和板材的需求将成为关注重点。市场竞争依然激烈，需警惕下游需求不及预期及供给持续增长的风险。总体而言，行业发展方向将朝着产品结构转型和多元需求的方向前进。

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📰 国泰海通：维持钢铁供给端收缩预期 行业基本面有望逐步修复 提供者 智通财经

根据国泰海通的研报，近期五大品种钢材的消费量有所下降，表观消费量为860.6万吨，环比减少6.33万吨。具体来看，建材和板材的消费量分别下降，导致整体钢材产量也出现回落。尽管库存持续下降，但行业仍面临一定的供给压力，近60%的钢企仍处于亏损状态，供给市场化清理已开始。

展望未来，铁矿石的供给将逐步增加，而需求提升的空间有限，钢铁行业可能逐步进入宽松周期。尽管现阶段盈利率有所下降，但政策层面正在实施产量压减，促进供需动态平衡。此外，基建和制造业的用钢需求有望保持稳定，出口方面也呈现增长趋势，整体需求或将逐渐企稳。

长期来看，钢铁行业的集中度将提升，高质量发展的趋势将促进具备竞争优势的钢企获得更多市场份额。在环保政策和低排放要求的背景下，龙头企业的竞争优势将更加显著。国泰海通对钢铁行业的未来持乐观态度，维持“增持”评级。

🏷️ #钢材消费 #铁矿供给 #行业亏损 #政策调控 #需求企稳

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📰 国泰海通：今年钢铁业有望在供需影响下企稳回暖 龙头竞争优势与盈利能力将更加凸显

在环保政策日益严格和碳中和目标的推动下，钢铁行业面临着转型的机遇与挑战。国泰海通的研报指出，2025年将是钢铁行业的关键转折点，预计在需求逐步企稳和供给侧减量的双重作用下，行业有望回暖。随着产业集中度的提升，具备产品结构与成本优势的龙头企业将更能体现其竞争力和盈利能力。

供给方面，钢铁产能扩张周期已结束，产能利用率保持在高位，未来钢铁产量将继续收缩。根据统计数据，2025年上半年我国粗钢产量同比下降，行业亏损现象持续，部分企业开始减产或停产，市场化出清已初见成效。若供给侧政策落实，行业的供给收缩速度将加快，进而推动行业的震荡上行。

在需求分析中，地产、基建和制造业的需求变化将直接影响钢铁市场。尽管地产需求有所下降，但基建和制造业的用钢需求有望保持稳定增长。同时，钢材出口量在上半年仍保持较快增长。总体来看，钢铁需求预计将逐步企稳，钢价和成本的变化也将影响行业的盈利能力，未来铁矿石和焦煤价格的趋弱将有助于利润的修复。

🏷️ #钢铁行业 #环保政策 #供需分析 #市场回暖 #盈利能力

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