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📰 广发证券：地产政策预期再起 重视建材底部配置机会

广发证券的研报指出，建材板块在经历了四年的行业下行期后，盈利、估值和持仓均处于底部状态，但一些优质龙头企业已经开始走出底部。政策预期的改善使得消费建材龙头有望迎来复苏，行业供给出清和企业收入结构的转型与升级为龙头企业的逐步企稳奠定了基础，未来成长空间依然广阔。

消费建材方面，二手房市场的高景气度和补贴政策的支持使得零售建材的景气率先恢复。龙头公司在经营上的韧性表现突出，行业集中度不断提升，竞争格局良好。尽管下游地产仍在寻底，但核心龙头公司的经营能力强，值得关注的企业包括三棵树、兔宝宝等。

水泥和玻璃市场也面临调整，水泥价格小幅回落，玻璃价格走弱，但行业估值依旧处于历史低位，龙头企业的估值偏低，依然具备投资价值。整体来看，建材行业在政策预期和市场调整的背景下，未来将迎来新的发展机遇。

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📰 港股概念追踪|白酒行业进入去库存周期 机构看好板块底部布局（附概念股）_手机网易网

2025年前三季度，白酒行业营业收入为3102.8亿元，同比下降5.48%，净利润为1226.9亿元，同比下降6.63%。在收入和利润的变化增速上，全国化名酒表现优于地产酒和次高端酒。第三季度，白酒行业的营业收入为763.1亿元，同比下降18.4%，净利润为282.1亿元，同比下降22.0%。

中金公司指出，食饮行业已进入新常态，整体消费环境疲弱，行业追求高质价比和健康消费趋势持续。龙头企业专注于稳健经营和高质量发展，提升股东回报。白酒行业需求仍然疲软，新政策的出台使供需两端经历了大幅调整，饮品和休闲零食的景气度较好。

展望未来，中金研报认为行业将继续呈现弱复苏和强分化的态势，企业的产品创新和渠道布局将成为增长的关键。预计2026年白酒行业的报表将逐步改善，消费政策的深化将推动需求提升，龙头酒企将是最大的受益者。随着业绩压力的释放，白酒企业有望实现高质量发展。

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📰 防水板块迎拐点：地产复苏带动需求，行业集中度提升显优势

中信证券研报指出，2025年上半年全国住宅用地成交面积同比转正，企业拿地积极性恢复，预示着新开工面积将迎来好转。防水材料作为建筑产业链的重要环节，受益于行业集中度提升和价格企稳，当前估值处于历史低位，具备投资价值。龙头企业凭借产品优势和品牌效应，有望在行业复苏中率先受益。

数据显示，全国住宅用地成交面积同比增长超过百分之二，企业拿地面积同比大增百分之三十九，房地产市场回暖将带动防水材料需求回升。我国人均防水材料消费远低于美国，未来发展空间广阔。随着“好房子”理念的普及，市场对防水材料品质的要求也在不断提升，行业洗牌加速，龙头企业优势凸显。

近年来，房地产行业调整导致大量建材企业退出市场，促进了行业集中度的提升。2025年7月，龙头企业集体发布提价函，标志着行业价格战的结束。具备技术研发实力和品牌优势的头部企业正迎来盈利拐点，当前建材行业估值处于历史低位，投资者应关注具备规模优势和产品竞争力的龙头企业，把握行业复苏带来的投资机会。

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