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📰 险资撤离地产国企-证券之星

和谐健康自2014年通过万能险资金进入金融街控股并成为重要股东，历经多轮举牌与增持，曾一度接近控股权。2019年安邦集团风险处置导致和谐健康与安邦系一致行动关系解除，随后和谐健康逐步减持，2021年首次小幅退出，2025年11月起减持加速，10月完成全部套现后持股降至10.75%。此过程折射险资对地产股权配置逻辑的根本性转变，风险处置后系“退出性减持”成主基调，部分资金转投硬科技领域，如长鑫科技、摩尔线程、超聚变等。金融街控股的股权结构也因大股东调整而持续变化，第一大股东由北京金融街投资集团掌控，后续仍处自我调整阶段，经营保持现金流与资产结构优化为目标。与此同时，地产行业深度调整叠加行业周期波动，险资与国企在股权与资源配置上呈现新的协同模式。

🏷️ #和谐健康 #金融街控股 #险资 #举牌 #硬科技

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📰 8月政府债券净融资1.01万亿元，在当月社融中占比超过60%_手机网易网

近日公布的8月金融统计显示，前8个月社会融资规模增量为23.91万亿元，同比少2.64万亿元，其中对实体经济的人民币贷款增加10.23万亿元，增速明显回落，8月末贷款余额为282.35万亿元，较7月微增0.06万亿元。分析认为，城投与地产等行业持续调整、信贷需求下降是主要原因，尽管高科技领域增速较高、对信贷依赖较低。8月末各项贷款同比增速较上月放缓0.2个百分点至4.9%，创历史新低。分项看，前8个月企事业单位贷款增11.26万亿元，其中中长期贷款5.64万亿元，较前7月的增幅略有放大但仍受需求不足及结构性因素拖累，总体呈“降速提质”的趋势。直接融资在社融中的比重上升，8月政府债券净融资1.01万亿元，地方债发行规模扩大并加速投向重大项目，支撑投资与财政支出。8月末M2增速7.5%，较上月回落，反映宽货币条件下融资传导仍存在房地产等领域的阻滞，需要继续通过货币与财政政策发力稳增长、稳内需，并推进对科技融资及普惠金融的定向支持。展望下半年，央行在结构性工具与降息降准方面存在操作空间，预计三季度末前后可能出台新一轮增量政策，以提振消费、稳投资、稳定房地产市场。

🏷️ #信贷 #社融 #财政政策 #货币政策 #金融结构

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📰 陶天海掌舵定乾坤，中国金茂逆势突围

在地产行业进入优胜劣汰、市场拐点逐步显现之际，中国金茂在董事长陶天海的带领下，表现出明显的转型成效与颇具反差的半年成绩。企业坚持“心中有图、精准施策、极致执行”的总策略，通过有序处置历史包袱、聚焦投资、产品、运营、财务四大抓手，推动销售逆势向上、行业排名提升，展现央企在周期中的可参考路径。回顾往日的困难，金茂并未追逐短期扩张，而是在时间换空间的策略下推进自我革新，确立三步走的发展蓝图，将重点从简单的销售数字转向投融管退的高质量发展。组织层面，实施穿透式管理改革，简化层级、打通全链条，提出“快开、快回、快清”的运营准则和18个月地上清盘硬性考核，显著提升项目周转与落地效率，多个项目刷新区域开发速度与交付质量。投资方面，确立聚焦一二线核心城市的拿地逻辑，低溢价获取土地、注重产品定位与盈利测算，确保风险可控。产品力成为关键竞争力，完成“金玉满堂”四大产品谱系并迭代升级建筑科技体系，深化“人人都是产品官”的服务文化，提升用户体验与口碑。财务方面，持续优化债务结构、降低有息负债、拓展低成本融资，经营现金流保持正向，风险抵御能力增强。2026年上半年，金茂在头部房企普遍下行的环境中实现销售增长、排名提升至第七，九成销售来自一二线城市，核心区域成为稳定的业绩支撑。展望未来，尽管仍面临结转毛利率偏低与存量压力等挑战，但通过高质量项目进入结算通道、低成本拿地与产品高黏性的协同，盈利有望逐步修复。金茂的路径显示，转型期的痛点正转化为长期竞争力，央企房企的周期突围正在逐步成形。

🏷️ #地产 #转型 #央企 #金茂 #陶天海

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📰 A股赚了3.6万亿元，5%公司拿走85%盈利

2026年上半年，A股上市公司实现归母净利润3.58万亿元，同比增长19.5%，总量修复明显，但利润高度集中于前5%的278家公司，其中金融和资源类占据主导，科技板块亦有显著提升。中上协统计显示，5557家披露中报的公司营业收入37.76万亿元，归母净利润3.58万亿元，增速分别为7.6%和19.5%。盈利分化明显，前5%对利润贡献占比高达85.75%，大体量公司与景气赛道成为增量主力，十家公司贡献约一半增量，银行与非银金融、石油石化、有色金属等行业位居前列。科创板与创业板表现突出，科创板实现归母净利润约1448.87亿元，增速超过4倍，创业板利润同比增32.73%，合计接近全体A股的1/10。电子行业涨势最猛，归母净利润同比增195.11%，带动科技相关板块显著提升。地产、农林牧渔行业则总体亏损，房地产成为亏损主因。未来趋势显示，AI革命与存储周期推动科技与资源行业增量，去杠杆趋稳使市场有望延续反弹，但结构性机会与行业轮动将并存，市场风格趋于均衡化。

🏷️ #A股 #科创板 #AI #金融 #电子

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📰 建投洞察｜8·28新政：告别“高杠杆高周转”，房地产进入“存量时间”

本轮政策将房地产行业的底层运行逻辑从增量扩张转向存量资产的盘活与高质量发展，标志着我国房地产进入以存量为核心的新周期。增量扩张空间持续收窄，存量资产规模虽大但效率偏低，结构性错配、功能单一与低证券化率成为主要矛盾。为破解这一困局，政策在销售、信贷、资本市场、土地四端形成协同闭环：销售端剥离预售融资功能，回归交易本质；信贷端限制资金流向土地购置，推行开发贷主体银行制与综合住房金融升级；资本市场端通过REITs、CMBS等工具打通存量资产的退出渠道，推动开发—持有—证券化的资金循环；土地端双向调控，控增量、活存量并重。此举将促使房企由高杠杆、高周转向低收益、慢周转、重运营转型，金融机构由主体信用转向项目质量，购房者交易风险从“全款级”降至“定金级”，并以资产功能再造与运营效率提升实现价值释放。未来存量资产的盘活将围绕功能再造、运营提质、资本循环三条主线推进，形成政府引导、市场运作、金融赋能的三元协同体系，推动行业进入以存量为主的高质量发展阶段。

🏷️ #存量资产 #金融创新 #资产证券化 #房地产转型 #高质量发展

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📰 A股赚了3.6万亿元，5%公司拿走85%盈利 | 《财经》客户端

2026年上半年，A股上市公司实现归母净利润3.58万亿元，同比增长19.5%，总量修复显著，但利润高度集中于前5%的278家公司，贡献约85.75%的净利润，金融与资源类企业为主，科技股如长鑫科技等亦进入盈利前十，显示出“规模+景气”驱动的盈利格局。行业层面，电子、通信、计算机等科技行业成为主线，电子行业受AI与存储周期驱动，盈利增速显著，成为市场最强主线；科创板与创业板业绩增速明显，科技创新板块领跑增速，主板增速相对较低。地产和农林牧渔等行业处于亏损状态，地产作为下行压力核心，万科等龙头持续亏损。银行与非银金融、石油石化、有色金属等资源股仍是盈利大户，金融行业占比接近一半的归母净利润，总体呈现“高增速+高集中”的结构分化特征。展望下半年，AI与资源板块将持续驱动盈利，科技板块景气仍高，但市场风格在科技与非科技之间趋于均衡化，需关注内需与周期性行业的修复进程。

🏷️ #盈利修复 #科技崛起 #金融主导 #结构分化 #AI驱动

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📰 衢州发展上半年扣非净利增28.65% 积极培育第二成长曲线

衢州发展2026年半年度报显示，报告期内公司实现营业收入3.85亿元，同比下降45.65%；归母净利润1.69亿元，同比下降34.9%；扣非净利润8.11亿元，同比增长28.65%。利润结构变化显示，地产项目开发周期及结算项目减少导致净利润下滑，但扣非净利润的大幅提升主要源自非经常性损益的抵消效应。资产负债率总体较低，期末为55.78%，扣除预收款后的资产负债率为53.39%，反映出在地产行业环境下的稳健财务状况。公司在上海区域优质项目推进有序，上海亚龙壹号院累计销售额突破220亿元，居全国单盘销冠。期内合同销售面积6.63万平方米，销售收入48.50亿元，分别同比下降69.31%和73.68%。新竣工面积6.69万平方米，结算面积3.56万平方米，结算收入3.78亿元，结算均价1.06万元/㎡，结算毛利率25.78%。公司强调地产业务有序收缩转型，不再新增土地储备，重点去化存量、资金回笼，并以资金为转型提供支撑。同时，衢州发展持续深耕高科技投资领域，布局区块链、人工智能、高端制造、芯片设计等，并借助国有资源优化新质生产力投资。正在推进算力产业布局，探索算力投资与运营，培育新增长曲线。迄今，公司持有金融股权如中信银行、湘财股份、阳光保险、新湖期货等，以及高科技企业股权，如宏华数科、邦盛科技、趣链科技等。报告期内金融股权及相关标的表现良好，提升了投资收益，较好对冲地产经营压力，支撑公司盈利能力与转型推进。

🏷️ #地产转型 #高科技投资 #算力布局 #金融股权 #资产负债率

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📰 恒大终局落幕：时代商业标本的深度启示与行业警示

本案以许家印及恒大集团系案进入司法程序并最终一审宣判而落幕，判决认定其涉八项罪名成立，涉及非法吸收公众存款、集资诈骗、虚假披露、职务侵占等，显示恒大长期以高负债高杠杆模式进行扩张的深层问题。2022年起资金链断裂、房价波动与融资收紧成为必然，导致2.44万亿元债务结构显现：购房预收款、应付账款、各类有息负债交织，牵动上游供应商、投资者和百万购房者的生计。法院强调以追回非法所得和保护购房者优先权为核心的处置原则，保交楼基金及民事优先受偿机制对购房者提供一定保障，而投资者、供应商等多方受损严重，企业及行业层面亦被视为高杠杆扩张模式的终结标志。此次判决不仅是个人刑事追诉，也是对中国房地产金融风险、监管底线及治理体系的深刻警示，促使相关制度和风险防控路径进入反思阶段。

🏷️ #恒大案 #高杠杆 #保交楼 #金融风险 #监管反思

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📰 财中明星季报简讯丨中泰资管姜诚单季亏损9.07亿元，组合坚守价值赛道，减海信视像，加仓苏泊尔 - 财中社

姜诚认为传统行业如银行、地产、食品饮料、轻工制造在经历多轮周期洗礼后仍具竞争优势，当前估值处于极低水平；在自主可控的方向如模拟半导体设计上，价值创造路径相对清晰、竞争格局更具可循。本季他管理的7只产品季末规模约99.98亿元，季内利润为-9.07亿元，申赎净额为-1.82亿份，环比缩水约2.96%。各自表现方面，部分重仓股维持稳定，但也有下跌和回撤；红利相关策略在本季取得正向超额，少数组合实现正收益，姜诚强调长期价值投资未被市场短期波动击垮，继续坚持以低价买入优质资产的自下而上选股逻辑。面对市场对顺周期与短期主题的偏好，他提醒投资者价值回归虽迟但不会缺席，基础面未恶化甚至有增厚者，潜在回报随之提升。当前组合核心标的高度集中，前十大重仓股以太阳纸业、华鲁恒升、中国建筑、招商银行、工商银行等为主，新进与退出股也呈现稳健调整，显示在稳健护城河与估值底部区域寻求低估机会的策略特征。

🏷️ #价值投资 #低估值 #重仓股 #金融地产 #半导体

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📰 主动ETF进入上报阶段，首批试点基金管理人共18家；卖方老兵葛军挂帅财达证券研究所 | 券商基金早参

国泰海通证券在多地挂牌出售不动产，截止7月16日仍有15处资产在挂牌，合计挂牌价超过5000万元，涉及北京、上海、广东、宁波等地。与年初的转让情况相比，今年4至5月已挂牌19处，总价约1.03亿元，显示出券商加速去地产化、盘活存量资产的趋势。这一举措有助于聚焦主业、优化资产负债结构、提升资产周转，并对行业绩效提供支撑。业内“卖房潮”凸显非银金融机构顺应监管导向、压降非核心资产的防御性策略，预示金融与地产业务进一步隔离，市场将重新评估券商的资产质量与韧性。

🏷️ #去地产化 #资产盘活 #券商卖房 #资产质量 #金融隔离

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📰 基金经理投资笔记 | 成长的时间结构

本文围绕成长的时间结构与AI产业的周期性展开分析，主张成长并非无边界，AI为核心的康波周期处于第五波结束与第六波兴起的转折点，长期看好硬科技、软科技的分野明确。文章通过产业资本与金融资本的博弈逻辑，阐释了从萌芽、狂热、出清直至成熟稳态的四阶段轮动，以及两类资本在周期中的不同驱动与作用。当前AI产业处于导入期后半段、主升浪前夜，产业资本持续投入实体产能、金融资本则加速向实体落地，剪刀差逐步收敛。结合IPO、产业投资数据，作者认为市场正从以叙事驱动的泡沫阶段向以基本面定价的阶段过渡，未来需关注下游需求落地与产能释放，以实现产业进入高成长主升阶段的共振。风险提示提醒投资需谨慎，但结构性分化与周期规律依然是把握方向的关键。

🏷️ #AI周期 #资本结构 #成长时间结构 #产业资本 #金融资本

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📰 财闻网

7月进入中报预告披露高峰期，外部因素扰动与美联储加息预期反复使科技成长板块回调，创业板指自高点回撤约10%。在此形势下，投资者对业绩兑现关注度显著上升，A股上市公司正密集披露中报预告，预计8月底前陆续发布。中金预测2026年二季度A股非金融盈利同比增速将较一季度抬升，整体有望实现双位数增长，1-5月工业企业利润同比明显提升；截至7月10日，重点覆盖约748家公司中，二季度归母净利润增速分别为19.0%（总体）、21.0%（金融）、15.4%（非金融）。行业呈现分化：中游制造与新能源、算力基础设施相关领域景气度较高，AI产业链、能源化工、有色金属等有望带来确定性增长；消费与地产链仍偏弱。细分领域方面，能源、原材料（铜铝等大宗品）和化工在地缘冲突及能源价格推动下盈利改善，钢铁、煤炭、建材需宽松程度有限但有韧性。下游消费虽受内需约束，但食品饮料、医药等细分领域具备韧性；TMT方面，云计算、AI支出持续，光通信、半导体等具较高增速潜力；金融地产板块基本稳健，地产修复仍需时间。投资主线聚焦中报亮点、AI产业链、以及供需相对平衡的周期行业，关注AI落地相关的光通信、能源储能等受益领域。

🏷️ #AI #光通信 #能源 #原材料 #金融

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📰 德祥地产(00199)发布年度业绩，负债水平及亏损大幅降低，AI 基础设施战略进入主线，算力服务开始交付

德祥地产发布截至2026年3月31日止年度业绩，收入4.13亿港元，同比增长3.84%；拥有人应占亏损5.28亿港元，亏损幅度较上年显著收窄35.09%，每股基本亏损0.56港仙。集团在复杂营商环境下经营，持续检讨营商模式、优化物业组合并提升灵活性。基于房地产业务，集团积极探索人工智能(AI)基础设施及相关行业机遇，力求长期扩大业务与资产基础。自2026年3月起，集团逐步进入AI基础设施领域，并参与Nscale的策略投资，接触海外算力模式与全球生态系统，同时在中国组建AI数据中心技术与运营团队，由执行董事曹新伟领导，并与北京启源智算签订合作备忘录，促进在AI基础设施、算力服务及数字基础设施领域的合作布局。商业交付方面，2026年6月起开启首份AI算力运营服务合约，理论峰值算力约1960 PFLOPS，并与中国联通香港及荣联科技集团探索资源整合与合作机会。集团持续优化资产负债结构，所有到期银行借贷已偿还，减值及公平值调整基本反映，借助增发所得提升财务灵活性，支持AI基础设施策略的资源获取与伙伴合作。未来将聚焦具商业潜力与资源协同效益的机遇，扩展业务基础、开拓现金流，并逐步改善财务状况。

🏷️ #AI基础设施 #算力服务 #金融稳健 #合作伙伴 #财务优化

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📰 金融产业日报(06.25) : 银行股动态_手机网易网

文章报道多家银行及金融机构的最新动态与市场热点。中原银行对外招商公布的2026年特殊资产推介项目覆盖72个项目，债权总额超248亿元，房地产及服务业为主，但借款方经营困顿、部分抵押物变现周期长，23个项目存在债务纠纷，使资产包处置面临阻力，地产债权占比高增加不良压力。西安银行在贷款合作中存在实际成本超出合同、暴力催收等问题，年利率高达35.99%，对公贷款诉讼金额达7.3亿元，体现对合作对象管控薄弱。市场层面，伯纳姆团队拟拆分财政部并设独立增长部门以推动英国经济增长，存在内部纷争。仙工智能在港上市，成为平台型具身智能机器人公司，市场地位及控制系统份额领先。谷歌进入道指后，市场风格或趋向纳指，字母表股价将成为道指未来走势关键。多地科技股与创新中心建设推动产业升级，美联储通过大型银行压力测试为股息与回购铺路；AI与半导体领域出现显著投资热潮，同时需警惕高估值与风险。欧洲央行执委 Schnabel 表示或需继续加息以达2%通胀目标，货币政策分阶段收紧的趋势尚未改变。

🏷️ #金融 #AI #上市 #英国经济 #欧洲央行

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📰 1653只个股创近一年新低，“老登股”漫长寻底何时是头

A股市场呈现K型分化：AI相关龙头股在资金推动下创出新高，而传统行业如生物医药、餐饮旅游、汽车、教育、地产等在业绩与估值双杀中持续走弱，创历史新低的个股数量居高不下。6月22日，医药指数虽收涨，但年内下跌显著，显示传统赛道承压。科技股在AI浪潮下进入主升浪，创新高集中在电子、通信、计算机等板块，受全球算力与AI基建需求上升带动。相对地，老登股分布广泛的传统行业则呈现大幅下挫，行业分布集中在生物医药、机械设备、基础化工等，部分龙头股票回撤显著，市场信心承压。另一方面，市场也出现分化性的结构性反弹机会：有色金属、锂电、化工等行业因供给端约束与新需求崛起而获得估值修复，锆、钨、氧化锆等原材料价格上涨带动相关龙头上涨，锡价走强也支撑半导体与汽车领域需求。锂电产业链的基本面改善、出口端利好及国内政策利好共同推动锂电相关板块回暖。券商、保险等非银金融板块也因低估值和市场改革预期走强，带动短期资金回流。总体来看，市场在景气度确定性与业绩增长的驱动下向高景气度板块集聚，传统赛道若缺乏明确的业绩支撑则难以获得投资者青睐，A股的分化态势仍在持续。

🏷️ #AI产业 #锂电 #金属材料 #科技股 #传统股

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📰 首批商业不动产REITs上市 健全REITs市场生态体系

首批4只商业不动产REITs在上交所上市，标志着试点正式落地。4只产品覆盖商业零售与办公楼等主流业态，资产分布在北京、上海、郑州等核心城市，底层资产长期稳定、运营成熟，具备高出租率与持续现金流，体现多元主体、区位核心、运营成熟的综合优势。自政策发布以来，审核注册与发售上市推进高效，募集资金超过200亿元，机构与个人投资者积极参与，显示REITs具备良好配置价值与市场需求。业内普遍认为REITs将助力存量资产盘活、优化资本结构、推动行业转型，未来将有更多优质项目进入并扩大规模，相关配套制度也在完善中，保险资金等长期资金有望加速引入，形成更完善的投融资生态。上交所将以试点为契机，推动市场高质量发展，更好服务实体经济。

🏷️ #REITs #存量资产 #金融创新 #资本市场 #实体经济

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📰 分析师用AI写研报搞了个大乌龙

本篇报道聚焦AI在证券研报写作中引发的“幻觉”与信息污染问题。文章指出，地产行业周报出现将两年前国务院常务会议内容误标为2026年的错误，暴露出AI在抓取公开信息时的失真风险，尤其是在低成本、高频次的周报等模板化产出中，易被误导性表述所影响。分析师与基层大模型在无严格源头校验的情况下，可能将过时信息穿越性引入今日研报，进而影响投资者对市场信息的信任。尽管AI辅助撰写提升了效率，核心仍需“人审”把关，即所有AI生成内容必须经分析师审核后方可正式披露，否则将引发合规与信誉风险。目前监管层尚未就AI生成研报出台专门规定，行业主要倚赖自律指引与内部风控制度。文章也提到，AI在解决问题方面同样有利，部分券商正通过智能化作业平台规范流程、统一审核标准，试图以“以AI约束AI”的方式提升研报质量与合规性。总体而言，资本市场对信息真实性的要求高于效率，未来需在创新与审慎之间找到平衡。

🏷️ #AI幻觉 #信息污染 #研报合规 #金融信息真实性 #自律与风控

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📰 A股新一轮市值重构！千亿巨头，9年大增近两倍！地产清零、科技龙头批量上位

近九年来，A股超千亿市值公司数量从2017年的75家跃增至2026年6月的202家，增长约2.7倍；其中信息技术行业崛起最为显著，千亿级公司由金融主导转向科技引领，信息技术公司数量达到61家，占比30.20%，并在总市值方面超越金融行业，成为头部阵营的核心驱动力。这一变化既是全球科技潮流的映射，也是我国经济从要素驱动向创新驱动转型的实证。制度红利与产业升级协同推进，科创板、注册制等资本市场改革为硬科技企业提供激励相容的资本环境，推动上市与成长。未来A股万亿市值格局将呈现领域扩容、新旧并存、结构优化的三大特征，科技龙头在高端算力、半导体、AI等领域的竞争力将进一步提升，同时金融与能源等传统支柱产业通过智能化与绿色转型实现增量增长，最终形成硬科技新兴产业与传统产业互补的多元市值格局。

🏷️ #科技 #金融 #信息技术 #万亿市值 #科创

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📰 张瑜：“无”地产复苏对财政金融体系的映射

在“无地产”背景下，中国经济正经历新旧经济的深刻结构性转变。文章把旧经济定义为地产、基建及相关材料制造业，新经济包括信息传输与IT服务、租赁与商务服务以及8个高端装备制造业。2024-2025年，新经济在多项指标中超过旧经济：生产法GDP、固定资产投资、出口结构、就业以及A股非金融企业利润占比，显示新经济已成为利润主导力量，旧经济的影响力显著下降。这一转变将改变企业、金融、居民与政府四大部门的运行逻辑，银行信贷对新经济的依赖将下降，直接融资比重提升，同时央行的调控重点也由“量”转向“价”，强调稳定资本市场与无风险利率锚的作用。居民财富分配也将从以地产为主向资本市场和高学历群体倾斜，导致财富普惠性下降与分化加剧；财政体系需从依赖土地出让转向更强的税收多元化与“投人”导向的支出结构。总体来看，这一轮由新经济主导的经济周期，将在未来3-5年显著改变金融与财政体系的运作逻辑与政策取向。

🏷️ #新旧经济 #直接融资 #金融转型 #财富分配 #财政改革

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📰 财说| 康力电梯的财务“三重门”|界面新闻 · 证券

康力电梯在2026年一季报中呈现收入增长与利润下滑的反差：营业收入同比上涨8.91%，但归母净利润下降46.75%，扣非净利润亦显著下降。毛利率从上年30.12%降至25.05%，核心主业盈利能力受价格竞争和订单结构影响继续恶化，显示下游地产需求疲软对新增订单及利润空间的压制。公司利润高度依赖非经常性损益与政府补助，2025年公允价值变动收益和其他收益对利润的占比显著，显示盈利结构不具持续性。与此同时，应收账款及现金流承压，地产客户回款周期拉长导致经营性现金流转负，回款质量恶化、长账龄应收增加，信用减值损失显著，对利润形成挤压。行业整体的“量增价杀”与营销成本攀升，使康力电梯维持增收但利润增速乏力。公司在主业之外持续向金融领域投入资金，囤积理财产品、股权投资等高风险资产，资金回笼的不确定性与逾期风险上升，制造主业的稳固性被削弱。综合来看，康力电梯面临需求下行与资金端风险并存的格局，亟需提升产销协同、优化成本结构并降低对非经常性收益的依赖，重塑主营利润的持续性。

🏷️ #电梯产业 #利润下滑 #应收账款 #现金流 #金融投资

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