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📰 从“地产阴影”到盈利修复，部分家居企业快“熬出头”了
随着2025年年报披露进入密集期，行业整体逐步摆脱对房地产周期的高度依赖，呈现营收与利润双增长的态势，利润修复速度显著加快。多家企业的盈利回升反映出家居建材行业增长逻辑正在重塑，竞争力不再仅看与开发商的绑定深度，而在于智能化与全球化转型的先行者，行业进入“新竞速周期”。在主业领域，淋浴房、管道、家电等细分环节均出现改善，梦百合等软体家居企业也显示扭亏为盈迹象，显示行业盈利能力在改善。海外市场成为确定性增长极，科达制造、美的、海尔智家、中国联塑等企业的海外收入占比持续提升，出海成为核心增长路径。业内人士普遍认为，国内市场将通过存量市场挖掘、智能化场景化升级等方式释放增长潜力，同时“出海”有望成为利润增长的重要来源。总体来看，行业正在从依赖地产的粗放增长，向以技术、产品升级和全球化布局为核心的新阶段转型，未来的胜负关键在于能否把握这一轮增长逻辑转换。
🏷️ #家居行业 #全球化 #智能化 #出海 #利润修复
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📰 从“地产阴影”到盈利修复，部分家居企业快“熬出头”了
随着2025年年报披露进入密集期，行业整体逐步摆脱对房地产周期的高度依赖，呈现营收与利润双增长的态势，利润修复速度显著加快。多家企业的盈利回升反映出家居建材行业增长逻辑正在重塑，竞争力不再仅看与开发商的绑定深度，而在于智能化与全球化转型的先行者，行业进入“新竞速周期”。在主业领域，淋浴房、管道、家电等细分环节均出现改善，梦百合等软体家居企业也显示扭亏为盈迹象，显示行业盈利能力在改善。海外市场成为确定性增长极，科达制造、美的、海尔智家、中国联塑等企业的海外收入占比持续提升，出海成为核心增长路径。业内人士普遍认为，国内市场将通过存量市场挖掘、智能化场景化升级等方式释放增长潜力，同时“出海”有望成为利润增长的重要来源。总体来看，行业正在从依赖地产的粗放增长，向以技术、产品升级和全球化布局为核心的新阶段转型，未来的胜负关键在于能否把握这一轮增长逻辑转换。
🏷️ #家居行业 #全球化 #智能化 #出海 #利润修复
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📰 从“地产阴影”到盈利修复，部分家居企业快“熬出头”了
随着2025年年报披露进入密集期，家居建材与家电企业陆续披露业绩，行业逐步摆脱对房地产周期的高度依赖，出现营收与利润双增长，利润修复速度加速。行业增长逻辑正在重塑，竞争力的核心不再在于与开发商的绑定深度，而在于智能化与全球化转型的先行者，行业进入“新竞速周期”。多家企业业绩改善明显，淋浴、管道、家电等细分领域表现良好，利润端修复显著。海尔智家、美的集团等龙头实现收入与利润双提升，梦百合等软体家居亦显现扭亏为盈迹象，显示出行业的综合回暖。出海成为新的增长引擎，海外市场占比提升、海外收入增长显著，成为对冲国内波动的重要来源。业内普遍认为，国内将以存量市场挖掘、旧改、智能家居等为主，并以全球化布局提升抗周期能力。未来行业将以技术、产品升级和全球化为核心动力，利润修复只是阶段性起点，能否把握新增长逻辑将成为关键分水岭。
🏷️ #家居 #智能化 #全球化 #出海 #利润修复
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📰 从“地产阴影”到盈利修复，部分家居企业快“熬出头”了
随着2025年年报披露进入密集期，家居建材与家电企业陆续披露业绩，行业逐步摆脱对房地产周期的高度依赖，出现营收与利润双增长，利润修复速度加速。行业增长逻辑正在重塑，竞争力的核心不再在于与开发商的绑定深度，而在于智能化与全球化转型的先行者，行业进入“新竞速周期”。多家企业业绩改善明显，淋浴、管道、家电等细分领域表现良好，利润端修复显著。海尔智家、美的集团等龙头实现收入与利润双提升，梦百合等软体家居亦显现扭亏为盈迹象，显示出行业的综合回暖。出海成为新的增长引擎，海外市场占比提升、海外收入增长显著，成为对冲国内波动的重要来源。业内普遍认为，国内将以存量市场挖掘、旧改、智能家居等为主，并以全球化布局提升抗周期能力。未来行业将以技术、产品升级和全球化为核心动力，利润修复只是阶段性起点，能否把握新增长逻辑将成为关键分水岭。
🏷️ #家居 #智能化 #全球化 #出海 #利润修复
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📰 从“地产阴影”到盈利修复，部分家居企业快“熬出头”了
2025年多家家居建材及家电企业披露业绩，行业逐步摆脱对房地产周期的依赖，出现营收与利润双增长，利润修复速度明显加快。盈利回升背后，行业增长逻辑重塑，竞争不再依赖开发商绑定深度，而在于智能化与全球化转型的先行者，行业进入新的竞速周期。多家企业披露业绩显示利润端修复明显，科达制造、玫瑰岛、中国联塑、海尔智家、美的集团等均实现营收与利润改善，体现出行业对内升级与对外扩张的双轮驱动。与此同时，海外市场成为重要增长引擎，出口与本地化布局提升了业绩稳定性，出海已从补充市场转变为核心战略。不少企业通过“内需升级+出海扩张”推动增长，智能化、场景化、楼宇科技等成为新增长点，行业从地产周期依赖向科技驱动转型。未来胜负将取决于企业在全球化、产品升级与渠道转型上的执行力。
🏷️ #智能化 #全球化 #出海 #家居家电 #利润修复
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📰 从“地产阴影”到盈利修复，部分家居企业快“熬出头”了
2025年多家家居建材及家电企业披露业绩，行业逐步摆脱对房地产周期的依赖，出现营收与利润双增长，利润修复速度明显加快。盈利回升背后，行业增长逻辑重塑，竞争不再依赖开发商绑定深度，而在于智能化与全球化转型的先行者，行业进入新的竞速周期。多家企业披露业绩显示利润端修复明显，科达制造、玫瑰岛、中国联塑、海尔智家、美的集团等均实现营收与利润改善，体现出行业对内升级与对外扩张的双轮驱动。与此同时，海外市场成为重要增长引擎，出口与本地化布局提升了业绩稳定性，出海已从补充市场转变为核心战略。不少企业通过“内需升级+出海扩张”推动增长，智能化、场景化、楼宇科技等成为新增长点，行业从地产周期依赖向科技驱动转型。未来胜负将取决于企业在全球化、产品升级与渠道转型上的执行力。
🏷️ #智能化 #全球化 #出海 #家居家电 #利润修复
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📰 逆周期并购终酿危局，顾家原股东重整投票将迎终局？丨【思维深潜】
顾家家居经历了由巅峰到危机再到美的系接盘的完整资本故事。企业起步于父辈手艺，顺应地产黄金期实现快速扩张，曾在2016年前后成为软体家居龙头，市值一度超600亿元，现金流与负债均较为稳健。但2018年起，地产周期下行叠加高杠杆并购导致资金链断裂，短融长投与持续高额减持并未有效对冲行业下行，债务压力迅速积聚，股权质押接近爆发。2020年成为危机拐点，股权冻结、高管被限制消费、内幕交易调查接连发生。2022-2023年通过大规模变现和美的系入主才初步止血，但公司治理与债务结构仍不理想。2024-2025年美的系持续增持并实现控制，聚焦“家电+家居”协同，全面切割原债务、优化结构、稳定经营。行业对比显示，稳健的企业通过内生增长、严控杠杆与聚焦主业，才能穿越周期；相反，盲目扩张和高负债将把企业推向周期性清算。当前重整投票临近，原股东时代的资本狂想最终将走向清算，留给行业的教训是：产业周期大于个人野心，稳健经营胜于激进扩张。
🏷️ #家居行业 #资本扩张 #负债结构 #美的系入主 #行业教训
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📰 逆周期并购终酿危局，顾家原股东重整投票将迎终局？丨【思维深潜】
顾家家居经历了由巅峰到危机再到美的系接盘的完整资本故事。企业起步于父辈手艺，顺应地产黄金期实现快速扩张，曾在2016年前后成为软体家居龙头，市值一度超600亿元，现金流与负债均较为稳健。但2018年起，地产周期下行叠加高杠杆并购导致资金链断裂，短融长投与持续高额减持并未有效对冲行业下行，债务压力迅速积聚，股权质押接近爆发。2020年成为危机拐点，股权冻结、高管被限制消费、内幕交易调查接连发生。2022-2023年通过大规模变现和美的系入主才初步止血，但公司治理与债务结构仍不理想。2024-2025年美的系持续增持并实现控制，聚焦“家电+家居”协同，全面切割原债务、优化结构、稳定经营。行业对比显示，稳健的企业通过内生增长、严控杠杆与聚焦主业，才能穿越周期；相反，盲目扩张和高负债将把企业推向周期性清算。当前重整投票临近，原股东时代的资本狂想最终将走向清算，留给行业的教训是：产业周期大于个人野心，稳健经营胜于激进扩张。
🏷️ #家居行业 #资本扩张 #负债结构 #美的系入主 #行业教训
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📰 内需提振叠加出海拓新契机，家居家电ETF华泰柏瑞（512433）助力布局板块低估窗口
在提振内需与制造业出海提速的共同推动下，家居家电行业景气回暖，迎来发展机遇。华泰柏瑞中证家居家电ETF自2026年4月7日起正式发售，紧跟中证家居家电指数。该指数通过在家居与家用电器两大行业内，分别筛选过去一年日均总市值前25的成份股来反映行业的经营与市场走势，截至2026年3月31日，家居与家电板块权重接近50:50，实现对两大赛道的均衡覆盖。前十大成份股包括美的集团、格力电器、海尔智家等头部企业，覆盖白色家电、厨卫电器、成品家居以及定制与智能家电等成长赛道，具备捕捉结构性机会的潜力。当前家居家电受益于存量更新与消费升级，智能化、高端化、节能化趋势明显，加之以旧换新政策的持续落地，提升换新意愿，释放更新潜力。2025年家电与家具零售均创历史新高，行业全球化布局不断深化，尽管外部环境存在挑战，但龙头在新兴市场积累优势，未来有望持续增量。2025年前三季度，指数成份股营收与净利均实现正增长，ROE达13.94%，低估值与高股息特征也逐步显现，成为潜在的高性价比投资方向。华泰柏瑞基金在指数投资领域具备丰富经验与成熟产品矩阵，作为基金管理人具备较强的投资价值与风控能力。风险提示：投资有风险，需谨慎。
🏷️ #家居 #家电 #ETF #华泰柏瑞 #估值
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📰 内需提振叠加出海拓新契机，家居家电ETF华泰柏瑞（512433）助力布局板块低估窗口
在提振内需与制造业出海提速的共同推动下，家居家电行业景气回暖，迎来发展机遇。华泰柏瑞中证家居家电ETF自2026年4月7日起正式发售，紧跟中证家居家电指数。该指数通过在家居与家用电器两大行业内，分别筛选过去一年日均总市值前25的成份股来反映行业的经营与市场走势，截至2026年3月31日，家居与家电板块权重接近50:50，实现对两大赛道的均衡覆盖。前十大成份股包括美的集团、格力电器、海尔智家等头部企业，覆盖白色家电、厨卫电器、成品家居以及定制与智能家电等成长赛道，具备捕捉结构性机会的潜力。当前家居家电受益于存量更新与消费升级，智能化、高端化、节能化趋势明显，加之以旧换新政策的持续落地，提升换新意愿，释放更新潜力。2025年家电与家具零售均创历史新高，行业全球化布局不断深化，尽管外部环境存在挑战，但龙头在新兴市场积累优势，未来有望持续增量。2025年前三季度，指数成份股营收与净利均实现正增长，ROE达13.94%，低估值与高股息特征也逐步显现，成为潜在的高性价比投资方向。华泰柏瑞基金在指数投资领域具备丰富经验与成熟产品矩阵，作为基金管理人具备较强的投资价值与风控能力。风险提示：投资有风险，需谨慎。
🏷️ #家居 #家电 #ETF #华泰柏瑞 #估值
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📰 财报观察室丨资产计提的会计处理导致亏损，美凯龙锚定高质量发展 — 新京报
美凯龙发布2025年年报，营收65.82亿元，但因对投资性房地产公允价值进行大幅估值调整，导致归属上市公司股东的净利润亏损237.22亿元。不过剔除非经营性因素后，主营业务表现出韧性与修复弹性，在新五年战略与建发股份赋能下经营质量提升。公司全年经营现金流净额8.16亿元，较2024年提升277.34%，核心的家居商业服务板块毛利率提升至61.9%。在建发集团赋能下，主营业务趋于企稳，自营商场与委管商场的出租率均有提高，成本、销售、管理费用均显著下降，综合融资成本率降至4.4%，债务压力有所缓解。双方协同加速落地，电器馆与汽车馆面积扩增，营销渠道通过地产生态拓展，形成“地产+家居”的流量闭环，成都湾悦城开业成为首个深度协同项目。尽管投资性房地产重估带来亏损，但有利于资产质量与后续增长空间，行业政策利好有望推动地产金融化与消费升级，促使美凯龙在新五年战略下实现高质量发展与长期价值回归。文/张洁编辑 王琳校对 赵琳
🏷️ #家居 #地产 #融资 #协同 #转型
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📰 财报观察室丨资产计提的会计处理导致亏损，美凯龙锚定高质量发展 — 新京报
美凯龙发布2025年年报，营收65.82亿元，但因对投资性房地产公允价值进行大幅估值调整，导致归属上市公司股东的净利润亏损237.22亿元。不过剔除非经营性因素后，主营业务表现出韧性与修复弹性，在新五年战略与建发股份赋能下经营质量提升。公司全年经营现金流净额8.16亿元，较2024年提升277.34%，核心的家居商业服务板块毛利率提升至61.9%。在建发集团赋能下，主营业务趋于企稳，自营商场与委管商场的出租率均有提高，成本、销售、管理费用均显著下降，综合融资成本率降至4.4%，债务压力有所缓解。双方协同加速落地，电器馆与汽车馆面积扩增，营销渠道通过地产生态拓展，形成“地产+家居”的流量闭环，成都湾悦城开业成为首个深度协同项目。尽管投资性房地产重估带来亏损，但有利于资产质量与后续增长空间，行业政策利好有望推动地产金融化与消费升级，促使美凯龙在新五年战略下实现高质量发展与长期价值回归。文/张洁编辑 王琳校对 赵琳
🏷️ #家居 #地产 #融资 #协同 #转型
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📰 行业ETF风向标丨市场交投平淡，家电ETF博时（159730）半日涨1.37%
今日上午，行业与主题ETF交易氛围偏稳，只有科创芯片ETF嘉实和卫星ETF永赢半日成交金额超过10亿元，跨境ETF方面港股创新药ETF广发与香港证券ETF易方达半日成交额均在40亿元以上。防御性板块表现抢眼，家电与酒类等ETF涨幅居前，银行、金融地产相关ETF亦有一定涨幅。值得关注的是家电出口增速回暖，冰箱与洗衣机出口显现修复迹象，结合新兴市场同类产品的高增速与渗透率仍低的背景，预示我国家电出口有望继续增长。具体到基金层面，博时家电ETF（159730）今晨上涨1.37%，规模0.45亿份，半日成交34.2万元，跟踪国证龙头家电指数，该指数聚焦细分领域龙头企业如清洁、厨电及零部件逆变器。国泰与富国的家电ETF同样走高，国泰规模大、半日成交约4177.72万元；国泰ETF自2020年推出，是首只跟踪家电行业指数的ETF，具备成分股集中、复制性强等优点。中证全指家用电器指数覆盖空调、冰箱、洗衣机、厨电、小家电等，长期表现稳健、风险调整后较优。总体而言，防御性板块与家电出口逻辑成为今日市场的主线。
🏷️ #家电 #ETF #港股跨境 #防御性 #出口增速
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📰 行业ETF风向标丨市场交投平淡，家电ETF博时（159730）半日涨1.37%
今日上午，行业与主题ETF交易氛围偏稳，只有科创芯片ETF嘉实和卫星ETF永赢半日成交金额超过10亿元，跨境ETF方面港股创新药ETF广发与香港证券ETF易方达半日成交额均在40亿元以上。防御性板块表现抢眼，家电与酒类等ETF涨幅居前，银行、金融地产相关ETF亦有一定涨幅。值得关注的是家电出口增速回暖，冰箱与洗衣机出口显现修复迹象，结合新兴市场同类产品的高增速与渗透率仍低的背景，预示我国家电出口有望继续增长。具体到基金层面，博时家电ETF（159730）今晨上涨1.37%，规模0.45亿份，半日成交34.2万元，跟踪国证龙头家电指数，该指数聚焦细分领域龙头企业如清洁、厨电及零部件逆变器。国泰与富国的家电ETF同样走高，国泰规模大、半日成交约4177.72万元；国泰ETF自2020年推出，是首只跟踪家电行业指数的ETF，具备成分股集中、复制性强等优点。中证全指家用电器指数覆盖空调、冰箱、洗衣机、厨电、小家电等，长期表现稳健、风险调整后较优。总体而言，防御性板块与家电出口逻辑成为今日市场的主线。
🏷️ #家电 #ETF #港股跨境 #防御性 #出口增速
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📰 闯荡上海30年的潮汕商人，濒临泰国退市-36氪
3月13日和3月20日，京东司法拍卖网站上，有46套房源上架。它们是挨着的三个小区，位于上海宝山区的和泰苑、祥泰苑和经纬学士逸居家园。开发商都是同一家：经纬置地。这批房子是被上海金融法院查封的。因为经纬欠了兴业银行22亿元，还不上。 但这只是经纬债务危机的冰山一角。在中国其他城市，经纬同样官司缠身，有的子公司还卷进了民间借贷的烂账里。 更鲜为人知的是，经纬在泰国有个上市公司，叫KWI。也因为债务违约，正在重组，眼下已经走到了退市的悬崖边上。 1 经纬这家公司，名字取自老板陈经纬。 老爷子是40年代出生的潮汕商人，鼻子灵，胆子大，改革开放后成为第一批回内地投资的港商之一。靠纺织业发家，九十年代末，一脚踩进房地产。 经纬在地产行业的发展起步于上海。大盘模式，是经纬置地的标签，也是它的命门。 经纬在上海的第一块地，是1996年搞旧改拿下的，叫“经纬城市绿洲”，当年还在城乡结合部。这项目一共7期，总建筑面积超过180万平方米。从最早的四五千一平米，卖到后来的六七万，至今开发了将近三十年。2015年，经纬城市绿洲的其中一期，还是上海新房销售的榜一大哥。 地产最火的那十年，经纬也曾把这套大盘模式复制到天津、广东。可惜，规模没冲上去。和那些动辄千亿的房企比，它始终是家小房企。 也是从那时起，陈经纬慢慢退到幕后，二代接班。他的三个孩子——陈丹丹、陈亨达、陈亨利，姐弟三人，开始站在台前，代表公司讲更大的故事。关键词换成了：出海、金融、紫荆谷、全球商品博览汇。 金融是重头戏，一路收并购，做资产管理，做保险；紫荆谷是情怀牌，搞众创空间，做创业孵化；全球商品博览汇是贸易梦，搭保税仓，铺供应链网络。 2 说起来，经纬今天这步田地，还真不全是这轮房地产大调整的锅。因为早在十多年前，这家公司就已经不怎么把宝押在内地楼市上了。 在二代手上，经纬做金融保险，做跨境电商，做创业孵化。地产业务的重心，也从内地挪到了泰国。那会儿内地房企流行去香港上市。经纬另辟蹊径，去了泰国。2016年，他们收购了泰国大众公司，借壳上市成功，改名KWI。 这操作，怎么说呢？属于是别人挤地铁，他骑了个摩托——是快，但可能对路况不太熟。 这些年在泰国，经纬确实开发了几个公寓，比如Villa Arcadia Srinakarin、S61 SUKHUMVIT。但这点体量，显然撑不起经纬在地产的野心。 金融保险之外，它真正想做的，还是在泰国“造城”。 直到今天，KWI的官网上还挂着几个超级大盘的规划——Ayutthaya项目，占地420公顷；Chachoengsao (AEC)项目，占地320公顷。 蓝图是画好了，可惜，梦想还有待照进现实。 3 梳理这家公司的发展轨迹，你会发现，它总能踩在时代的鼓点上，和时代同频共振。 纺织起家，踩中改革开放。地产暴富，踩中城镇化。转型金融，踩中出海潮。做孵化器，踩中双创。 按理说，这样的公司，不该是今天这副样子。踩中这么多风口，猪都应该起飞了。可现实就是这么魔幻。 上个月，经纬集团开了一场管理层扩大会议。主题叫“破解发展瓶颈、夯实发展根基”。 老爷子又站到了台前，会上，他讲了几个关键词：精耕细作、资源盘货、降本增效、现金流梳理。这位70多岁的创始人还在定调子，二代在旁边听着。 这是2026年的春天，一个潮汕家族面对的新考题。而这道题的答案，不只是他们一家在找。 本文来自微信公众号“路数”，作者：很勤奋的路数，36氪经授权发布。
🏷️ #经纬集团 #地产转型 #泰国上市 #债务危机 #家族企业
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📰 闯荡上海30年的潮汕商人，濒临泰国退市-36氪
3月13日和3月20日，京东司法拍卖网站上，有46套房源上架。它们是挨着的三个小区，位于上海宝山区的和泰苑、祥泰苑和经纬学士逸居家园。开发商都是同一家：经纬置地。这批房子是被上海金融法院查封的。因为经纬欠了兴业银行22亿元，还不上。 但这只是经纬债务危机的冰山一角。在中国其他城市，经纬同样官司缠身，有的子公司还卷进了民间借贷的烂账里。 更鲜为人知的是，经纬在泰国有个上市公司，叫KWI。也因为债务违约，正在重组，眼下已经走到了退市的悬崖边上。 1 经纬这家公司，名字取自老板陈经纬。 老爷子是40年代出生的潮汕商人，鼻子灵，胆子大，改革开放后成为第一批回内地投资的港商之一。靠纺织业发家，九十年代末，一脚踩进房地产。 经纬在地产行业的发展起步于上海。大盘模式，是经纬置地的标签，也是它的命门。 经纬在上海的第一块地，是1996年搞旧改拿下的，叫“经纬城市绿洲”，当年还在城乡结合部。这项目一共7期，总建筑面积超过180万平方米。从最早的四五千一平米，卖到后来的六七万，至今开发了将近三十年。2015年，经纬城市绿洲的其中一期，还是上海新房销售的榜一大哥。 地产最火的那十年，经纬也曾把这套大盘模式复制到天津、广东。可惜，规模没冲上去。和那些动辄千亿的房企比，它始终是家小房企。 也是从那时起，陈经纬慢慢退到幕后，二代接班。他的三个孩子——陈丹丹、陈亨达、陈亨利，姐弟三人，开始站在台前，代表公司讲更大的故事。关键词换成了：出海、金融、紫荆谷、全球商品博览汇。 金融是重头戏，一路收并购，做资产管理，做保险；紫荆谷是情怀牌，搞众创空间，做创业孵化；全球商品博览汇是贸易梦，搭保税仓，铺供应链网络。 2 说起来，经纬今天这步田地，还真不全是这轮房地产大调整的锅。因为早在十多年前，这家公司就已经不怎么把宝押在内地楼市上了。 在二代手上，经纬做金融保险，做跨境电商，做创业孵化。地产业务的重心，也从内地挪到了泰国。那会儿内地房企流行去香港上市。经纬另辟蹊径，去了泰国。2016年，他们收购了泰国大众公司，借壳上市成功，改名KWI。 这操作，怎么说呢？属于是别人挤地铁，他骑了个摩托——是快，但可能对路况不太熟。 这些年在泰国，经纬确实开发了几个公寓，比如Villa Arcadia Srinakarin、S61 SUKHUMVIT。但这点体量，显然撑不起经纬在地产的野心。 金融保险之外，它真正想做的，还是在泰国“造城”。 直到今天，KWI的官网上还挂着几个超级大盘的规划——Ayutthaya项目，占地420公顷；Chachoengsao (AEC)项目，占地320公顷。 蓝图是画好了，可惜，梦想还有待照进现实。 3 梳理这家公司的发展轨迹，你会发现，它总能踩在时代的鼓点上，和时代同频共振。 纺织起家，踩中改革开放。地产暴富，踩中城镇化。转型金融，踩中出海潮。做孵化器，踩中双创。 按理说，这样的公司，不该是今天这副样子。踩中这么多风口，猪都应该起飞了。可现实就是这么魔幻。 上个月，经纬集团开了一场管理层扩大会议。主题叫“破解发展瓶颈、夯实发展根基”。 老爷子又站到了台前，会上，他讲了几个关键词：精耕细作、资源盘货、降本增效、现金流梳理。这位70多岁的创始人还在定调子，二代在旁边听着。 这是2026年的春天，一个潮汕家族面对的新考题。而这道题的答案，不只是他们一家在找。 本文来自微信公众号“路数”，作者：很勤奋的路数，36氪经授权发布。
🏷️ #经纬集团 #地产转型 #泰国上市 #债务危机 #家族企业
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📰 这家企业把厂房卖了，买方背景不一般_行业_地产频道首页_财经网
2026年初春，家居行业尚未摆脱地产下行的传导压力，不少卖场处于法拍或流拍状态，资产流动性持续承压。皮阿诺披露全资子公司天津皮阿诺家居有限公司的工业用地及厂房以9500万元成交，由天津晟海科技发展有限公司接盘。标的包括位于天津静海的13.9万平方米工业用地和5.5万平方米厂房，土地使用权限至2063年。受让方为子牙高新产业园旗下国企，实际控制人为天津子牙经开区管理委员会，或与区域产业布局相关。合同规定自转让至受让方之日，皮阿诺与现有租赁的租户权利义务将由受让方承继。此次资产出售，正当于公司业绩承压时的现金缓解举措。公司预计2025年度归母净利润亏损在3500万至4500万之间，前三季度营收4.2亿元，净利润亏损752.52万元，现金流承压。行业层面，2025年全国建材家居市场销售额同比下降，消费需求疲软，坏账减值压力加剧，使皮阿诺选择“现金为王”的策略。出售资产带来约2000万元净利润的非经常性收益，有助于缓冲业绩。与此同时，控股股东股权变动、实控人变更预期推动股价波动，显示公司正在通过股权结构优化与资产处置推动转型。未来，皮阿诺正在以盘活存量资产、聚焦核心业务并探索AI设计、电竞房品牌等新增长点来实现可持续发展。足见行业从“规模扩张”向“效能优化”的转型共识。厂房处置只是战略重塑的起点，如何将新获取资金高效投向核心升级和新赛道拓展，将成为公司摆脱亏损、实现长期增长的关键。
🏷️ #资产处置 #股权变动 #转型升级 #家居行业困境 #现金为王
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📰 这家企业把厂房卖了，买方背景不一般_行业_地产频道首页_财经网
2026年初春，家居行业尚未摆脱地产下行的传导压力，不少卖场处于法拍或流拍状态，资产流动性持续承压。皮阿诺披露全资子公司天津皮阿诺家居有限公司的工业用地及厂房以9500万元成交，由天津晟海科技发展有限公司接盘。标的包括位于天津静海的13.9万平方米工业用地和5.5万平方米厂房，土地使用权限至2063年。受让方为子牙高新产业园旗下国企，实际控制人为天津子牙经开区管理委员会，或与区域产业布局相关。合同规定自转让至受让方之日，皮阿诺与现有租赁的租户权利义务将由受让方承继。此次资产出售，正当于公司业绩承压时的现金缓解举措。公司预计2025年度归母净利润亏损在3500万至4500万之间，前三季度营收4.2亿元，净利润亏损752.52万元，现金流承压。行业层面，2025年全国建材家居市场销售额同比下降，消费需求疲软，坏账减值压力加剧，使皮阿诺选择“现金为王”的策略。出售资产带来约2000万元净利润的非经常性收益，有助于缓冲业绩。与此同时，控股股东股权变动、实控人变更预期推动股价波动，显示公司正在通过股权结构优化与资产处置推动转型。未来，皮阿诺正在以盘活存量资产、聚焦核心业务并探索AI设计、电竞房品牌等新增长点来实现可持续发展。足见行业从“规模扩张”向“效能优化”的转型共识。厂房处置只是战略重塑的起点，如何将新获取资金高效投向核心升级和新赛道拓展，将成为公司摆脱亏损、实现长期增长的关键。
🏷️ #资产处置 #股权变动 #转型升级 #家居行业困境 #现金为王
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📰 行业震动，超240亿亏损，家居行业集体“失血”
2025年，家居建材上市公司普遍亏损，亏损总额超过240亿元，头部企业如红星美凯龙亏损规模达150亿到225亿，木林森、美克家居等也处于大额亏损之中。这场危机不仅是个别企业问题，而是行业的系统性压力，导致从头部到腰部、从卖场到家装、建材各环节都受挫。造成原因包括需求端持续下滑、房地产市场调整、供给端内卷、上游材料价格波动及产业链资金紧张等，传统盈利模式在新的消费与渠道趋势下逐渐失效，数字化转型滞后成为致命短板。为自救，头部企业尝试扩展业态与直播电商，居然智家等加速数智化改革；腰部企业收缩非核心业务、聚焦核心品类；部分企业则通过跨界与旧房改造等新场景寻找增量。长期看，存量房时代的发展将成为行业核心驱动力，绿色环保与定制化成为新的盈利点，政策刺激与市场升级可能带来新增订单。行业洗牌将持续，但有望促成更高效的资本和资源配置。
🏷️ #亏损 #家居行业 #转型 #旧房改造 #数字化
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📰 行业震动，超240亿亏损，家居行业集体“失血”
2025年，家居建材上市公司普遍亏损，亏损总额超过240亿元，头部企业如红星美凯龙亏损规模达150亿到225亿，木林森、美克家居等也处于大额亏损之中。这场危机不仅是个别企业问题，而是行业的系统性压力，导致从头部到腰部、从卖场到家装、建材各环节都受挫。造成原因包括需求端持续下滑、房地产市场调整、供给端内卷、上游材料价格波动及产业链资金紧张等，传统盈利模式在新的消费与渠道趋势下逐渐失效，数字化转型滞后成为致命短板。为自救，头部企业尝试扩展业态与直播电商，居然智家等加速数智化改革；腰部企业收缩非核心业务、聚焦核心品类；部分企业则通过跨界与旧房改造等新场景寻找增量。长期看，存量房时代的发展将成为行业核心驱动力，绿色环保与定制化成为新的盈利点，政策刺激与市场升级可能带来新增订单。行业洗牌将持续，但有望促成更高效的资本和资源配置。
🏷️ #亏损 #家居行业 #转型 #旧房改造 #数字化
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📰 一次性减值卸下历史包袱，美凯龙主业盈利成色将显？
美凯龙发布2025年度业绩预告，预计归母净利润亏损在150亿至225亿元，扣非后亏损46亿至58亿元。亏损主因在投资性物业及相关资产减值，投资性物业估值下调126亿至215亿元，相关减值计提45亿至57亿元。管理层称此次减值为一次性非经营性调整，利空出清后核心盈利能力将更清晰，资产风险处置为转型奠定基础。
在转型方面，美凯龙以“3+星生态”为核心，从传统卖场向“家居生活新商业运营商”升级，覆盖高端电器、家装设计、汽车与生活业态四大方向，打造“家居+生态圈”的场景体验。同时通过减免租金等措施稳商留商，三季度自营商场出租率同比提升，商户粘性与韧性增强。未来五年将借建发集团等资源，推动核心面积占比保持在70%以上，深化家居产业生态协同，开启高质量增长新路径。
🏷️ #业绩预告 #资产减值 #转型升级 #家居生态
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📰 一次性减值卸下历史包袱，美凯龙主业盈利成色将显？
美凯龙发布2025年度业绩预告，预计归母净利润亏损在150亿至225亿元，扣非后亏损46亿至58亿元。亏损主因在投资性物业及相关资产减值，投资性物业估值下调126亿至215亿元，相关减值计提45亿至57亿元。管理层称此次减值为一次性非经营性调整，利空出清后核心盈利能力将更清晰，资产风险处置为转型奠定基础。
在转型方面，美凯龙以“3+星生态”为核心，从传统卖场向“家居生活新商业运营商”升级，覆盖高端电器、家装设计、汽车与生活业态四大方向，打造“家居+生态圈”的场景体验。同时通过减免租金等措施稳商留商，三季度自营商场出租率同比提升，商户粘性与韧性增强。未来五年将借建发集团等资源，推动核心面积占比保持在70%以上，深化家居产业生态协同，开启高质量增长新路径。
🏷️ #业绩预告 #资产减值 #转型升级 #家居生态
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📰 红星美凯龙假家居真地产模式崩塌
美凯龙的核心在于“假家居、真地产”的商业模式，在外部环境剧变中暴露出结构性短板。资产高度偏向投资性房地产，曾一度占比近70%，使规模堪比大型房企，盈利长期依赖物业升值而非家居销售。
公允价值计量下，租金下降时资产估值会大幅下调，2025年公司预计净利润亏损150亿至225亿，投资性物业减值约126亿至215亿，减值准备约45亿至57亿，财务压力凸显。
战略层面持续失误与转型困局凸显。公司盲目跨界地产、资源错配，线上转型迟缓，收租思维难以带来持续增长；新能源汽车/高端电器等新业态租金远低于原有区域，2024年商场出租率首次跌破80%，2025年持续下滑。
🏷️ #家居地产 #投资性房地产 #资产减值 #财务风险
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📰 红星美凯龙假家居真地产模式崩塌
美凯龙的核心在于“假家居、真地产”的商业模式，在外部环境剧变中暴露出结构性短板。资产高度偏向投资性房地产，曾一度占比近70%，使规模堪比大型房企，盈利长期依赖物业升值而非家居销售。
公允价值计量下，租金下降时资产估值会大幅下调，2025年公司预计净利润亏损150亿至225亿，投资性物业减值约126亿至215亿，减值准备约45亿至57亿，财务压力凸显。
战略层面持续失误与转型困局凸显。公司盲目跨界地产、资源错配，线上转型迟缓，收租思维难以带来持续增长；新能源汽车/高端电器等新业态租金远低于原有区域，2024年商场出租率首次跌破80%，2025年持续下滑。
🏷️ #家居地产 #投资性房地产 #资产减值 #财务风险
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📰 有人跨界算力，有人“易主卖身” 进退之间：家居行业资本大洗牌
临近年末，家居行业出现了一波资本运作高潮，尤其是美克家居和皮阿诺等公司纷纷发布重磅消息。美克家居计划收购深圳万德溙光电科技有限公司，意图跨界算力领域，但该收购存在不确定性，因为万德溙与露笑科技之间的协议可能影响交易的顺利进行。另一方面，皮阿诺则宣布控制权变更，市场对此反应热烈，股价连续上涨。
此外，梦天家居的资本运作则显得复杂，虽然曾计划收购芯片企业，但最终选择终止相关筹划，股价却意外上涨。整体来看，家居行业正经历控制权变更和跨界并购的双重趋势，反映出企业在市场环境变化中的应对策略。行业内的巨头如居然智家和顾家家居也在积极进行资本运作，以适应市场的多维增长需求。
在当前的市场环境中，家居企业面临着业绩波动和竞争加剧的挑战。尽管整体行业收入和利润有所下滑，但二手房交易的增加和新房供给质量的提升为行业带来了新的机遇。企业需要通过差异化服务和技术创新来提升客户体验，适应市场变化，推动行业向大家居时代发展。
🏷️ #家居行业 #资本运作 #控制权变更 #跨界并购 #市场机遇
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📰 有人跨界算力，有人“易主卖身” 进退之间：家居行业资本大洗牌
临近年末，家居行业出现了一波资本运作高潮，尤其是美克家居和皮阿诺等公司纷纷发布重磅消息。美克家居计划收购深圳万德溙光电科技有限公司，意图跨界算力领域，但该收购存在不确定性，因为万德溙与露笑科技之间的协议可能影响交易的顺利进行。另一方面，皮阿诺则宣布控制权变更，市场对此反应热烈，股价连续上涨。
此外，梦天家居的资本运作则显得复杂，虽然曾计划收购芯片企业，但最终选择终止相关筹划，股价却意外上涨。整体来看，家居行业正经历控制权变更和跨界并购的双重趋势，反映出企业在市场环境变化中的应对策略。行业内的巨头如居然智家和顾家家居也在积极进行资本运作，以适应市场的多维增长需求。
在当前的市场环境中，家居企业面临着业绩波动和竞争加剧的挑战。尽管整体行业收入和利润有所下滑，但二手房交易的增加和新房供给质量的提升为行业带来了新的机遇。企业需要通过差异化服务和技术创新来提升客户体验，适应市场变化，推动行业向大家居时代发展。
🏷️ #家居行业 #资本运作 #控制权变更 #跨界并购 #市场机遇
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📰 轻工制造行业定期报告：造纸迎12月提价函，盈峰受让索菲亚超10%股权
近期，文化纸及相关纸品价格处于周期底部，头部纸厂将于12月发布提价函，预计后续纸价将迎来修复。盈峰集团以18元/股的价格溢价28.8%受让索菲亚10.77%股权，体现出对其长期价值的认可。家居行业尽管仍处于调整期，但估值已处于历史低位，低位配置机会值得关注。
在轻工消费领域，奈丝公主和洁婷等品牌推出新产品以满足市场需求。随着电商销售旺季的来临，个护品牌加码全渠道营销，吸引了投资者的关注。此外，夸克AI眼镜的发布展示了技术的进步，智能家居和AI眼镜的市场前景广阔。
美国房地产市场的复苏给相关出口型公司带来了积极影响。10月成屋销售创下8个月新高，借贷成本下降助力市场改善。匠心家居计划在柬埔寨建设生产基地以满足北美市场需求，为公司未来的增长奠定基础。总的来看，轻工制造行业正面临多重机遇。
🏷️ #造纸 #家居 #轻工消费 #智能家居 #出口型公司
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📰 轻工制造行业定期报告：造纸迎12月提价函，盈峰受让索菲亚超10%股权
近期，文化纸及相关纸品价格处于周期底部，头部纸厂将于12月发布提价函，预计后续纸价将迎来修复。盈峰集团以18元/股的价格溢价28.8%受让索菲亚10.77%股权，体现出对其长期价值的认可。家居行业尽管仍处于调整期，但估值已处于历史低位，低位配置机会值得关注。
在轻工消费领域，奈丝公主和洁婷等品牌推出新产品以满足市场需求。随着电商销售旺季的来临，个护品牌加码全渠道营销，吸引了投资者的关注。此外，夸克AI眼镜的发布展示了技术的进步，智能家居和AI眼镜的市场前景广阔。
美国房地产市场的复苏给相关出口型公司带来了积极影响。10月成屋销售创下8个月新高，借贷成本下降助力市场改善。匠心家居计划在柬埔寨建设生产基地以满足北美市场需求，为公司未来的增长奠定基础。总的来看，轻工制造行业正面临多重机遇。
🏷️ #造纸 #家居 #轻工消费 #智能家居 #出口型公司
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📰 轻工制造行业定期报告：白卡纸企再发提价函，家居关注政策催化
本周，白卡纸厂宣布自12月起再次提价200元，当前白卡纸价格仍处于周期低点，市场对其盈利修复充满期待。同时，地产政策的预期升温为家居行业带来了低位布局的机会，推荐关注顾家家居、欧派家居和索菲亚等公司。家得宝的盈利表现不及预期，显示出消费者不确定性和住房市场压力对家居改善需求的影响。
在轻工消费领域，电商销售旺季即将来临，个护品牌和文具行业积极拓展全渠道营销，晨光文具凭借创新产品在展会上获得多个奖项。建议关注国产拼搭玩具龙头布鲁可及康耐特光学等新兴公司，预计将推动相关市场的增长。整体来看，家居和轻工消费领域的估值处于历史低位，投资者应把握低位配置的机会。
此外，包装行业的全球竞争加剧，康美包在财务报告中显示出营收下滑的趋势，未来价格谈判将影响市场格局。新型烟草领域也展现出增长潜力，思摩尔国际与亿纬锂能的合作将助力其在电子雾化市场的拓展。整体而言，轻工制造行业面临多重机遇与挑战，需密切关注市场动态。
🏷️ #白卡纸 #家居 #轻工消费 #包装 #新型烟草
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📰 轻工制造行业定期报告：白卡纸企再发提价函，家居关注政策催化
本周，白卡纸厂宣布自12月起再次提价200元，当前白卡纸价格仍处于周期低点，市场对其盈利修复充满期待。同时，地产政策的预期升温为家居行业带来了低位布局的机会，推荐关注顾家家居、欧派家居和索菲亚等公司。家得宝的盈利表现不及预期，显示出消费者不确定性和住房市场压力对家居改善需求的影响。
在轻工消费领域，电商销售旺季即将来临，个护品牌和文具行业积极拓展全渠道营销，晨光文具凭借创新产品在展会上获得多个奖项。建议关注国产拼搭玩具龙头布鲁可及康耐特光学等新兴公司，预计将推动相关市场的增长。整体来看，家居和轻工消费领域的估值处于历史低位，投资者应把握低位配置的机会。
此外，包装行业的全球竞争加剧，康美包在财务报告中显示出营收下滑的趋势，未来价格谈判将影响市场格局。新型烟草领域也展现出增长潜力，思摩尔国际与亿纬锂能的合作将助力其在电子雾化市场的拓展。整体而言，轻工制造行业面临多重机遇与挑战，需密切关注市场动态。
🏷️ #白卡纸 #家居 #轻工消费 #包装 #新型烟草
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📰 破解电动沙发“不可能三角”，顾家家居开启电动沙发新时代_手机网易网
在消费分化及地产行业周期调整的背景下，中国家居产业正在经历价值重塑。传统依赖新房增量的商业模式受到挑战，电动沙发作为适应现代生活的明星品类，成为消费升级和企业增长的关键领域。2023年，电动沙发全球市场规模超过320亿美元，中国市场仍处于初期阶段，2024年渗透率仅约22%。尽管如此，这一市场仍蕴藏广阔增长空间。
顾家家居以其前瞻性战略率先布局电动沙发领域，近期在发布会上推出三款依托自研功能架的新品，打破行业“零重力、零靠墙、真高脚”的技术难题，显著优化用户舒适体验。顾家强调技术创新以用户需求为导向，针对传统沙发的痛点进行系统性破解，重新定义电动沙发的价值标准，推动用户对产品的认知升级。
顾家的成功在于其系统化的“三大供给侧能力”，包括战略布局、技术创新和组织变革。其战略定力助其在电动沙发领域抢占先机，技术上通过跨界创新打破供给侧瓶颈，组织架构改革提高了产品迭代效率。这些举措不仅提升了顾家的差异化竞争力，也为行业树立了从规模竞争转向价值竞争的转型范本。
🏷️ #家居产业 #电动沙发 #技术创新 #顾家家居 #市场竞争
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📰 破解电动沙发“不可能三角”，顾家家居开启电动沙发新时代_手机网易网
在消费分化及地产行业周期调整的背景下，中国家居产业正在经历价值重塑。传统依赖新房增量的商业模式受到挑战，电动沙发作为适应现代生活的明星品类，成为消费升级和企业增长的关键领域。2023年，电动沙发全球市场规模超过320亿美元，中国市场仍处于初期阶段，2024年渗透率仅约22%。尽管如此，这一市场仍蕴藏广阔增长空间。
顾家家居以其前瞻性战略率先布局电动沙发领域，近期在发布会上推出三款依托自研功能架的新品，打破行业“零重力、零靠墙、真高脚”的技术难题，显著优化用户舒适体验。顾家强调技术创新以用户需求为导向，针对传统沙发的痛点进行系统性破解，重新定义电动沙发的价值标准，推动用户对产品的认知升级。
顾家的成功在于其系统化的“三大供给侧能力”，包括战略布局、技术创新和组织变革。其战略定力助其在电动沙发领域抢占先机，技术上通过跨界创新打破供给侧瓶颈，组织架构改革提高了产品迭代效率。这些举措不仅提升了顾家的差异化竞争力，也为行业树立了从规模竞争转向价值竞争的转型范本。
🏷️ #家居产业 #电动沙发 #技术创新 #顾家家居 #市场竞争
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📰 皮阿诺第三季度归母净利润505万元，同比增长34.2% - 财中社
皮阿诺(002853)在2025年三季报中公布了其营业收入和净利润的最新数据。公司营业收入为4.2亿元，同比下降37.3%，归母净利润亏损753万元，同比下降191.5%。扣非归母净利润亏损额进一步扩大，从去年同期的1071万元增加到1874万元，显示出公司面临的经营压力。尽管如此，经营现金流净额为1689万元，同比增长126.7%，表明公司在现金流管理上有所改善。
在第三季度，皮阿诺的营业收入为1.52亿元，同比下降30.2%，但归母净利润为505万元，同比上升34.2%。这一变化主要得益于扣非归母净利润的扭亏为盈，成功实现106万元的盈利。公司总资产和归母净资产均有所下降，分别为14.71亿元和9.32亿元，反映出公司在市场环境不佳的情况下进行的战略调整。
皮阿诺专注于科学艺术家居领域，提供定制化的家居解决方案，涵盖厨房、浴室和客厅等多个空间。公司在不断拓展设计和服务团队，以应对市场需求的增长。同时，皮阿诺注重提高运营效率和降低成本，特别是在销售和研发费用方面进行了有效控制，以应对地产行业的下滑。
🏷️ #皮阿诺 #营业收入 #净利润 #家居解决方案 #市场需求
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📰 皮阿诺第三季度归母净利润505万元，同比增长34.2% - 财中社
皮阿诺(002853)在2025年三季报中公布了其营业收入和净利润的最新数据。公司营业收入为4.2亿元，同比下降37.3%，归母净利润亏损753万元，同比下降191.5%。扣非归母净利润亏损额进一步扩大，从去年同期的1071万元增加到1874万元，显示出公司面临的经营压力。尽管如此，经营现金流净额为1689万元，同比增长126.7%，表明公司在现金流管理上有所改善。
在第三季度，皮阿诺的营业收入为1.52亿元，同比下降30.2%，但归母净利润为505万元，同比上升34.2%。这一变化主要得益于扣非归母净利润的扭亏为盈，成功实现106万元的盈利。公司总资产和归母净资产均有所下降，分别为14.71亿元和9.32亿元，反映出公司在市场环境不佳的情况下进行的战略调整。
皮阿诺专注于科学艺术家居领域，提供定制化的家居解决方案，涵盖厨房、浴室和客厅等多个空间。公司在不断拓展设计和服务团队，以应对市场需求的增长。同时，皮阿诺注重提高运营效率和降低成本，特别是在销售和研发费用方面进行了有效控制，以应对地产行业的下滑。
🏷️ #皮阿诺 #营业收入 #净利润 #家居解决方案 #市场需求
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📰 告别地产依赖，美凯龙第二增长曲线显现_手机网易网
2025年上半年，美凯龙的财报显示出其在家居行业中的转型与创新。尽管房地产市场面临挑战，新房销售面积和销售额均有所下降，但美凯龙通过优化资产质量和提升毛利率，展现了企业的稳健发展。自有品牌、家装设计服务和智能家居等新业务的增长，成为推动整体业绩的重要动力，标志着家居行业与地产的关联度正在减弱。
美凯龙的战略转型不仅仅是卖家具，更是为家庭提供全方位的生活服务。随着90后和Z世代成为消费主力，他们对家居产品的需求已转向智能化和个性化。美凯龙通过“3+星生态”战略，整合家电、家居和家装，提升了商场的综合竞争力，推动了高端电器和家装业务的快速发展。
此外，美凯龙还积极应对“内卷式”竞争，通过精细化运营和智能家居的布局，寻找新的增长点。它不仅是一个产品销售平台，更是一个整合人、货、场、服务的生态型平台。美凯龙的转型之路，体现了对行业趋势的深刻洞察，未来的发展值得期待。
🏷️ #美凯龙 #家居行业 #战略转型 #智能家居 #市场需求
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2025年上半年，美凯龙的财报显示出其在家居行业中的转型与创新。尽管房地产市场面临挑战，新房销售面积和销售额均有所下降，但美凯龙通过优化资产质量和提升毛利率，展现了企业的稳健发展。自有品牌、家装设计服务和智能家居等新业务的增长，成为推动整体业绩的重要动力，标志着家居行业与地产的关联度正在减弱。
美凯龙的战略转型不仅仅是卖家具，更是为家庭提供全方位的生活服务。随着90后和Z世代成为消费主力，他们对家居产品的需求已转向智能化和个性化。美凯龙通过“3+星生态”战略，整合家电、家居和家装，提升了商场的综合竞争力，推动了高端电器和家装业务的快速发展。
此外，美凯龙还积极应对“内卷式”竞争，通过精细化运营和智能家居的布局，寻找新的增长点。它不仅是一个产品销售平台，更是一个整合人、货、场、服务的生态型平台。美凯龙的转型之路，体现了对行业趋势的深刻洞察，未来的发展值得期待。
🏷️ #美凯龙 #家居行业 #战略转型 #智能家居 #市场需求
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