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📰 中邮·建筑建材|周观点：Q3季报发布完成，关注基本面触底的底部品种

本周建材行业三季报披露结束，整体盈利仍处于周期底部，细分领域龙头表现符合预期。玻纤行业龙头中国巨石盈利同比大幅改善，兔宝宝在投资收益的加成下也有显著提升。其他如东方雨虹、北新建材等龙头企业基本面触底，预计在政策催化及市场风格切换背景下，股价有望走出底部区间。

水泥行业需求环比有所改善，主要得益于基建项目和天气好转，但同比仍呈下滑态势。基建端受天气和需求释放节奏影响，房建端仍处于弱复苏状态。中期来看，水泥行业产能将在限制超产政策下持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性。

玻璃行业需求受地产影响持续下行，短期订单改善力度有限，库存较高。供给端大部分企业已达环保要求，反内卷政策的实施将提升环保标准，加速冷修进度。消费建材行业盈利已触底，提价诉求强烈，预计下半年龙头企业盈利有望改善。

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📰 中报逐步披露，关注下半年消费建材盈利改善 | 投研报告-中国能源网

中邮证券发布的建筑材料行业周报显示，尽管整体需求仍处于承压阶段，但行业龙头企业逐步披露的中报中出现了积极信号。例如，防水和涂料行业的龙头企业开始在底部区域协同提价，价格竞争明显缓和。同时，三棵树的中报显示其产品结构提升和费用降低，盈利改善逻辑如期兑现。

展望下半年，行业有望从左侧逐步进入右侧区域，地产开工及施工数据有望企稳。在低基数和竞争缓和的背景下，更多品类的盈利改善逻辑将逐步兑现。建议关注东方雨虹、三棵树、北新建材和兔宝宝等企业。

水泥行业在淡季需求和价格低点的情况下，预计在限制超产政策的推动下，产能将持续下降，产能利用率有望大幅提升。玻璃行业则面临供需矛盾，环保要求将加速冷修进度。整体来看，建筑材料行业在政策和市场环境的影响下，未来有望迎来改善。

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