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📰 华泰 | 房地产：商业不动产价值重估进行时_手机网易网

11月28日，证监会发布了关于商业不动产投资信托基金（REITs）试点的公告，明确了产品定义、基金注册管理要求、管理人责任和监管责任等核心条款。这一举措为商业地产相关企业提供了新的融资渠道，有望提升资产流动性，并推动企业价值重估。此次试点的底层资产范围扩大至写字楼和酒店等多种商业不动产，标志着我国REITs政策的进一步开放与发展。

政策的推出体现了对房地产长期健康发展的支持，首次明确将商业不动产REITs纳入支持构建地产发展新模式的框架中。相较于以往对房地产的谨慎态度，此次政策加码将促进市场规模的扩张，预计将为商业地产运营商和物管企业带来更多机遇。管理人责任的压实也将提升专业性，为后续资产估值与收益稳定性奠定基础。

总体来看，商业不动产REITs的推出将打破资产沉淀的约束，进一步打通融投管退闭环，提升资产流动性，推动优质资产及企业的价值重估。尽管面临消费下行和运营风险等挑战，但市场潜力巨大，值得关注与投资。

🏷️ #商业不动产 #REITs #资产流动性 #政策支持 #市场机遇

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📰 GDIRI观察丨德祥地产融资计划背后：不动产行业的RWA代币化浪潮 - 观点网

在业务压力的背景下，不动产企业纷纷尝试RWA代币化，以盘活存量资产和提升流动性。德祥地产宣布完成7000万港元的定向增发，其中30%用于推动RWA代币化，显示出其向科技赋能的地产平台转型的决心。此举不仅是应对行业普遍困境的策略，也为企业寻找新的增长点提供了思路。

多家不动产企业如绿地、新城等已启动RWA代币化探索，形成行业潮流。绿地的铜锣湾写字楼项目通过NFT拆分，降低了投资门槛，吸引了普通投资者。新城则成立数字资产研究院，推动优质资产的代币化，展现了对RWA领域的重视和布局。

尽管RWA代币化前景广阔，但企业仍需面对合规性、技术与市场接受度等挑战。缺乏相关法规使得企业需在合规市场探索，技术能力的缺乏也限制了资产的数字化进程。未来，随着合规体系的完善，RWA有望成为不动产企业的“第二增长曲线”。

🏷️ #RWA代币化 #不动产企业 #资产流动性 #合规性 #市场接受度

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📰 国联民生证券：25H1地产行业利润率改善拐点或现曙光 调结构优土储成主流

2025年上半年，房企业绩表现继续分化，核心城市市场的房企表现良好。根据国联民生证券的报告，50家样本房企的营业收入同比下降16.1%，其中国企表现相对较好，同比增长4.9%，而民企和混合制房企的业绩下滑更为严重。毛利率方面，整体行业毛利率为11.68%，较去年略有下降，但预计已走出快速下降通道，未来有望企稳。

销售端，头部房企依然保持着一定的韧性，尤其在核心城市核心区域，拿地强度有所恢复。虽然TOP100房企销售金额同比下降11%，但一些改善型房企如建发国际集团和中国金茂实现了正增长。整体来看，房企在控制资产负债规模和提升流动性方面采取了有效措施，融资成本也有所降低。

投资建议方面，国联民生证券推荐关注头部央国企和改善型房企，尤其是在核心城市的优质新房项目表现良好。同时，也要警惕市场信心不足和流动性风险加剧的潜在风险。整体来看，房企未来的竞争将更加依赖于资产质量、产品品质及品牌影响力等多方面。

🏷️ #房企 #毛利率 #核心城市 #资产流动性 #融资成本

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