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📰 大摩：北都额外供应短期内不改住宅供需格局 偏好收租股

摩根士丹利对新一份《施政报告》及首份《五年规划》进行解读，认为政策总体符合预期，尚未出现房屋需求端的意外反弹。重点仍放在北部都会区的执行、新增供应以及吸引人才与学生方面。预计北部都会区在短期内通过增加公营房屋产量及额外私宅供应来缓解供求，但不足以显著改变当前格局，监管动向及加息忧虑仍可能压制开发商。评级方面，该行对本地地产行业给出“吸引”评级，偏好具稳定经常性收入与积极资本循环的租金股，如太古地产、领展房产基金及置地公司，均被评为“增持”。未来五年，政府计划在北部都会区提供900公顷熟地及7万个住宅单位，按公私营7:3推算，私宅新增约2.1万伙。粉岭北相继出现土地出让，预计2026年底前推出；大学城成为新 Demand 动力，计划设立三个大学城、校园面积约300公顷，非本地学生在2026/27学年目标到达约9万人。生育政策对新增住房需求的拉动有限，合资格新生婴儿家庭的印花税宽免上限为2万港元。消息称当局将提交条例草案，允许房地产投资信托基金私有化/重组，并为转入上市的非住宅资产提供印花税宽免，同时推动优质海外REIT在港双重上市及早纳入互联互通。若REIT改革取得进展，领展或将成为主要受惠者。

🏷️ #北部都会区 #公营房屋 #REIT改革 #地产股 #住房需求

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📰 大摩：北都额外供应短期内不改住宅供需格局 偏好收租股_市场分析_港股_中金在线

摩根士丹利的最新研报评估新一份《施政报告》及首份《五年规划》大致符合预期，未出现房屋需求端的惊喜。政策焦点仍在北部都会区的执行、新增供应，以及吸引人才与学生方面。报告指出北部都会区的额外供应与公营房屋产量上升，在短期内不显著改变现有住宅供求格局，但监管动态及加息忧虑可能继续压制发展商。对本地地产行业的评级为“吸引”，偏好具稳定经常性收入与积极资本循环的收租股，如太古地产、领展及置地公司，三者评级均为“增持”。政府五年目标是在北部都会区提供900公顷熟地及7万个住宅单位，按公私营7:3的推算，意味着私宅供应约2.1万伙。粉岭北大型土地出售的先导项目可能在2026年底推出，大学城拟构成新需求动力，校园面积约300公顷，非本地学生目标在2026/27学年达到约9万人。生育相关措施对新增住房需求的拉动有限，合资格新生婴儿家庭的住宅印花税宽免上限仅2万港元。政府也将提交条例草案，允许房地产投资信托基金私有化/重组，并为转入上市的非住宅资产提供印花税宽免；同时争取优质海外REIT在港双重上市，并尽早将REIT纳入互联互通，若REIT通道推进，领展或将成为主要受益者。

🏷️ #地产 #北部都会区 #REIT #公私营七三 #租金收入

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📰 贵州商业20年·黔途星光｜星佳丽：公园式商业，或是贵州商业下一程

贵州商业在二十年的发展中经历了从边缘到中心的跃迁。起初贵阳的商业以百货与街铺为主，购物中心概念尚未普及；短短十多年，世纪金源、国贸、万象汇等集聚效应显现，高铁、地铁完善，首店与国际品牌陆续落地。这一过程的关键在于无数商业人夜以继日的努力与协同，逐步实现从跟跑到并跑，甚至在新业态上领先。贵阳方圆荟·中京广场的启幕，成为城市更新中的重要标志之一，10万平方米场域被打造成近2万平方米的森海花园外广场与六大森系主题层级，让商业空间回归生活场景，变成可呼吸、可休憩、可互动的社区公园。这种以人为核心的温度，是商业成功的根本。未来贵州的机遇在于三点：一是通过差异化把自然、艺术与社交融入场景，提升心智占有率；二是充分利用城市更新带来的升级动能，将云峰大道CBD的地理与交通优势转化为消费增量；三是坚持运营深水区的长期主义，通过持续活动与场景迭代不断注入生命力，使公园式商业成为常态。贵阳中京广场作为公园化商业的代表，将继续扩展户外与室内森系体验，推动贵阳乃至贵州的商业向更高层级跃迁。

🏷️ #公园式 #商业跃迁 #贵阳更新 #森系体验 #场景运营

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📰 同为寒门创业,命运却走向两极,刘强东一语道出关键

文章回顾许家印从乡村走向地产巨擘的奋斗历程，凸显他在早年对专业技能、管理体系的钻研以及把握市场风口的能力。通过在珠岛花园项目的快速开发与现金流盘活，致使恒大一度跃居国内地产第一梯队，然而辉煌背后隐藏的风险与挑战也逐渐显现。作者通过对比，强调了母亲早逝带来的坚韧性格以及对社会公益的投入，如修建家乡学校、道路、医院等公益举措，展现了其正向形象的一面。到2023年及之后的司法进程，许家印被判定违法犯罪，宣布“被告人”的身份，意味法律对其商业行为的最终认定，任何成就都不能成为触犯红线的借口。文章同时通过刘强东的对比，强调价值观高于能力的重要性，指出能力、商业成就若脱离合规与正当价值观，将引发系统性风险，波及众多利益相关者。结尾提醒读者：企业要以底线思维经营，个人也要对自身行为承担最终代价。

🏷️ #商业伦理 #合规经营 #价值观 #企业治理 #公益与风险

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📰 承压回调 | 2026年二季度REITs发展报告

本期报道聚焦REITs在“十五五”顶层设计中的纳入及区域差异化支持格局初成。文章指出，REITs底层资产边界持续拓展，覆盖清洁能源、生态环保、服务业基础设施、算力新基建、城市更新等领域，使其从单纯的资产盘活工具上升为对接能源转型、数字经济、城市更新等国家战略的核心抓手。地方层面通过财政补贴、项目储备与激励机制，破除发行堵点，配合区域禀赋形成多维度、全生命周期的扶持生态，推动市场闭环完善。年内公募REITs发行规模有望突破千亿，首批商业不动产REITs获得通过并显示高认购热度，网下认购倍数显著。商业不动产与基础设施REITs形成双轮驱动，前者成为核心增长引擎，后者在创新项目落地与审核效率方面持续提升。二季度C-REITs走弱，板块分化明显，园区基础设施和仓储物流受压较重，保障性租赁住房因稳健现金流具防御性。全球视角下，美国REITs在降息预期与细分赛道利好支撑下震荡走强；香港REITs则因高利率及内地地产景气偏弱承压，住宅与零售等核心资产盈利走弱，唯工业物流板块显示一定抗跌性。整体来看，REITs市场正进入结构性分化阶段，需关注政策落地与区域差异化扶持对市场流动性与估值的综合影响。

🏷️ #REITs #五年规划 #市场分化 #公募REITs #资产边界

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📰 物业撤退潮来了？

今年以来，物业主动离场成为行业热议焦点。中指研究院数据显示，2025年前三季度主动撤场案例同比翻倍，头部上市物企动作具风向标意义。中海物业约满不续或退盘面积达5560万平方米，较2024年增长25%，碧桂园服务亦在财报中提及退出亏损项目。
核心在于行业自身的类公共服务商业模式缺陷：收入弹性受限，成本随房龄与维护更新而持续上升。数据还显示，5年以下小区维护费0.8-1.2元/㎡，10-15年1.5-2.0，15年以上2.5-4.0；2025年全国20城均价2.72元/㎡/月，缴费率降至71%，毛利率持续承压，促使部分物企选择离场以优化结构。

🏷️ #物企离场 #物业费下滑 #公共服务模式 #付费习惯薄弱

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📰 商界木兰绽芳华 | 邱薇：以温柔筑城，打造紫金山公园“城市级文化IP”_手机网易网

本篇以“商界木兰绽芳华”为主题，聚焦福建省女企业家商会成立三十周年之际，选取龙岩紫金山公园项目的女企业家邱薇作为代表，讲述她在生态新城运营中的创新实践与领导风格。文章通过描绘紫金山公园从废弃矿坑到绿色名片的蜕变，展现邱薇在自建配套、生态优先的原则下，如何将地产开发转型为融合大旅游、生态、健康的公园大盘。她强调以社区营造和品牌打造为核心，推动“有温度的社区”的建设，并通过持续丰富的活动与多元社群，增强业主归属感与社区活力。与此同时，邱薇在团队管理中倡导平等、开放、互信的文化，利用女性特有的细腻与温柔，提升社区生活的质感与幸福感。未来她计划继续深化生态修复与全域旅游模式，推动紫金山成为国家级矿山公园标杆，续写龙岩高质量发展的美好篇章。

🏷️ #女性领导力 #生态修复 #公园城市 #社区营造 #品牌IP

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📰 险资不动产的新逻辑，从“开发快钱”转向长期价值的“运营慢钱”

险资在不动产领域正经历深刻转型，2025年上半年对不动产买入近50亿元，全年近200亿元，规模显著回升。与此同时，投资结构从以往依附房企开发的非标债权逐步减少，取而代之的是保障性租赁住房、产业园区、仓储物流等运营类不动产的新增投资比重上升，推动险资资产配置逻辑向“运营价值时代”转型。这一转型不是短期应对，而是负债端、资产端、政策端三重因素共同驱动的长期趋势：权益方式转向物权、渠道从商办转向低风险领域、工具更加多元化，市场底层生态随之重构，行业从“开发红利”进入“运营盈利”的阶段。

总结而言，险资通过长期资金支持运营稳定的资产，提升现金流稳定性与抗风险能力，逐步实现对长期负债的匹配与风险分散，未来将与专业运营商在科创园区、保租房、仓储物流等领域深入协同，形成“资金+运营”的协同模式，推动不动产业务进入专业化、长期化的发展轨道。

🏷️ #险资 #不动产 #运营价值 #REITs #公募REITs

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📰 Get Mall云汇天地开业期间吸客26.8万+，广州黄埔商业迎高光！

广州东部的Get Mall云汇天地以公园式商业形态打破了传统商业模式，成为广州东部商业发展的新标杆。项目开业以来，吸引了超26.8万人次的客流，结合圣诞和跨年活动，进一步提升了人气。在设计上，Get Mall通过“无界绿谷”理念，将自然元素融入商业空间，创造出可以社交、休闲的开放环境，吸引了大量年轻客群，提升了消费体验。

项目针对黄埔区年轻人的消费需求，构建了“泛文娱+泛运动”的多元业态。通过潮流消费、运动体验和丰富的文化活动，Get Mall形成了一个充满活力的商业生态。此外，广开控股通过精准的市场策略与资源整合，强化了区域商业的活力与竞争力，推动了广州东部商业的全面升级。

Get Mall云汇天地的成功不仅是商业模式的创新，更是广开控股深耕区域市场的成果。随着未来更多项目的落地，黄埔区有望实现更高质量的商业发展，成为广州东部的重要商业中心。这个全新的商业模式展现了“公园+商业”的美好愿景，为城市的可持续发展注入了新动力。

🏷️ #公园式商业 #广州东部 #消费体验 #年轻人 #商业升级

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📰 生长型商业启幕，福州左海·光年PARK重新定义公园商业进化路径

左海·光年PARK以“自然场景为基底、品牌共创为内核、持续进化为动能”的三维架构，构建了商业与城市自然共生的新范式。该项目在福州的落地，不仅注入了“公园+商业”的基因，还通过“低密度、高互动、轻交易、重体验”的定位，成为观察公园商业3.0时代的鲜活样本。它通过屋顶花园和下沉广场等自然空间，满足了城市居民对“城市绿洲”的情感需求，激活了地域文化与现代商业的结合。

左海·光年PARK的启幕活动不仅吸引了大量客流，还通过社群运营与高参与度活动建立了情感连接。项目精准锁定“宠物友好”“年轻社交”“亲子互动”三大核心社群，推出多样化的互动体验项目，展现了其“生长型商业”理念。这种“去商业化”的动线设计，虽然延长了首次到达的时间，却提升了消费者的探索式消费体验，推动了社交媒体的自发传播。

左海·光年PARK的成功在于其“慢生长”策略，通过前置活动与用户教育，建立了与消费者的初始认知。这种以“公园先行”的模式打破了传统商业的思维，强调商业与自然环境的有机共生，提供了可持续发展的新坐标，证明了商业地产的价值在于成为城市功能的有机组成部分。

🏷️ #公园商业 #自然共生 #品牌共创 #社群运营 #慢生长

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📰 左海·光年PARK将于9月26日启幕- DoNews

左海·光年PARK于9月26日启幕，旨在重塑商业与自然的关系。项目以「公园先行」的理念，推动商业在绿意中自然生长，打破传统商业的固有认知。它倡导「自然生长、品牌共创、场景进化」，强调商业作为一个动态生态系统，关注与城市和消费者的长期价值共鸣。在这个过程中，项目实现了从空间预留到场景运营的持续迭代，并通过与品牌伙伴的深度合作，避免了商业同质化的困境。

2024年末，左海·光年PARK的公园层将以「公园生活方式」理念为主题，吸引消费者参与，体现了项目与城市间的情感连接。随着7万平方米的城市公园全面开放，项目将通过非商业目的的活动不断释放场景价值，形成真实的市场调研和优化机制。左海·光年PARK试图通过「慢生长」的方式，构建一个持续吸附城市活力的商业生态，不再单纯依赖开业率，而是着眼于与消费者的深度互动和体验。

左海·光年PARK的商业模式以「社交餐饮、潮流文化、前沿生活、户外运动」等六大品类为核心，强调场景适配度优先于品牌量级，力求在市场中创造独特的消费体验。通过引入本土品牌和强调消费者参与，项目构建了一个独具温度的商业记忆。这次启幕活动不仅是开业庆典，更是商业与自然的对话，展示了「公园商业3.0」的进化路径，从而为商业地产行业的发展提供了新的思考和实践示范。

🏷️ #左海光年PARK #商业与自然 #公园商业 #品牌共创 #慢生长

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📰 「让商业生长在公园里」，左海·光年PARK 9月26日启幕前瞻

左海·光年PARK以「自然生长、品牌共创、场景进化」为核心理念，致力于打破传统商业地产的固有模式，倡导商业与自然的和谐共生。项目选择以「公园先行」的方式，让商业在绿意中自然生长，强调商业的动态进化，关注城市需求与自然环境的结合，形成了独特的生态系统。

在品牌引入方面，左海·光年PARK拒绝单纯追求知名度，强调品牌与场景的契合度，推动「主理人共创计划」，使品牌方成为共生伙伴，共同打造独特的消费体验。通过观察用户行为，项目团队不断优化空间设计，确保商业规划真正满足城市的真实需求。

9月26日的启幕活动标志着项目理念的落地，推出一系列与自然对话的场景，展示了「公园商业3.0」的全新模式。这一模式不仅仅是商业与自然的叠加，而是通过持续进化和品牌共创，构建起更具韧性的商业生态，重新定义了公园商业的未来方向。

🏷️ #自然生长 #品牌共创 #场景进化 #公园商业 #生态系统

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