⁣
📰 大行评级丨花旗：香港首份《五年规划》及《施政报告》楼市措施无惊喜，行业首选太古地产等_市场分析_港股_中金在线

花旗发布的研报指出，香港首份《五年规划》及2026年《施政报告》在楼市方面未有惊喜，重点放在北部都会区、人才与学生、市区更新及公营房屋建设。未来十年可开发土地平整量较去年计划下降约4%至2,500公顷，约七成来自北部都会区；公私营房屋比例维持70/30不变，未来五年私宅落成量较2021至2025财年均值约1.8万伙降至1.7万伙，公营房屋落成量不低于每年3.5万伙，五年合计约19.2万伙，均值提升约73%。对2027年的楼价展望仍具建设性，但在今年已上涨约12%后，预计余下时间将进入整固期。与此同时，奢侈品零售及核心区写字楼的即时租金与租金重置在2026年下半年进入拐点，推动租金动能、现金流及股息可见度改善。花旗预期收租股将持续跑赢开发商，首选太古地产、九龙仓置业、领展及新鸿基地产。相关报道亦提及九龙仓置业退出新加坡市场、以及太古地产等在香港的重点关注，强调公允值回正驱动盈利修复及派息延续的增长。

🏷️ #楼市 #公营房屋 #私宅落成 #租金拐点 #股息

🔗 原文链接

⁣
📰 大摩：北都额外供应短期内不改住宅供需格局 偏好收租股_市场分析_港股_中金在线

摩根士丹利的最新研报评估新一份《施政报告》及首份《五年规划》大致符合预期，未出现房屋需求端的惊喜。政策焦点仍在北部都会区的执行、新增供应，以及吸引人才与学生方面。报告指出北部都会区的额外供应与公营房屋产量上升，在短期内不显著改变现有住宅供求格局，但监管动态及加息忧虑可能继续压制发展商。对本地地产行业的评级为“吸引”，偏好具稳定经常性收入与积极资本循环的收租股，如太古地产、领展及置地公司，三者评级均为“增持”。政府五年目标是在北部都会区提供900公顷熟地及7万个住宅单位，按公私营7:3的推算，意味着私宅供应约2.1万伙。粉岭北大型土地出售的先导项目可能在2026年底推出，大学城拟构成新需求动力，校园面积约300公顷，非本地学生目标在2026/27学年达到约9万人。生育相关措施对新增住房需求的拉动有限，合资格新生婴儿家庭的住宅印花税宽免上限仅2万港元。政府也将提交条例草案，允许房地产投资信托基金私有化/重组，并为转入上市的非住宅资产提供印花税宽免；同时争取优质海外REIT在港双重上市，并尽早将REIT纳入互联互通，若REIT通道推进，领展或将成为主要受益者。

🏷️ #地产 #北部都会区 #REIT #公私营七三 #租金收入

🔗 原文链接

⁣
📰 新鸿基地产年度基础溢利228.5亿港元 全年派息增4% - 观点网

新鸿基地产公布截至2026年6月30日止年度业绩，基础溢利为228.5亿港元，账目所示溢利214.26亿港元；全年每股派息3.91港元，较去年增加4%，总租金收入同比上升2%至249.87亿港元。扣除递延税项及非控股权益后投资物业公平值变动的影响，集团可拨归公司股东的基础溢利为228.5亿港元，上年为218.55亿港元；每股基础溢利7.89港元，上年为7.54港元。账目所示可拨归公司股东溢利为214.26亿港元，每股盈利7.39港元，上年分别为192.77亿港元及6.65港元。股息方面，董事局决议派发末期股息2.93港元／股，另有中期股息0.98港元／股，全年合计3.91港元，较去年提升4%。物业发展方面，年内来自物业销售的溢利为82.92亿港元，约406亿港元的合约销售总额；租金收入方面，集团年内总租金收入同比上升2%，净租金收入同比增长1%至185.71亿港元。截至2026年6月30日，集团在香港的土地储备约5640万平方呎，其中已落成物业约3920万平方呎，主要用于出租及长线投资；未落成及可发展物业约1720万平方呎，可供出售的发展中住宅约1260万平方呎。年内通过公开招标、换地及契约修订扩大土地储备，总楼面面积约205.5万平方呎，涉及古洞住宅及商铺、屯门第16区站第一期住宅发展及长沙湾发祥街3号住宅及商铺项目等。本文仅整理公开信息，不构成投资建议，请以核实为准。

🏷️ #地产 #溢利 #派息 #租金 #土地储备

🔗 原文链接

⁣
📰 *ST南置涨0.48%，成交额3473.72万元，今日主力净流入180.36万

本文聚焦ST南置的最新股市异动与基本面背景。9月4日该股上涨0.48%，成交额约3473.72万元，换手率0.95%，总市值36.42亿元。公司定位为以商业地产为主导的综合性物业开发企业，核心在武汉并扩展至成都、重庆、深圳、南京等地，与雄安新区建设及特色小镇开发相关的项目合作频繁。公司曾参与雄安电建智慧城项目，中标金额1612万元，子公司负责综合顾问咨询；并与上海租后达成长租领域战略合作，推进住房租赁相关开发与运营。国有企业背景明确，最终控制人为国务院国资委。资金面看，主力净流入有限，主力趋势不明显，但区间内净流入及持仓显示“控盘轻散、筹码分布分散”的特点。技术面提示股价接近压力位2.14元，若突破或形成上涨行情。公司公开信息显示，2026年前半年营业收入约1.27亿元，归母净利润同比增长约101.93%，分红方面历史累计派现达7.51亿元。综合来看，ST南置具备雄安及多城布局的资源基础，但需关注短线压力位及资金流向变化对股价的影响。

🏷️ #雄安新区 #国企改革 #地产开发 #租售同权 #央企

🔗 原文链接

⁣
📰 城投控股的前世今生:张辰掌舵打造多元业务格局,地产业务占比94.28%,上海国资背景下深耕核心区域

城投控股是上海国资旗下房地产开发领域的重要企业，核心业务涵盖地产开发、环境运营及股权投资，依托上海核心区位资源形成差异化竞争优势。公司1992年成立并于1993年上市，注册地在上海。2026年上半年营业收入为28.41亿元，居行业可比公司第18名，主营房产业务贡献约26.79亿元，占比94.28%；净利润为-6133.33万元，处于可比公司中较低水平。资产负债率为73.25%，高于行业平均，但毛利率提升至21.11%，高于行业平均水平。公司高管包括董事长张辰、总裁任志坚，薪酬均在100万元上下波动。股东结构方面，A股股东户数下降，前十大流通股东中，南方中证房地产 ETF 等持股较为突出，亦有香港及中证国企ETF等增减变动。机构对公司短期利润情况持谨慎态度，预计2026-2028年归母净利润有明显改善，受益于优质项目结转和多元化运营。展望方面，公司重点在上海核心区域的土地储备充足，租金收入及城投宽庭等运营板块稳健，REITs平台运作有序，投资与退出规模在逐步扩大，后续业绩有望随优质项目转化而企稳回升。

🏷️ #地产开发 #上海国资 #城投控股 #租金收入 #REITs

🔗 原文链接

⁣
📰 证监会出手！房企融资“借新还旧”终破冰，房地产发展新模式来了

8月28日晚间，多项支持房地产市场发展的财政和监管举措落地，形成覆盖再融资、并购重组、债券与ABS、REITs以及不动产私募基金的全链条融资支撑体系。对房企最直接的利好在于：允许新增发行公司债用于符合条件的房地产项目，放宽定向增发与定向可转债等再融资方式，并强化对上市房企并购、资产收购的资金配套，降低并购成本，提升资源整合效率。政策强调募集资金必须投向符合条件的市场化项目，推动优质项目“好房子”的实现，且“四代住宅”等新型产品或成为未来标配。REITs被定位为存量盘活和模式转型的核心抓手，拓展商业地产与租赁住房的融资渠道，促进房地产从开发销售向存量运营转型，并为普通投资者提供新的资产配置路径。监管层将持续规范、稳步推广REITs，同时完善租赁住房REITs的准入与分派标准，压实信息披露与资金监管，确保资金专款专用，推动地产行业高质量发展与长期资本的稳定进入。

🏷️ #REITs #房企融资 #不动产基金 #租赁住房 #市场化项

🔗 原文链接

⁣
📰 [东方证券]：房地产行业动态跟踪——住房公积金改革的七重预期差 - 发现报告

本分析围绕国务院修改《住房公积金管理条例》提出的系统性调整及市场预期，强调这是1999年以来最大的一次改革。改革并未直接等同于年内降息，利率决策权有所收紧但仍需参考央行、财政部和住建部意见；在当前地产脆弱的背景下，公积金利率的独立下调并非必然。改革对租赁市场有明确利好，取消房租提取门槛，将租房支出纳入可提取情形，提升租房需求和部分家庭的租金承受能力，同时推动“先租后买”的发展。政策主体扩大至租户、业主、装修企业等，体现政府从促进交易向改善居住转变，地方政府可根据实际情况确定装修贷款额度并提升装修标准。区域分化或将加剧，全国范围内推行缴存记录互认和异地贷款便利化，但资金仍由地方管理，短期内对一线及强二线城市的低总价住房成交有提振作用。对灵活就业的扩围具有长期意义，需地方建立完整闭环激励机制。公积金并非海量资金涌现，真正关注的是年度新增结余的流量。综合来看，核心城市低总价二手房交易最先受益，其次是住房后周期消费、租赁运营、物业管理与开发商。风险在于落地效果、市场改善幅度及执行落差，投资策略维持乐观。

🏷️ #住房公积金 #改革 #租房提取 #装修贷款 #市场分化

🔗 原文链接

⁣
📰 扩募驱动增长 | 2026年8月住房租赁发展报告

2026年7-8月，多地持续加大对新市民与青年群体的租赁住房保障力度，通过盘活存量、拓展保租房来源及公积金改革等手段，构建需求端与供给端的双向支撑。数据显示，重点50城住宅租金均值为31.69元/㎡·月，环比上涨0.80%，同比下降约5.01%，降幅有所收窄，边际修复趋势明显。华润有巢等企业加速布局，万科泊寓实现轻资产运营优势，托管规模突破10万间，成为领先的长租品牌。中小品牌与新品牌在轨交、城投系平台及产业资本、外资品牌的参与下，供给结构日益多元化，地方国资平台和民营机构共促增量，存量盘活成为长期主线。拓店模式以轻资产托管、厂区改造与老旧物业更新为主，纯新建项目占比持续下降。保租房REITs展现营收韧性，建信住房租赁基金进入扩募阶段，五十亿级别的发行推动行业平台化、滚动扩容。总体看，行业供给正由野蛮生长向规模化、规范化转型，保障性与产业配套型房源成为增量主线。

🏷️ #租赁市场 #青年住房 #保障房 #资产运营 #REITs

🔗 原文链接

⁣
📰 “胖东来关闭老店”照见商业地产底部行情｜南方产业观

胖东来关闭许昌生活广场老店并非经营亏损所致，而是面对产权分散、房东暴涨租金的压力，企业坚持商业底线、拒绝脱离市场的高价租金。创始人于东来在公开场合强调，尽管涉事产权占比不高，公平底线不可突破，宁可放弃高利润门店也不愿接受失衡的租赁关系。这一事件折射出当前国内商业地产的周期性调整：估值与租金回归理性，行业进入周期底部，结构性机遇正在酝酿。长期来看，商业地产的价值不再单靠地段，而在于产权结构、运营协同与商户可持续经营的共生关系。碎片化产权、硬件老旧与定价分散使得部分物业承受力不足，空置与租金回落风险上升。相对而言，自持统一产权、运营成熟的优质商业资产更具韧性，市场也在向此方向配置。未来趋势将是强分化：低效碎片化资产继续承压，而具备统一产权与完善运营的项目将迎来配置窗口。于东来的选择，既是企业自我风险管控，也是对商业地产周期的一次重要市场信号，强调与商户共生、租金与经营相互协调，方能实现长期稳定的现金流。南方+记者 冯善书

🏷️ #商业地产 #租金回归 #产权结构 #自持物业 #共生经营

🔗 原文链接

⁣
📰 中金：太古地产维持“跑赢行业”评级 目标价28.5港元

中金发布研究报告维持太古地产2026年盈利预测不变，预计同比增长28%，并基于更积极的住宅物业结算与物业投资租金预测，上调2027年应占经常性基本溢利预测9%至78.2亿元，尽管同比下降2%。维持“跑赢行业”评级与28.5港元目标价。上半年太古地产业绩略高于预期，收入94.1亿元增8%，经常性基本溢利46.6亿元增36%，较前期预期高出约7%，主要受物业买卖结算利润超出预期推动。中期每股股息37港仙，同比升6%，升幅基本符合预期。香港办公楼租金收入持平，租金调幅仍为负双位数，但现价市场租金已显现稳中有升信号。物业投资营业溢利同比增13%，但归属经常性基本溢利下降8%至34.5亿元，受利息资本化率及递延税项变化影响。公司进入2026-2027年开发结算周期，上半年物业买卖贡献基本溢利达12亿元，全年不低于20亿元。资金回笼持续，维持低位净负债率15%，港内外潜在待售物业亦有望支撑远期资金流入。

🏷️ #太古地产 #盈利预测 #租金预测 #物业投资 #资金流

🔗 原文链接

⁣
📰 中金：维持太古地产(01972)“跑赢行业”评级 目标价28.5港元

太古地产在中金发布的研究报告中维持2026年盈利预测不变，预计同比增28%，并上调2027年应占经常性基本溢利预测9%至78.2亿元，但同为いつ，同比仍下降2%。维持“跑赢行业”评级和28.5港元目标价。上半年业绩略超市场预期，收入94.1亿元，增8%；经常性基本溢利46.6亿元，增36%，高于此前预期7%，主要因物业买卖结算利润小幅超出。中期每股股息37港仙，增幅6%，符合市场预期。香港办公楼租金收入基本持平，合约租金调幅仍为负双位数，但现价市场租金有平稳甚至微升信号。物业投资运营卡实现营业溢利同比增长13%，但应占经常性基本溢利下降8%至34.5亿元，系利息资本化率及递延税项变化所致。公司预计在2026-2027年进入开发结算周期，上半年物业买卖贡献基本溢利12亿元，全年不低于20亿元。得益于持续资金回笼，净负债率维持在15%的低位水平。未来香港及海外潜在待售物业或为长期资金流提供支持。

🏷️ #太古地产 #物业投资 #盈利预测 #租金走势 #待售物业

🔗 原文链接

⁣
📰 中金：维持太古地产“跑赢行业”评级 目标价28.5港元

中金发布研究报告维持对太古地产基本面预测，预计公司2026年盈利同比增长28%，并上调2027年应占经常性基本溢利预测至78.2亿元，虽同比下滑2%，但受益于住宅物业结算和物业投资租金预测的乐观调整。报告对太古地产在香港办公楼租金保持平稳的判断，以及物业投资运营利润同比增长的趋势给予肯定；但归属物业投资的经常性基本溢利下降，受利息资本化率与递延税项变化影响。上半年业绩小幅超出市场预期，收入和经常性基本溢利分别实现8%与36%的增速，股息亦有提升。公司在2026-2027年进入开发结算周期，物业买卖业务在上半年贡献约12亿元基本溢利，预计全年不低于20亿元。得益于资金回笼，公司维持低位净负债率15%，并有潜在待售物业支撑远期资金流入。若市场环境维持稳健，太古地产的租金与结算前景将继续成为盈利驱动因素。

🏷️ #太古地产 #盈利预测 #物业投资 #租金收入 #资金回笼

🔗 原文链接

⁣
📰 Orion Properties将于7月30日盘后公布Q2财报

Orion Properties 宣布将于2026年7月30日美股收盘后披露第二季度财务业绩，并在同日东部时间下午5:00举行投资者电话会议与网络直播，讨论财报结果并提供业务更新。公司专注于在美国主要市场收购、持有及管理创意办公室和商业空间，投资组合覆盖洛杉矶、纽约、芝加哥、奥斯汀等创新经济活跃区域。市场关注远程办公趋势调整后的复苏势头及AI行业扩张对办公空间需求的影响。第一季度财报显示营收8200万美元，同比增长11%，调整后营运资金4900万美元，同比增长17%，并上调全年指引，同时宣布签订多项新租约，出租率提升至89.2%。近期公司以约5.5亿美元收购华盛顿特区一处办公楼资产，成为本年度最大交易。分析师预计受益于租金上涨和出租率提升，第二季度调整后营运资金或达每股0.35至0.37美元。投资者关注最新出租率与同店净营业收入等指标，股价自消息面至今上扬约0.5%，年内累计涨幅约6%，市值约18.3亿美元。投资者可通过公司官网投资者关系页面实时收听直播，亦可在会议结束后获取回放，亦支持电话参与。

🏷️ #地产 #租金上涨 #出租率 #华盛顿 #投资者

🔗 原文链接

⁣
📰 大龙地产(600159):2026年第二季度主营业务经营情况简报

北京市大龙伟业房地产开发股份有限公司发布了2026年第二季度主营业务经营情况简报。报告显示，房地产阶段：二季度签约面积为157.00平方米，同比下降94.21%；签约金额215.00万元，同比下降89.52%。1-6月份累计签约面积442.05平方米，同比下降93.85%；累计签约金额647.00万元，同比下降91.17%。出租方面，1-6月房地产总面积为148,524.56平方米，取得租金总收入447.60万元，出租率12.24%，每平方米月基本租金41.02元。报告期内公司无新增、在建或竣工的房地产项目。建筑施工方面，二季度新签项目7个，合同金额2,488.63万元，同比变动24.71%；累计签订项目数量178个，累计合同金额3,882.03万元。已签订但尚未执行的重大项目方面，截至6月底无在建未执行的重大项目。鉴于销售过程中存在不确定性，以上数据存在差异，供投资者参考。

🏷️ #房地产业 #建筑施工 #签约 #租金 #投资者

🔗 原文链接

⁣
📰 核心城市止跌信号扩散 地产配置机会显著提升

本轮房地产市场呈现二手房高景气延续、房价止跌信号局部显现、租金跌幅显著收窄、行业集中度持续提升等四大特征。上半年60城新房成交同比下降11.3%，降幅较前一年收窄，部分城市与一线城市降幅更小；二手房27城成交同比增长15.9%，上海二手房价在上半年累计上涨1.6%，租金全国50城累计下跌1.4%，但跌幅明显收窄，租售比持续改善。新房库存加速下降，一线城市去化周期回落至22.1个月。研报指出，随着租金边际修复和租售比改善，核心城市尤其是新兴产业强承载城市的房价韧性将进一步显现，止跌信号有望从上海向更多城市扩散。改善型需求成为新房重要支撑，二手房低总价房源占比提升，挂牌量进入下行周期，将共同推动价格进入企稳通道。行业集中度继续提高，TOP20房企市占率升至19.51%，龙头企业如中海地产、华润置地表现突出。总体来看，基本面底部特征日益清晰，优质标的的估值修复空间值得关注。坚持新兴产业集聚的一线及强二线城市布局，仍是把握地产板块机会的主线。

🏷️ #二手房 #租金 #房企 #市场信号 #一线城市

🔗 原文链接

⁣
📰 地产下半场触底 优质龙头弹性凸显

今年以来二手房市场出现边际修复，低总价房源成交活跃，全年成交量有望实现大幅增长，价格跌幅明显收窄。新房销售同比降幅预计缩窄，“好房子”凭借产品力提升表现亮眼。基本面上，核心城市挂租房源增多，供给增速高于常住人口增速，短期租金承压但结构性改善信号显现。研报认为房价本质由房租资本化决定，长周期受净租金、利率与增速共同影响，核心城市租售比约2%，若房租不再明显下跌即可实现局部均衡。行业调整下半场特征逐步显现，系统性止跌需就业收入改善，但结构性触底值得期待。优质房企股价往往先于基本面见底，政策与量价边际变化共同决定底部区间，行业景气度是股价持续上涨的关键前提。通过“二分法”估值框架，龙头房企明显被低估，存量现金流稳定，增量成长空间大；若周期反转，估值弹性有望释放。商业、物管及核心城市经纪龙头凭稳定现金流与市占率提升，将带来持续回报。总体看，政策落地与新兴产业驱动下，地产板块底部特征渐显，优质龙头具备胜率与赔率，配置机会正在显现。

🏷️ #地产 #租售比 #龙头股 #估值 #政策效应

🔗 原文链接

⁣
📰 中金：维持恒隆地产跑赢行业评级 下调目标价至9.5港元

中金公司认为相较于恒隆地产当前的经营状况，股息收益率具备吸引力，因此维持盈利预测和行业评级不变，但将目标价下调18%至9.5港元，折算为2026年约5.5%目标股息率、15倍核心市盈率及38%上行空间，主要源自市场风险偏好变化。其核心观点包括：内地购物中心持续改善，品牌组合调整提升运营质量与人流，上海两项目在2025年引入老铺黄金；若剔除老铺，1H26商户零售额有望实现双位数同比增长，若包含老铺增速可能更高。考虑固租占比、租售比趋势及新商户的影响，内地租金增速预计低于零售额。其他租赁物业方面，内地写字楼压力延续但跌幅收窄，香港组合业绩维持平稳。财务方面，公司持续推动住宅物业销售回笼现金，1H26物业销售虽维持盈亏平衡，但高资本开支及股代息与回款叠加使有息负债及净负债率在1H26维持大体稳定，同时受HIBOR下行带动利息支出小幅下降，但资本化比例可能下降。中金预计1H26股东应占基本纯利同比持平，物业租赁收入与营业溢利同比分别增长约6%与5%，销售维持盈亏平衡。派息方面，预计2026年仍维持过去两年的派息政策（中期派息12港仙、末期40港仙），隐含股息收益率约7.5%，实际派息能力将随经营改善增强。2024及2025年的披露显示扣除资本化利息的物业租赁及酒店纯利派息比率分别为100%与102%，预测1H26同口径利润将小幅增长。风险提示包括商场零售额不及预期与写字楼业务压力超预期。

🏷️ #股息 #内地零售 #租金增长 #香港地产 #派息政策

🔗 原文链接

⁣
📰 中金：恒隆地产维持跑赢行业评级 下调目标价至9.5港元

中金公司对恒隆地产的研报认为，相较于当前经营状况，股息收益率具备吸引力，维持盈利预测和行业跑赢评级不变，但将目标价下调18%至9.5港元，反映市场风险偏好变化。主要观点聚焦内地购物中心经营改善，品牌调整提升运营质量与人流，上海项目引入老铺黄金，预计去除老铺后1H26商户零售额或实现双位数同比增长，若包含老铺增速将更高；同时内地租金增速低于零售额，租售比及新入商户影响使租金增长乏力。其他租赁物业方面，内地写字楼压力持续但跌幅收窄，香港组合保持平稳。 财务方面，公司通过住宅物业销售回笼现金，1H26物业销售收入可能维持盈亏平衡，但资本开支高企与股息、销售回款叠加下，有息负债与净负债率预计将维持稳定，受HIBOR走低利息支出小幅下降但资本化率上行。1H26股东应占基本纯利同比大致持平，租赁收入与营业溢利同比增6%与5%，净负债水平维持稳定，平均融资成本小幅下降。中金预计2026年公司维持以往派息政策，隐含股息收益率约7.5%，但实际派息能力随经营改善增强，2024、2025年扣除资本化利息的物业租赁及酒店纯利派息比例接近100%，1H26有望小幅增长。风险提示：商场零售额不及预期或写字楼压力超出预期。

🏷️ #恒隆地产 #股息率 #内地零售 #租金增长 #派息

🔗 原文链接

⁣
📰 中金：维持太古地产(01972)“跑赢行业”评级 目标价28.5港元

中金公司维持对太古地产“跑赢行业”的盈利预测与28.5港元目标价。公司全年物业租赁收入预计维持单位数增长，开发结算贡献可观利润，但税务支出波动与利息资本化率变化将对利润产生一定压力。具体看内外部：在内地商场方面，调改节奏及头部效应释放下，二季度零售额有望延续一季度的良好势能，重点调改项目同比增幅约50-80%，其他高端项目增幅约15-18%，但租金增速可能低于零售额增速。香港写字楼租金受近两年负向调幅影响，预计仍将呈中低单位数的同比下滑；香港零售温和复苏、大陆写字楼仍承压；美 项目出表亦对租金收入产生轻微拖累。总体看物业投资收入将同比中低单位数增长。住宅进入结算周期后，开发销售的利润贡献将显著提升，年内香港及上海项目结算有望贡献约20亿港元利润，推动经常性基本溢利增长，结算节奏上半年略快于下半年。凭借现金回笼与稳定的资本开支，净负债率预计保持相对稳定，充足现金流与利润支持“目标以中单位数增幅增长”之派息政策，预计1H26股东应占经常性基本溢利同比增长约28%至44亿港元，受益于深水湾道六号等开发项下的结算溢利。风险在于内地重奢消费修复不及预期与香港办公楼租金承压。

🏷️ #太古地产 #租金增速 #结算利润 #派息政策 #风险提示

🔗 原文链接

⁣
📰 中金：恒隆地产维持跑赢行业评级 下调目标价至9.5港元

中金公司发布研报，对恒隆地产的 current 股息收益率表示吸引力，维持盈利预测和行业评级不变，但下调目标价18%至9.5港元，反映市场风险偏好变化。研报核心指出：内地购物中心持续经营改善，品牌组合调整提升运营质量与人流，上海项目引入老铺后续对1H26商户零售额有望实现双位数同比增长（若剔除老铺则可能更高）。在租金与租售比方面，固租占比高且整体租售比趋势下行，内地租金增长或慢于零售额。写字楼压力延续但下跌幅度收窄，香港组合表现稳定。 财务层面，公司持续推动住宅物业销售回笼现金，预计1H26物业销售仍维持盈亏平衡，但资本开支高企叠加股代息与销售回款，导致有息负债与净负债率在1H26基本与上年同期持平，同时由于HIBOR下行，利息支出同比下降但资本化率上行。1H26股东应占纯利预计与上年持平，物业租赁收入与营业溢利预计同比增长约6%与5%，净负债水平大致稳定，融资成本小幅下降。中金预计公司2026年将维持过去两年的派息政策（中期12港仙、末期40港仙），隐含股息率约7.5%，但实际派息能力会随经营改善增强。公司在2024与2025年披露的扣除资本化利息的物业租赁及酒店纯利的派息比例分别为100%与102%，预计1H26同口径利润也将小幅增长。风险提示包括商场零售额未达预期和写字楼业务压力可能超出预期。

🏷️ #恒隆地产 #股息收益率 #内地商场 #租金趋势 #派息政策

🔗 原文链接