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📰 从开发商到资管平台,从新城控股半年度业绩看发展变局

新城控股在2026年半年度披露的经营成绩单显示，企业正处于由传统地产开发向商业资产运营驱动的转型阶段。上半年实现营业收入176.44亿元，归属上市公司股东净利润8.49亿元，整体毛利率33.10%，较去年同期提升6.25个百分点，盈利空间显著扩大。转型的核心在于以商业管理与地产开发双轮驱动，显著提升商业板块在总营收中的比重，成为核心支柱。商业运营总收入71.12亿元，传统开发销售63.57亿元、销售面积102.48万平方米，显示商业板块已超越开发成为营收主力。物业出租及管理带来46.67亿元毛利，占总毛利的79.90%，毛利率高达71%，对冲开发端波动，稳定盈利。

🏷️ #转型 #商业资管 #现金流 #毛利率 #债务管理

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📰 存量周期下展现稳健底色 大悦城控股2026上半年经营运行平稳向好_手机网易网

大悦城控股在2026年半年度报告中呈现稳健增长态势。核心资产运营稳中有进，全国在营购物中心销售额234.02亿元，同比增长6.4%，客流2.31亿人次，同比增长15.5%。通过与30个项目联合打造“大朋友的新动生活”场景及“嗨新节”IP，沉浸式活动带来超5.7亿元销售额与387.5万客流，多项指标刷新历史。非零售类持有资产如写字楼、产业项目出租率分别达89.4%与91.8%，核心区域深圳等地出租率接近98%。酒店、长租公寓等板块亦呈现稳定增长，多元现金流支撑整体经营。公司推进架构优化，设立7个城市公司、整合为大悦生活事业部，提升决策与执行效率；资产证券化进程明显，华夏大悦城消费REIT持续向好，已开启天津大悦城REIT申报，投融建管退全链条逐步成型。融资端持续优化，债券发行与成本下降，AAA信用背景增强长期低成本负债比重。未来将以“持有资产做精、轻资产做大、资产证券化做通”为路径，强化数字化与场景运营，推动存量与轻资产协同发展，保障稳健扩张。

🏷️ #商业地产 #资产证券化 #REIT #轻资产扩张 #数字化运营

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📰 未来的可能｜2026观点商业年会11月4-5日上海启幕，连接商业新锚点 - 观点网

2026年，消费市场进入以“价值驱动”为核心的转型阶段，商业空间从单纯卖货转向承载生活方式、情绪共鸣与体验的场景。存量资产通过精细化运营、文商旅等跨界融合、以及数字化和AI赋能招商，提升坪效与资产增值，形成运营与资本的双轮驱动。REITs 常态化发行带来估值回归现金流创造的新逻辑，头部企业在资产盘活与流动性闭环中确立长期竞争力。行业变革要求企业具备全周期资产管理与综合运营能力，通过创新场景重构连接消费者与资本，推动资产、运营、资本的良性循环。2026观点商业年会在上海举办，围绕宏观、投资、运营、并购、REITs等焦点议题，聚焦存量改造、非标商业、文商旅融合等发展路径，发布年度商业地产表现报告，并通过企业课堂与实地走访，提升行业理解与落地能力，寻找消费升级与资产运营的新可能。

🏷️ #商业变革 #存量资产 #AI赋能 #REITs #消费升级

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📰 2026观点冬季活动季 | 租赁、商业、资管、产业科技全景集结

本文梳理了“观点系列”活动的全域布局与多维联动，聚焦商业不动产、住房租赁、产业科技等核心领域。2026年秋冬系列通过跨区域、多赛道的论坛、研学、指数发布和实地考察等形式，打破行业壁垒，连接思想、资源与商机。从上海到大湾区，覆盖零售消费、不动产资管、商业地产运营、电竞及智慧物流等议题，强调政策研判、资本闭环、数字化运营和绿色金融等关键环节，力求提供年度标杆案例、行业报告及落地实操经验。活动安排包括住房租赁大会、两大平行峰会、全体商业年会、企业课堂及产业科技年会等，目标在于推动资产重估、存量改造、AI应用、TOD综合体运营，以及产城融合的协同发展。参与者覆盖资产方、运营方、品牌方、投资机构及科创产业相关人员，强调通过对标学习与现场研学建立合作机会，以帮助企业在不确定性中找到前行方向。

🏷️ #行业峰会 #商业地产 #产业科技 #住房租赁 #资产管理

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📰 金融监管总局：建立健全商业地产贷款风险管理机制 - 瑞财经

国家金融监督管理总局发布的《商业地产贷款管理办法（试行）》明确了商业地产贷款的全流程管理、风险治理、资金封闭、限额与监管等核心要求。其核心理念是以项目为对象、以偿债能力为核心，实行主办银行制，确保资金专户管理、严格用途控制、独立核算、封闭运作，防范跨城放贷和资金挪用。办法要求建立健全风险管理体系、设定集中度与预警机制、定期开展压力测试，强调对宏观经济、土地、租金等因素的动态监控与风险防范。对于开发、购买和运营三大环节，规定了各自的条件、资金用途、期限、资本金要求及提款条件，确保项目资本金到位后再放款，并强化对项目进展、资产变动和现金流的监控。对违反规定的贷款行为，监管机构有责令改正或实施处罚的权力，强调依法合规、审慎经营、推动房地产金融健康发展。

🏷️ #商地产贷款 #风险管理 #主办银行 #资金封闭 #监管要求

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📰 新城控股的前世今生：王晓松掌舵双主业格局，商管营收占比37.17%，REITs突破下的价值重塑新局

新城控股是一家以房地产开发与销售、商业物业运营为核心的国内领先商业地产标杆企业，吾悦广场是其核心运营壁垒。公司成立于1996年，并于2015年在上交所上市，注册地在江苏、办公地在上海。2026年上半年，营收达176.44亿元，在同业样本中位列第2，除房地产开发销售收入105.64亿元外，物业出租及管理收入为65.59亿元，其他补充收入为5.21亿元。从净利润看，8.25亿元居行业第二，行业平均与中位数存在较大差异。资产负债率为69.73%，高于行业均值，但较去年有所下降；毛利率为33.10%，略低于行业均值。公司股权结构方面，控股股东为富域发展集团，实际控制人为王振华；董事长为王晓松，2025年薪酬为330万元。A股股东户数较上期略有下降，但机构持股仍占比较高，工银价值精选等基金及多家机构为重要股东。经营亮点包括吾悦广场布局212座、开业181座、平均出租率98.4%、客流量持续增长；经营现金流显著改善，上半年实现8.3亿元净额并完成相关REITs申报及扩募。行业机构普遍看好其商管业务的持续稳健与现金流安全，维持买入/增持评级，并给出未来几年的利润预测。总体来看，新城控股在稳健扩张与现金流优化方面表现突出，但需关注高负债水平与行业市场波动带来的风险。

🏷️ #商业地产 #吾悦广场 #现金流 #REITs #估值

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📰 兴业太古汇荣获RICS中国奖2026年度商业地产项目冠军

兴业太古汇在可持续与商业创新方面持续发力，荣获RICS中国奖2026年度商业地产项目冠军，显示出在空间更新、品牌升级、运营协同及城市文化连接等维度的综合领先。项目自2017年开业以来，通过北广场升级、石门一路及威海路沿街公共空间改造等举措，优化动线、提升城市交通联动，并以持续的品牌迭代和体验升级，构建国际化品牌矩阵，吸引大量国际首店和旗舰店入驻。办公、商业与文化活动协同推进，香港兴业中心还启幕第三空间“TERRA”，通过AI监测、智能安防与公共艺术等手段提升运营效率与城市连接度。艺文与公益相互嵌入，如“Play Me, I\'m Yours”公益钢琴等，扩展艺术文化的社会维度。同时，项目在绿色建筑与能耗管理方面取得显著成就，获得LEED、WELL、RESET Air等认证，2025年实现显著节能并推动资源循环，例如咖啡渣回收转化为生态砖墙。最终，兴业太古汇以地标性与生命力并重的商业生态，持续服务上海国际消费中心城市建设。


🏷️ #可持续 #商业创新 #城市连接 #国际品牌 #绿色建筑

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📰 从中海地产2026年中报 看新模式下的三大新动能-经济观察网

中海地产上半年销售额达到1343.5亿元，同比增长11.8%，权益销售规模居行业第一，成为唯一实现销售双位数增长的TOP10开发商。公司围绕“核心城市战略”深化组织与决策机制，聚焦北上广深及香港等一线城市，合约销售额占比高达68.6%，且一线城市土地储备资产价值被视为未来三大动能之首。下半年将有多项大项目入市，预计推动销售增幅持续领先。土地投资方面坚持“投一成一”的基本法，新增购地权益地价合计333.4亿元，全年目标800-1000亿元。除开发外，中海在二线城市以“因城施策+好房子”策略提升改善型需求，LivingOS系统落地与“精工+”体系升级提升产品力，多个项目实现逆势旺销，总体交付量上半年达2.1万套，客户满意度达到90分，稳居行业前列。商业地产方面，写字楼与购物中心贡献了约80%的收入，运营收入达35.8亿元，并通过多业态协同推进不动产资产证券化与轻资产管理，进一步实现从开发商向开发+资管+多业态运营的转型。财务方面信用评级保持领先，资产负债率51.6%，净借贷比率27.2%，现金流充裕，分销及行政费率保持在低位，显示稳健的资金与运营能力。未来将以一专双驱、优生态的发展路径巩固行业领导地位，力争成为世界一流企业。

🏷️ #地产 #好房子 #核心城市 #商业运营 #稳健

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📰 上半年实现营收176.44亿、商管成核心增长引擎 新城控股开启新征程

新城控股在2026年半年度业绩中实现经营结构的重大转型：开发业务承压逐步缓解，商业板块成为利润主引擎，毛利贡献显著提升，物业出租及管理毛利占比接近80%。公司从传统重资产开发转向以商业运营为核心的资管平台，吾悦广场的规模化运营和高效管理成为核心支撑，广场网覆盖全国147城、212座，运营效率和出租率处于高位，现金流自我造血能力强。回款表现稳健，回款率超百，交付情况良好，现金余额充足，净负债率保持在低位区间，经营性现金流长期为正。资金端持续稳健扩张，先后发行优先担保票据、REITs扩募及中票，保障了稳定的资金需求。未来在集团层面，将继续推动公募REITs落地、优化资产结构，并加强代建代管等轻资产管理能力，从而提升行业话语权与抗周期能力。

🏷️ #新城控股 #商管主导 #吾悦广场 #资产管理 #轻资产

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📰 阳光股份半年度营业收入1.2亿元 布局智算业务

阳光股份发布的2026年半年度报告显示，公司营业收入1.2亿元，归母净利润为-5193万元，智算业务首次写入半年报，处于起步阶段，对当期业绩影响有限。公司在商业地产方面整体出租率同比提升1.6个百分点，但写字楼租赁受市场下行影响，导致部分低效自持物业处置和包租项目退出，写字楼租金收入下降。北京通州阳光新生活广场表现突出，收入增长676万元，增幅70.06%，归因于业态与品牌的全面调改。深圳沙井京基百纳广场进入经营调优期，主力店调整后客流有明显提升但仍待释放。通过出租盘活上海新业中心主楼，6月起租，出租率达到100%，预计2026年贡献约1700万元营收。智算业务方面，公司进行战略性布局，启动前期筹备，并计划在广东梅州兴宁市投资建造阳光算力工厂智算中心，拟于2027年投运。总体而言，受行业外部环境与市场结构变化影响，阳光股份传统主业增速放缓，需通过多元化布局与成本管控来提升抗风险能力，智算等新业务尚处于初期阶段，存在不确定性与短期市场竞争压力。

🏷️ #智算 #商业地产 #盈利能力 #现金流 #多元化

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📰 传石兴辰：赋能商业价值，激活空间体验 打造商业地产全链路服务新范式

上海传石兴辰文化发展有限公司聚焦商业地产赛道，以“赋能商业价值，激活空间体验”为核心理念，围绕商业场景创新，为行业客户提供从创意策划、空间展陈到落地运营的一站式综合解决方案。团队汇聚商业地产策划、空间设计、数字技术、现场执行等多领域专业人才，形成“策划+设计+技术+落地”的全维度服务体系，业务覆盖活动策划执行、空间展陈设计搭建、项目全周期运营等三大板块。活动策划板块可承接招商发布会、品牌入驻仪式、开业嘉年华、城市市集、行业峰会、IP主题营销等多元项目，兼顾品牌传播与市场引流；空间展陈领域注重场景美学与互动体验，完成招商中心、示范区、品牌展厅等场景营造，并融合AR/VR、全息投影等多媒体装置，提供模块化可复用的快闪展陈方案以适配空间灵活使用。传石兴辰还提供全周期运营配套服务，从市场调研、客群分析、主题定位到资源整合、流程管控、数据复盘与IP沉淀，贯穿项目全生命周期，确保落地与长期运营。以实地踏勘、大数据分析确定体验触点，通过跨部门评审与客户确认平衡创意与落地性，依托200余家认证供应商资源库快速响应，交付后输出设备参数与运维规范，确保安全环保。已落地案例包括上海云璟万象天地想象力大会、无锡万象城西区启幕、瑶海天地开业盛典、杭州万象城15周年主题活动、武汉嘉佰汇等，覆盖开业、盛典、节庆、数字展厅等多场景，展现创意与技术对商业空间的赋能。未来将继续深耕商业地产领域，探索更多表达形式，创造兼具传播力与体验感的场景内容，助力项目释放更大价值。

🏷️ #商业地产 #空间体验 #全流程服务 #创意技术 #案例落地

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📰 招商蛇口区域高管强制猥亵被刑拘，地产商务社交积弊亟待纠正-证券之星

本案揭示地产行业商务社交治理的制度缺口与治理难题。两名招商蛇口浙江公司高管在餐后聚餐及KTV活动中实施强制性猥亵，已被刑拘并免职，暴露出企业在内部治理、合规文化与声誉管理方面的现实挑战。行业长期存在线下商务接待的社交惯性，考核聚焦经营指标，缺乏对高管场外社交的可执行负面清单与事前管控。如何将监督覆盖延伸至八小时之外的商务活动，是企业需要破解的关键难题。企业处置方面，招商蛇口在舆情发酵后迅速免去涉事人员职务，体现出声誉风控的应对逻辑，但信息披露规则下的界限也被再次讨论。此案对资本市场亦有启示：上市公司治理不仅要关注财务数据，还需对关键人员的行为进行约束与风险隔离，提升治理透明度。行业需将原则性倡导转化为可落地、可监督、可追责的制度安排，以避免类似事件再次发生。

🏷️ #治理 #商务社交 #风控 #地产行业 #上市公司

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📰 从高周转到收租过日子，新城控股走到哪一步？

新城控股在国内地产行业进入高周转时代后，成功完成经营重心的实质性转移。2026年上半年，商业运营收入首次超过住宅合同销售金额，标志着以商业现金流为基本盘的新发展模式成型。此转型来自多年降杠杆与成本控制的并行推进：停止盲目扩张、缩表、精简组织、严格控制开支，回款优先用于偿债，最终使有息负债水平显著降低、融资成本下降，并通过吾悦广场系列自持物业实现稳定现金流与盈利贡献。尽管如此，行业风险并未完全消散，短期债务与可动用资金缺口、大量资产抵押融资以及高成本关联方借款仍需持续化解和监管关注。新城以吾悦广场矩阵为底盘，推动自持商业资产的价值释放，通过资产证券化、公募REITs等方式尝试打通投融管退的闭环，优化资本结构，降低债务压力。住宅端则逐步由增长引擎转向稳健基本盘，关注存量项目交付与轻资产模式，销售下滑对现金流影响显现，未来仍需在存量运营、治理完善、以及与子公司之间的资金隔离中寻求稳健平衡。总体来看，新城的样本价值在于展示民企通过长期自持资产布局在行业低潮中维持生存与防御能力，但千亿级资产的价值释放、风险处置与高质量运转仍需时间验证。

🏷️ #自持资产 #资产证券化 #降杠杆 #商业地产 #治理

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📰 商业REITs的估值逻辑要变了-36氪

在住宅市场见顶背景下，商业不动产逐步由“持有增值”转向“运营＋证券化”，形成两条公募REITs通道：基础设施REITs 与2025年末落地的商业不动产REITs试点。当前房企通过公募REITs扩容，13只产品上市，若加已获批底层资产达16只，募资超420亿元。2024—2025年消费类REITs上市迅速增加，2025年末商业不动产REITs正式开闸，6月首批上市并募资203亿元，第二批及后续品种陆续获批、受理。扩容带来定价与盈利挑战，部分产品二级市场价格低于发行价，反映市场对底层资产收益与结构的谨慎。共性短板包括高杠杆、高费率、多层管理费等，导致净利润与可分配金额之间存在显著缺口，长期趋势需关注资产折旧与再融资能力。不同业态特征差异显著，购物中心类成本与折旧压力较大，盈利缓冲薄弱。总体而言，公募REITs正在推动行业从地产开发向运营持有＋资本循环转型，商业资产变现通道进一步打开，同时也对未来上市的写字楼、酒店、综合体等提出债务、费率、折旧摊销等盈利平衡的新挑战。

🏷️ #公募REITs #商业REITs #消费基础设施 #杠杆高企 #盈利平衡

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📰 “胖东来关闭老店”照见商业地产底部行情｜南方产业观

胖东来关闭许昌生活广场老店并非经营亏损所致，而是面对产权分散、房东暴涨租金的压力，企业坚持商业底线、拒绝脱离市场的高价租金。创始人于东来在公开场合强调，尽管涉事产权占比不高，公平底线不可突破，宁可放弃高利润门店也不愿接受失衡的租赁关系。这一事件折射出当前国内商业地产的周期性调整：估值与租金回归理性，行业进入周期底部，结构性机遇正在酝酿。长期来看，商业地产的价值不再单靠地段，而在于产权结构、运营协同与商户可持续经营的共生关系。碎片化产权、硬件老旧与定价分散使得部分物业承受力不足，空置与租金回落风险上升。相对而言，自持统一产权、运营成熟的优质商业资产更具韧性，市场也在向此方向配置。未来趋势将是强分化：低效碎片化资产继续承压，而具备统一产权与完善运营的项目将迎来配置窗口。于东来的选择，既是企业自我风险管控，也是对商业地产周期的一次重要市场信号，强调与商户共生、租金与经营相互协调，方能实现长期稳定的现金流。南方+记者 冯善书

🏷️ #商业地产 #租金回归 #产权结构 #自持物业 #共生经营

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📰 爱琴海集团携手百佳联盟，聚力共拓存量商业新赛道

上海爱琴海商业集团与百佳联盟签署战略合作，聚焦存量商业升级，计划将80家传统家居卖场转型为综合购物中心，以盘活存量资产并推动行业升级。双方通过资源互补与跨界协同，依托爱琴海集团在商业运营管理的成熟经验，以及百佳联盟在家居建材领域的资源整合能力，形成稳定的协同机制。爱琴海集团在全国近百城布局，具备全周期运营管理能力；百佳联盟则拥有大量自持、自建物业和丰富的上下游品牌资源，核心卖场的高出租率为转型提供坚实基础。签约现场，双方就行业痛点、未来趋势及落地路径展开深入讨论，达成以购物中心化、复合型业态为导向的合作共识，推动传统家居卖场向多元场景的升级发展。这一合作被视为跨界深度融合的示范，为存量资产价值提升和区域经济发展提供新的发展范式，并有望复制落地到更多项目。未来，若双方持续发挥平台优势，将实现商业地产与家居存量的同频共振，构建新型共生生态。

🏷️ #存量升级 #跨界协同 #商业运营 #家居联盟 #资产盘活

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📰 爱琴海集团携手百佳联盟，聚力共拓存量商业新赛道-证券之星

本新闻报道介绍，上海爱琴海商业集团与百佳联盟就存量商业升级展开战略合作。双方以资源互补、优势协同为基础，拟将80家传统家居卖场改造升级为综合购物中心，推动存量资产的盘活与转型升级，形成新的发展范式。爱琴海集团具备成熟的商业运营管理能力与全国布局，百佳联盟则掌握广泛的家居建材资源与自持物业，双方在行业洞察、运营能力与资源储备方面实现深度互补。合作目标不仅在于提升客流与运营效率，还在于打通家居存量物业与专业商业运营的协同链路，构建可复制的转型模型，为存量资产创造长期价值。业内认为此次跨界融合是行业变革的前瞻举措，有望促进家居商业的融合发展与区域经济的高质量增长。

🏷️ #存量升级 #跨界融合 #家居商业 #商业运营 #资产盘活

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📰 恒隆官宣新CEO，10月将新老“交棒”

恒隆集团及恒隆地产宣布高管任命，蔡德粦将于2026年9月7日加入并于10月1日正式接任行政总裁及执行董事，接替将卸任的卢韦柏，卢韦柏将留任至9月30日并自10月1日起转任董事长顾问，为期一年。蔡德粦现年56岁，在亚洲零售及商业管理领域逾30年，现任玩具反斗城亚洲行政总裁，以轻资产模式推动转型并提升品牌吸引力；此前曾任星巴克中国CEO及多项高级职位，早期在百事公司与宝洁大中华区积累管理经验。恒隆董事长陈文博对蔡德粦的领导表示信心，并感谢卢韦柏过去八年的贡献。同期披露的2026年上半年业绩显示，恒隆集团与恒隆地产的收入分别同比上升22%与23%，但股东应占基本纯利分别下跌6%与10%。除恒隆外，国内多家商业地产公司亦宣布高管变动，显示行业正从“增量开发”向“存量运营”转型，供需结构性错位仍是挑战。分析人士认为，这些人事变动反映出内需潜力巨大，行业需通过引入专业人才和优化管理来应对调整。

🏷️ #高管变动 #商业地产 #存量运营 #内需潜力 #行业转型

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📰 恒隆官宣新CEO，10月将新老“交棒”

恒隆集团与恒隆地产宣布高管变动，蔡德粦将于2026年9月7日加入，10月1日起正式接任行政总裁及执行董事，卢韦柏将于9月30日卸任并转任董事长顾问，为期1年。蔡德粦拥有超过30年的亚洲零售与商业管理经验，现任玩具反斗城亚洲行政总裁，曾任星巴克中国CEO及多项高级职务，早期在百事与宝洁积累丰富管理经验。公司高层更迭反映出行业从增量开发转向存量运营的战略调整，意在通过创新与转型提升品牌影响力与经营效率。2026年上半年，恒隆集团与恒隆地产的总收入分别增长22%与23%，但股东应占利润出现下滑，显示在扩张与转型并行的背景下，盈利能力仍面临挑战。从业内看，国内多家商业地产企业同样经历高管变动，显示出以专业化管理团队助力行业结构性调整的趋势。整体而言，恒隆在新任命下的转型路径将聚焦于提升品牌吸引力、优化运营以及在存量市场中的持续增长。

🏷️ #高管变动 #存量运营 #品牌转型 #商业地产 #行业趋势

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📰 恒隆官宣新CEO，10月将新老“交棒”

港股上市公司恒隆集团及恒隆地产公布高管任命：蔡德粦将于2026年9月加入恒隆，出任候任行政总裁及执行董事，10月正式接任，接替卢韦柏；卢韦柏将留任至9月30日，自10月起转任董事长顾问，为期一年。蔡德粦现年56岁，在亚洲零售及商业管理领域逾30年经验，现任玩具反斗城亚洲行政总裁，推行轻资产模式以促转型并提升品牌吸引力；此前担任星巴克中国首席执行官及多项高级职位十余年，帮助品牌快速扩张，早年在百事与宝洁大中华区积累管理经验。恒隆董事长对蔡德粦寄予厚望，并对将荣休的卢韦柏表达感谢。中期业绩显示，上半年的总收入较去年同期分别增长22%与23%，但股东应占基本纯利有所下滑。业内观察指出，国内多家商业地产公司也在年初至今完成高管变动，行业正从增量开发向存量运营转型，供需结构性错位仍是挑战。此波人事变动反映了区域内消费潜力与行业调整下的战略调整趋势。

🏷️ #恒隆 #高管变动 #存量运营 #商业地产 #蔡德粦

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