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📰 建筑材料行业定期报告：投资、开竣工继续疲软，亟待政策积极主动

2025年全国房地产开发投资8.3万亿，同比下降17.2%；房屋新开工、竣工及新建商品房销售面积与销售额均明显回落，市场需求持续疲软。为应对，下阶段将扩大内需、实施更加积极的财政政策，并治理“内卷式”竞争，推动地产市场止跌回稳。各部委陆续出台城市更新、存量土地相关政策，强调稳定刚性与改善性住房需求，完善开发、融资、销售等基础制度。
展望中长期，欧美降息窗口开启为我国财政与货币政策留出空间，存量房贷利率下调、契税降低等需求端措施仍在推进。城改货币化、收储等增量政策蓄势，行业景气有望改善；PPI持续走低与反内卷改革推动建材供给侧出清，板块有望拐点。投资聚焦三条主线：优质存量改造标的、具长期α的超跌标的，以及基本面已见底的龙头企业，同时警惕政策落地与原材料价格波动风险。

🏷️ #建材 #地产信号 #城改货币化 #降息预期 #政策利好

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📰 轻工制造行业定期报告：地产预期改善，关注家居估值修复弹性

本周观点指出家居板块估值处于历史低位，随着地产情绪回暖和政策预期升温，估值修复有望先行展开。报告重点推荐顾家家居、欧派等龙头，并关注低估值的敏华控股、志邦家居等潜在修复标的。出口链方面，行业通过并购整合深化，全球降息和销售回暖或带来底部修复信号；国内数据虽继续下行，但降幅正逐步收窄，市场信心有所回升。
在细分领域方面，纸业、包装和轻工消费等环节仍面临涨价与产能调整，相关龙头有望通过价格传导与成本控制实现利润修复；白卡纸、箱板纸等品种价格波动与涨价函将推动行业向上修复。与此同时，家居板块的利润改善弹性及估值修复也在逐步体现，未来关注点在政策预期、龙头业绩以及分步释放的增长动力。

🏷️ #家居估值 #地产情绪 #修复行情 #出口整合 #纸包装

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📰 中信证券：本周宽基ETF的赎回规模继续放大 目前仍然未见放缓迹象_手机网易网

中信证券称，本周宽基ETF赎回规模继续扩大，尚未放缓。大额赎回时，行业与个股承接力差异显著，机构低配领域受影响更大。信心恢复中，只要处于低位且具备逻辑的行业就可修复，消费链增配点两会前后，以预期交易为主，地产链有修复信号，建材板块已启动回暖。
数据要点：截至1月23日，汇金持仓的宽基ETF净赎回明显，存量下降，宽基占比继续下降。行业/主题ETF仍有结构机会，建议逢低增配非银金融，并通过免税、航空、建材等内需品种与高景气的半导体材料提升收益，同时警惕美中摩擦及宏观收紧等风险。

🏷️ #宽基ETF #汇金 #消费链 #地产链 #建材

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📰 【观察】淘汰300多商家，业绩仍大增20%，这家涂企做对了什么？

在供需矛盾加剧、地产与家居市场回落的背景下，装饰漆零售需求承压。然而卡百利在2025年仍实现约20%的增长。招商淘汰大量商家，但以客户为中心的精细化运营落地，帮助代理商签单并深耕大型装企、设计师等渠道，成为业绩提升的关键。

🏷️ #艺术涂料 #高端定位 #铁军 #出海布局

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📰 申万宏源被动和主动权益型公募基金四季报分析：拥抱AI 抢跑复苏顺周期

申万宏源研报称25Q4主动权益型公募基金增配科技制造、周期、服务消费及非银金融，减配传媒、计算机、军工、地产及医药等行业。基于PB-ROE框架，结合盈利预期、估值与机构持仓三维度分析，有色金属、基础化工、电力设备及AI应用、军工等主题在2026年具备配置吸引力。AI拥抱持续，通信持仓创历史新高，电子行业居首，个股中际旭创、新易盛成为重仓股。

🏷️ #有色金属 #基础化工 #电力设备 #AI应用 #军工

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📰 美凯龙：预计公司2025年净利润为-225亿元至-150亿元-雷达原创-雷达财经

美凯龙发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为-225亿元至-150亿元，扣除非经常性损益的净利润为-58亿元至-46亿元。亏损来自投资性房地产公允价值变动及相关减值，地产与家居建材行业下行拖累零售，承压明显。为稳住商户，公司通过减免租金与管理费吸引优质业态，租赁及管理收入显著受压。基于市场预期调整，2025年投资性物业估值下调约126至215亿元，并计提约45至57亿元减值。天眼查显示公司风险水平较高，实际控制人为国资委。

🏷️ #美凯龙 #业绩预告 #投资性物业 #租金下降

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📰 深夜惊雷!65家A股年报预亏爆雷,4龙头亏光500亿,3股将被退市！

深夜披露的业绩雷再度引爆市场，65家公司预亏，地产四大龙头集体受创。美凯龙亏225亿、金地135亿、建发100亿，合计约460亿，均因减值所致，警讯初现。建发控股美凯龙的双重打击尤为突出，凸显地产行业弱景气和资金面偏谨慎现实。
白银有色因合同纠纷与亏损爆雷，资源股分化，矿山龙头受益于价格支撑，冶炼端压力大。航天机电因题材退场，提醒年报期仍要以业绩为王。退市新规强化打击财务造假，＊ST熊猫、＊ST岩石、＊ST长药面临停牌退市，ST股抛售潮来临。

🏷️ #退市常态化 #业绩为王 #板块轮动 #核心资产

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📰 申万宏源被动和主动权益型公募基金四季报分析：拥抱AI 抢跑复苏顺周期

研报称，25Q4主动权益型公募基金增配科技制造、周期性行业、服务消费与非银金融，减配传媒、计算机、军工、地产及医药。以PB-ROE框架结合盈利、估值与机构持仓等三维因素，有色金属、基础化工、电力设备、AI应用及军工等主题在2026年具吸引力。AI拥抱持续，通信持仓创历史新高，中际旭创、新易盛取代宁德时代、腾讯控股。2025Q4公募持仓与净值修复并进，TMT占比仍高、传媒与计算机处于低位。展望2026年，应用深化与政策利好将推动轮动，需关注产业资本动向并警惕地产、医药减仓。


🏷️ #AI应用 #有色金属 #基础化工 #电力设备 #军工

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📰 主动权益基金调仓：加仓周期、金融地产，减仓科技成长、医药

去年四季度，主动权益基金对科技成长、医药、消费等板块减仓，转而增配金融地产与周期等行业。兴业证券统计显示，五大板块配置比例分别约52%、4.5%、14%、8%、21%。加仓的行业包括有色金属、通信、非银金融、机械设备、基础化工，减仓主要集中在电子、医药生物、传媒、计算机等。

🏷️ #主动权益基金 #加仓周期 #有色金属 #AI板块

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📰 工银精选金融地产混合A：2025年第四季度利润66.76万元 净值增长率1.81%

本基金为偏股混合型，长期投资金融与地产相关股票。披露的2025年四季报显示，第四季度利润66.76万元，单季度净值增长1.81%，四季度末规模为3523.44万元，单位净值1.518元，基金经理为刘欣然。目前管理的两只基金近一年皆实现正收益，其中工银新趋势灵活配置混合A的表现更强，工银精选金融地产混合A相对较Weak。
报告期内基金维持高仓位，因港股流动性改善与风险偏好提升，增配港股资产，聚焦折价高、股息率吸引力强的金融龙头。为稳健运行，调整行业配置，增配保险等确定性板块，减配高股息且成长性有限的股票，继续保持对房地产的审慎态度。截至1月22日，近三月、半年、近一年及三年的增长分别为1.56%、1.37%、17.76%、10.16%，最大回撤26.39%，夏普0.4512；前十大重仓股仍以招商银行等金融股与地产股为主，显示高仓位策略的现实取向。

🏷️ #基金 #港股 #金融地产 #高仓位

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📰 美凯龙调整投资性房地产价值，让核心业务盈利能力真实可见_腾讯新闻

美凯龙公告2025年度归母净利润预计亏损，主要因对投资性房地产的大额公允价值变动损失进行调整，涉及金额约126亿至215亿元。受地产与家居建材需求下滑影响，公司通过减免租金与管理收入稳商留商，并调整策略及品类布局，吸引优质业态入驻，同时给予初期租金和管理费优惠，致使租赁收入下降，未来租金预期亦需修正。
业内人士称，此次调整非现金、不影响现金流，目的在于释放投资性房地产估值压力、让核心业务盈利能力更加清晰。公司经营韧性逐步显现，2025年Q3自营商场出租率达84.72%，现金流连续两季度转正；同时降本增效成效显著，未来将以3+星生态升级为核心，推进家居+地产+供应链的大生态。

🏷️ #投资性房产 #公允价值变动 #租金下降 #生态转型 #资产质量

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📰 2026年房产律师推荐：针对商业地产与家事纠纷评价，涵盖合规与效率关键维度

本报告在房地产交易活跃与家庭资产结构日益复杂的背景下，对房产律师的决策咨询进行系统评测。通过资料执业信息行业案例与参考材料建立专业领域资质与影响力服务模式案例四维度对比框架，帮助个人与企业据自身情境做出明智选择。
四维度包括专业领域与实务、资质与影响力、服务模式与团队、典型案例与解决思路，来源于公开资料与案例数据，力求展现聚焦点并指向适配场景，如商业地产、婚姻家事、二手房纠纷等的专业匹配，并提供对比框架与实证依据。
选取房产律师的实用路径是：先界定纠纷类型与核心诉求，筛选3-5名候选人，进行深度沟通评估专业性与团队配置，最后以书面协议明确目标、职责与费用，同时确保信息安全与合作信任。警惕绝对胜诉承诺与低价收费，重视证据与工作方案。

🏷️ #房产 #律师 #维度 #场景 #选择

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📰 非现金调整夯实资产质量，美凯龙发力新五年战略蓝图

美凯龙披露2025年度归母净利润将亏损，亏损源于对投资性房地产大额公允价值变动的调整，涉及金额约126亿至215亿元。受地产下行和需求下降影响，公司通过减免租金与管理收入，调整，提供租金与管理费优惠，致使租赁收入下滑。
行业层面，建材家居卖场增速放缓，12月销售回落4.4%，全年降3.3%。美凯龙保留74家自营商场，核心物业在一二线城市，长期看重资产使用价值。通过降本增效推进债务置换与数智升级，自营商场出租率约84%，现金流转正，显示韧性与价值回归。

🏷️ #美凯龙 #投资房产 #降本增效 #生态升级

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📰 政策回暖了，地产股就能“闭眼买”？别急，先看看谁家的房子真能卖出去！

当前房地产市场仍然艰难，行业前景被普遍悲观对待，股价多处于低位甚至低于净资产。在这轮寒冬里，招商蛇口、保利、滨江等少数公司靠高品质产品和稳健交付走出相对坚韧，资金也更愿意流向这样的“好学生”，市场因此出现分化与回暖的信号。
原因并非偶然，政策引导与企业修炼形成合力。政府从救急转向引导升级，向财务健康、核心土地、产品口碑倾斜；企业也转向高质量设计、稳健交付与口碑。投资者应用三重过滤：财务健康、核心土地、产品口碑；对接国家倡导的好房子与城市更新方向，锁定长期竞争力的公司。

🏷️ #好房子 #三重过滤 #国企稳健 #城市更新

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📰 红星美凯龙2025年度预亏超150亿元，主因投资物业减值及资产计提

公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将亏损在-225亿至-150亿元区间，扣除非经常性损益后的净利润约-58至-46亿元。亏损源自非现金性损失。地产及家居需求下滑致租金收入下降，公司通过租金优惠稳商留商并调整未来租金预期。公司还对投资性房地产公允价值重估，预计下调126至215亿元，并对相关资产进行减值测试，初步计提45至57亿元。
公司强调上述公允价值变动及减值不影响现金流和经营基本面，并升级为“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商”，聚焦主业升级及生态服务拓展。此次业绩预告为初步测算，最终数据以2025年度报告披露为准。

🏷️ #业绩预亏 #租金下降 #公允价值 #减值测试 #行业下滑

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📰 非现金调整夯实资产质量，美凯龙轻装上阵彰显经营韧性

美凯龙发布2025年度业绩预告，预计归母净利润亏损，亏损源于对投资性房地产的大额公允价值变动损失的调整，涉及金额约126亿至215亿元。行业景气下行及家居建材需求减弱，租赁收入承压，公司通过减免租金与管理费稳商留商，租金水平显著下降，未来租金预期需调整，投资性房产价值下降。
业内人士表示，此次调整是对行业周期的正常反映，非现金性变动有助于提升报表真实性和核心盈利清晰度。美凯龙在新管理层带领下推进“3+星生态”升级，向家居、地产、供应链等领域扩展，并通过降本增效、数字化改造提升经营韧性，出租率与经营现金流持续改善。

🏷️ #投资性房产 #租金下行 #生态升级 #降本增效 #资产质量

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📰 地产曙光已至！龙头破局前行，行业价值重估正当时

在宏观层面，房地产市场正经历需求托底与去风险转型。高层坚持“房住不炒”，住房为国民经济支柱，提出保交楼、保民生、保稳定。通过供需协同与融资，推进保障房与平价设施建设，促使行业从高周转走向高质量经营，头部房企凭转型实现先行突围。
头部房企表现突出，TOP100拿地同比增3.9%，保利豪宅热销、2025年营收微降、拿地671亿、交付13万套，口碑稳固。华润置地通过开发+运营驱动，租金收入增12.8%，澐璟等高端单价破3.6万/㎡，80%首开去化。

🏷️ #房企复苏 #豪宅热销 #高质量发展 #保交楼

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📰 越秀地产(00123)2025年经营性现金流实现净流入超过100亿元 “三道红线”保持“绿档”-证券之星

2025年度集团盈利有所下降，但财务状况保持健康，经营性现金流实现净流入超100亿元，期末现金及等价物超400亿元，资金储备充足。公司持续优化债务结构，三道红线绿档，维持投资级评级并展望稳定，新增标普投资级评级。
集团全年实现合同销售约1062亿元，行业前十，土地获23块，投资集中在北上广深、杭州、成都等核心城市，资源布局持续优化。展望2026年，将继续去库存、盘活存量，维持稳健流动性，推动产品服务一体化升级，确保现金流净流入。

🏷️ #现金流 #三道红线 #投资级 #土地储备

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📰 四季报点评：广发中证全指金融地产ETF基金季度涨幅3.78%

广发中证全指金融地产ETF基金公布四季报，2025年四季度规模6.55亿元，环比下降6.58%，季度净值涨幅3.78%。过去一年净值涨幅10.31%，在同类基金中排名3082/3406，涨幅中位数33.78。基金自成立以来最大回撤为-43.26%，本期最大回撤为-9.24%。
前十大股票仓位46.59%，第一重仓股为中国平安，持仓10.46%。现任基金经理曹世宇已任职2年零42天，2023年12月接手，任职期间累计回报42.12%，管理约30只基金。基金采用完全复制法跟踪指数，力求降低跟踪误差。四季度全球风险偏好回升，美联储多次降息，流动性宽松，AI相关资产分化，金融地产板块总体走强；基金运作合规，未发生风险事件。

🏷️ #金融地产 #广发基金 #全指指数 #跟踪误差 #投资策略

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📰 温格科技“温芯聚力”破局行业三座大山，2026三大新品系列引领暖通安装变革

在杭州举行的2026年度新品发布暨客户答谢会上，温格科技围绕国家“好房子”战略发布三大战略新品矩阵，强调以系统性创新破解地产周期下行、铜价上涨及质量管控难等挑战，力求为暖通安装行业开启高质量发展的新路径。
三大矩阵的具体亮点包括：智能防菌排水系统以六道防线实现高灭菌率并提供六年质保；钢代铜全场景解决方案通过铜镍柔性不锈钢管降本并覆盖两大系统；数智化安装工具矩阵引入智能焊接机、移动制氮机和保压仪等，推动从事后整改向事中预警的转变。
此外，蓝芯格全屋健康水品牌首次点亮，致力实现恒温、恒流、恒洁的五维用水体验，建立净化、输送、管理三位一体的架构，面向家庭端转化为健康水生态。行业专家对温格创新给予肯定，期待2027年继续携手推动行业高质量发展。

🏷️ #温格科技 #蓝芯格 #全屋健康水 #钢代铜 #数智化安装

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