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📰 国金地产池天惠｜2025中报总结：止跌回稳进行中，投资强度亮眼

2025年上半年，房地产行业面临较大压力，部分房企通过良好的资金管理实现现金短债比的显著上涨，然而整体资产负债率下滑，反映出行业缩表趋势。央企存货有所回升，而其他房企仍在去库存阶段，合同负债普遍回落，显示销售承压。尽管营收出现回升，但归母净利润整体承压，毛利率表现分化，部分房企通过聚焦核心城市和改善型产品获得市场认可。

销售额普遍下降，但部分改善型房企销售价格有所上升，投资意愿回升推动投资金额大幅上涨。融资成本持续下降，央国企的融资成本相对较低，显示出市场对其的认可。进入四季度，随着政策的落地，地产成交量有望反弹，建议逢低配置地产股，重点关注具有持续拿地能力的房企。

当前市场分化明显，一线和部分二线城市的修复趋势优于其他城市。尽管政策宽松，但市场信心仍需提升，三四线城市恢复力度较弱，房企债务违约风险依然存在，这些因素可能对行业的良性循环造成影响。

🏷️ #房地产 #资产负债 #融资成本 #销售承压 #投资建议

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📰 国金证券-地产行业2025年中报业绩总结：止跌回稳进行中，投资强度亮眼-250831

2025年上半年，房地产市场面临较大压力，部分房企通过良好的资金管理实现了现金短债比的显著提升，但仍有企业面临较大偿债压力。整体来看，重点房企的资产负债率有所下降，反映出行业正在主动调整负债规模。合同负债的回落则表明房企销售依然承压，尽管央企的存货有所回升，但去库存的压力依然存在。

在利润方面，虽然部分房企的营收有所回升，但归母净利润整体承压。大部分重点房企的毛利率出现分化，部分企业如滨江集团实现了毛利率的提升，而龙湖集团则面临毛利率的下滑。销售和投资方面，尽管销售金额同比有所上涨，但整体销售承压，融资成本的下降为开发商提供了一定的缓解。

投资建议方面，随着政策的逐步落实，预计四季度地产成交量将迎来反弹，建议逢低配置地产股。当前行业趋势显示一线城市及部分二线城市的修复明显优于其他城市，推荐重点关注具备持续拿地能力的优质房企，以应对未来市场的不确定性。

🏷️ #房地产 #融资成本 #销售承压 #资产负债 #投资建议

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