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📰 【华创金融 徐康团队】联易融科技-W 2025：亏损收窄，国际业务增长可期_手机网易网

联易融科技发布2025年年报，全年实现营业收入9.83亿元，同比下降4.7%，归母净利润为-4.39亿元，经调整净利润-4.53亿元，减值损失2.88亿元同比下降。毛利率降至54.2%，主要受定价策略灵活化及部分高毛利、质量偏低业务主动压减影响。供应链金融科技融资额增长28%，成为收入核心驱动，2025年促成融资额达4984.6亿元，其中电子债权凭证与多级流转云为主力；多级流转云融资额3042.3亿元，约占总融资额的59.9%。E链云与资产证券化板块分别实现不同增减，AI Agent产品矩阵升级并在多家金融机构落地。国际业务布局将以Unloq品牌为核心，聚焦全球运营模式、出海全周期服务及Web3前瞻布局，计划通过SC+平台推进合规支付与应收款项购买。核心企业和金融机构客户快速增长，行业分布以基础设施、电力设备和地产等为主，地产占比持续下降。回购方面，已实施不低于8000万美元计划，已回购约4700万美元，后续将继续推进。总体来看，2025年在收入增速放缓及毛利率下行的情况下，供应链金融科技与国际化布局成为增长关键点。

🏷️ #供应链金融 #国际化 #回购 #毛利率 #AI Agent

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📰 核心城市优质地块保持高热度

在房地产市场供求关系出现新变化的背景下，今年一季度全国土地市场仍呈现“缩量提质”的特点，地方政府供地节奏较去年略有放缓，但核心城市的优质地块热度依然较高。业内人士指出，在“控增量、去库存、优供给”的政策导向下，土地市场结构继续优化，未来各地供地重点将转向高品质、改善型住房。研究院数据显示2026年一季度全国300城住宅用地推出规划建面6472万平方米，同比下降23.8%；成交5893万平方米，同比下降25.9%。从城市看，一线城市相对平稳，二线城市除杭州、成都外多为小规模出让与成交。核心一二线城市的优质地块仍具高溢价水平，房企资金逐步向确定性较强的优质资产聚集。展望二季度，核心区的优质住宅用地有望增多，凭借良好区位与配套，土地市场热度及市场预期将保持稳定。在政府工作报告与地方规划指引下，多地将调降年度供地规模，同时提升供地品质，推动“好房子”与居住功能完善，增强公共服务配套，促进职住商服协调发展。专家建议以片区为单位实施差异化供地，盘活存量土地，灵活转让或收储未开发地块，并继续出让具备性价比的地块以吸引拿地，推动房地产市场向更高品质与更契合真实居住需求的新发展模式转变。

🏷️ #土地市场 #供应分级 #优质地块 #住地产策 #住房供给

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📰 【开源地产|年报点评】招商蛇口：投资聚焦核心城市，行业排位稳步提升

招商蛇口在2025年业绩承压，营业收入达1547.28亿元，同比下降13.53%，归母净利润10.24亿元，同比大幅下滑74.65%，经营现金流为96.90亿元，同比下降69.67%。公司下调2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为23.0亿、38.9亿、40.8亿，EPS分别为0.26、0.43、0.45元，当前股价对应的PE为约37.9、22.4、21.4倍。利润下降的主因在于计提减值达42.7亿元，其中存货跌价准备32.7亿元、信用损失准备7.5亿元；结算收入规模和毛利率均有所下降，毛利率为13.76%，净利率为0.45%，同比均有下行；投资收益同比下降81.8%，仅有7.08亿元。行业排名提升至第四，核心城市投资聚焦明显，签约销售面积716.12万方、金额1960.09亿元，行业全口径销售金额在10城中居前三，核心10城投资占比接近90%，其中一线城市占比63%。持有物业收入稳定提升，2025年新入市29个项目，金额177万方，总建面增至约177万方，总地价约938亿元，投资强度达47.9%。截至年末在手有息负债2424亿元，综合资金成本2.74%，剔除预警后仍维持绿档。未来风险包括市场复苏不足、房价调控超预期及多元化业务未达预期。整体投资策略聚焦核心城市，行业排名提升，维持“买入”评级。

🏷️ #供应链 #地产投资 #核心城市 #利润下降 #核心城市

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📰 中国优秀ESG企业决策指南：十大权威榜单交叉验证 核心企业解读与选型参考_京报网

2025-2026年，ESG进入合规常态化+实践精细化的新阶段。中国企业正将ESG融入核心发展战略，在绿色低碳、治理提升等领域持续突破，成为重要参与者。本文围绕十个榜单，梳理背景、评选逻辑及核心上榜企业，勾勒国内ESG格局与趋势，为观察与选型提供参考。
十个榜单覆盖国际评级、官方与行业、落地实践、创新模式与供应链维度，呈现头部集中、细分突破并存的格局。联想集团十榜单全覆盖，成为行业标杆，环境治理、供应链ESG、数字伦理与创新落地等多维能力获认可；腾讯、阿里、比亚迪等也在各自领域展示领先性。未来趋势是合规引领、创新驱动、价值共生，供应链韧性与数字伦理将成为新焦点。

🏷️ #联想集团 #供应链 #碳中和 #数字伦理

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📰 母亚乾：周期投资新范式，关注三条主线 - 21经济网

传统上，周期行业研究以产能周期与宏观经济为核心。进入新阶段，全球供应链重塑与国内“反内卷”政策正在改变行业逻辑。需求端，欧美制造业回流推动基建与产业升级，拉动有色金属等需求；供给端，资源国出口管制趋紧，资源约束或将进一步加剧。掌握关键资源或核心产能的国内企业价值应获得更高关注与估值溢价。
2026年的投资策略是顺势挖掘预期差，重点关注三个方向。第一，有色板块因资源瓶颈仍具确定性，铜等品种在高位下成本上行、海外开支谨慎，供给紧张格局有望持续，需求端与新经济相关性提升，估值修复空间存在。第二，航空板块已进入周期右侧，全球产能受限与扩张受限并存，出行复苏预计带动盈利回升，市场定价尚未充分反映。第三，地产链在结构性分化中显现韧性，具成本与管理优势的企业有望在2025-2027间迎来新业务落地。

🏷️ #周期行业 #供应链重塑 #反内卷 #有色板块 #航空板块

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📰 中信建投｜周末十大热门研报榜单_腾讯新闻

本文聚焦2025至2026年的关税博弈，指出关税只是工具，目的在于促使美国重塑供应链与资源掌控。2026年的重点已转向关键战略资源，如矿产与先进芯片，意在夺取工业生存权与技术定义权。全球经济仍受消费、地产、货币政策及地缘冲突等不确定性影响，需密切关注外部冲击对增长的潜在压力。
在此背景下，市场分化趋势明显：险资入市比重提升、OCI账户扩容带来长期配置属性，债市与REIT等主题受益。AI眼镜、光伏金属化以及铜银替代材料的发展将显著影响相关行业的盈利与估值，需关注宏观增速、汇率与海外需求波动。未来投资应聚焦核心城市的供需改善、政策催化与产业升级协同。

🏷️ #关税博弈 #关键资源 #供应链再造 #险资入市 #AI眼镜

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📰 AI驱动数据中心成为2026年商业地产投资热门

在AI投资持续加速的背景下，数据中心成为商业地产的明星。超大规模租户需求持续旺盛，租赁活动创历史新高，推动行业进入高速增长。展望2026年，基本面依然强劲，积压订单创纪录，供电成为主要制约，亚特兰大、达拉斯等市场具备快速上线能力，AI转向实时推理，延迟仍然关键。
随着AI应用向实时推理转变，数据需要更接近用户，地理格局将向二线市场倾斜，核心城市的扩容受限更明显。新云服务商和高性能GPU需求持续扩大，千兆瓦级预租催化可用容量收紧，部分核心市场面临电网与许可挑战。长期看，数据中心正从周期性细分走向核心资产，具备稳定收益和较高开发利润率，成为投资者的避风港，未来将取决于技术趋势、容量与政策的交互。

🏷️ #数据中心 #AI投资 #供电约束 #延迟优化 #地理布局

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📰 三四线城市地产，还有活路-36氪

随着市场的变化，中小房企在低能级城市找到了生存的机会。在大型房企逐渐退出三四线城市的情况下，一些地方的中小房企开始增资布局，利用友好的土地出让条件，获得更高的确定性和优质的供应链资源。尽管市面上普遍认为低能级城市的房地产市场供需失衡，但在改善市场方面，依然可以挖掘出潜在机会，尤其是在优质产品短缺的情况下。

为了在竞争中突围，中小房企选择创新产品，寻找市场蓝海，避免同质化竞争。通过对市场需求的敏锐把握，这些房企认真分析客户痛点，比如改进车位设计，提供更具舒适感和储存空间的产品，成功吸引了目标客户。同时，他们更加注重产品的把控，确保产品质量和市场适应性，充分发挥自身优势，从而保持竞争力。

最终，中小房企通过建立长期的供应链关系、坚持长期主义发展策略，深耕本地市场，积累口碑与客户忠诚度。他们的成功不仅依赖于对市场的敏锐洞察，还在于能够与高品质供应商形成良好的合作关系。这是许多中小房企在当前房地产市场环境中生存与发展的重要秘诀。

🏷️ #中小房企 #低能级城市 #产品创新 #供应链优势 #长期主义

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📰 【专题报告】“供给侧改革”和“反内卷”对比及未来玻璃行业格局分析

当前玻璃行业供需格局受到地产筑底周期的影响，未来对玻璃的需求将进一步收窄。竣工端面临同比缩量的挑战，整体需求依然不容乐观。近期，沙河地区强制冷修产线，显示国家对传统行业反内卷的决心。浮法玻璃行业需加速转型升级，预计在2025-2026年将进入产能出清加速期。

供给侧结构性改革的实施使得玻璃行业经历了显著变化，产能过剩问题得到一定程度的缓解。尽管行业整体库存水平仍高，但通过政策引导和市场调整，行业逐渐向供需平衡靠拢。未来，玻璃行业将面临更大的市场压力，尤其是在房地产市场持续低迷的背景下。

随着城市化进程的推进，房地产行业的支柱地位正在转变，预计未来对经济的贡献将长期低于5%。玻璃行业的需求将受到更深层次的调整，需积极寻找新的增长点，以应对市场变化带来的挑战。

🏷️ #玻璃行业 #供需格局 #地产市场 #供给侧改革 #转型升级

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📰 三大质变重构行业底层逻辑，天弘中证工业有色金属主题指数基金迎布局良机

今年资本市场热度持续上升，上证指数于10月29日突破4000点，其中有色金属板块以79.55%的年内收益位居榜首，展现出强劲的市场表现。这一传统行业正在经历底层逻辑的重构，从周期品转向成长型资产，使其焕发新生。需求端的变化推动了铜、铝等金属的新应用，稀土等小金属则因政策和战略地位被进一步重视。

供给端的资源壁垒愈发凸显，全球主要铜矿供应国的产量预计将大幅下降，稀土价格因国内政策收紧而上行，这为有色金属的长期价值提供了支撑。同时，当前低风险收益率和降息背景，使得有色金属成为投资者的优质选择。多重利好共振下，有色金属板块呈现出典型的“戴维斯双击”行情，预计未来收益仍将持续增长。

对于投资者而言，有色金属行业的发展前景广阔，随着新能源和人工智能等新兴行业的崛起，必将进一步拉动金属需求。专业指数工具如天弘中证工业有色金属主题指数型基金，将帮助投资者更好地把握这一市场变革的长期红利，适时布局有色金属板块，分享行业增长带来的收益。

🏷️ #有色金属 #资本市场 #投资机会 #供需关系 #行业发展

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