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📰 原计划两年销售周期，三个月或可基本清盘！楼市，有了新变化

新政落地一个月，北京、深圳楼市在“金九银十”阶段显示出回温迹象。北京方面，近郊新盘以价换量现象突出，部分项目折扣达到八九折，排号及成交量快速回升；二手房议价空间收窄，成交节奏加快。合硕机构与中原地产数据均显示新政后新房与二手房成交量不同程度提升，且近郊区域如通州、昌平、亦庄等地去化显著加快，核心城区增速相对较低。分析人士指出，政策对刚需与改善需求的精准撬动正在持续释放，未来“金九银十”有望继续回暖，但价格回升乏力，市场将继续分化修复。深圳方面，在“组合拳”效应及季节性旺盛需求推动下，8月底至9月初市场信心回暖，二手房成交周期缩短，议价空间收窄，新增住房项目密集推出并开放样板间以提升真实感受。业内普遍乐观，预计9月将继续释放需求，头部房企凭借现金流与回款质量优势或更易率先复苏。整体来看，现房销售制度化改革将改变融资与回款逻辑，房企现金流结构分化加剧，行业竞争格局将向头部集中，需重点关注回款质量、可动用资金与潜在减值风险。

🏷️ #金九银十 #现房销售 #回暖分化 #现金流 #头部集中

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📰 房企现金流边际改善 行业格局加速重构

今年上半年，上市房企现金流普遍改善，经营活动现金流净额显著提升，销售回款质量成为核心驱动；但同时总体利润持续走低，利润与现金流出现明显背离。这一现象源于多因素共同作用：会计口径差异、行业周期波动、以及企业经营策略调整。存货减值与可变现净值评估导致账面亏损增加，但并不直接消耗现金，销售端资金回笼则提高现金流水平。预售制度改革与“现房销售”推进放大了结算错配，短期内会提升资金压力、抬高杠杆并拉长回款周期，但同时促使头部企业加快库存去化、优化成本、提升产品与现金流管理，行业格局有望向优质企业集中。总体判断应聚焦回款质量、流动性安全、债务风险及真正可动用资金，避免仅以净利润或表面现金流乐观作判断。

🏷️ #房企现金流 #回款质量 #现房销售 #存货减值 #行业集中

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📰 [开源证券]：房地产行业周报：政治局会议强调稳定房地产市场，新房二手房单周成交均增长 - 发现报告

本周房地产市场在政策稳健基调下延续回暖态势。新房与二手房成交在同比与环比层面均有所增长，显示需求端有所回暖，同时去库存与控增量的政策导向持续推进。中央政治局明确稳定房地产市场、防风险的主线不变，地方层面在收购存量、推进城市更新、现房销售等方面取得新进展，提升市场信心。核心城市如北京、上海、广州、杭州的高溢价土地交易仍然活跃，土地市场在供给收缩与需求回暖之间呈现分化格局。展望未来，若政策落地节奏与力度进一步加强，公积金贷款、城市更新等工具的空间进一步放大，房地产市场止跌回稳的进程有望加速。基于此，维持行业“看好”评级，推荐优质大盘房企、商业运营及物业服务等细分领域的龙头企业作为投资对象，关注政府在城市更新、现房销售等方面的持续推进。

🏷️ #房地产 #稳健政策 #回暖 #城市更新 #现房销售

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📰 地产调整下半场开启 优质房企补涨空间浮现

本周长江房地产指数上涨0.16%，相对沪深300取得0.69%超额收益；但37城新房四周滚动成交同比下降16.2%，17城二手房成交同比上升4.2%，年初至今行业指数累计下跌17.09%。政策层面继续释放宽松信号，天津公积金支付首付款、海南提高公积金贷款额度并优化二套房机制成为亮点。研报观点显示行业在经历小阳春后回落，调整时间与空间已较大，跌幅趋于收敛且结构分化明显成为特征，量价下行阶段或已过去，核心区域和优质产品具备阿尔法。多数龙头房企市值低于稳态价值，左侧布局具备更高胜率与赔率。短期催化剂关注二手成交回落后重回高位的回暖迹象、核心城市低总价房源趋于均衡、房价下跌斜率放缓、房企年中推盘高峰与好房源供给匹配、土地市场优质地块增加及拿地积极性提升，以及政策博弈空间。上述因素共同指向地产股有望补涨，优质房企凭借轻库存、好区域和强产品力将在调整的下半场展现韧性，当前估值具备安全边际，为板块回暖提供支撑。

🏷️ #地产股 #公积金 #房企 #估值 #回暖

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📰 光明地产减值计提超20亿净亏36.87亿 加速资产处置回笼超3亿推进回归主业

光明地产在上海深耕三十余年的国资房企，正经历持续亏损并进入“止血回血”的转型阶段。2025年公司实现营业收入44.79亿元，同比下降近19%，归母净利润亏损36.54亿元，全年净亏损36.87亿元，亏损占2024年末净资产的35.66%。亏损的核心在于大额减值计提，2025年关键项包括信用减值1.71亿元、资产减值19.03亿元，主要集中在房地产存货、开发成本及应收账款等。行业下行与销售疲软叠加，签约金额43.93亿元、签约面积50.26万㎡，销售均价下滑超10%，主业收入受挫，区域分化导致华东为主的业绩承压。为改善现金流，公司加大资产处置并削减非核心成本，2025年实现资产处置回笼超3亿元，销售与管理费大幅下降，经营现金流由2024年的负值转为正值5.56亿元，2026年一季度继续维持正向现金流。公司明确回归上海、本业、回归效益的策略，剥离非核心业务，聚焦存量资产盘活与核心项目，依托母公司信用进行低成本融资，以期实现稳健经营与逐步扭亏为盈。财经评论员认为，光明地产的转型是行业周期与战略调整滞后的综合结果，未来需靠聚焦主业、提升盈利质量来走出困境。

🏷️ #转型 #回归主业 #降本增效 #存量资产 #股权处置

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📰 【华创金融 徐康团队】联易融科技-W 2025：亏损收窄，国际业务增长可期_手机网易网

联易融科技发布2025年年报，全年实现营业收入9.83亿元，同比下降4.7%，归母净利润为-4.39亿元，经调整净利润-4.53亿元，减值损失2.88亿元同比下降。毛利率降至54.2%，主要受定价策略灵活化及部分高毛利、质量偏低业务主动压减影响。供应链金融科技融资额增长28%，成为收入核心驱动，2025年促成融资额达4984.6亿元，其中电子债权凭证与多级流转云为主力；多级流转云融资额3042.3亿元，约占总融资额的59.9%。E链云与资产证券化板块分别实现不同增减，AI Agent产品矩阵升级并在多家金融机构落地。国际业务布局将以Unloq品牌为核心，聚焦全球运营模式、出海全周期服务及Web3前瞻布局，计划通过SC+平台推进合规支付与应收款项购买。核心企业和金融机构客户快速增长，行业分布以基础设施、电力设备和地产等为主，地产占比持续下降。回购方面，已实施不低于8000万美元计划，已回购约4700万美元，后续将继续推进。总体来看，2025年在收入增速放缓及毛利率下行的情况下，供应链金融科技与国际化布局成为增长关键点。

🏷️ #供应链金融 #国际化 #回购 #毛利率 #AI Agent

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📰 财面儿·年报深解｜破局而上 韧性生长，新城控股交出“民企担当”的时代答卷_腾讯新闻

新城控股在2025年财报中实现战略转型的实质性突破。公司营收530.12亿元，归母净利润6.80亿元，扣非归母净利润6.14亿元；商业运营总收入同比增长约10%，毛利率提升至63%，商业成为业绩的重要支撑，物业出租及管理毛利达到90.95亿元，贡献占比持续提升，成为“半壁江山”的关键力量。连续8年经营性现金流为正，现金余额68亿元，净负债率56.97%，债务结构优化，回款率高达110.41%，总实践证了“住宅+商业”双轮驱动的韧性与护城河效应。公司主动缩表、降债、保交付，聚焦高质量回款项目，保持零违约记录，并通过吾悦商管、悦链计划等构建开放生态与高效运营方法论，提升运营效率与品牌价值，同时推进资产证券化与轻资产布局，如吾悦广场REITs在境内外市场的多点落地，进一步盘活存量资产，推动“投融管退”全周期管理。展望未来，企业将以商业与建管为支点，向资产运营与能力导向转型，形成稳健成长的新动能。

🏷️ #商业板块 #现金流 #回款率 #资产证券化 #代建

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📰 克而瑞物管｜绿城服务2025年报：利润率拐点确立，2026年核心利润指引15%增长可期_中房网_中国房地产业协会官方网站

绿城服务2025年年报显示公司进入“效益驱动”阶段，核心经营利润增速达收入增速的3.5倍，体现精益运营的叠加效应开始在财报端释放。现金流质量稳健，经营性净现流为归母净利润1.6倍，回款能力提升，股东回报持续增强，派息率75%，股息率约6%，并2022-2025年累计回购1.2亿股。分业务看，物业服务收入增长稳健、新签和存量项目结构优化，绿洲战略及街道单元管理提升服务密度与效率；专业服务板块利润快速改善，早教、康养等子板块实现盈利拐点，园区服务和咨询服务毛利提升明显。经营质量呈现三大韧性：收缴率高于行业、人效提升、应收账款增速低于收入增速。战略与科技方面提出四个不动摇：品质优先、生活服务转型、一线激励强化、质量增长，并推动AI灯塔行动以提升人效。2026年指引显示增长仍具可实现性，存量与非住拓展双轮驱动，边际数字化投入回报有望带来管理费率下降。总体来看，绿城服务在存量竞争中的防御属性与持续利润增长的能力已逐步释放，风险包括应收回款下行、物业费竞争、跨业态扩张不及预期及宏观需求疲弱等。

🏷️ #利润拐点 #现金流 #AI提效 #绿洲战略 #回购

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📰 观点直击 | 金茂服务打造“安全垫”

金茂服务在2025年实现收入36.68亿元，同比增长18.5%，其中物业管理服务贡献最大，达26.91亿元。公司通过收购能源运维业务切入全周期科技住宅管理，提升服务质量与增值服务比重，带动毛利率波动但总体保持稳定。管理层强调行业正从规模扩张向质量提升转型，核心能力将聚焦服务力、运营力、成本力，以及高质量服务与多元化增值来应对低价竞争与亏损压力。未来拓展将围绕四大聚焦：城市分级布局、赛道深耕、现金回款导向的经营管理、品牌建设，覆盖21个核心城市，力求提升现场执行力与客户满意度。公司还通过强化回款机制、退出低效项目、优化资产结构，提升现金流与风险防控，2025年经营活动现金流同比增至7.48亿元，现金及等价物达到16.29亿元，股息政策也更具稳定性，未来两年股息不低于归母净利润的50%。同时，数字化升级持续推进，AI 监控与机器人应用初现成效，降本增效成为长期目标。现阶段行业仍需通过精细化管理与自有现金安全垫实现可持续发展。

🏷️ #物业服务 #增值服务 #现金流 #数字化 #回款

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📰 地产经纬丨物管“撤场潮”穿透高端楼盘，“质价相符”成破局关键

随着房地产市场进入存量时代，物业管理行业的运营保障功能愈发重要，成为服务业的重要增长极。然而，行业在扩张过程中也面临回款压力和业主满意度下降等问题，促使其向精细化运营转型。专家指出，物业管理行业正在经历结构性变革，未来将面临机遇与挑战并存的局面。

物业管理行业的市场空间随着存量物业的增加而扩大，预计到2025年底，行业总管理面积将达到330亿平方米。尽管行业营业收入持续增长，但增速已告别高速阶段，未来主要依赖基础物业管理业务拉动，其他板块对收入的贡献仍有限。回款压力加大，物业服务价格承压，收缴率下降，企业资金链面临考验。

行业内外部环境的变革推动了物业企业与业主的双向选择加速。业主的维权意识提升，企业则主动优化资产组合，形成“提质-提价-再提质”的良性循环。未来，物业管理行业将朝着更健康可持续的方向发展，逐步拓展至非住宅领域，开辟新的利润增长点，推动行业高质量发展。

🏷️ #物业管理 #市场变革 #回款压力 #双向选择 #高质量发展

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