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📰 楼市筑底复苏显积极信号 头部房企有望引领价值回归

国家统计局数据显示1—2月房地产开发投资降幅收窄，2月末待售面积增速降至近五年最低，市场供给端正逐步趋稳并向再平衡迈进。专家分析认为，核心指标的改善表明市场库存压力明显缓解，供求关系逐步回归理性，后续修复基础更加坚实。3月起，市场进入传统旺季，部分区域成交回升，但价格仍是影响成交的关键因素，预计热度将持续至4月中下旬。重点城市供地策略转向高质量开发，推动从量增向质升转型。资本市场方面，地产板块估值处于低位，长期资金开始聚焦稳健经营、智能建造与高分红的优质龙头，社保基金等“国家队”长期资金布局也印证了价值回归的趋势，中企央企在稳健性与防御性方面表现突出，建筑行业龙头中国建筑等正在通过好房子体系等举措推进行业转型与高质量发展，新增土地储备重点落在一线和强二线城市，现金分红水平提升，进一步提升投资价值。随着供给收缩和潜在需求释放，全年房地产市场有望实现逐步企稳和回暖。

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📰 2026年房地产市场展望：二八分化

泽平宏观对2025-2026年的中国房地产市场进行了全面预测与政策建议。文章认为2025年全国市场将呈“前高中低后稳”的成交格局，二手市场表现优于新房，供应与需求将出现分化，核心城市因产业与人口集聚具备较强韧性，而三四线城市去库存压力依然显著。土地市场趋向存量主导、以控量提质为特征，城市更新进入“大力实施”阶段，住房收储与保障性住房成为稳定宏观与地方财政的重要工具。房企格局将从高杠杆向高质量运营转型，央企主导保障房与更新，龍头民企聚焦核心地块与新赛道，区域性中小房企面临压力但可通过降本增效、智能化等方式求生。政策层面强调以稳市场为主线，供给端推动存量土地与住房收购、城市更新，需求端通过降息降税、放宽限购、加大补贴等措施释放刚需与改善性需求，地方政府通过因城施策、调整公积金等实现财政与市场的协同。展望2026年，市场将进一步出现二八分化，核心城市的韧性将持续存在，存量提质、创新发展与租购并举构成新的行业生态。

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📰 中信证券：看好商业不动产重估机遇 住宅市场2026年有止跌回稳的基础

中信证券发布研报指出，地产行业在持续供给收缩的背景下酝酿新机遇，一线城市二手房热销证明了真实需求存在，且政策效果初显。与新房相比，二手房更具市场指标意义，一线城市在大幅下跌后出现反弹，释放了市场止跌回稳的信号，为后续市场回稳提供预期。研报预计2026年供给收缩进入第六年，货值压力显著下降，新房待售货值减少有助于住宅市场止跌回稳；销售额下降快于销售面积，房价同比走低主要因销售额降幅大于面积降幅。按区域看，上海与北京二手房价2月环比上涨，部分城市二手房价环比回落或持平。高频数据亦显示春节后交易活跃，3月中旬多城二手房成交量同比显著提升。总体而言，二手房市场对后周期的转暖信号更具参考意义，但需要进一步巩固。房地产最终还是要与实体经济发展步伐同步，此次周期的止跌回稳将由中国经济基本面和宏观环境共同决定。

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📰 突发跳水！玻璃期价为何还在跌

1月19日，玻璃期货开盘即走弱，午后继续下探，主力合约一度触及两周低位。行业产能处于低位，中下游补库积极，玻璃厂已连续3周去库，现货价格小幅抬升。分析人士指出，核心矛盾在于需求疲软与供给尚未缓解，终端需求下降是关键制约。
与此相对，供给端压力不容忽视。日熔量虽处低位，但节前点火预期增强，产线可能回升。库存方面，重点省份总量仍在高位，区域中游库存偏高并存，春节将进入季节性累库，未来2周内厂库回升概率较大，节后市场仍将承压。
展望后市，谨慎。玻璃仍处供需双弱，产线启停与冷修博弈将影响短期供给与价格，春节后需求兑现存在不确定，去库效应难以快速持续。关注三大变量：产线节奏、春节后中游库存去化、政策与环保动向。春季需求回暖仍存不确定，玻璃期价或震荡。

🏷️ #去库 #供需 #产线 #春季需求

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📰 中信建投：成本红利与结构优化驱动钢铁行业利润大增_股市直播_市场_中金在线

在需求疲弱的背景下，中国钢铁行业在2025年实现了显著的利润修复，利润总额达到1115亿元，同比增长1752.2%。这一增长并非源于需求扩张，而是由于成本让利、供给自律和产品结构升级等因素的共同作用。成本端的实质性让利是利润改善的关键，铁矿石、煤焦等原料价格大幅下降，为钢厂提供了利润空间。
展望2026年，钢铁行业将继续面临“供给收缩、需求承压”的局面。尽管铁矿石供需逐渐宽松，政策推动产能压减，但房地产市场的疲软将继续对普钢需求造成压力。行业能否巩固利润修复成果，取决于高端产品竞争力的提升和自律生产机制的持续推进。
此外，钢材市场库存持续上升，企业面临较大挑战。钢铁行业仍需关注成本优化和技术创新，以应对未来可能出现的市场波动和环境政策压力。投资建议方面，建议关注高股息企业及特钢新材料领域的龙头企业，以把握未来市场机遇。

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📰 中信证券：玻璃行业下行期进入尾声 底部机遇凸显

尽管浮法玻璃需求受到房地产市场的拖累，但汽车和家电领域的增长仍展现出较强的韧性。未来两年，行业预计将进入盈利上升的区间，汽车玻璃和大家电将贡献结构性增量。尽管浮法玻璃的销售在2025年初十个月同比下降了7.6%，但整体需求依然保持一定的韧性，特别是在建筑领域的渗透率提升方面。

供给端方面，预计将面临超高窑龄产线冷修概率增加、煤改气机遇以及违规产线退出等催化因素，这将有助于优化供给结构。行业正处于下行周期的尾部，盈利和估值均处于历史低位，大部分企业处于现金流平衡状态。2025年第一至第三季度，行业多家企业净利率大幅下降，反映出经营压力。

从估值水平来看，浮法玻璃企业的市值正处于历史低位，PB估值分位降至10%以下。龙头企业通过回购彰显了对未来发展的信心，这也有助于提升员工的积极性。整体来看，浮法玻璃行业在经历了近两年的下行调整后，未来可能迎来新的增长机遇。

🏷️ #浮法玻璃 #行业趋势 #供给侧改革 #企业回购 #市场估值

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📰 玻璃期货或弱势震荡_绍兴网

近期玻璃期货主力合约价格在创出新低后出现反弹，但整体仍处于偏空格局。供应端的利好因素有限，国内玻璃日熔量虽有所增加，但仍低于历史同期水平。沙河地区的停产对供给的影响不及预期，部分大型企业由于盈利空间仍在，缺乏主动减产的意愿。

需求方面，房地产市场持续疲软，尤其是10月数据进一步下行，导致建筑用玻璃需求萎缩。随着冬季施工淡季的到来，南北方地区的低温和降雨也将影响需求。深加工厂的订单显著减少，企业对未来订单的信心不足，资金回款压力加大。

库存方面，尽管产能下降，但由于需求处于淡季，玻璃厂的库存仍在累积，库存天数远高于合理区间。综上所述，玻璃期货价格可能维持低位震荡，但现货价格的持续下行将限制期货价格的进一步下跌空间。

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📰 东吴证券：钢铁行业反内卷趋势不改 铁矿成本下行盈利有望维稳_手机网易网

东吴证券的研报指出，到2025年10月，中国钢材总表观消费量预计达到9.3亿吨，同比增长5%。在不同品类中，长材表现较弱而板材较强。行业需求主要受到地产行业的拖累，然而造船、汽车、制造业及出口等行业则起到一定的弥补作用。尽管供给过剩的情况持续，预计供给侧改革将限制粗钢产量减少5%-10%。

2025年，钢材的产量将出现下滑，铁水日均产量保持在238万吨左右，整体需求略有回暖。板材消费量的同比增长为市场带来一定的积极信号，而长材则面临下滑压力。预计2026年，钢铁行业仍将面临供给过剩的问题，价格将维持震荡态势，钢材价格可能在3000-3500元/吨之间波动。

投资策略方面，东吴证券建议关注产品结构转型与细分赛道的高成长机会。头部钢企由于地产下行趋势面临挑战，但长材与板材相关企业可能会受益。投资者应关注优质公司和下游细分领域的成长标的，以应对未来市场的变化。

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📰 2026年钢铁行业年度策略：反内卷趋势不改，铁矿成本下行盈利有望维稳

2025年，钢铁行业供给持续饱满，需求略有回暖。预计铁水产量将保持在较高水平，日均产量达到238万吨，较去年增长3.7%。尽管钢材总产量有所下滑，但表观消费量小幅上升，其中板材消费表现较好，长材则受到地产行业疲软的拖累。整体来看，造船、汽车和制造业等领域的需求对钢材消费起到了一定的支撑作用。

展望2026年，钢铁行业供给过剩的矛盾仍将突出，价格可能维持震荡态势。预计基建、出口及机械用钢的需求将有所贡献，而地产用钢将继续拖累市场。钢材价格在2025年预计将震荡走弱，焦煤价格的下跌也将影响钢价。尽管面临压力，但行业的盈利能力有望因成本下降而保持稳定。

投资策略方面，建议关注头部钢企和下游细分领域的成长性标的。随着地产行业的下行，长材和板材的需求将成为关注重点。市场竞争依然激烈，需警惕下游需求不及预期及供给持续增长的风险。总体而言，行业发展方向将朝着产品结构转型和多元需求的方向前进。

🏷️ #钢铁行业 #供给过剩 #钢材价格 #投资策略 #需求回暖

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📰 玻碱合金期货：市场情绪不振，钢价震荡偏弱

玻璃期货市场近期表现震荡偏弱，盘面成交活跃但持仓略有下降。现货报价趋于稳定但有所走弱，下游市场以按需采购为主，整体成交气氛平淡。尽管供给有所下降，库存却维持在高位，这对玻璃价格构成压力。随着下游消费旺季的结束，未来的产销数据可能会进一步走弱，地产行业低迷使得中长期需求前景不容乐观。

纯碱期货同样表现出震荡下行的趋势，市场成交活跃，但下游以刚需为主的采购模式限制了价格的上涨。纯碱供需矛盾依然存在，供应预期仍有增加的可能，而总库存保持在高位，对价格形成持续压制。尽管轻碱消费表现较好，但整体情况仍需密切关注供应变化及成本波动。

综上所述，玻璃和纯碱市场当前都面临供需矛盾与价格压力，同时宏观政策和行业变化将是未来走势的重要影响因素。投资者需保持谨慎，关注市场动态，以做出理性决策。

🏷️ #玻璃 #纯碱 #市场分析 #价格波动 #供需矛盾

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📰 【专题报告】“供给侧改革”和“反内卷”对比及未来玻璃行业格局分析

当前玻璃行业供需格局受到地产筑底周期的影响，未来对玻璃的需求将进一步收窄。竣工端面临同比缩量的挑战，整体需求依然不容乐观。近期，沙河地区强制冷修产线，显示国家对传统行业反内卷的决心。浮法玻璃行业需加速转型升级，预计在2025-2026年将进入产能出清加速期。

供给侧结构性改革的实施使得玻璃行业经历了显著变化，产能过剩问题得到一定程度的缓解。尽管行业整体库存水平仍高，但通过政策引导和市场调整，行业逐渐向供需平衡靠拢。未来，玻璃行业将面临更大的市场压力，尤其是在房地产市场持续低迷的背景下。

随着城市化进程的推进，房地产行业的支柱地位正在转变，预计未来对经济的贡献将长期低于5%。玻璃行业的需求将受到更深层次的调整，需积极寻找新的增长点，以应对市场变化带来的挑战。

🏷️ #玻璃行业 #供需格局 #地产市场 #供给侧改革 #转型升级

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📰 华创证券：钢铁迎来新一轮“反内卷” 行业格局有望重构_股市直播_市场_中金在线

自2021年下半年以来，国内钢材需求因地产开工数据转为负增长而迅速下降，供给端却未能及时调整，导致市场供给过剩。建筑用钢需求的快速下降是本轮过剩周期的核心矛盾，制造业用钢需求相对韧性较强，部分企业因此转向制造业用钢，进一步加剧了供需失衡，形成了钢价长期下跌的恶性循环。

在当前宏观经济背景下，PPI持续下降，企业利润受到严重挤压，许多企业面临“增产不增收”的困境。为了解决供需结构性失衡，破除“内卷式”竞争势在必行。历史经验表明，供给侧改革政策能够有效改善行业状况，预计“十五五”期间的“反内卷”政策将继续推动行业向好发展。

“反内卷”政策的核心在于优化存量供给结构，促进先进企业发展，并有序退出落后产能。同时，政策将加强对行业违规项目的查处，减少市场实际供给总量，推动行业有序竞争。投资者应关注优质头部企业的长期发展潜力，预计其将受益于政策的推动，形成良性发展循环。

🏷️ #钢材需求 #供给过剩 #反内卷 #行业政策 #建筑用钢

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📰 国泰海通：维持钢铁行业“增持”评级 供给继续存在收缩预期_手机网易网

国泰海通发布的研报指出，钢铁行业在经历2025年的转折后，2026年将是固本培元的一年。随着需求企稳和供给减量的双重影响，行业有望维持较好的利润，龙头公司的稳健盈利与分红回购将提升估值空间。环保政策和碳中和背景下，龙头公司的竞争优势和盈利能力将更加突出。

自2021年以来，地产行业用钢量持续下降，但制造业固定资产投资增加，导致制造业用钢量稳步抬升，钢铁行业的需求结构发生了重要变化。展望2026年，宏观政策的持续加力和地产行业支持政策的传导将促进汽车、家电等制造业需求的平稳增长，钢铁行业总需求有望企稳回暖。

供给方面，行业盈利自2021年开始下降，部分钢企已出现亏损，供给脆弱性凸显。政策的超低排放改造与环保政策将重塑行业竞争格局，龙头公司将受益于环保与低碳优势。随着行业集中度提升，龙头公司的盈利将逐步转化为股东回报，行业面临的成本压力也将逐步改善。

🏷️ #钢铁行业 #需求企稳 #供给收缩 #龙头公司 #环保政策

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📰 化工行业运行指标跟踪-2025年7-8月数据 | 投研报告-中国能源网

天风证券发布的化学制品研究报告指出，2024年需求端表现稳健，基建和出口依然坚挺，尽管地产周期持续下行。尤其是出口在2023年低迷的背景下，有望在2024年逐步修复，消费市场在连续两年修复后，依旧展现出强劲的韧性。

在供给端，全球化工资本在2024年增速转为负值，而国内在建工程增速快速下行，可能在2024年第二季度接近底部。不过，固定资产投资却维持在超过15%的增长，反映出供给端依然承压，但整体节奏有所放缓。此外，化工行业库存在经过去库周期后进入补库阶段，虽然2024年可能出现局部价格反弹，但全年表现仍将承受压力。

展望未来，产业链的变化可能带来新的投资机会，尤其是在国内外循环重视的新市场环境下。建议关注涉及制冷剂、磷矿、MDI等领域的龙头企业，寻找在供需双边边际改善中涌现的机会。同时要注意行业内的竞争加剧和外部风险因素。

🏷️ #化工行业 #需求端 #供给端 #投资机会 #市场环境

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📰 上游开工普降，地产销售小升【国盛宏观|高频半月观】

根据2025年8月25日至9月7日的宏观高频数据分析，近期经济出现了两个主要变化：新房销售同比转正，二手房销售同比增幅扩大，但整体改善幅度有限，未来的持续性仍需观察。同时，供给端普遍转弱，钢铁、煤炭等行业的开工率回落，显示出经济复苏的脆弱性。

在需求方面，地产销售小幅改善，但生产复工情况依然偏弱，尤其是发电耗煤和土地成交量显示出疲软的趋势。尽管新房和二手房销售有所回升，但整体市场仍处于低迷状态。价格方面，南华指数小幅下降，猪肉价格持续下跌，反映出消费市场的压力。

库存方面，能源和工业金属库存增加，而建材库存则有所下降，显示出市场供需的不平衡。交通物流方面，航班数量和地铁出行均有所回落，流动性方面，资金面转松，专项债发行进度有待加快。整体而言，经济复苏面临多重挑战，政策需适时加力以支持增长。

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📰 机构：9月钢市需求改善幅度或有不及预期 钢价料先抑后扬

在2025年9月，钢材产业链商品继续面临弱势下探，尤其是在双焦重挫的影响下，螺纹钢价格一度跌破3100元/吨。尽管传统的“金九”旺季到来，市场需求环比改善的预期依然存在，但需求改善幅度可能不及预期，钢材价格面临一定压力。东海期货分析认为，尽管需求季节性改善，但地产行业的下行压力和基建投资增速回落将影响钢材的消费情况。

展望未来，虽然进入了钢材需求旺季，但多种因素如政策影响和市场基本面将决定价格走势。预计9月份钢材需求环比改善较为确定，但改善幅度大概率不及预期。随着钢厂复产，供给端也可能增加，进一步压低钢价。整体来看，9月份螺纹钢和热卷的价格将以区间震荡的方式运行，预计螺纹钢的运行区间在3100-3350元/吨之间，热卷在3250-3450元/吨之间。

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