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📰 国泰海通：维持钢铁行业“增持”评级 供给继续存在收缩预期_股市直播_市场_中金在线

国泰海通发布的研报指出，钢铁行业在经历2025年的转折后，2026年将是稳固发展的关键一年。在需求企稳与供给减量的双重影响下，行业有望维持较好的利润水平。龙头公司的盈利能力和分红回购将提升，进一步打开估值空间。环保政策的加强和碳中和背景下，龙头公司的竞争优势将更加明显。

报告提到，自2021年以来，地产行业用钢量持续下降，但制造业的固定资产投资增加，使得制造业用钢量稳步上升，改变了钢铁行业的需求结构。预计2026年，宏观政策的支持将推动地产行业复苏，同时汽车、家电等制造业需求也将平稳增长，钢铁行业的总需求有望企稳回暖。

在供给方面，行业盈利自2021年开始下降，部分钢企已出现亏损，供给端的脆弱性显现。政策的强化将可能导致供给进一步收缩，环保与低碳优势的龙头公司将受益于行业集中度的提升。随着高端板材需求的增加，龙头公司通过调整产品结构和持续投资，盈利水平显著提升，行业分化正在加剧。

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国泰海通发布的研报指出，钢铁行业在经历2025年的转折后，2026年将是固本培元的一年。随着需求企稳和供给减量的双重影响，行业有望维持较好的利润，龙头公司的稳健盈利与分红回购将提升估值空间。环保政策和碳中和背景下，龙头公司的竞争优势和盈利能力将更加突出。

自2021年以来，地产行业用钢量持续下降，但制造业固定资产投资增加，导致制造业用钢量稳步抬升，钢铁行业的需求结构发生了重要变化。展望2026年，宏观政策的持续加力和地产行业支持政策的传导将促进汽车、家电等制造业需求的平稳增长，钢铁行业总需求有望企稳回暖。

供给方面，行业盈利自2021年开始下降，部分钢企已出现亏损，供给脆弱性凸显。政策的超低排放改造与环保政策将重塑行业竞争格局，龙头公司将受益于环保与低碳优势。随着行业集中度提升，龙头公司的盈利将逐步转化为股东回报，行业面临的成本压力也将逐步改善。

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