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📰 连亏三年半，这家老牌央企地产商退市了…_腾讯新闻

五矿地产于2026年3月正式撤回上市地位，结束了自1991年上市以来长达34年的港股上市历程，此前自2025年起便宣布私有化并以1港元注销价终止上市。公司亏损持续扩大，2022-2024年累计亏损近65亿港元，2024年亏损创历史新高，而2025年上半年的经营与利润亦未见好转，导致融资能力下降、流动性紧张，最终选择私有化以“止损”并重组资源。与此同时，央企体系内的地产并购与整合尚未完成，五矿地产接 hand 中冶置业股权整合后承担了更Heavy 的负担，需面对两个亏损主体的协同盈利难题。为避免资源双重消耗，五矿地产尝试转型，强调物业管理等轻资产业务，但地产开发仍是核心，非地产板块收入占比有限，难以迅速扭转颓势。这一决定也反映出行业从所谓“黄金时代”进入更注重质量与可持续经营的新阶段，央企地产的私有化潮或将成为常态。需要观察后续的资源整合与转型成效，以及对市场信心的影响。

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📰 五矿地产34年上市路落幕，一场为整合而生的战略回撤

五矿地产在34年的上市历程中经历了从东方有色到五矿建设、再到五矿地产的主业转型与资本扩张，曾凭借央企信用和资源优势实现快速增长，形成华南区销售破百亿、TOD与产业地产等多点布局的高光阶段。然随行业周期下行、内部资源分散与同业竞争加剧，业绩出现持续亏损，合约销售大幅下滑，上市平台的融资功能和信息披露成本成为负担。最终以1港元私有化收官，被董事会视为资本重组的主动选择，旨在摆脱上市平台的外部约束、实现对中冶置业等资产的快速整合。此次退市并非行业终局，而是央企地产板块在深度调整期对资本工具的再评估与再配置的关键落子。未来五矿地产将作为集团唯一的地产主业运营平台，接手存量资产和债务、优化土储结构，推动专业化运营，但仍需解决亏损、现金流与组织整合等挑战，整合成果与时点将直接检验新管理层的治理与执行力。

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📰 企业快评 | 五矿地产挥别港股，私有化后仍有多重挑战

五矿地产在香港联交所正式撤销上市地位，标志着在行业调整与经营压力并存的背景下，央企地产子公司也难以避免退市潮。私有化始于2025年10月，控股方提出每股1港元现金收购并撤销上市，半年内完成，期间人事亦调整，董监层轮换被解读为退市后的整合预布局。私有化背后的核心原因包括：上市地位对离岸资金支持不足、公司长期战略与灵活性受限、以及需要简化架构、提升效率等。财务层面，五矿地产自2022年至2025年上半年累计亏损约62亿港元，存货跌价与库存减值是主因，2025年前三季度销售均价下滑至1.69万港元/平方米，增大了资产减值压力。现金流方面，末期可动用现金极低，短债比低于0.2，经营性现金流多年来净流出，偿债压力突出。私有化完成后，仍需解决盈利、现金流与债务的“三重考验”，并与中冶置地整合形成千亿级资产规模的协同平台。未来方向可能聚焦产城融合、轻资产代建、园区改造，利用母公司资源推进城市综合开发与运营，并探索公募REITs等融资路径。

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📰 大悦城港股将退市 央企地产“A控红筹”模式迎大考

大悦城地产宣布将于11月27日正式退市，此举标志着其在港交所上市12年的历史即将结束。此次私有化获得股东批准，被视为中粮集团对整体战略布局进行的一次重大优化。大悦城地产在全国五大城市群布局，拥有多个商业项目，其私有化计划的实施预计将增强母公司对旗下资产的统筹配置能力，促进资源协同与效率提升。

此次退市是央企地产在行业深度调整期的一次重要举措，反映了当前市场环境下，房企面临的融资压力与治理复杂性。业内普遍认为，私有化将缩短决策链条，提升治理效能，并为央国企地产平台整合提供了范本。大悦城地产的案例也表明，房企私有化是行业调整的必然现象，未来市场将经历更深层次的洗牌与重组。

随着多家上市房企相继退市，行业面临的挑战与机遇并存。专家指出，大悦城的退市是央企在房地产新常态下的理性选择，有助于降低融资成本，聚焦核心业务。长远来看，这将有利于市场稳定及央企改革的推进，行业将向更高效、可持续的方向发展。

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📰 央企地产三强业绩分化：华润逆袭夺利润王 保利遭遇滑铁卢

2025年上半年，中国央企地产三巨头的业绩表现出现了明显分化。华润置地以118.8亿元的归母净利润超越中海，成为新晋“利润王”。相较之下，保利发展则遭遇了近五年来首次营收下滑的困境。三家公司纷纷加码一线城市土地储备，经营性不动产成为新的业绩增长点。在当前市场调整期，企业需要在规模和稳健经营之间找到平衡，以实现可持续发展。

华润置地在经营性不动产领域获得了显著成功，上半年其营收达121.1亿元，同比增长5.5%。而保利发展在此领域的表现则远逊一筹，只有25.4亿元的营收，利润下滑明显。华润的成功得益于其成熟的商业地产运营模式和品牌溢价能力，而保利的过度依赖住宅开发使其在市场波动中处于弱势地位。

在土储方面，保利发展以509亿元的拿地金额领跑，华润和中海分别为447.3亿元和403.7亿元。三家企业新增土储多集中在北京、上海等一线城市，显示出其对核心市场的看好。然而，高企的土地成本和销售压力也给企业的现金流带来了风险。专家建议房企采取“以销定投”的策略，避免高杠杆扩张的风险。

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