⁣
📰 三大地产央企年报拆解：保利赢了规模，华润守住了利润_北京商报

2025年房企年报季落下帷幕，保利发展、华润置地、中国海外发展三家央企的答卷各有侧重。保利以3081.44亿元营收位居第一，但归母净利润仅10.35亿元，同比下滑79.3%，连续五年垫底。华润置地实现营收2814.38亿元，净利润254.18亿元，保持小幅增长。中海地产营收1680.89亿元，净利润126.91亿元，处于中等水平。房地产开发受阻成为共同挑战，行业竞争正由规模转向运营质量。
利润端华润领跑，中海与保利承压。2025年华润置地归母净利润254.18亿元，同比微降0.45%，经营性不动产收租和轻资产管理成为利润托底，核心净利润占比超过50%。中海以高权益拿地为主，毛利率降至约15.5%，签约销售额虽居前列但利润回落。保利则通过扩大土地储备与计提减值应对，全年计提减值约69.58亿元，温州滨江云谷等项目前期去化缓慢，后续需警惕高位拿地带来的利润压力。

🏷️ #营收下滑 #利润差异 #经营性不动产 #土地储备 #减值准备

🔗 原文链接

⁣
📰 中国建筑2025年质效持续提升：新签合同额4.55万亿元，营收2.08万亿-新华网

2025年中国建筑发布年度报告，围绕高质量发展，紧扣“一创五强”与“一六六”路径。新签合同额4.55万亿元，营业收入2.08万亿元，归母净利润390.7亿元，经营现金流净额205.4亿元，显示穿越周期的经营韧性。公司在财富500强、ENR全球承包商等排名中保持领先，基本盘稳健，行业地位凸显。
在区域与产业布局上，中国建筑坚持两优两重市场策略，聚焦优质客户与项目、重点区域。京津冀、长三角、粤港澳大湾区、长江经济带、黄河流域等区域新签合同额占比79.9%，投资额占比88.9%。房建领域实现26,654亿元新签，增长0.5%；高端制造厂房如半导体、新能源等领域增势明显，科教文卫及公共服务设施升级持续推进。
在创新与国际化方面，科技创新成为驱动引擎，研发投入结构优化、多项国家级平台支撑，11项产业化产品落地。国际化方面，新签合同2,550亿元，同比增长15.2%，营业收入1,417亿元，同比增长19.4%，ENR排名升至第6位。公司派息持续提升，拟每10股派现2.718元，现金分红比例28.75%。展望2026年，力争新签4.6万亿元、营业收入2.1万亿元，并深化ESG治理，推动高质量增长。

🏷️ #经营韧性 #科技创新 #海外高质量 #好房子

🔗 原文链接

⁣
📰 中交地产2025年报解读：研发费用大降97.61% 投资现金流净额大降1115.87%

2025年中交地产实现营业收入147.07亿元，同比下降19.64%。房地产销售收入133.33亿元，毛利率为-1.56%，主要因去年对存在减值迹象的项目计提大额减值及重组交割后房地产业务置出，收入规模收缩；物业服务与资产管理收入12.90亿元，增长43.37%，但毛利率下降至15.66%，受行业压力、竞争加剧及转型投入影响。区域看，华南、华北收入同比提升，华东、华西区域显著下滑，受结算进度和置出影响。净利润归属上市公司股东为-17.10亿元，亏损收窄主要因去年减值损失基数较高，重组后置出部分亏损业务，及转型期新业务尚未盈利。扣非后净利润-17.21亿元，基本每股收益-2.29元。期间费用合计17.35亿元，销售、管理、财务及研发费用均下降，研发人员大幅减少。现金流方面，现金及现金等价物净减少65.04亿元，经营活动和投资活动现金流均为净流出，筹资活动净流入。展望面临外部宏观与行业调整的不确定性，以及内部转型中的能力建设、人才与标准化不足等挑战。公司已完成轻资产运营转型，但若管理体系与品控不能同步提升，可能影响服务质量与利润水平。

🏷️ #经营#减值#转型#现金流#亏损

🔗 原文链接

⁣
📰 【印力的重新出发将助推万科走出泥潭再现辉煌！】

在房地产市场逐步回稳、商业地产竞争加剧的背景下，文章聚焦各大房企在经营质量与商业资产管理上的竞争力。住房止跌回稳、商业地产持续活跃，精细化与场景化运营成为核心命题，具备稳定现金流的企业被视为更硬核的周期穿越者。以印力集团为例，作为万科旗下的商业管理平台，其高层频繁变动与与万科的深度绑定，导致核心投资设计与经营权重未能充分释放，经营质量长期处于被动接盘状态。最近的内部提拔或被视为“去万科化”的信号，意在通过新任总裁及核心高管的自主运营，重塑商业资产的价值与效率。对比央企华润置地及民营龙湖、新城等，已具备与开发业务并驾齐驱的经营表现，显示出经营业务成为多家房企的第二增长曲线。总体而言，未来的胜负在于谁能把商业资产的经营质量做到更精细、更具场景化，唯有如此，企业才能在存量时代保持稳定的现金流与持续成长。印力的复兴或许标志着其重新出发的起点。

🏷️ #商业资产 #经营质量 #精细化 #场景化 #万科

🔗 原文链接

⁣
📰 突发：印力集团换帅：万科“两张皮”死局能破吗？

本文聚焦房地产行业在宏观调控后进入平稳阶段的经营质量与商业地产的运营逻辑。文章指出，2026年成为检验房企穿越周期能力的关键节点，住宅止跌回稳、商业地产高歌猛进的态势下，精细化与场景化运营成为核心议题。以印力集团与万科商业为案例，分析了两者在存量资产管理、运营效率提升以及高管体系上的挑战与调整。印力在被万科收购后，经历多轮高管变动，近期通过新任总裁推动内部治理与招商能力整合，试图摆脱对万科开发体系的被动依赖，走向独立发展。对万科而言，长期被“养成式”管理模式束缚，资产存量难以高效激活，核心问题在于商业业态与开发协同不足，导致存量资产价值未能充分释放。文章强调，只有真正沉下心打磨经营质量，才能在房地产进入存量时代的竞争中实现稳健成长。总体来看，行业未来的胜负，仍取决于企业是否能以经营为中心，提升商业资产的运营水平与盈利能力。

🏷️ #经营质量 #商业地产 #印力集团 #万科商管 #存量时代

🔗 原文链接

⁣
📰 有序推动“好房子”建设 2026房地产行业哪些值得关注？

2025年中央经济工作会议强调稳定地产市场，推行因城施策控增量、去库存、完善供给结构，鼓励收购存量房用于保障性住房等。西南证券研究院发布的房地产行业投资策略指出，新房销售仍处低迷区间，2025年前11月新建商品房销售面积同比下降7.8%，新建住宅销售面积同比下降8.1%，70城新建住宅价格降幅收窄。城市分化显著，一线城市韧性较强；二手房维持以价换量的态势。库存高位、新增供给意愿与能力双双走弱；土地市场成交缩量但质化提升。施工面积下降、购置费上升拖累开发投资，政策目标是止跌回稳并推动好房子建设，预计2026年市场将继续筑底。香港住宅成交复苏、房价回稳：2025年前十一月私人住宅售价指数同比上涨3.4%，库存下降，未来十年住宅供应目标下调至42万套，私营房屋供应比例降至30%，人才引进计划支撑长期需求。房贷利率下降，A类住宅回报率高于房贷利率，B类住宅接近持平。量价有望齐升，低估值、高股息及香港住宅业务占比高的公司受益。商业方面，政策刺激消费，2025年前11月全国社会消费品零售总额同比增长3.0%，线上消费占比趋稳，修复商业地产。购物中心客流回暖，2025年上半年日均客流同比增长14.1%，Q2达到近四年最高水平；但同 period 供给端收缩，全国商业用房新开工面积同比下降22.8%，出租率维持高位。建议关注由开发转型的商业模式重塑及估值体系变化，具备成长性和股息率的标的。二手房成为行业主线，房产经纪渠道份额提升，2024H1分销及代理佣金占销售费用比重达到51.9%，央国企回款改善，贝壳、我爱我家等的应收账款周转显著缩短。2025年Q1–Q3，贝壳、我爱我家二手房GTV同比增长分别为11.2%、5.1%，佣金率与毛利率改善。总体建议关注龙头经纪企业及区域深耕标的。风险包括市场销售恢复不及预期、政策放松不足、行业现金流恶化等。

🏷️ #地产 #经纪 #金融 #消费 #香港

🔗 原文链接

⁣
📰 房企年报出炉，终于有惊喜了-36氪

本轮年报显示，业内多家出险房企实现扭亏或亏损大幅收窄，传递出行业正在走向修复的信号。扭亏主要靠债务重组带来的非现金收益，如佳兆业、碧桂园、远洋等通过境外债务重组获得减免，部分企业账面利润因此上升，但剥离重组后，经营基本面仍显脆弱，核心问题在于销售下滑、竣工项目减少与毛利率下行。另一方面，行业正在从“增量开发”向“存量经营”转型，转型成效逐步显现，成为推动行业向好的重要力量。华润置地、龙湖、新城等通过发展经营性不动产、轻资产管理等新模式，构建三条协同增长曲线，成为利润结构改善的典型。未来行业或将以运营能力和资产管理为核心竞争力，优质资产与专业运营将成为进入下一阶段的关键。

🏷️ #扭亏 #债务重组 #转型升级 #经营性不动产 #轻资产

🔗 原文链接

⁣
📰 龙头房企告别“规模战”:聚焦核心城市，开启“收租+轻资产”新赛道_投资_中海地产_蛇口

在传统房地产增长遇到天花板之时，国内头部房企转向“开发+运营”的双轮驱动策略，强调在维持开发规模稳定的同时，扩大经营性不动产与轻资产业务。华润置地、中海地产、招商蛇口等通过聚焦核心城市和优质资源来优化土储结构，显示出向高质量资产运营转型的趋势。2025年开发投资整体下行，头部龙头通过加强资产运营能力和多元化收入来源来抵御周期风险：华润置地以五大核心城市为重点，谋求未来五年经营性不动产与轻资产管理收入的稳定与增长；中海地产以核心城市资产全周期管理提升经营性业务比重，并且商业物业收入覆盖利息支出；招商蛇口则以“开发+经营并重、轻重资产结合”的模式，持续扩大经营性收入与在建项目规模。三家企业均强调财务稳健，风险控制与资金安全，形成以资产运营为核心的可持续利润增长路径，体现行业在稳健增长与结构性分化之间的转型逻辑。

🏷️ #开发+运营 #核心城市 #经营性不动产 #轻资产管理 #土储优化

🔗 原文链接

⁣
📰 龙湖集团2025年营收973.1亿元 地产开发业务收入705.4亿元

龙湖集团在2025年实现营业收入973.1亿元、股东应占溢利10.2亿元，核心权益后利润预计亏损在15亿至20亿元之间，剔除公允价值变动等影响。公司聚焦库存去化与现金流管理，持续优化资产与债务结构，并在全国39座城市交付约7万套房源，交付满意度超90%。房地产行业进入“控增量、去库存、优供给”的阶段，龙湖发布好房子产品标准，构建“四好”价值体系，推动高品质社区与服务。地产开发方面，合同销售金额631.6亿元，区域格局以西部、长三角、环渤海为主，一二线城市销售占比达89%。土地储备方面，2025年新增土地面积与总建筑面积均有增加，截至年末土储建筑面积2235万平方米，权益面积1732万平方米；已开业商场建筑面积1050万平方米，租金收入112.1亿元，整体出租率96.8%，长租公寓出租率94.1%。运营方面，商业投资与资产管理收入合计141.9亿元，毛利率75.6%，长租公寓“冠寓”在多城落地，推动租赁业务持续增长。公司还通过投资物业增值实现47.0亿元的评估增值，显示资产端价值提升与稳健运营的协同效应。综合来看，龙湖在深化“好房子”标准与优质供给的同时，维持现金流与规模扩张的平衡，以支撑长期发展。

🏷️ #龙湖 #好房子 #地产开发 #经营现金流 #长租公寓

🔗 原文链接

⁣
📰 商业实力再攀新高 新城控股荣列商业地产百强TOP3

新城控股通过“住宅+商业”双轮驱动战略，展现出穿越周期的韧性与核心竞争力，重新进入中国房地产百强TOP10，并入选“商业地产百强TOP3”，显示出其综合实力与商业价值的稳健提升。公司在地产开发方面通过优化可售资源、聚焦核心城市优质项目、加强回款与竣工交付来降低盈利压力，同时严格控制新增拿地支出，推动利润修复与现金流改善。融资能力持续修复，2025年境内外融资多次突破，经营性现金流长期为正，为开发业务过渡提供资金保障，推动公司向“商业运营服务商”转型。商业板块成为增长引擎，2025年商业运营收入约140.9亿元，吾悦广场高出租率与稳定增收，使得“投融管退”全周期管理体系更完善，推动资产证券化与REITs布局落地。展望未来，新城控股将继续深化商业运营与风险出清，提升运营能力与规模化运营水平，力求在高质量发展路线上实现持续成长。

🏷️ #龙头企业 #商业地产 #资本市场 #资产证券化 #经营韧性

🔗 原文链接

⁣
📰 隐秘布局40年，李嘉诚石油帝国崛起，日产百万桶成商业典范

李嘉诚在地产领域的辉煌之外，长期悄然构建起一座规模庞大的石油帝国。40年的隐秘布局使长和系的能源板块日产量接近100万桶，甚至超过多国的全国石油日产量。1986年全球油价低谷时，他以32亿港元收购赫斯基石油超半数股权，规避加拿大对外资收购能源公司的限制，随后逐步增持，确立核心资产地位。收购后他稳步深耕，2000年推动在加拿大上市，油价回升带来盈利爆发，2008年实现年收入247亿加元，成为集团支柱。此后扩展至美国、印尼等地，并收购埃克森美孚在加拿大的部分资产，进一步扩大产能。面对2015-2020年的油价低迷与疫情冲击，他坚持“放长线钓大鱼”的策略，虽短期亏损，仍不轻易抛售，直至能源需求回暖。李嘉诚的成功在于以稳健和长远为核心的布局逻辑，善于在风口前后把握本质需求，避开短期热潮，完成从地产 titan 到能源巨头的跨越。

🏷️ #长线思维 #能源布局 #石油帝国 #稳健投资 #经营策略

🔗 原文链接

⁣
📰 路劲地产集团荣获2026房地产开发企业综合实力TOP30-证券之星

本次发布的2026房地产开发企业综合实力TOP500研究成果显示，路劲地产集团有限公司在榜单中荣登综合实力TOP30，位列第29名，展现出在规模、运营、盈利与成长潜力等方面的稳健竞争力。此外，路劲地产还在本次专项研究中获得“经营绩效TOP10”和“外资企业TOP10”等荣誉，进一步印证其在行业内的综合实力与市场影响力。该研究由中国房地产业协会牵头、上海易居房地产研究院支持，已持续18年，作为衡量房地产开发企业综合实力及行业地位的重要标准。评价维度涵盖企业规模、风险管理、盈利能力、成长潜力、运营绩效、创新能力、产品品质和社会责任等八大方面，同时以25个二级指标与73个三级指标对收入、资产、利润、现金流等数据进行综合分析，确保研究结果的客观性与科学性。路劲地产的入围反映了其在房地产开发、资金能力和市场竞争中的综合表现。

🏷️ #房地产 #企业综合实力 #路劲地产 #经营绩效 #外资企业

🔗 原文链接

⁣
📰 茅台“缺货”与降价并存：渠道变革下高端白酒的转型阵痛与破局之路

2026年伊始，贵州茅台面临两难局面：经销商库存压力剧增，配额告急；但批发市场和终端价格却呈现剧烈波动，价格与供给结构不匹配，凸显行业转型的痛点。文章揭秘茅台的渠道改革正在加速落地：直营占比从43%提升至60%以上，i茅台APP通过每日限购和高频补货来挤压黄牛空间，短期内回暖渠道价，但也冲击传统经销商的利润空间，导致“卖一瓶亏钱”的常态出现。消费结构的变化、政务和地产宴请下降、年轻人对酒桌文化的抵触，致使真实消费量远低于产能，社会库存高达8亿瓶，个体开瓶率需要突破才算健康。茅台因此推出暂停发货、削减非标配额、并推动三大长期改革：瓶瓶溯源、经销商转型为文化品鉴服务商、以及开发低度气泡酒等新品，以提升品牌的消费属性与线下O2O服务能力。这场“金融属性回归消费本质”的战役，关系到茅台的长期生存与行业转型的成效。

🏷️ #茅台 #渠道改革 #经销商 #库存 #消费转型

🔗 原文链接

⁣
📰 1月份百强房企销售总额超1905亿元_中国经济网——国家经济门户

2026年1月百强房企销售总额为1905.2亿元，同比下降18.9%，在去年高基数背景下仍符合市场预期，头部企业表现稳健。保利发展、中海地产、华润置地分列前三，销售额分别为156、144.7和116.5亿元，央国企及优质房企在调整期仍具竞争力。
行业结构呈积极变化，百亿以上企业增至3家、五十亿以上增至10家，竞争逻辑转向经营质量与可持续性。高端与改善型产品成交比例提升，均价走高，区域深耕企业在一线及强二线城市去化稳定。土地拿地总额同比下降，后市需需求端与供应端协同发力，春节前后市场或有回温。

🏷️ #百强销售 #高端产品 #经营质量 #土地拿地

🔗 原文链接

⁣
📰 新韵重庆·聚合新生 “戴德梁行2025 年度重庆商业地产市场”报告发布会

“十四五”时期，重庆在经济发展上取得了显著成就，成为中西部首个经济总量突破3万亿元的城市，人均地区生产总值也超过10万元。市委提出到2026年，全市地区生产总值和人均地区生产总值要分别达到4万亿元和14万元，这标志着重庆经济迈上新的台阶。戴德梁行及相关机构联合举行活动，发布市场报告，探讨房地产及商业发展趋势，强调高质量发展和区域协同的重要性。

随着经济增长模型转型，重庆的国有企业正面临存量资产的高效利用挑战。房地产行业未来的发展将不再依赖新建项目，而是通过精细化运营和物业服务的提升来实现增长。同时，戴德梁行将结合市场需求，提供系统解决方案，助力释放存量资产的价值，以推动区域经济的高质量发展。

商业地产与地产金融密切相关，当前中国REITs市场正在迅速扩张，底层资产已覆盖多个领域。构建全生命周期的资产管理体系成为行业发展的必然趋势，旨在提升资产利用率和降低融资成本。面对消费市场的变化，商业模式也在不断重构，未来将更加注重消费者的体验和情感共鸣，推动市场的全面升级。

🏷️ #重庆 #经济发展 #房地产 #商业地产 #REITs

🔗 原文链接

⁣
📰 仲量联行：2026年全球商业地产市场迎来结构性转变关键期 提供者 智通财经

根据仲量联行最新报告，2026年全球商业地产市场将经历重要的结构性转变。全球经济增长预期乐观，加之通胀和利率下降，创造了更稳定的宏观环境。中国市场的经济韧性和高质量发展为商业地产的长期价值打下了基础，尤其是在科技创新与高效供应链的推动下，企业的空间需求和国内外业务拓展充满动力。

然而，全球建筑原材料和融资成本高企，企业房地产负责人将成本控制作为2026年的首要任务。企业应主动管理预算、优化空间利用率以及数字化运营流程，以提升资产回报。对租户而言，严格检视运营开支，灵活调整不动产组合，科技的应用成为降本的关键，但也需平衡员工体验与生产力。

在中国市场，商业地产的升级改造需求日益显著，节能改造成为重要方向。2026年，消费者将为“感受”而非单纯“空间”付费，企业需通过优化空间吸引人才。投资者关注现有物业的改造，强调资产质量，而非规模，商业地产行业亟需适应新形势，聚焦运营效率与可持续价值的提升。

🏷️ #商业地产 #经济转型 #科技创新 #成本控制 #资产价值

🔗 原文链接

⁣
📰 土巴兔COO方浩：锚定用户需求，构筑家装行业穿越周期的稳定经营阵地

2025年第十一届土巴兔生态大会于武汉召开，吸引了近千名建材家居与装企行业精英。土巴兔COO方浩在会上分享了如何在竞争加剧的市场中构建稳定经营阵地，以助力装企穿越行业周期。他指出，家装行业面临多重压力，用户对品质的追求始终不变，强调以用户思维为导向，提升服务品质和平台生态价值。

方浩分析了当前家装消费市场的变化，用户决策周期延长，局改占比上升，消费者逐渐从“为产品付费”转向“为价值买单”。土巴兔通过AI设计工具和全流程用户服务体系，提升服务对接效率，确保家装品质，以用户需求为核心创造价值。稳定的经营阵地是装企长效发展的关键，土巴兔作为线上流量核心，帮助装企实现品牌影响力与经营效益的双向提升。

他强调，家装行业竞争本质上是服务与口碑的竞争，商家需满足每个客户的独特需求，创造良好口碑。未来，土巴兔将继续发挥平台赋能优势，强化装修保障，并借助新工具助力装企在行业变革中抓住发展机遇，推动行业的持续进步。

🏷️ #土巴兔 #家装行业 #用户服务 #品牌影响力 #经营稳定

🔗 原文链接

⁣
📰 本地民营企业44年发展实录：秦皇岛四季青集团的商贸流通之路

四季青集团自1981年成立以来，始终扎根商贸流通领域，发展成为集商业贸易、房地产开发和物业服务于一体的综合性企业。经过44年的发展，集团已形成三大商业中心，并在秦皇岛市商场客流量中稳居前列，吸纳了6000多名就业人员，为地方经济发展做出了积极贡献。

随着市场需求的变化，四季青集团逐步转型，从物资贸易向商业地产发展，构建了统一的商贸生态，聚集了大量商户。自2018年以来，企业旗下商户年销售额稳定在20亿元以上，进一步推动了本地商贸经济的活跃。

四季青集团在房地产项目方面也表现出色，特别是“中.央国际城”项目的顺利推进，显示了其对城市建设的长期承诺。同时，企业积极承担社会责任，参与公益活动，展现了良好的企业形象和社会价值。未来，四季青集团将继续提升服务质量，扩展市场，为城市消费升级和居民生活改善贡献力量。

🏷️ #四季青集团 #商业地产 #社会责任 #区域扩张 #经济发展

🔗 原文链接

⁣
📰 新多集团原始股东撤了，程新贵和地产羁绊挺深

新多集团近期面临经营挑战，其经营活动现金流净额为负，同比下降114.89%，主要由于销售回款下降。新多集团与多家知名房地产企业建立了紧密合作关系，然而其产品在质量抽检中被曝光不合格，尤其是在防盗安全门的标识和防破坏性能方面存在问题。程新贵及其妻子是新多集团的主要股东，控制着超过94%的股权。

自2002年升格为集团以来，新多集团凭借永康的五金产业基础逐渐发展壮大，并在2019年实现了10亿元的营收。然而，随着房地产市场的波动，公司的业绩受到显著压力。2023年上半年营业收入为3.76亿元，同比下降27.03%；净利润仅为125.63万元，同比下降56.97%。扣除非经常性损益后，净利润转为亏损，下降幅度达367.06%。

新多集团与房地产行业的关联性较强，在当前市场环境中，销售回款速度受到影响，净利润也随之下降。财报显示，公司应收账款和合同资产合计超过6.7亿元，占总资产的44.55%，存在较大回收风险。尽管资产负债率略有下降，但仍高达82.21%，显示出公司的财务压力依然较大。

🏷️ #新多集团 #房地产 #经营压力 #财务风险 #股东

🔗 原文链接

⁣
📰 商业不动产REITs试点正式启动 REITs市场高质量扩容

2025年11月28日，中国证监会正式启动商业不动产投资信托基金(REITs)试点，标志着REITs市场进入新一轮扩容阶段。此公告明确了基金注册及运营管理的各项要求，强调基金管理人和专业机构的责任，强化监管责任，确保商业不动产REITs的稳健发展。业内人士指出，商业不动产REITs将有助于稳地产、稳经济，促进房地产行业转型升级，并推动商业地产企业的多元化经营模式。

截至2025年11月28日，市场上已有77只REITs上市，总募集资金超过2000亿元，涵盖各种资产类型。深交所积极推动REITs常态化发行，推出多项标杆项目，确保市场的快速发展。深市REITs自上市以来，表现良好，平均上涨12.38%，分红总金额约81.37亿元，显示出产品的稳定性和收益性。未来，深交所将继续推进商业不动产REITs试点，优化相关配套规则，增强资本市场对实体经济的服务能力。

🏷️ #商业不动产 #REITs #市场扩容 #经济发展 #资产管理

🔗 原文链接